<<
>>

Тема 2. Формирование и использование капитала организации Содержание темы

Эволюция теории капитала и его современные трактовки. Классификация разновидностей капитала.

Особенности формирования и управления собственным капиталом организации. Подходы к разработке политики самофинансирования.

Особенности формирования и управления заемным капиталом. Подходы к разработке политики заимствования.

Капитал, авансированный во внеоборотные активы: измерение и управление. Особенности управления нематериальной составляющей основного капитала.

Капитал, авансированный в оборотные активы. Современные технологии управления запасами, дебиторской задолженностью, денежными средствами.

Управление совокупным капиталом. Asset-менеджмент и критерии

принятия финансовых решений. Формирование политики финансирования

активов.

Методы финансирования организации: самофинансирование, прямое финансирование через механизмы рынка капитала, банковское кредитование, бюджетное финансирование, взаимное финансирование хозяйствующих субъектов, венчурное и проектное финансирование.

Критерии оптимального финансирования: по структуре пассива (финансовый рычаг), по краткосрочной структуре баланса (критерий ликвидности), по долгосрочной структуре баланса, по цене капитала.

Концепции управления структурой капитала и методы его оптимизации.

Эффективность использования капитала организации.

Способы управления рыночной стоимостью ценных бумаг.

Вопросы и задания для проверки знаний

1. Дайте определение понятию «капитал».

2. Приведите основные критерии классификации капитала.

3. Что относится к собственному капиталу организации?

4. Каковы способы и цели увеличения уставного капитала организации?

Дивина Л.Э., Карпенко С.В., Силина Т.А.____________________________________________________________

5. Каковы способы и цели уменьшения уставного капитала организации?

6. Перечислите составляющие добавочного капитала.

7. Каковы цели создания резервного капитала организации?

8. Перечислите формы заемного капитала.

9. Что такое «проектное финансирование»?

Тест

1. Капитал в производительной форме отражен:

а) в активах организации;

б) в пассивах организации.

2. Уменьшение уставного капитала организации может быть

осуществлено путем:

а) дополнительной эмиссии акций;

б) покупки собственных акций и сокращения их общего количества;

в) привлечения долгосрочного кредита.

3. Обязательный резервный капитал акционерного общества:

а) создается в размерах, определяемых финансовым законодательством;

б) является источником покрытия убытков;

в) является привлеченным финансовым ресурсом организации.

4. Чистые активы организации:

а) равны собственному капиталу организации;

б) всегда больше уставного капитала;

в) не включают балансовой стоимости собственных акций организации, выкупленных у акционеров.

5. Добавочный капитал:

а) собственный источник финансовых ресурсов организации;

б) отражает результаты переоценки основных фондов;

в) не отражает эмиссионный доход от продажи акций.

6. Оценка целесообразности привлечения заемных источников

организации может быть произведена на основе расчета:

а) эффекта финансового рычага;

б) эффекта операционного рычага;

в) эффекта, характеризующего превышение доходов предприятия над его расходами за период.

Дивина Л.Э., Карпенко С.В., Силина Т.А.____________________________________________________________

7. Средневзвешенная цена (стоимость) капитала организации:

а) не зависит от структуры капитала;

б) определяет требования к рентабельности активов организации;

в) может быть использована в качестве ставки дисконтирования для денежных потоков организации;

г) может быть исторической и предельной.

8. Соотношение собственных и заемных средств организации:

а) влияет на финансовую устойчивость в долгосрочной перспективе;

б) не влияет на способность привлекать заемный капитал;

в) всегда влияет только на цену заемного капитала;

г) за определенными пределами влияет на цену заемного и собственного капитала.

9. Предельная цена капитала организации:

а) рассчитывается на основе отчетных данных;

б) представляет собой затраты по привлечению новых финансовых ресурсов, отнесенные к их величине;

в) это минимальная стоимость капитала;

г) это общая сумма расходов на обслуживание капитала.

10. Оптимальная структура капитала в соответствии с традиционным подходом — это такое соотношение собственного и

заемного капитала, которое:

а) минимизирует стоимость акционерного капитала;

б) минимизирует средневзвешенную стоимость капитала и соответственно максимизирует стоимость самой организации;

в) минимизирует стоимость заемного капитала;

г) максимизирует прибыль организации.

