<<
>>

Влияние государства, выступающего акционером

Отдельно следует рассмотреть вопрос влияния на рыночную стоимость акций государства, выступающего в качестве акционера компаний. В период проведения приватизации часть акций акционерных обществ, образованных в процессе приватизации государственных предприятий, закреплялась в государственной собственности с целью последующей продажи.

Размер этих пакетов составлял, как правило, 51%, 38% или 25,5% голосующих акций. Однако, ряд таких факторов как: неблагоприятная экономическая конъюнктура; отсутствие платежеспособного инвестиционного спроса; периодические финансово-экономические кризисы и т.д., не позволили государству своевременно продать значительную часть акций. Данные, характеризующие государство в качестве акционера, представлены в таблице 22.

Таблица 22

Итоги приватизации: основные характеристики акционерных обществ, образованных в процессе приватизации

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 Всего:
Всего предприятий и организаций нарастающим итогом, тыс. шт. нет данных 2249,5 2504,5 2727,1 2901,2 3106,4
в том числе:
государственных и муниципальных 520 417,2 320,1 331,2 347,3
частных 1425,5 1730,5 2014,1 2146,8 2311,9
прочей формы собственности 304,0 356,8 392,9 423,2 447,2
Всего приватизированных предприятий (объектов), шт. 42924 21905 10152 4997 2743 2129 1536 86386
Всего получено денежных средств от приватизации, включая за предыдущие годы

(млрд.

рублей; с 1998 г. - млн. руб.)
450,3 1066,8 3815,6 3234,0 26230,1 17538,1 12290,7 64783[39]
Количество АО, созданных в течение соответствующего года - всего, шт. 13547 9814 2816 1123 496 360 258 28 414
Количество АО, пакет акций которых закреплен в государственной и муниципальной собственности, шт.: 439 1496 698 190 84 142 101 3 150
из них количество АО, размер пакета акций которых в уставном капитале составлял, %:
до 15% 553 48 9 3 3 - 616
16-25% 158 223 63 24 33 4 505
26-38% 418 189 68 23 38 3 739
39-51% 278 196 40 25 15 20 574
свыше 51% 89 42 10 9 53 74 277
АО, имеющие специальное право "Золотая акция" 204 792 429 132 58 28 42 1 685
Всего выпущено акций при создании АО, млн.
шт.
695 1129 856 430 264 3815 400 7 589
из них:
размещено акций среди работников предприятий 329 460 266 134 83 224 81 1 577
закреплено акций в государственной и муниципальной собственности и специальное право "Золотая акция" нет данных 274 56 8 2807 28 3 173
передано акций в доверительное управление (траст) или холдинговую компанию - - 26 49 2 71 4 152
продано акций 101 152 120 26 18 47 6 470
осталось нереализованных акций 265 517 170 165 153 666 281 2 217

Источник: «Россия в цифрах: краткий статистический сборник» Госкомстат России, Москва, 2000.

По состоянию на 01.01.2000 года государство является акционером в 3150 предприятиях или в 11,1% созданных в 1993-1999 годах АО. В распоряжении государства находится 71% эмитированных в процессе приватизации акций, из них: 41,8% акций - закреплено в госсобственности и 29,2% акций -

предназначены для последующей продажи инвесторам.

Однако, если соотнести полученные данные с количеством всех российских предприятий и организаций, то получится, что государство выступает акционером лишь в 0,1% от их количества.

В настоящее время активизируется работа по управлению государственным имуществом, в том числе закрепленными пакетами акций с целью увеличения доходов бюджета в виде дивидендов, роста курсовой стоимости акций, своевременного перечисления налогов предприятиями, чьи акции закреплены в госсобственности.

Федеральным Законом РФ «О приватизации государственного имущества и об основах приватизации муниципального имущества в Российской Федерации» № 123 от 21 июля 1997 года (обновленная и дополненная редакция) определено, что государство может закреплять в своей собственности «золотую акцию» - специальное право на участие Российской Федерации, ее субъектов и муниципальных образований в управлении акционерными обществами.

