Тема 11. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ НА ПРЕДПРИЯТИИ

Менеджмент - это концепция управления, в которой приоритет отдается экономическим и финансовым интересам, а ведущую роль играют экономические и финансовые методы управления людьми.

Финансовый менеджмент на предприятии - это управление фи­нансами предприятия. Для финансового менеджмента, как одной из специализаций менеджмента вообще, характерно наличие двух со­ставляющих (подсистем) - субъекта и объекта управления финан­сами предприятия. Субъекты финансового управления на пред­приятии - образуют управляющую подсистему. К ним относятся: руководители и специалисты предприятия, организованные или не организованные в определенную финансовую структуру, которые осуществляют целенаправленное функционирование объекта управления. Управляющая подсистема (субъекты управления) в финансовом менеджменте на предприятии представлена: руководи­телем предприятия, его заместителями по экономике и финансам, руководителем финансового подразделения (отдела, управления), главным бухгалтером, финансовым (финансово-экономическим) отделом или управлением и бухгалтерией. В качестве управляемой подсистемы (объекты управления) в финансовом менеджменте на предприятии выступают субъекты нижестоящие в системе управления по отношению к вышестоящим. Например, главный бухгалтер на предприятии подчиняется только руководителю пред­приятия. Начальник финансового отдела (финансово-экономи­ческого отдела) подчиняется заместителю руководителя предприя­тия по экономическим и (или) финансовым вопросам. Кассиры предприятия подчиняются руководителю финансового или финан­сово-экономического отдела (управления). В состав управляемой подсистемы входят также все виды финансов предприятия в их со­стоянии и движении на конкретную дату, представленные структу­рой, рассмотренной в предыдущих темах: денежные потоки (пла­тежный баланс), доходы, расходы, фонды, задолженности и т.

Наличие двух подсистем в финансовом менеджменте аналогично любым другим специализациям менеджмента предопределяет наличие функций управляющей и управляемой подсистем финансо­вого менеджмента на предприятии. Функции субъекта управления представляют собой общий вид деятельности, выражающий направление осуществления воздействия на отношение людей в хо­зяйственном процессе и в финансовой работе. Функции субъекта финансового менеджмента, как конкретные виды управленческой деятельности, складываются: из сбора, систематизации, передачи, хранения разного рода информации (бухгалтерской, статистиче­ской, оперативной и т. п.); выработки и принятия решения; преоб­разования решения в команду, организации финансовой работы. Говоря о функциях субъектов финансового менеджмента, можно подразумевать элементы управляющей подсистемы финансового менеджмента на предприятии. Элементами субъекта финансового менеджмента на предприятии являются: кадровый состав, непо­средственно занимающийся финансами предприятия; финансовые инструменты и методы; технические средства управления; инфор­мационное обеспечение.

К функциям объекта управления в финансовом менеджменте на предприятии относятся: организация денежного оборота (в том числе обеспечение прибыльности предприятия), обеспечение предприятия финансовыми ресурсами (так как объектами финансового менеджмен­та являются финансовые ресурсы предприятия в их состоянии и дви­жении), функции, выполняемые финансовым отделом (управлением), бухгалтерией, финансовым директором, работниками финансового (финансово-экономического) отдела (управления), бухгалтерии и т. д.

Объединяя функции субъекта и объекта финансового менедж­мента следует говорить о таких функциях, как прогнозирование финансов, их планирование, организация, контроль за состоянием и движением финансов предприятия, стимулирование качественного использования финансовых ресурсов. Эти функции являются ос­новными в механизме управления финансами предприятия и, как следствие, основными этапами организации финансового менедж­мента на предприятиях и одним из основных финансовых методов (средств).

Механизм финансового управления на предприятии состоит из:

1) субъектов управления финансами;

2) объектов управления финансами;

3) финансовых метоДов - способов воздействия финансовых отно­шений на предпринимательский процесс (прогнозирование финансов предприятия - финансовый прогноз, финансовое планирование, органи­зация финансов предприятия и методы их учета, в том числе бюджети­рование; стимулирование качественного использования финансовых ресурсов предприятия, контроль за состоянием и движением финансов предприятия, инвестирование денежных средств и других активных ре­сурсов, кредитование, факторинг, лизинг, аренда, трансферт, трастинг, фрэнчайзинг, эккаунтинг, методы страхования финансовых рисков);

4) финансовых рычагов - приемов действия финансового метода в которые входят: продажная цена, общий доход, покупная цена, расхо­ды, затраты, статьи расходов и затрат, в том числе налоги, материаль­ные затраты, амортизация, расходы по заработной плате, накладные расходы, арендная плата, процентные ставки, расходы на рекламу, расходы на ремонт и модернизацию основных средств; чистый доход;

