Разработка реальных инвестиционных проектов
Основным объектом финансового управления реальными инвестициями предприятия выступает инвестиционный проект.
Инвестиционный проект представляет собой документально оформленное проявление инвестиционной инициативы хозяйствующего субъекта, предусматривающее вложение капитала в определенный объект реального инвестирования, направленной на реализацию детерминированных во времени определенных целей инвестиционной стратегии и получение планируемых конкретных результатов".
Для таких форм реального инвестирования как обновление отдельных видов оборудования, приобретение отдельных видов нематериальных активов, увеличение запасов материальных оборотных активов, которые, как правило, не требуют высоких инвестиционных затрат, обоснование инвестиционных проектов носит форму внутреннего служебного документа (докладной записки, заявки и т.п.), в котором излагаются мотивация, объектная направленность, необходимый объем инвестирования, а также ожидаемая его эффективность.
При осуществлении таких форм реального инвестирования, как приобретение целостных имущественных комплексов, новое строительство, перепрофилирование, реконструкция и широкомасштабная модернизация предприятия, требования к подготовке инвестиционного проекта существенно возрастают. Это связано стем, что в современных экономических условиях предприятия не могут обеспечить свое стратегическое развитие только за счет внутренних финансовых ресурсов и привлекают на инвестиционные цели значительный объем средств за счет внешних источников финансирования.
В то же время любой крупный сторонний инвестор или кредитор должен иметь четкое представление о стратегической концепции проекта; его масштабах; важнейших показателях маркетинговой, экономической и финансовой его результативности; объеме необходимых инвестиционных затрат и сроках их возврата и других его характеристиках.
Разработанный реальный инвестиционный проект позволяет сначала собственникам и менеджерам предприятия, а затем и сторонним инвесторам всесторонне оценить целесообразность его реализации и ожидаемую эффективность.Разрабатываемые в разрезе отдельных форм реального инвестирования предприятия инвестиционные проекты классифицируются по ряду признаков (рис.
11.3).
- По функциональной направленности выделяют следующие виды инвестиционных проектов предприятия:
Инвестиционные проекты реновации. Такого рода проекты направлены на замену выбывающих основных средств и нематериальных активов и осуществляются, как правило, за счет средств амортизационного фонда предприятия. Инвестиционные проекты развития. Такие проекты характеризуют расширенное воспроизводство хозяйственной деятельности предприятия, обеспечивая ее рост в каждом новом цикле хозяйственного развития. Они в наибольшей степени обеспечивают прирост рыночной стоимости предприятия.
Инвестиционные проекты санации. Проекты такого вида разрабатываются в процессе антикризисного развития предприятия и направлены, как правило, на реструктуризацию его имущества или отдельных видов деятельности.
- По целям инвестирования в современной инвестиционной практике различают: Инвестиционные проекты, обеспечивающие прирост объема выпуска продукции. Такого рода проекты связаны с реализацией таких форм реального инвестирования как новое строительство, реконструкция, расширение парка оборудования, обеспечение прироста запасов материальных оборотных активов.
КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПРЕДПРИМИ Л
ПО ФУНКЦИОНАЛЬНОМ НАПРАВЛЕННОСТИ . ; ¦ ¦
- И MB (JLTHLHShMbie ПрСЙЯТЫ РЙЗ ИМ И И
' ИНБвСТИЦ-ЮННЫе проекты СВНаЦнЫ
ЛЬ цЕ4Яминйі=С1м(gt;оЄанИ#і
- Имбсс-ибирнмыс проекты, с6йбпечбв пЮщіс прирест 66ьсма *спуска ПОЦДЧКЧ^ІИ
- Инвестт+танные проекты, дбеспещ*ыйцпе Т1ЭС Uпрочие (ойноепенне)
ЯЬЙрТЙУлеНт-а ПррД^КЦИН
- Мнеєдиі+ірнньіє проекты, абеепе[3]*®нюдун грлыкнцИиікэмветен грядущей
1 И НВЖТНЦлОННЫе проекты, оГеспеч* акшуе снименле оевестоімости
продукорч
' Инрестпцлонные проекты.ооеепем^явилереиениесоулеяьнк’х, зкопо плческих и ppvrw; задач
ЛІЗ 'СОВ'ІЯШ И'ыйСТ Uf Р?дЖЗВДЙ
- Ммкстмлэнные проеlt;тьі,неїаеіlt;-кі^е.еогре0пиіт.ц*іін ipvmv проектов
1рЄДП|)ИРТТ1ЛЯ
- Инежтнцчонные проекты, зэе^иные от реягмзэсип дру*и* гроекти
1редпризтия
- И НБегтицлэнные проекты, исключаю иуе ре агыза ід-іе і іни* проектов
Т.- .
