Содержание процесса стратегического управления формированием собственных финансовых ресурсов

В процессе стратегического управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования. Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия приведен на рисунке 8.1.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, — она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответствено и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов; однако сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.

ИСТОЧНИКИ ФОРМИРОВАНИЯ СОБСТВЕННЫХ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ

ПРЕДПРИЯТИЯ

ВНУТРЕННИЕ ИСТОЧНИКИ

• Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия
• Амортизационные отчисления от используемых собственных основных средств и нематериальных активов

> Прочие внутренние источники формирования собственных фи н а не о вых р есу р сов

ВНЕШНИЕ ИСТОЧНИКИ

• Привлечение дополнительного паевого или акционерного капитала
• Получение предприятием безвозмездной финансовой помощи
• Прочие внешние источники формирования собственных финансовых ресурсов

Рисунок 8.1. Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия.

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем Дополнительных взносов средств участников) или акционерного ( путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала.

Приумножение собственного капитала предприятия связано в первую очередь с управлением формированием его собственных финансовых ресурсов. Основной задачей этого управления является обеспечение необходимого уровня самофинансирования развития хозяйственной деятельности предприятия в предстоящем периоде.

Стратегическое управление формированием собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам (рис. 8.2.):

ЭТАПЫ УПРАВЛЕНИЯ ФОРМИРОВАНИЕМ СОБС^ЕННЫХ ФИНАНСОВЫХ

РЕСУРСОВ

I Анализ формирования собственных финансовых | ресурсов предприятия в предшествующем периоде

1 Определение общей потребности в собственных 1 финансовых ресурсах

Оценка стоимости привлечения собственных финансовый.ресурсов из различных источников

Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых

ресурсов за с чет в нутренних источ н иков

Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников

Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования

собственных финансовых ресурсов

П

Рисунок 8.2. Основные этапы процесса стратегического управления формированием собственных финансовых ресурсов предприятия.

1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам стратегического развития предприятия.

• На первой стадии анализа изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в анализируемом периоде.
• На второй стадии анализа рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов.
  В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала из различных источников.
• На третьей стадии анализа оценивается достаточность собственных финансовых

ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель "суммы прироста чистых активов предприятия". Его динамика отражает тенденцию обеспеченности развития предприятия собственными финансовыми ресурсами.

2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется по следующей формуле:

Общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в стратегическом периоде = ((Общая потребность в капитале на конец стратегического периода Планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумне) / 100) - Сумма собственного капитала на начало стратегического пери ода + Сумма прибыли, направляемой на потребление в стратегическом периоде.

Рассчитанная общая потребность охватывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет как внутренних, так и внешних источников.

3. Оценка стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.
4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников.
   Так как основными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия являются сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, то в первую очередь следует в процессе определения этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов. Метод ускоренной амортизации активной части основных средств увеличивает возможности формирования собственных финансовых ресурсов за счет этого источника. Однако следует иметь в виду, что рост суммы амортизационных отчислений в процессе проведения ускоренной амортизации отдельных видов основных средств приводит к соответствующему уменьшению суммы прибыли. Поэтому при изыскании резервов роста собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников следует исходить из необходимости максимизации совокупной их суммы, т.е. из следующего критерия:

Планируемая сумма чистой прибыли предприятя + Планируемая сумма амортизационных отчислений Максимальная сумма собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет внутренних источников.

5. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников.

Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в стратегическом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.

Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников рассчитывается по следующей формуле:

Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников = Общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в стратегическом периоде - Сумма собственных финансовых ресурсов, планируемых к привлечению за счет внутренних источников.

Обеспечение удовлетворения потребности в собственных финансовых ресурсах за счет внешних источников планируется за счет привлечения дополнительного паевого капитала (владельцев или других инвесторов), дополнительной эмиссии акций или за счет других источников.

6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов.

Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:

а)              обеспечении минимальной стоимости привлечения совокупных собственных финансовых ресурсов.

Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников существенно превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться; б) обеспечении сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями. Ростдополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.

Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в стратегическом периоде. Его уровень должен соответствовать поставленной цели.

Коэффициент самофинансирования развития предприятия рассчитывается по следующей формуле:

Коэффициент самофинансирования предстоящего развития предприятия = Планируемый объем формирования собственных финансовых ресурсов / (Планируемый прирост активов предприятия + Планируемый объем расходования собственных финансовых ресурсов предприятия на цели потребления).

Успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач:

• формированием эффективной политики распределения прибыли (дивидендной политики) предприятия, обеспечивающей рост реинвестируемой ее части;
• формированием эффективной амортизационной политики предприятия;
• осуществлением дополнительной эмиссии акций или привлечения дополнительного паевого капитала.

Рассмотрим основные особенности и механизмы управления формированием собственных финансовых ресурсов предприятия в разрезе поставленных задач.