5) правового обеспечения, которое включает кодексы (граждан­ский, инвестиционный, налоговый, бюджетный, банковский), зако­ны (о ценных бумагах и фондовых биржах, о налогах, о предприя­тиях, о фонде социальной защиты, о бухгалтерском учете и отчет­ности, декреты, указы по финансовым вопросам), подзаконные нормативно-правовые акты по финансовым вопросам (инструкции, методические указания, рекомендации, положения), официальные разъяснения по финансовым вопросам, уставы предприятий, прика­зы и распоряжения по предприятиям;

6) нормативного обеспечения, к которым относятся нормативно­правовые акты всех уровней, конкретные величины норм и нормати­вов (тарифные ставки по заработной плате, нормативные сроки экс­плуатации долгосрочных активных финансовых ресурсов, нормы рентабельности, нормы ликвидности и платежеспособности, нормы командировочных расходов, лимиты ежедневного остатка наличных денежных средств в кассе, ежемесячные лимиты расходования вы­ручки, полученной наличными денежными средствами на выплату заработной платы, ежемесячные лимиты расхода денежной налично­сти предприятия на хозяйственно - операционные расходы, дого­ворной с банком процент за кассовое обслуживание и т.

7) информационного обеспечения, представленного финансовой информацией из финансовой (бухгалтерской) учетно-отчетной до­кументации (первичных учетных документов, документации анали­тического и синтетического учета, форм годового бухгалтерского баланса), данными финансовых планов, договорными и прейску­рантами расчетами цен; данными о ценах на рынке, курсах валют, дивидендах, процентах на товарном, фондовом, валютном рынках и т. п.; сообщениями о положении дел на биржевом, внебиржевом рынках, о финансовой и коммерческой деятельности любых до­стойных внимания хозяйствующих субъектов; другими различными сведениями. Тот, кто владеет информацией, владеет и финансовым рынком, поэтому в зарубежных странах информация (например, сведения о поставщиках в России) может являться одним из видов интеллектуальной собственности («ноу-хау») и может вноситься в качестве вклада в уставный капитал акционерного общества.

Финансовый прогноз основан на анализе и оценке динамики из­менения финансовых показателей (см. тему 9) с целью выявления закономерностей в движении финансов с учетом нормативной и нормативно-правовой информации. Целью финансового прогноза на предприятии является оценка финансовых перспектив предприя­тия, его будущее финансовое состояние с учетом следующих фак­торов: сложившегося на данный момент финансового положения предприятия; изменяющихся внутренних факторов; решений, при­нимающихся в области финансового менеджмента; изменяющихся внешних факторов. При финансовом прогнозировании определяют­ся значение финансовых показателей на перспективу. Финансовые прогнозы различаются по объему прогнозируемых показателей. Наиболее простой вид прогноза - это прогноз прибыли при различ­ных вариантах изменения объема продаж, цен, затрат и т. д. Более сложный вид прогноза - это комплексный прогноз финансового со­стояния предприятия. Для этого разрабатываются финансовые до­кументы: прогнозный бюджет, прогнозный баланс, прогноз прибы­лей и убытков. Известны три варианта финансового прогноза: пес­симистический, оптимистический, наиболее вероятный.

Финансовое прогнозирование тесно связано с финансовым пла­нированием. В наиболее полном виде финансовое планирование (финансовые планы) на предприятиях должно быть представлено плановым бюджетом (или платежным балансом) предприятия и его плановым ресурсным балансом в сальдовом и оборотном вариантах. Финансовые планы могут быть краткосрочными (текущими) - сро­ком на 1-2 года и долгосрочными - сроком на 3-10 лет. Во втором варианте финансовые планы часто представлены разделом «Финан­совый план» в бизнес-плане предприятия. Финансовое планирова­ние основано на технологии и методах анализа и оценки финансо­вого состояния предприятия (см. тему 9). При этом горизонтальный анализ должен сочетаться с вертикальным в определенной последо­вательности на основе реализации принципа «узких мест», должны или могут использоваться методы: традиционные (сравнительный анализ), приемы детерминированного факторного анализа, корре­ляционный анализ, метод экспертной оценки (см. тему 9). Финансо­вым планированием на предприятии должны заниматься финансо­вый отдел (в части планового бюджета планового платежного ба­ланса) и управленческая бухгалтерия (в части планового ресурсного баланса). В практике предпринимательской деятельности в Белару­си пока что управленческие бухгалтерии отсутствуют, и, как след­ствие, отсутствуют плановые ресурсные балансы на предприятиях.

Организация финансов предприятия представлена, прежде всего, структурой его активных и пассивных ресурсов. Например, предприя­тие может формировать из прибыли фонды или отказаться от их фор­мирования, организовать принципиально новую структуру фондов, формировать или не формировать накладные расходы, расходы и до­ходы будущих периодов, формировать или не формировать пакет цен­ных бумаг в активных и пассивных операциях с ними и т. д.