В соответствии с данным законом, органы, принявшие решение о применении специального права («Золотой акции»), получают возможность:

• назначать представителя в совет директоров (наблюдательный совет) и ревизионную комиссию общества, минуя общее собрание акционеров;

• вносить предложения в повестку дня годового общего собрания акционеров и требовать созыва внеочередного общего собрания акционеров;

• знакомиться со всеми документами акционерного общества;

• обращаться в суд с иском к членам совета директоров (наблюдательного совета), единоличному и членам коллегиального исполнительного органа, управляющей организации о возмещении убытков, причиненных обществу;

Органы, принявшие решение о применении специального права,

наделяются теми же правами, что и владельцы не менее чем 2% голосующих акций компании, а также правом вето при принятии общим собранием акционеров решений по вопросам: внесения изменений и дополнений в устав, реорганизации, ликвидации, изменения уставного капитала, заключения крупных сделок и сделок, в отношении которых имеется заинтересованность.

Специальное право («Золотая акция») не имеет ограничений по сроку и применяется до отмены органом, принявшим это решение.

Как видно, государство имеет все рычаги давления и установления контроля над теми компаниями, акции которых закреплены в госсобственности. Расширенная возможность государства влиять на деятельность компаний будет, с одной стороны, в некоторой степени отпугивать крупных корпоративных инвесторов, которые не застрахованы от вмешательств государства в частную деятельность компаний и ее собственников, а с другой стороны, будет влиять на повышение инвестиционной привлекательности со стороны мелких и средних акционеров, получающих дополнительную гарантию соблюдения их прав.

Таким образом, государство, выступающее в качестве акционера компаний, отрицательно влияет, несколько снижая рыночную стоимость контрольных и блокирующих пакетов, и положительно влияет, повышая рыночную стоимость мелких и средних пакетов акций.

Кроме того, нельзя исключать вероятность наступления событий, при которых государство может вернуть ранее приватизированную собственность. Национализация и приватизация, как методы увеличения (уменьшения) государственного присутствия в активах страны, могут осуществляться параллельно. В 1996 году в Государственную Думу на обсуждение вносились два законопроекта по национализации, при этом один предусматривал возмездное принудительное изъятие собственности, а второй - приобретение 100% акций акционерных обществ и превращение их в унитарные предприятия.[40] Реально у государства размер свободных средств очень ограничен и недостаточен для выкупа акций у компаний. Однако на законодательном уровне проработан механизм увеличения доли государства в активах компаний:

• В Постановлении Правительства РФ № 254 от 5 марта 1997 года предусматривалась реструктуризация задолженности предприятий по платежам в бюджет путем выпуска дополнительных акций и передачи их в залог налоговым органам.

• Постановление Правительства РФ № 548 от 1 июня 1998 года

предусматривало передачу государству дополнительно выпущенных акций под выделение бюджетных средств на цели строительства, технического перевооружения и реконструкции.

Таким образом, в случае необходимости восстановления прежних позиций государства в качестве акционера-собственника, в законодательстве предусмотрен механизм возврата назад акций приватизированных предприятий.

3.2.4

<< | >>
Источник: МИНАСОВ ОЛЕГ ЮРЬЕВИЧ. ФОРМИРОВАНИЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ АКЦИЙ РОССИЙСКИХ ПРЕДПРИЯТИЙ. ДИССЕРТАЦИЯ на соискание ученой степени кандидата экономических наук. МОСКВА - 2002. 2002

Еще по теме Влияние государства, выступающего акционером:

  1. 1.3. Влияние финансового кризиса на банковский кредит.
  2. АНГЛО-РУССКИЙ ГЛОССАРИЙ НАИМЕНОВАНИЙ ЛИЦ В СФЕРЕ ЭКОНОМИКИ И БИЗНЕСА
  3. Терминологический словарь
  4. 2.1. Типы государственных предприятии.
  5. Терминологический словарь
  6. Воздействие Европы на Азию в I500-i820-x гг.
  7.             §              2.2.              Обретение              денежно-кредитной              независимости
  8. ГЛОССАРИЙ
  9. ГЛАВА 5 КОНЦЕНТРАЦИЯ ПРОИЗВОДСТВА И РОСТ ПРИБЫЛЕЙ КАПИТАЛИСТОВ
  10. 15.Финансовые рынки. Управление финансами
  11. Терминологический словарь