11. Цена капитала организации, привлеченного путем эмиссии

обыкновенных акций, равна:

а) средней доходности всего рынка акций;

б) процентной ставке по используемым заемным средствам;

в) дивидендной доходности акции организации, выраженной в процентах;

г) требуемой доходности акции организации, равной сумме ее дивидендной доходности и доходности от прироста капитала.

Дивина Л.Э., Карпенко С.В., Силина Т.А.____________________________________________________________

12. Эффект операционного левериджа:

а) означает, что прибыль растет быстрее, чем увеличивается выручка от продаж;

б) зависит от соотношения постоянных и переменных затрат в издержках;

в) означает, что расходы, выручка и прибыль растут (снижаются) одинаковыми темпами;

г) положительно влияет на прибыль, как при увеличении, так и снижении объема продаж.

13. Увеличение доли постоянных затрат:

а) увеличивает эффект производственного левериджа (за пределами точки безубыточности);

б) не влияет на величину производственного левериджа;

в) увеличивает риск организации в процессе осуществления операционной (текущей) деятельности.

14. Эффект финансового левериджа:

а) выражается в получении дополнительной прибыли в результате роста объема продаж;

б) выражается в увеличении рентабельности собственного капитала при использовании заемных средств;

в) достигается, если цена заемных средств ниже рентабельности вложений капитала;

г) цена заемных средств выше рентабельности вложений капитала.

Практические задания

Задание 2.1

Имеются два предприятия с одинаковым уровнем рентабельности активов 20%. Единственное различие между ними состоит в том, что одно из них (предприятие А) не пользуется заемными средствами (кредитами), а другое (предприятие Б) привлекает в той или иной форме заемные средства. Необходимо на основании таблицы 2.1:

1. Сравнить рентабельность собственных средств предприятий А и Б, обусловленную различной структурой источников финансирования этих предприятий.

2. Рассчитать эффект финансового рычага.

3. Сделать соответствующие выводы.

Дивина Л.Э., Карпенко С.В., Силина Т.А.____________________________________________________________

Таблица 2.1 — Показатели к заданию 2.1

Показатель Предприятие А Предприятие Б
Собственный капитал, тыс. р. 20 000 10 000
Заемный капитал, тыс. р. 10 000
Прибыль до уплаты процентов и налогов, тыс. р. 4 000
Проценты за кредит (14% годовых), тыс. р.
Прибыль до налогообложения, тыс. р.
Налог на прибыль (ставка 20%), тыс. р.
Чистая прибыль, тыс. р.
Рентабельность активов (Прибыль до уплаты процентов и налогообложения х 100% / Активы)
Рентабельность собственного капитала (Чистая прибыль х 100% / Собственный капитал)

Задание 2.2

Стоимость товарной продукции, выпущенной в IV квартале отчетного года, в отпускных ценах составила 7 150 тыс. р., по производственной себестоимости — 6 500 тыс. р. Выпуск товарной продукции в IV квартале планового года в отпускных ценах предприятия составляет 8 640 тыс. р., по производственной себестоимости — 7 200 тыс. р. Производственная

себестоимость входных остатков готовой продукции в плановом году составит 700 тыс. р. Производственная себестоимость выходных остатков — 640 тыс. р. Планируемый объем выпуска товарной продукции в отпускных ценах на год составляет 36 000 тыс. р. Определите планируемый объем выручки от реализации продукции в плановом году.

Задание 2.3

Выпуск товарной продукции на предприятии в отпускных ценах предусмотрен на планируемый год в объеме 12 500 тыс. р. Затраты на рубль товарной продукции за отчетный год сложились в размере 93,75 к. Определите плановую величину прибыли товарного выпуска продукции на основе показателя затрат на рубль товарной продукции.