Контроль за состоянием и движением финансов предприятия мо­жет быть представлен: контролем за состоянием и движением финан­сов предприятия со стороны руководителя и его заместителей по фи­нансовым и экономическим вопросам, контрольно-ревизионными функциями бухгалтерии предприятия, внутренней и внешней ревизией тех или иных видов финансов предприятия, финансовым аудитом на предприятии. При этом внешнюю ревизию финансов предприятия мо­гут проводить: Комитет государственного контроля, Министерство по налогам и сборам, контрольно-ревизионные подразделения Министер­ства финансов, Департамент цен Министерства экономики и управле­ния по ценообразованию Мингорисполкома или Облисполкома (по ограниченному перечню изделий).

К метоДам учета финансов относятся: двойная запись (балансо­вый), методы учета реализации продукции (кассовый или по от­грузке), методы расчета амортизации долгосрочных активов (ли­нейный, нелинейные, производительный), методы определения учетной стоимости списания материалов (ФИФО, ЛИФО, средней стоимости, балансовый), методы распределения накладных расхо­дов, кассовые методы и методы начисления в учете доходов и рас­ходов, метод учета формирования и использования фондов.

Бюджетирование - это процесс определения источников фи­нансирования обеспечения подразделений предприятия соответ­ствующими активными ресурсами.

Под стимулированием качественного использования финансо­вых ресурсов следует понимать прежде всего механизм оплаты труда, также в определенной степени процесс бюджетирования, улучшение финансового обеспечения работы подразделений предприятия, приме­нение налоговых ставок с характером регресса или регрессивных ста­вок, применение системы льготного кредитования и т. п.

Инвестирование Денежных среДств и Других активных ресурсов представлено прежде всего вложением денежных средств в тот или иной денежный (например, в инвалюту) или неденежный активный ресурс предприятия. Например, в долгосрочные активы предприя­тия в форме его основных средств. Особым направлением в инве­стиционной политике предприятия являются его финансовые инве­стиции - вложения денежных средств в активных и пассивных опе­рациях с ценными бумагами. Вложения денежных средств в другие виды активных ресурсов (неценные бумаги) будут выражать реаль­ные инвестиции преДприятия. Активные операции предприятия с ценными бумагами - это купля-продажа предприятием не эмитиро­ванных им ценных бумаг (акций, облигаций, векселей). Пассивные операции с ценными бумагами - это выпуск в обращение акций, облигаций и векселей, эмитированных (выпущенных в обращение) данным предприятием. В результате выполнения предприятием ак­тивных и пассивных операций с ценными бумагами формируется его портфель ценных бумаг. Финансовый результат предприятия от операций с ценными бумагами представлен: полученными диви­дендами по активным финансовым операциям, полученной прибы­лью в качестве положительной разницы между покупной и продаж­ной стоимостью ценных бумаг, получением эмиссионного дохода и увеличением уставного фонда от пассивных финансовых операций. Поэтому масштабность финансовых инвестиций может перерасти в подсистему управления портфелем ценных бумаг предприятия.

Кредитование, как метод финансового управления на предприя­тии, выражен прежде всего эффектом финансового рычага (ЭФР - см. тему 9), определяющего окупаемость более дорогой цены на кредитные деньги, которые хочет получить предприятие от банков. Это значит, предприятие должно правильно оценить целесообраз­ность привлечения соответствующей суммы кредита при условии наличия соответствующего спроса на его продукцию. При этом бо­лее низкая эффективность одного рубля «кредитных денег» должна окупаться дополнительными объемами продаж продукции пред­приятия. В условиях привлечения предприятием разных условий получения «кредитных денег» (ипотечного кредита, кредитов для малого предпринимательства, кредита на приобретение соответ­ствующих товаров и т. д.) в финансовом менеджменте предприятия может сформироваться подсистема управления кредитным порт­фелем предприятия. При этом взимоотношения предприятия с бан­ком могут не ограничиваться только «кредитными деньгами». Например, привлечение банков в качестве фактора по оказанию услуг по погашению просроченной дебиторской и кредиторской задолженности предприятия (факторинговые операции), услуги банков посредством применения переводных векселей, по откры­тию депозитных счетов предприятия в банках и другие. Особую роль в структуре прочих операций с банками могут играть лизинго­вые операции, в которых банк выступает лизингодателем. Особая привлекательность лизинга - это его двойственный кредитно­арендный характер отношений. Аренда для предприятия привлека­тельна с финансовой точки зрения прежде всего тем, что предприя­тие может обойти капиталоемкие операции покупки или создания основных средств. Особо привалекательными для предприятий мо­гут быть трансфертные операции в форме трансфертных плате­жей и франчайзинга. Основная выгода предприятия в таких опера­циях заключается в отсутствии необходимости проведения платежа в инвалюте в расчетах с зарубежными партнерами (трансфертные платежи) и в получении дохода от передачи или продажи лицензии на производство новой продукции (франчайзинг).

