<<
>>

4.1. Особенности формирования финансовых ресурсов в условиях агропромышленной интеграции

Кругооборот финансовых ресурсов каждой конкретной организации может выходить за ее пределы, когда ее временно свободные денежные средства (остатки по счетам в кредитных организациях, вложения в банковские депозиты, в ценные бумаги третьих лиц и т.

д.), а также предоставление коммерческого кредита (отсрочка платежа по поставленным товарам, работам, услугам) предоставляются другим субъектам. С теоретической точки зрения, вполне возможен замкнутый в пределах конкретной организации кругооборот финансовых ресурсов, причем без понижения достигнутой доходности, эффективности производства . Но для современных агроформирований такой замкнутый кругооборот финансовых ресурсов пока не возможен, и не столько в силу перехода к рынку, где замкнутая «модель» кругооборота просто не характерна, сколько в силу дисбаланса притока и оттока финансовых ресурсов на границах контура предприятия.

Неодинаковая длительность кругооборотов финансовых ресурсов в разных организациях обуславливает необходимость выхода процесса финансирования за пределы организации, создания на базе единичных, частных кругооборотов финансовых ресурсов комплексной системы финансирования. В других сферах экономики эта особенность традиционно приводит к формированию рынка ценных бумаг, поскольку в своей основе имеет временный излишек средств, в аграрной сфере это чаще становится одной из причин вхождения в интегрированные структуры, финансовой основой интеграционного процесса, поскольку для аграрной сферы характерен недостаток финансовых ресурсов, требующий стабильного источника их пополнения. Одним из примеров интеграции может служить соединение аграрных формирований с субъектами, выполняющими функции замкнутого технологического цикла производства из сельскохозяйственного сырья готовой продукции и продвижения ее до потребителя (интеграция по технологическому признаку, которая и является объектом исследования).

В США и в Европе период наиболее интенсивного развития сельского хозяйства совпал с периодом становления и развития холдинговых компаний (1890 - 1920 гг.) .

В свое время об этом писал В.И. Ленин: «...Идет вперед вытеснение мелкого производства крупным в земледелии. Сравнение данных 1900 и 1910гг. о всем имуществе ферм вполне доказывает это. Но это вытеснение преуменьшается, положение мелких земледельцев приукрашивается в сшгу того, что исследователи ограничились в 1910 г. в Америке - как ограничиваются почти везде в Европе - классификацией хозяйств по количеству земли. Чем шире и быстрее идет интенсификация земледелия, тем больше получается указанное преуменьшение и приукрашивание, ... неуклонно уменьшается в течение последних десятилетий процент собственников среди общего числа фермеров, которое в свою очередь отстает в своем росте от роста населения» . Оценка В.И. Лениным ситуации, сложившейся 100 лет назад, практически совпадаете современной: также отсутствует объективный анализ развития интеграционных процессов в аграрном секторе экономики.

Ученые-экономисты рассматривают интеграцию в сфере агропромышленного комплекса и как состояние - в форме юридических лиц и предпринимательских объединений определенной организационной оформленности, и как процесс - соединение всех или части звеньев продуктивного контура в единое технологическое или экономическое пространство посредством механизма экономического взаимодействия субъектов данного пространства . С финансовой точки зрения, интеграцию можно охарактеризовать с позиции синхронизации и рационализации финансовых потоков, выходящих за рамки одного хозяйствующего субъекта, и лающих определенную свободу интеграционному центру маневрирования финансовыми ресурсами с учетом пропорциональности развития всех частей в составе объединения, удовлетворения требованиям технологического процесса и условиям расширенного производства.

Финансово-кредитный механизм интегрированных структур обладает рядом особенностей и преимуществ по сравнению с неинтегрированными (самостоятельными) субъектами. Особенности зависят и от типа интеграции. В хозяйственной практике агропромышленного комплекса модели ин-теграции подразделяют по функциональному и организационному признакам.

По функциональному признаку различают: горизонтальную интеграцию, основным признаком которой служит внутриотраслевой характер объ-единения сельскохозяйственных товаропроизводителей, например, с целью создания сфер переработки, материально-технического обслуживания, баз хранения и торговли; вертикальную интеграцию, при которой объединяются предприятия, относящиеся к разным отраслям экономики. Особенностью большинства существующих интегрированных агропромышленных объединений как раз и является сочетание этих моделей, поскольку для гори-зонтальной интеграции (например, для создания собственного перерабатывающего производства) у предприятий аграрного сектора не достаточно финансовых ресурсов.