Задание 2.4

Рассчитать эффект операционного рычага по данным таблицы 2.2 и сделать соответствующий вывод:

Дивина Л.Э., Карпенко С.В., Силина Т.А.____________________________________________________________

Таблица 2.2 — Данные для задания 2.4

Показатели 2014 г. 2015 г.
Прибыль, тыс. р. 1,4 1,8
Выручка, тыс. р. 2,2 2,7

Задание 2.5:

Величина постоянных затрат на выпуск и реализацию продукции составляет 1,2 млн. р., цена единицы продукции — 135 р. Плановый размер переменных затрат на единицу продукции равен 50 р.

Определите:

1. Точку безубыточности в натуральном и стоимостном выражении.

2. Минимальный объем реализации продукции (ОП) в натуральном выражении для получения прибыли в 100 000 р.

3. Минимальный объем реализации продукции в натуральном выражении для получения рентабельности продаж в 20%.

Задание 2.6

Определите запас финансовой прочности, если плановый объем продаж составил 1 200 тыс. р., постоянные затраты равны 100 тыс. р., средняя маржа (в процентах от отпускных цен) — 10%. Отпускная цена единицы продукции — 1 100 р.

Рассчитайте показатели эффективности использования оборотных средств по данным таблицы 2.3.

Таблица 2.3 — Показатели к заданию 2.6

Показатель Сумма, тыс. р.
Дано
1. Выручка 7 300
2. Себестоимость 6 937
3. Оборотные средства, в том числе: 1 809
3.1. запасы 478
3.2. дебиторская задолженность 716
4. Основные средства 129

Дивина Л.Э., Карпенко С.В., Силина Т.А.____________________________________________________________

Продолжение таблицы 2.3

Показатель Сумма, тыс. р.
Рассчитать
1. Коэффициент оборачиваемости
2. Оборачиваемость дебиторской задолженности
3. Период оборачиваемости дебиторской задолженности
4. Оборачиваемость запасов
5. Период оборачиваемости запасов

Задание 2.7

На основании данных, приведенных в таблице 2.4, рассчитайте:

— коэффициент обновления основных средств;

— коэффициент годности основных средств;

— коэффициент выбытия основных средств;

— коэффициент износа основных средств;

— фондовооруженность труда;

— фондоотдача основных производственных фондов;

— фондоемкость;

— рентабельность основных производственных фондов.

Таблица 2.4 — Данные для расчета к заданию 2.7

Данные для расчета Значение
1. Первоначальная стоимость основных средств на начало периода, тыс. р. 107 000
2.Сумма износа основных средств, тыс. р. 47 500
3.Стоимость поступивших основных средств, тыс. р. 27 000
4.Стоимость выбывших основных средств, тыс. р. 5 000
5.Стоимость основных средств на конец периода, тыс. р. 129 000
6.Среднесписочная численность рабочих, чел. 20
7.Выручка, тыс. р. 7 300 000
8.Прибыль от продаж, тыс. р. 363

Дивина Л.Э., Карпенко С.В., Силина Т.А.____________________________________________________________

Задание 2.8

Приобретен объект основных средств первоначальной стоимостью 200 тыс. р. со сроком полезного использования 5 лет. Рассчитайте амортизацию линейным способом и способом уменьшаемого остатка.

Задание 2.9

Срок полезного использования объекта основных средств 5 лет. Первоначальная стоимость объекта 150 000 р. Рассчитайте амортизацию способом списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования.

Задание 2.10

Предприятие приобрело транспортное средство первоначальной стоимостью 600 тыс. р. со сроком полезного использования 5 лет с предполагаемым пробегом 500 тыс. км. В отчетном периоде пробег составил 5 тыс. км. Рассчитайте амортизацию способом списания стоимости пропорционально объему продукции (работ).

Задание 2.11

Инвестор имеет возможность инвестировать в деятельность организации 200 тыс. р. Через год инвестор рассчитывает получать 260 тыс. р. Определите минимальное значение процентной ставки.

Вопросы для обсуждения

1. Максимизация прибыли — конечная цель бизнеса.

2. Прибыль — гарантированный доход на капитал.

3. Зависимость цены организации от ее способности генерировать прибыль.

4. Зависимость уровня прибыли фирмы от конъюнктуры товарного и фондового рынков.

