<<
>>

Выводы к первой главе:

1. В настоящее время российский рынок акций является формирующимся.

Подтверждением этого является:

■ обращение на рынке акций лишь 8% эмитентов от возможного количества;

■ более 90% оборота рынка акций формируется 7-10 эмитентами;

■ доля крупнейшего эмитента (РАО «ЕЭС России») составляет 71% всего оборота российского рынка акций;

■ концентрация акций более 90% российских эмитентов в собственности менеджмента компаний, крупных и стратегических акционеров;

■ отсутствие на российском рынке акций массового инвестора: около 20,6% населения является акционерами, причем подавляющая его часть никак не проявляет себя в качестве акционеров.

2. Активно обращающиеся на фондовом рынке акции обладают рыночной стоимостью, которая является результатом фактических сделок или регулярных котировок. Не обращающиеся и ограниченно обращающиеся на фондовом рынке акции не имеют рыночной стоимости, однако расчетными методами можно определить стоимость, наиболее близкую к рыночной, в основе которой находится внутренняя (фундаментальная) стоимость акций.

3. Рыночная стоимость свободно обращающихся акций формируется под влиянием спроса и предложения участников рынка, которые принимают во внимание множество факторов макро- и микроуровня. Стоимость не обращающихся или ограниченно обращающихся на рынке акций определяется специалистами на основе внутренней стоимости акций с учетом факторов макро- и микроуровня. Внутренняя стоимость акций как наиболее близкая к рыночной стоимости формируется под влиянием фактического состояния бизнеса предприятия и ожиданий перспектив его развития.

4. Основой стоимости акций с одной стороны является стоимость фиктивного капитала общества, отражающего рыночную стоимость всей совокупности имущественных и других активов компании, с другой - ценность (значимость) прав для акционеров-инвесторов, которыми наделены акции.

5.

В странах с развитыми рынками акций определяющими являются факторы микроуровня: результаты производственной деятельности компаний, финансово-экономическое состояние, перспективы развития бизнеса. Факторы макроуровня оказывают лишь корректирующее значение. В странах с формирующимися фондовыми рынками наоборот, политическая и финансово­экономическая ситуация в стране оказывает определяющее значение на формирование стоимости акций, а факторы микроуровня практически не оказывают влияния.

6. Для ликвидных акций наибольшее влияние оказывают факторы макроуровня, далее следуют факторы, связанные с изменением стабильности и целостности указанных предприятий (реорганизация, реструктуризация, вмешательство государства), наравне с которыми влияют отраслевые факторы. Для низколиквидных акций на первом месте по значимости находятся факторы макроуровня. Далее - факторы, связанные с изменением кратко, средне и долгосрочной финансово-экономической ситуации (наличие стратегического партнера, выходы на новые рынки сбыта и др.), наравне с которыми оказывают влияние отраслевые факторы.

7. Рыночная стоимость акций российских компаний - это паритет цен между продавцами и покупателями акций, причем верхняя граница стоимости определяется и формируется факторами макроуровня, характеризующими финансово-экономическую ситуацию в стране, а нижняя граница стоимости акций формируется стоимостью активов, финансов-экономическим положением и перспективами развития бизнеса компании-эмитента, корректируясь на факторы микроуровня.

<< | >>
Источник: МИНАСОВ ОЛЕГ ЮРЬЕВИЧ. ФОРМИРОВАНИЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ АКЦИЙ РОССИЙСКИХ ПРЕДПРИЯТИЙ. ДИССЕРТАЦИЯ на соискание ученой степени кандидата экономических наук. МОСКВА - 2002. 2002

Еще по теме Выводы к первой главе::

  1. Глава 23. Границы экономической науки
  2. ВЫВОДЫ ПО ПЕРВОЙ ГЛАВЕ
  3. ВЫВОДЫ ПО ТРЕТЬЕЙ ГЛАВЕ
  4. ПРЕДИСЛОВИЕ К ПЕРВОМУ ИЗДАНИЮ 1
  5. ПРЕДИСЛОВИЕ К ПЕРВОМУ ИЗДАНИЮ
  6. ГЛАВА ВТОРАЯ НОРМА ПРИБЫЛИ
  7. ГЛАВА III. ФУНКЦИЯ СРЕДСТВА ОБРАЩЕНИЯ И БУМАЖНЫЕ ДЕНЬГИ.
  8. Глава 8. РЫНКИ И СПРОС
  9. Предисловие к первому изданию
  10. Глава IQ институты КАПИТАЛИСТИЧЕСКОЙ ЭКОНОМИКИ
  11. ВЫВОДЫ ПО ПЕРВОЙ ГЛАВЕ
  12. ВЫВОДЫ ПО ВТОРОЙ ГЛАВЕ
  13. ВЫВОДЫ ПО ТРЕТЬЕЙ ГЛАВЕ
  14. Выводы по первой главе