По организационному признаку интегрированные структуры подразделяются в зависимости от степени экономической обособленности на объединения с потерей статуса юридического лица, когда интегрированная структура (агрофирма, агрокомбинат - корпорации) выступает как единый финансово-хозяйственный организм, а входящие в ее состав производственно-хозяйственные единицы работают на условиях внутренних подразделений; и на объединения с сохранением статуса юридического лица, то есть каждая структура остается автономной, но ее деятельность координируется из единого центра с разной степенью жесткости в зависимости формы предпринимательских объединений (кооперативы, ассоциации, союзы,

холдинги, финансово-агропромышленные группы).

Согласно Временному положению «холдинговой компанией признается предприятие, независимо от его организационно-правовой формы, в состав активов которого входят контрольные пакеты акций других предприятий». Предприятия, контрольные пакеты акций которых входят в состав активов холдинговой компании, именуются «дочерними». Под «контрольным пакетом акций» понимается любая форма участия в капитале предприятия (акции, залог, грает), обеспечивающая безусловное право принятия или отклонения определенных решений на общем собрании его участников (акционеров, пайщиков)292.

Внутренний финансово-кредитный механизм афохолдинга, обеспечивающий простое и расширенное воспроизводство в этой сложной структуре, рассматривается как важная составляющая стратегии интеграционного роста, определяющей приоритетное направление развития агропромышленного производства.

В современных экономических условиях особо востребован финансовый механизм агрохолдингов с их высокой степенью централизации капитала.

С момента зарождения данная форма интеграции способствовала привлечению частных инвестиций в аграрный сектор. Поскольку в интегрированные структуры попадали чаще всего экономически несостоятельные сельскохозяйственные предприятия, интегратор - собственник вложенного капитала (далее - управляющая фирма или предприятие) строил с ними полностью контролируемые с его стороны финансовые отношения: «головная компания через систему договорных отношений продает приобретенные ей технические, оборотные средства сельскохозяйственным организациям. Последние в рамках реализации договора поставляют произведенную продукцию по ценам, установленным предприятием. Ему же поступает вся выручка, за счет которой оно финансирует все текущие и капитальные затраты агроформиро- ваний, входящих в холдинговую структуру. Распределение финансовых ре- сурсов и разработка бюджетных смет ведется под жестким контролем головной фирмы» .

Такой детерминированный подход в формировании финансового механизма на начальной стадии становления агрохолдингов вполне обоснован, с изменением финансово-экономической ситуации, «по мере оздоровления сельскохозяйственных предприятий целесообразно осуществлять поэтапный переход на коммерческий расчет, имея в виду в перспективе предоставление им полной хозяйственной и финансовой самостоятельности» .

В любом случае, экономический, а, следовательно, и финансово- кредитный механизм внутрисистемных отношений обладает потенциалом синергетического эффекта, достижение которого позволяет осуществлять расширенное воспроизводство капитала сложных производственных систем как единого целого и каждого его подразделения.

Синергетический эффект вертикальной интеграции проявляется в следующих эффектах:

операционная синергия - экономия операционных издержек, обусловленная устранением дублирования управленческих функций, их централизацией и сокращением затрат на сбыт продукции, на проведение НИОКР; эффект комбинирования взаимодополняющих ресурсов;

финансовая синергия - создание «налоговых щитов» (уход от налого-обложения); возможность покупки предприятия по цене ниже стоимости создания собственного производства; диверсификация с целью стабилизации роста доходности и снижения рисков; более широкие возможности привле-чения заемных средств.

С точки зрения общественного благосостояния, положительным результатом синергетичсских эффектов является возможное снижение цены на конечную продукцию из-за уменьшения ее себестоимости, а отрицательным - снижение объема налоговых отчислений.

Итак, преимуществами финансово-кредитного механизма в условиях аграрной интефации ученые называют следующие позиции:

расширение финансовых возможностей использования инновационных технологий;

сведение к минимуму трансакционных издержек за счет исключения посредников из технологической цепи в процессе продвижения продукции к потребителю;

признание производителей сырья в качестве равноправных партнеров в системе распределительных финансовых отношений и в воспроизводственном процессе конечного продукта;

использование налоговых преимуществ крупного производства.