5. Способы регулирования распределения прибыли организации посредством ее Устава.

6. Внутрифирменная информация: необходимый или достаточный рычаг для управления прибылью организации.

7. Влияние оборачиваемости запасов на уровень рентабельности активов организации.

8. Влияние структуры пассива баланса на уровень рентабельности собственного капитала организации.

9. Возможности достижения одинакового уровня рентабельности активов при разном уровне рентабельности продаж.

Дивина Л.Э., Карпенко С.В., Силина Т.А.____________________________________________________________

10. Зависимость снижения рентабельности активов организации от снижения цен на продукцию.

11. Влияние увеличения цен на продукцию на рентабельность активов организации.

Список рекомендуемой литературы

Основная литература

1. Кириченко, Т.В. Финансовый менеджмент: учебник [Электронный ресурс] / Т.В. Кириченко. - М.: Дашков и Ко, 2011. - 484 с. - Режим доступа: http://www.biblioclub.ru/index.php?page=book&id=112099

2. Харсеева, А.В. Финансовый менеджмент: теория, стратегия, организация: учеб. пособие [Электронный ресурс] / А.В. Харсеева, Е.Д. Селезнева, В.П. Зайков. - М.: Вуз. книга, 2012. - 340 с. - URL: http://biblioclub.ru/index.php?page=book&id=129688

Дополнительная литература

1. Финансы [Электронный ресурс]: учебник / А.П. Балакина,

И.И. Бабленкова, И.В. Ишина, И.Н. Рыкова, В.М. Смирнов. - М.: Дашков и Ко, 2012. - 383 с. - Режим доступа:

http://www.biblioclub.ru/index.php?page=book&id=112202

2. Ровенских, В. А. Корпоративные финансы [Электронный ресурс]: учебник для бакалавров / В. А. Ровенских, И. А. Слабинская. - М.: Дашков и Ко, 2013. - 364 с. - 978-5-394-01960-9. — Режим доступа: http://www.biblioclub.ru/index.php?page=book&id=116491.

Дивина Л.Э., Карпенко С.В., Силина Т.А.____________________________________________________________

<< | >>
Источник: Теория и практика корпоративных финансов [Электронный ресурс] : учебно­методическое пособие для магистров / Л.Э. Дивина, С.В. Карпенко, Т.А. Силина. - Электрон. дан. (2 Мб). - Майкоп: ЭлИТ 2017. 2017

Еще по теме Тема 2. Формирование и использование капитала организации Содержание темы:

  1. ТЕМА 6. МАРКЕТИНГОВЫЙ АНАЛИЗ КОНКУРЕНЦИИ И КОНКУРЕНТНОЙ БОРЬБЫ
  2. § 1.1. Генезис развития и экономическое содержание холдинга
  3. Сущность содержания процесса глобализации
  4. Содержание
  5. СОДЕРЖАНИЕ ПРЕДДИПЛОМНОЙ ПРАКТИКИ (В СООТВЕТСТВИИ С ТЕМОЙ ДИПЛОМНОЙ РАБОТЫ)
  6. ТЕМА № 5. РОЛЬ ГОСУДАРСТВА В РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКЕ. РЫНОК ТРУДА.
  7. ТЕМА №11. МЕЖДУНАРОДНАЯ ЭКОНОМИКА.
  8. 5 ПРИМЕРНАЯ ТЕМАТИКА АТТЕСТАЦИОННЫХ РАБОТ
  9. 6. ТЕМАТИКА КУРСОВЫХ РАБОТ И МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ПО ИХ ВЫПОЛНЕНИЮ
  10. Чаянов А.В. Организация крестьянского хозяйства
  11. ТЕМЫ ДИСЦИПЛИНЫ
  12. Методические указания к выполнению и тематика контрольных работ по учебной дисциплине «Финансы, деньги и кредит»
  13. Финансовая система и теория налогообложения.
  14. СОДЕРЖАНИЕ
  15. Тема 1. Теоретическое оформление и информационное обеспечение корпоративных финансов
  16. Тема 2. Формирование и использование капитала организации Содержание темы