I ¦ I -I ' : : ч ...• . L..L-1-- Краткосрочные инбестибцэнны» проекты
‘ Средиесрсмныеинрестициомчыегроерты
- Долгосрочные ИНГсстнцизннЫе проекты
|.. Н-НІ4П г :•1 . Г •! - gt; МП- I» |-НН - 1-І-1 Ч ¦ '-Н
- Небо пь и но ин в асгициончыс проекты
‘ Средние *1Н В естпцнр-ные гроеюы
- Крупные инп есТициоеиые проекты
ПО ПРЕДПОЛАГАЕМ ЫМ ИСТОЧНИКАМ ФИКСИРОВАН И Я
альтернативностью в достижении инвестиционных целей по каждой из форм реального инвестирования предприятия. Они также имеют и наибольшую альтернативность по времени осуществления.
Инвестиционные проекты, зависимые от реализации других проектов предприятия. В принципе, комплекстаких проектов можно рассматривать как единый интегральный инвестиционный проект предприятия, отдельные составляющие структурные элементы которого могут быть реализованы лишь в определенной технологической или временной последовательности.
Инвестиционные проекты, исключающие реализацию иных проектов. Такие проекты, направленные на реализацию конкретной инвестиционной цели, исключают возможность использования альтернативных их видов.
- По срокам реализации инвестиционные проекты предприятия подразделяются следующим образом:
Краткосрочные инвестиционные проекты. Такие проекты реализуются в период времени до одного года. Они связаны отакими формами реального инвестирования, как обновление отдельных видов оборудования, инновационное инвестирование, инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов.
Среднесрочные инвестиционные проекты. Период реализации таких проектов составляет от одного до трех лет. Такого периода осуществления требуют, как правило, инвестиционные проекты, обеспечивающие модернизацию парка технических средств предприятия, его реконструкцию, подготовку и осуществление приобретения целостных имущественных комплексов.
Долгосрочные инвестиционные проекты. Реализация таких инвестиционных проектов требует более трех лет. Такой период реализации требует проекты крупномасштабного нового строительства или перепрофилирования предприятия, сопровождающегося его полной реконструкцией.
- По объему необходимых инвестиционных ресурсов на
уровне предприятий инвестиционные проекты разделяют следующим образом. Небольшие инвестиционные проекты. Объем инвестиционных ресурсов для реализации таких проектов не превышает 100 тыс. долл. США.
Средние инвестиционные проекты. Необходимый объем инвестиционных ресурсов, обеспечивающих реализацию таких проектов, колеблется от 100 до 1000 тыс. долл. США.
Крупные инвестиционные проекты. Объем инвестиционных ресурсов, обеспечивающих реализацию таких проектов, превышает обычно 1 млн долл. США. Рассматривая классификацию инвестиционных проектов по этому признаку, следует отметить, что критерий их разделения в значительной степени зависит от отраслевой принадлежности предприятий. Поэтому дифференциация проектов по данному признаку должна конкретизироваться в рамках отдельных отраслей.
- По предполагаемым источникам финансирования выделяют:
Инвестиционные проекты, финансируемые за счет внутренних источников.
Такая форма финансирования характерна лишь для небольших инвестиционных проектов предприятия, обеспечивающих реализацию таких форм его реального инвестирования как обеспечение прироста запасов его материальных оборотных активов, обновление отдельных видов оборудования, осуществление приобретения недорогих видов нематериальных активов.