Рассмотрим, как проявляются эти преимущества в конкретных условиях зернового подкомплекса Волгоградской области, где афохолдинги полу-чили наибольшее распространение. Интефация в этой сфере, как отмечают авторы монофафического исследования , имеет свои особенности, вызванные самой продукцией - зерном, которое в отличие от других видов сельско-хозяйственной продукции может долго храниться и транспортироваться на дальние расстояния. Поэтому интефация может иметь «усеченный» характер. Зерно является сырьем для значительного числа отраслей перерабатывающей промышленности - крупяной, мукомольной, пивоваренной, спиртовой, крахмалопаточной и комбикормовой. Практика подтверждает, что концентрация прибыли осуществляется на конечной стадии товародвижения продукта от производителя потребителю, то есть на стадиях переработки и реализации. Это позволяет последним «присваивать» часть прибыли, созданной в сельском хозяйстве. В результате сырьевая составляющая занимает все меньший удельный вес в конечной цене продукта переработки. Ученые констатируют факт, что перерабатывающие предприятия зернопродуктового подкомплекса не будут заинтересованы в перераспределении прибыли про-изводителям сырья до тех пор, пока цены на рынке зерна будут оставаться на

низком уровне. По их мнению, изменить ситуацию может только государственное регулирование зернового рынка .

В зерновом подкомплексе агрохолдинги представляют собой чаще всего систему вертикально интегрированного формирования, позволяющую сочетать централизованное управление с сохранением юридической самостоятельности дочерних предприятий, осуществляющих оперативное управление. Эта форма более других стала отражать интерес!,i каждого из участников интеграции. Анализ, проведенный научными сотрудниками ВНИЭТУСХ , показал, что она получила широкое распространение во всех регионах страны. Авторы дают следующую характеристику финансово-экономических взаимоотношений в типичном агрохолдинге исследуемого подкомплекса.

Интегратор-инвестор определяет стратегию развития интегрированной корпоративной структуры, направление развития дочерних предприятий (формирует портфель заказов), финансирует производство и контролирует выполнение планов (производственных, инвестиционных, финансовых).

Дочерние предприятия работают по утвержденному производственному плану самостоятельно, у них есть определенный маневр для действий. Финансовая самостоятельность (хотя и ограниченная) и имеющийся собственный расчетный счет позволяют им проявлять инициативу и поэтому процесс производства при наличии команды квалифицированных специалистов может быть инновационным, а труд творческим. Доходы от более эффективной деятельности инвестируются в производство и социальное развитие, прежде всего в техническую модернизацию и создание рабочих мест, оснащенных в соответствии с современными требованиями. Невыполнение дочерними предприятиями условий договора с материнской компанией наказывается материально.

Головная компания имеет возможность перераспределять ресурсы, менять направление финансовых потоков, осуществлять инвестиционные проек- ты в своей корпорации преимущественно за счет собственных источников финансирования. При их недостатке холдинг привлекает финансовые ресурсы со стороны, так как является платежеспособным и финансово устойчивым.

Интегрированная корпоративная структура холдингового типа пользуется всеми формами государственной поддержки сельского хозяйства. Но главным в управлении холдингом становится правильный выбор цели развития и корпоративной стратегии. В противном случае все финансовые вложения обратятся в убытки, даже при поддержании оптимальных пропорций воспроизводствепного процесса.

Наблюдения, проведенные учеными ВНИЭТУСХ, свидетельствуют, что главная особенность формирования интегрированных структур в Волго-градской области состоит в том, что процесс интеграции начался «снизу» в результате реализации интересов посреднических фирм (трейдинговых компаний), работающих на зерновом рынке (интерес - наличие постоянных по-ставщиков зерна), и интересов сельскохозяйственных производителей (поиска инвестора и постоянного покупателя зерна). Разовые торговые сделки ста-

298

ли постепенно уступать место долговременным договорным отношениям , поскольку первоначальный капитал, заработанный посредниками на торговле зерном, был частично вложен ими в зерновое производство.

В 2002-2006 тт. представительными и исполнительными органами власти Волгоградской области были приняты меры по привлечению инвестиций для приобретения необходимых ресурсов (особенно техники) и обеспечения деятельности неплатежеспособных сельскохозяйственных предприятий. В основу концепции восстановления их ресурсно-воспроизводственной базы положено сохранение полной свободы и самостоятельности предпринимательской деятельности интеграторов-инвесторов. Их инвестиционную активность предусматривалось повысить финансово-экономическими методами, а также посредством создания правовой базы, стимулирующей воспро- изводственные процессы, техническую и технологическую модернизацию сельского хозяйства.

По состоянию на 1 января 2008 года (табл. 4.1) в состав 92 различных интегрированных структур вошли 118 вновь созданных сельскохозяйственных организаций на базе 167 неплатежеспособных хозяйств различных организационно-правовых форм. В зерновом подкомплексе из них функционирует 72 агрохолдннга.

