Выводы к первой главе:

1. В настоящее время российский рынок акций является формирующимся.

Подтверждением этого является:

■ обращение на рынке акций лишь 8% эмитентов от возможного количества;

■ более 90% оборота рынка акций формируется 7-10 эмитентами;

■ доля крупнейшего эмитента (РАО «ЕЭС России») составляет 71% всего оборота российского рынка акций;

■ концентрация акций более 90% российских эмитентов в собственности менеджмента компаний, крупных и стратегических акционеров;

■ отсутствие на российском рынке акций массового инвестора: около 20,6% населения является акционерами, причем подавляющая его часть никак не проявляет себя в качестве акционеров.

2. Активно обращающиеся на фондовом рынке акции обладают рыночной стоимостью, которая является результатом фактических сделок или регулярных котировок. Не обращающиеся и ограниченно обращающиеся на фондовом рынке акции не имеют рыночной стоимости, однако расчетными методами можно определить стоимость, наиболее близкую к рыночной, в основе которой находится внутренняя (фундаментальная) стоимость акций.

3. Рыночная стоимость свободно обращающихся акций формируется под влиянием спроса и предложения участников рынка, которые принимают во внимание множество факторов макро- и микроуровня. Стоимость не обращающихся или ограниченно обращающихся на рынке акций определяется специалистами на основе внутренней стоимости акций с учетом факторов макро- и микроуровня. Внутренняя стоимость акций как наиболее близкая к рыночной стоимости формируется под влиянием фактического состояния бизнеса предприятия и ожиданий перспектив его развития.

4. Основой стоимости акций с одной стороны является стоимость фиктивного капитала общества, отражающего рыночную стоимость всей совокупности имущественных и других активов компании, с другой - ценность (значимость) прав для акционеров-инвесторов, которыми наделены акции.

5.

6. Для ликвидных акций наибольшее влияние оказывают факторы макроуровня, далее следуют факторы, связанные с изменением стабильности и целостности указанных предприятий (реорганизация, реструктуризация, вмешательство государства), наравне с которыми влияют отраслевые факторы. Для низколиквидных акций на первом месте по значимости находятся факторы макроуровня. Далее - факторы, связанные с изменением кратко, средне и долгосрочной финансово-экономической ситуации (наличие стратегического партнера, выходы на новые рынки сбыта и др.), наравне с которыми оказывают влияние отраслевые факторы.

7. Рыночная стоимость акций российских компаний - это паритет цен между продавцами и покупателями акций, причем верхняя граница стоимости определяется и формируется факторами макроуровня, характеризующими финансово-экономическую ситуацию в стране, а нижняя граница стоимости акций формируется стоимостью активов, финансов-экономическим положением и перспективами развития бизнеса компании-эмитента, корректируясь на факторы микроуровня.