Инвестиционные проекты, финансируемые за счет акционирования. Эмиссия акций может использоваться предприятием для осуществления как средних, так и крупных его инвестиционных проектов, имеющих стратегическое значение.
Инвестиционные проекты, финансируемые за счет кредита. Такие инвестиционные проекты связаны обычно с финансовым лизингом оборудования. Высокая стоимость долгосрочного банковского кредита на современном этапе сдерживает использование инвестиционных проектов этого вида.
Инвестиционные проекты со смешанными формами финансирования. Эти проекты являются в настоящее время наиболее распространенными в инвестиционной
практике.
В зависимости от видов инвестиционных проектов, изложенных в рассматриваемой их классификации, дифференцируются требования к их разработке.
Для небольших инвестиционных проектов, финансируемых предприятием за счет внутренних источников, обоснование осуществляется по сокращенному кругу разделов и показателей. Такое обоснование может содержать лишь цель осуществления инвестиционного проекта, его основные параметры, объем необходимых финансовых средств, показатели эффективности осуществляемых инвестиций, а также схему (календарный план) реализации инвестиционного проекта. Для средних и крупных инвестиционных проектов, финансирование реализации которых намечается за счет внешних источников, необходимо полномасштабное обоснование по соответствующим национальным и международным стандартам. Такое обоснование инвестиционных проектов подчинено определенной логической структуре, которая носит унифицированный характер в большинстве стран с развитой рыночной экономикой (отклонения от этой общепринятой структуры вызываются лишь отрасле выми особенностями и формами осуществления реальных инвестиций).
Обоснование инвестиционных проектов предусматривает определенное их структурирование. С позиций финансового управления инвестиционными проектами наиболее актуальным является их структурирование по отдельным стадиям (фазам) жизненного (проектного) цикла, а также по функциональной направленности его разделов.
По отдельным стадиям жизненного цикла (проектного цикла) выделяются:
- прединвестиционная стадия, в процессе которой разрабатываются варианты альтернативных инвестиционных решений, проводится их оценка и принимается к реализации конкретный их вариант;
- инвестиционная стадия, в процессе которой осуществляется непосредственная реализация принятого инвестиционного решения;
- постинвестиционная стадия, в процессе которой обеспечивается контроль за достижением предусмотренных параметров инвестиционных решений в процессе эксплуатации объекта инвестирования.
По функциональной направленности разделов инвестиционный проект строится в соответствии с рекомендациями отдельных международных организаций, обеспечивающих инвестиционную поддержку их реализации. Так, например, в соответствии с рекомендациями ЮНИДО (Организации Объединенных Наций по Промышленному Развитию) инвестиционный проектдолжен содержать следующие основные разделы (рис. 11.4).
- Краткая характеристика проекта (или его резюме). В этом разделе содержатся выводы по основным аспектам разработанного проекта после рассмотрения всех альтернативных вариантов, когда концепция проекта, ее обоснование и формы реализации уже определены. Ознакомившись с этим разделом, инвестор должен сделать вывод о том, отвечает ли проект направленности его инвестиционной деятельности и инвестиционной стратегии, соответствует ли он потенциалу его инвестиционных ресурсов, Устраивает ли его проект по периоду реализации и срокам возврата вложенного капитала и т.п.
ОСНОВНЫЕ РАЗДЕЛЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
- Крзткая характеристика проекта (его „резюме")
- Предпосылки и основная идея проекта
- Анализ рынка и концепция маркетинга
- Сырье и поставки
- Месторасположение, строительный участок и окружающая среда 6 Проектирование и теgt;днология
- Организация управления
| Трудовые ресурсы
9 Планирование реализации проекта
- Финансовый план и оценка эффективности инвестиций. Этот раздел содержит финансовый прогноз и основные виды финансовых планов, совокупный объем инвестиционных затрат, методы и результаты оценки эффективности инвестиций, оценку инвестиционных рисков.
Разработка инвестиционных проектов предприятия может быть осуществлена с помощью специальных компьютерных программ - COMFAR, PROJECT EXPERT и других.