Таблица 4.1

Динамика интегрированных формировании в Волгоградской области, 2001-2007гг. Годы Количе-ство ин-тегриро-ванных форми-рований Число вновь об-разован-ных пред-приятий Количество вошедших предприятий Площадь обрабаты-ваемой пашни, тыс. га Привлечено инвести-ций, млн. руб. всего в том чис-ле в отчет-ном году 2001 г. 60 63 116 648,5 2443,9 488,7 I 2002 г. 66 75 143 890,9 3081,0 637,1 2003 г. 68 84 151 970.5 4138,4 1680,3 2004 г. 80 103 179 1138.6 7119,1 3120,7 2005 г. 85 109 167 1161.3 10712,1 3655.8 2006 г. 90 116 168 1163,2 12113,0 1532,2 2007 г. 92 118 167 1216,7 14802,8 1973,9 ИСТОЧНИК: Оксанмч Н

.И. Стратегия развития агрохолдннгов в зерновом подкомплексе Волго-градской области. // Экономика с.-х. и перераб. предпр. - 20UH г. - №4.- с.51.

За последние 7 лет количество интегрированных формирований возросло в 1,5 раза; сельскохозяйственных предприятий, вошедших в интегрированные структуры, - в 1,9; площадей пашни, закрепленных за ними, - примерно в 1,9 раза. В общей площади пашни Волгоградской области их доля составляет 20,6%. Частных инвестиций было привлечено в 6 раз больше первоначальных.

Эффектами вертикальной интеграции являются: экономия средств за счет соединения последовательных производственных процессов в агрохол- динге, исключение затрат на поиск партнеров и заключение договоров, снижение расходов по хранению произведенной продукции, обеспечению контроля над ресурсами, но главное, уменьшение финансового, коммерческого, производственного, инвестиционного, инновационного предприниматель- ских рисков и обеспечение воспроизводственных процессов в отдельных хозяйствах и отрасли в целом. Такие выводы сделаны научными сотрудниками ВНИЭТУСХ .

В интегрированных структурах головная компания должна регулировать процесс распределения прибавочного продукта на накопление и потребление таким образом, чтобы каждое дочернее предприятие, входящее в состав холдинга, на выручку от реализации произведенной ими продукции могло не только возместить все свои расходы и осуществлять простое воспроизводство, но и получать прибыль, достаточную для осуществления расширенного воспроизводства.

Существуют две классических модели воспроизводственного процесса: централизованная и децентрализованная. Выбор той или иной модели обусловлен сочетанием ряда факторов, и прежде всего характером имущественной, производственно-экономической и финансовой зависимости дочерних предприятий. От выбранной формы распределительных отношений зависит степень обеспеченности отдельных хозяйств необходимыми ресурсами, их возможность производить качественную продукцию по нормальным, интенсивным или высоким технологиям.

В интегрированной корпоративной структуре зернового подкомплекса Волгоградской области выявлены три модели сложившихся финансово- экономических отношений между головной и дочерними компаниями в воспроизводственном процессе: централизованная, децентрализованная, смешанная.

Централизованная воспроизводственная модель ограничивает финансово-экономическую самостоятельность в дочерних предприятиях, сдерживает товарно-материальные и финансовые потоки в них, снижает их инновационную активность, что уменьшает эффективность использования всего ресурсно-воспроизводственного потенциала. К этой модели относится большинство холдингов, в том числе ЗАО «РусАгроПроект», ООО «МТ-Агро». При таком подходе в структурных сельскохозяйственных подразделениях возможно чаще всего только простое воспроизводство.

Децентрализованная модель воспроизводства используется в интегрированных структурах, функционирующих только на основании договорных отношений. Головная компания, как правило, осуществляет сезонное кредитование, без вмешательства в производственный процесс, поэтому в аграрном секторе является неэффективной из-за недостатка собственных средств для его финансирования (суженное воспроизводство) и отсутствия рынка дешевых финансовых ресурсов. К таким интегрированным формированиям в регионе относятся ТКФ «Альфа», ООО «Зерновая компания «Данилов», холдинги и отдельные физические лица, осуществляющие только сезонное кре-дитование. На основании договора займа хозяйства получают в марте-апреле ссуду под 10-11% годовых; а затем, по мере получения продукции, погашают кредит зерном или семенами подсолнечника по ценам на 10-15% ниже сложившихся в регионе. Уровень рентабельности производства зерна в таких хозяйствах не более 10-15%. Воспроизводство у них является суженным, так как амортизационного фонда, хватает только на запасные части. Они не покупают новую технику, удобрения вносят по минимуму и не имеют возможности внедрять новые технологии.