Умение определить степень и вероятность риска неполучения доходов, повышенных расходов является одним из ключевых эле­ментов в управлении финансами предприятия. Проблема рисков настолько велика на предприятиях, что возникает особая подсисте­ма управления рисками на предприятии, в составе которой ключевое место отводится методам снижения рисков недополучения прибы­ли, ее неполучения или получения убытков. К таким методам сле­дует отнести диверсификацию (распределение инвестиций предпри­ятия между несколькими активами), хеджирование (страхование рисков), соизмеримость рисков с размерами собственного капитала предприятия, отсутствие риска многим ради малого, передача пра­ва на риск и т. д. При этом необходимо постоянно думать о послед­ствиях риска.

Контрольные вопросы к семинарским и практическим занятиям

1. Раскройте содержание финансового менеджмента и определи­те его место в специализациях менеджмента.

2. Раскройте содержание и структуру субъектов и объектов фи­нансового менеджмента.

3. Определите основные функции субъектов финансового ме­неджмента.

4. Определите основные функции объектов финансового ме­неджмента.

5. Определите основные функции финансового менеджмента?

6. Назовите составляющие механизма финансового управления на предприятии?

7. Перечислите основные финансовые методы, используемые субъектами в финансовом менеджменте на предприятии.

8. Перечислите основные приемы финансовых методов, исполь­зуемых субъектами в финансовом менеджменте на предприятии.

9. Чем представлено правое обеспечение механизма финансового менеджмента на предприятии?

10. Раскройте содержание информационного обеспечения фи­нансового менеджмента на предприятии.

11. Раскройте содержание финансового прогноза на предприятии.

12. Чем представлено финансовое планирование на предприя­тии? Аргументируйте свой ответ.

13. Раскройте суть контроля за состоянием и движением финан­сов предприятия. Какие виды финансового контроля организуются на предприятии?

14. Раскройте суть стимулирования качественного использова­ния финансовых ресурсов.

15. Какие методы учета могут применяться в финансовом ме­неджменте на предприятии?

16. В чем суть операций бюджетирования на предприятии?

17. Раскройте суть операций с ценными бумагами на предприя­тии. В чем выражается суть активных и пассивных операций пред­приятия с ценными бумагами?

18. Какова суть факторинговых операций, франчайзинга, транс­фертных, арендных платежей и лизинга? Определите место указан­ных операций в механизме финансового менеджмента.

19. Каковы основные причины привлечения кредитных денег на предприятие? Определите место кредита в финансовом менеджмен­те на предприятии.

20. Назовите основные методы снижения рисков в деятельности предприятия.

Задачи к практическим занятиям

Задача 1

ИсхоДные Данные. Предприятие 1 может использовать в произ­водстве продукции более дешевый материал, который в технологи­ческом процессе применяется в том же количестве, что и применя­емый материал. Покупная стоимость нового материала составляет 450 000 000 руб. без учета НДС с покупок и по сравнению с приме­няемым будет на 25 % ниже. Доля расхода ныне применяемого ма­териала в текущих затратах равна 60% при величине текущих за­трат в размере 1 000 000 000 руб. Однако применение нового более дешевого материала потребует снизить цену реализации продукции на 13,5 % при ныне действующей цене за партию в размере 1 400 000 000 руб. с учетом НДС с продаж (ставка - 20 %). Ставка налога на прибыль - 18 %.

Задание. Определите, какой вариант примет руководство пред­приятия 1 - применять новый более дешевый материал и реализо­вывать продукцию по более низкой цене или оставить применяе­мый ныне материал с реализацией по более высокой цене?

Задача 2

Исходные данные. Доля собственных ресурсов в составе пассивов предприятия 1 - 40 %. В составе активных ресурсов предприятия 1 - 40 % собственных средств представлены денежными средствами на расчетном счете предприятия 1 на сумму 1 500 000 000 руб. Заем­ные средства представлены следующей структурой: 30 % - полу­ченный ранее предприятием банковский кредит и 70 % - кредитор­ская задолженность. Удельный вес текущих затрат в цене реализа­ции - 70 %, рентабельность капитала в месяц составляет 2 %. В состав расходов по реализации входит НДС с продаж, рассчиты­ваемый по ставке 20 %. Налог на прибыль составляет 18 %.

Задание

1. Определите, выгодно ли руководству предприятия 1 при большом спросе на продукцию привлечение банковских кредитов в размере 50 % от суммы собственных ресурсов предприятия под 30 % годовых?

2. Если руководству предприятия 1 выгодно получить кредитные деньги, то в какой сумме будет выражена эта выгода?