Смешанная модель является более эффективной, так как экономическая зависимость при такой форме взаимоотношений сохраняет дочерним предприятиям не чисто формальную юридическую самостоятельность (как при централизованной модели) и неполную отстраненность от производственной деятельности (как при децентрализованной модели), а именно партнерские отношения по реализации интересов каждого участника интегрированного формирования для реализации общей корпоративной цели. К таким интегрирован ным формированиям относятся ЗАО «Гслио-Пакс», «Агрохолдинг Новоаннинский», ООО «Айтакс». Абсолютная финансовая устойчивость и полная ликвидность всех дочерних компаний, входящих в состав данных хол- дингов, обеспечивают сельсеохозяйственным предприятиям не только текущую, но и перспективную платежеспособность и, следовательно, устойчивое развитие.

Такое многообразие финансово-экономических моделей в интегрированных структурах и замена жесткой, централизованной иерархичности новыми отношениями определили следующий этап развития финансово- кредитного механизма воспроизводства капитала в контуре агрохолдингов.

Основными принципами трансформационных преобразований финансово-кредитного механизма агрохолдинга в условиях преодоления ресурсно- воспроизводственного кризиса являются:

повышение сииергетического эффекта интегрированного формирования на основе удовлетворения финансово-экономических потребностей входящих в него бизнес-структур;

обеспечение высокого уровня развития инвестиционного потенциала и наиболее рационального его использования в интересах финансово- экономической стабилизации;

санация областей депрессивности, концентрация ресурсов на слабых звеньях технолого-экономического пространства, маневренность материальными, трудовыми и финансовыми ресурсами с целью повышения эффективности их использования и инвестиционной конкурентоспособности;

поиск и мобилизация внутренних финансовых резервов, способных обеспечить устойчивость, безопасность и повышение жизнеспособности экономики структур корпорации.

Основу функционирования агрохолдингов смешанного типа формирует договорная система отношений как хозяйственно-экономического, так и финансового характера между участниками интеграции, установленная «Положением» агрохолдинга.

В практике управления потоками ресурсов применяются различные разновидности внутрихолдинговых договоров (контрактов). Контракты представляют собой гибкий механизм управления, позволяющий сочетать ини- циативу с соблюдением требований общефирменной политики издержек. Договорной механизм обычно предпочтительнее командного метода управления финансово-хозяйственными отношениями внутри интегрированной структуры. Он применим не только между соподчиненными, но и между го-ризонтально ассоциированными хозяйствующими субъектами. Среди них - договоры на оказание различных видов коммерческих и производственных услуг. На основе договоров между ассоциированными субъектами материальные объекты могут заменяться услугами в области операций с ними (производство, переработка, хранение, сбыт). Это весьма удобно для регулирования внутрифирменных пен и управления бюджетами подразделений.

Основной элемент договорных отношений - цена, которая является финансово-экономическим регулятором воспроизводственных условий. Специфической особенностью функционирования экономического механизма агрохолдинга является использование внутренних, так называемых трансфертных цен (условно-расчетных).

Внутренними ценами можно регулировать распределение затрат, прибыли по центрам производства конечного продукта, снижая тем самым налоговое бремя и повышая финансовый результат интегрированного формирования в целом. По этой причине внутренняя ценовая политика агрохолдинга должна быть связана с финансовой и инвестиционной политикой, которые функционируют как целостный финансово-экономический организм. При этом аккумулирование конечного финансового результата (прибыли) возможно в любом звене интегрированного формирования с учетом внешней экономической среды и внутренней экономической политики организации. Учеными сформулированы специфические для трансфертных цен функции :

минимизация налогового бремени;

согласование экономических интересов субъектов интеграции;

распределение и перераспределение прибыли между центрами про- изводства и товародвижения конечного продукта;

инструмент ценовой конкуренции;

обеспечение условий эффективного функционирования интегрированного формирования.

В этой интерпретации, которую мы поддерживаем, важно, что на внутренние цены не возлагается воспроизводственная функция, свойственная внешним ценам, так как воспроизводственные условия в системе интеграции могут обеспечиваться в процессе распределения прибыли, а не только через ценовой механизм. Но это совсем не исключает исполнения трансфертными ценами и воспроизводственной функции.

От уровня трансфертных цен зависят финансовые результаты той или иной стадии производства продукта. Например, завышение цен на товары, поставляемые интегратором, заведомо ведет к перераспределению прибыли в основную фирму с вытекающим из этого налоговым бременем, а низкие цены на ресурсы, поставляемые в структуры агробизнеса, напротив, увеличивают прибыль на первой стадии производства — в сельскохозяйственных организациях, оптимизируя тем самым налогооблагаемую базу. Следует отметить, что каждый из участников агрохолдинга самостоятельно производит выплату всех налогов, определенных государством. Налоговые отчисления всех уровней не превышают 1% от выручки интегрированных систем.

На данном этапе развития агрохолдинговых структур управление финансовыми потоками осуществляется централизованно, то есть внутреннее движение денежных средств совершается по заранее намеченной схеме, определенной стратегией развития интегрированной системы. Начало формирования механизма управления финансовыми потоками интегрированной системы на основе углубленного внутрифирменного расчета свидетельствует об усилении воспроизводственной функции финансово-кредитного механизма агрохолдинга. В структуре агрохолдинга для четкости управления финансами обычно выделяются центры финансовой ответственности. Центр финансовой от- ветственности (ЦФО) - это функциональное подразделение агрохолдинга, специализация которого обусловлена целями корпорации. Для выполнения цели ЦФО наделяется финансовыми ресурсами и установленными направле-ниями финансовых потоков. Выделение ЦФО сопровождается установлением финансовых параметров, позволяющих оценить степень достижения цели и составить базис для возложения финансовой ответственности. Оформленные ЦФО предоставляют собой финансовую структуру корпорации. При отнесении предприятий агрохолдинга к видам ЦФО необходимо придерживаться следующих принципов:

возможность сопоставления показателя (критерия оценки эффективности) с ответственностью за его достижение конкретных работников взаи-мосвязанной группы;

возможность определения точного размера участия центра ответственности в формировании доходов и /или расходов взаимосвязанной группы;

возможности соотнесения доходов и расходов в рамках одного отчетного периода (обычно финансовый год);

уровень развития менеджмента, профессионализма работников взаимосвязанной группы.

Традиционно по сложившейся практике выделяются следующие функциональное подразделение вертикально интегрированного агрохолдинга (таблица 4.2)302.

Особенностью финансово-кредитного механизма агрохолдинга является создание центра финансовой ответственности на базе материнской компании - финансово-расчетного центрат (ФРЦ). ФРЦ наделяется значи-тельным объемом оперативных и распорядительных полномочий и является обычно самым автономным из всех центрально-административных служб холдинга. Он отвечает за финансовое состояние и финансовые операции не только материнской фирмы, но и ее дочерних обществ, выполняя свои пря-

Составлено но: Дедовских. B.O. Формирование прибыли и распределение доходов агрокорнорации по центрам финансовой отлететпенпости. Лшореф. лисс....к.^.н. - Волгоград. - 2008. - С. 12. w Шепитько, Р.С. Указ. сом. С 112.

мыс функции: обеспечивает двусторонние движение финансовых потоков, оплату товарно-материальных ценностей; получение выручки от реализации продукции, работ и услуг; привлечение дополнительных источников финансирования; обеспечивает документальное оформление, получение, мониторинг и целевое использование банковских кредитов; страхование залога; оплату процентов за пользование кредитом и их субсидирование; планирование и анализ использования денежных средств; контроль и анализ взаиморасчетов предприятий холдинга; свод и консолидацию бухгалтерской отчетности; анализ финансового состояния холдинга и его подразделений, оказывает подразделениям организационную и методическую помощь.

Таблица 4.2

Центры финансовой ответственности агрохолдинга н их функции Наименование центра от-ветственности, его вид Выполняемые фуикцни Материнская компания (ЦКН - центр консолидиро- вашюй прибыли) Заготовка и реализация продукции, приобретенной у производственных предприятий консолидированной группы и стороиних предприятий, кредитование в денежной форме, семснами, средствами защиты растений, горюче-смазочными материалами и т. д. Дочернее предприятие (ЦЗ центр ответственности за затраты) Материально-техническое снабжение производства Дочерние предприятия (ЦП - центр ответственно-сти за прибыль) Производство сельскохозяйственной продукции Дочернее предприятие (ЦЗ - центр ответственности за затраты) Обслуживание сельскохозяйственной и автомобильной техники и другой агросервис Дочерние предприятия (ЦЗ - ценгр ответственности за затраты) Оказание консультационных услуг для прсдпр!«яшй взаимосвязанной группы Зависимое предприятие (ЦЗ - центр ответственности зп затрагы) Прием, хранение, подработка, сушка, отгрузка продовольственного зерна и зернофуража сельскохозяйственных товаропроизводителей Торговый дом

(центр ответственности за доходы) Осуществление внешнеэкономической деятельности Дочерние предприятия (ЦЗ - центр ответственности за затраты) Обеспечение безопасности бизнеса (охрана территорий материально- технической базы, сопровождение грузов и т.д.), оказание охранных услуг сторонним предприятиям на коммерческой основе Все взаимоотношения финансового характера внутри холдинга осуществляются через ФРЦ на основании заключенных между предприятиями договоров на производство и реализацию продукции, оказание услуг, прнобре- тение и доставку товарно-материальных ценностей, основных средств и про-чих ресурсов. В договоре, как правило, оговариваются условия поставки, номенклатура и качество продукции и ТМЦ, сроки поставки и цена. Вся информация о наличии и потребностях в финансовых ресурсах ежедневно поступает в ФРЦ в виде остатков на счетах и в виде заявок с обоснованием по-требности в пределах норматива.

С учетом низкой материально-технической базы агропредприятий, входящих в интегрированное формирование, финансово-инвестиционную политику на первом этапе целесообразно строить по принципу «слабого звена», которым и являются сельскохозяйственные организации. Поэтому финансово-расчетный центр выполняет еще функцию концентрации и централизации финансовых ресурсов в головной компании (рис. 4.1). Оплата

Выручка

Служба реализации

ресурсов

Служба материально- технического обеспечения

Финансово-расчетный центр Оплата услуг 11оставка

Поставка с.-х. продукции ресурсов Поставка товара

Ог пата сырья, товара Оказание

^оплата Оказание

Кредтпл

Внешние и внутренние услуги

оплата

У

Агросериис

^Сырьс

Сельскохозяйственные товаропроизводители

Перерабатывающие предприятия

Банки До1ацин

Субсидии Трансфертное ценообразование

Рис. 4.1. Движение товарно-денежных потоков в интегрированном формировании

холдингового типа Источник: Шепитько, Р.С. Указ. соч. с 115.

При этом консолидируются не только финансовые ресурсы агропредприятий, но и всех других бизнес-структур интегрированной системы, что и позволяет юридически самостоятельным коммерческим организациям функционировать как единый хозяйственный организм. Такой принцип мобилизации финансовых ресурсов получил название «финансового котла».

На схеме отражено, что сельскохозяйственные организации также привлекают кредиты банка, существующие субсидии и дотации, оплачивают услуги как внешнего, так и внутреннего характера - агроеервиса, службы материально-технического обеспечения, консалтинговые, аудиторские и другие. Разграничение объема оплачиваемых услуг определяется наличием финансовых средств на счетах соответствующих внутренних структур на момент оплаты и не имеет принципиального характера, так как не влияет на своевременность оплаты, а, следовательно, и на получение услуг, приобретение ресурсов, оплату труда работников. Достигается маневренность управления финансовыми ресурсами, концентрация их на наиболее значимых и узких звеньях интегрированной системы и вытекающее из этого ее сбалансированное развитие.

Основой управления финансовыми ресурсами в системе интеграции является трансфертное ценообразование, определяющее финансовую политику сложных интегрированных структур.

При обосновании потребности сельскохозяйственных организаций в финансовых ресурсах, которое осуществляется непосредственно ими, обязательно учитываются затраты на восстановление утраченного плодородия почвы и его повышение. Основой финансовой части ежегодных планов агропредприятий является технологическая карта, которая определяет, не только ресурсное обеспечение технологического процесса, но и его инновационность.

Финансово-расчетный центр совместно с сельскохозяйственными подразделениями привлекают кредиты, субсидии, дотации, представляя в соответствующие инстанции бизнес-планы и обоснования потребности государственных ресурсов. Недостаток залоговой базы в агропредприятиях может компенсироваться наличием готовой продукции на элеваторах системы. Поскольку интегрированное формирование ведет торгово-закупочную деятельность, переработку продукции, кредитная линия на пополнение оборот- ных средств всегда открыта.

Специфика финансово-кредитного механизма агрохолдинга проявляется в комбинированном подходе к методам кредитования процесса воспроизводства оборотного и основного капитала: товарный кредит, денежный эквивалент, вексельный кредит, передача основных средств головной компанией на условиях аренды. Их сочетание может быть самым различным исходя из целесообразности и экономичности.

Управление внутрихолдинговыми финансовыми потоками часто осуществляется в форме предоставления дочерним компаниям товарных кредитов. Управление коммерческим кредитом (авансами, рассрочками платежей) является элементом финансово-кредитного механизма холдинга.

Внутрихолдинговое кредитование не только способно улучшить платежеспособность отдельных предприятий интегрированной группы, повышая эффект финансового рычага, но и является ее необходимостью. Реальное изменение объема денежных потоков в холдинге происходит только при «пересечении наличности»'04 периметра холдинговой сгрукгуры, то есть «реальные» доходы отдельных предприятий возникают лишь тогда, когда продукт продан за пределы холдинга. При этом промежуток времени между производством продукта (или его части) на отдельном предприятии холдинга и его продажей вне холдинга может быть значительным. Чтобы нивелировать негативные последствия «разрывов» во времени, холдинги используют кре-дитные институты, в частности - вексельные механизмы.

По оценке финансистов305, вексельные механизмы способствуют улучшению функционирования платежного механизма холдинговой струк-туры. С помощью схем вексельного обращения можно значительно снизить потребности корпорации в ликвидных и заемных ресурсах, увеличить ее инвестиционный потенциал, реально сократить долю неплатежей. Ие-

3ft4Здесь уместно привести ь горой закон английского экономист Б. Ра йена: «Затраты и доходы возникают только в тс моменты, когда моменты наличности пересекаются с организационной структурой организации».

за5Трашенок, Ю.Ю. Финансовые потоки холдинга и их учет / Ю.Ю. Трашенок //Экономика ссльскохозяйств. и перерабат. предприятий. - 2006. - N 8. - С. 47-49.

маловажная особенность векселя состоит в том, что это конкретный документ, то есть вполне «вещественный» носитель ресурсов. В результате поток платежей становится более «осязаемым» и конкретным, что важно для организации учета и контроля. При условии создания эффективной системы управления вексельным обращением вексель успешно справляется с ролью универсального внутрифирменного кредитного и платежного инструмента.

Финансирование, кредитование и движение товарно-денежных потоков в интегрированных системах холдингового типа представляют собой единство, обеспечивающее кругооборот средств. При их недостатке холдинг привлекает финансовые ресурсы со стороны, так как является кредитоспособным и финансово устойчивым субъектом для кредитно-банковской системы.

В целях рационального использования техники возможна концентрация ее в самостоятельных подразделениях типа машинно-технологических станций и тогда финансирование агропредприятий на эту величину уменьшится, что не скажется на их технической вооруженности.

Финансово-расчетный центр обеспечивает постоянный контроль за использованием финансовых ресурсов непосредственно в центрах формирования затрат, то есть в предприятиях, оказывающих услуги разного рода. При наличии разработанных внутрифирменных нормативов затрат и качества, доведенных до подразделений, функция контроля может быть перемещена на уровень центра формирования затрат, а за ФРЦ остаются только аудиторские и консалтинговые услуги.

Таким образом, финансово-кредитный механизм агрохолдинга осуще-ствляет поэтапное управление финансовыми ресурсами с учетом специфики каждого центра финансовой ответственности:

L Определение нормативной потребности предприятий холдинга в финансовых ресурсах осуществляется ими самостоятельно, исходя из объема, качества и ассортимента производимой согласно договору с материнской компанией продукции, оказываемых услуг или работ. Для сельскохозяйственных предприятий холдинга основой контроля при определении норматив- ной потребности в финансовых ресурсах, служит технологическая карта. При консолидации нормативной потребности предприятий холдинга в финансовых ресурсах и мониторингом имеющихся в распоряжении холдинга ресурсов определяется дефицит или профицит финансовых ресурсов. Полученная консолидированная потребность в ресурсах дает возможность проконтролировать реальную величину привлекаемых источников финансирования. Профицит предполагает размещение финансовых ресурсов с целью их сохранения и приращения с минимальным риском. Привлечение финансовых ресурсов реализуется по результатам мониторинга имеющегося рынка кредитов и выбора кредитного учреждения.

2. Концентрация и оптилшзация собственных и привлекаемых финан-совых ресурсов осуществляется в ФРЦ. Все привлекаемые предприятиями холдинга кредитные и собственные ресурсы поступают в распоряжение материнской компании и обеспечивают процесс финансирования, исходя из плановой потребности в ресурсах. Подразделения холдинга, осуществляю-щие оплату и приобретение товарно-материальных ценностей для предприятий холдинга и подразделения, обеспечивающие доходную часть бюджета холдинга, ежемесячно представляют в ФРЦ прогноз расходов и доходов, на основании которого планируется оптимальная месячная потребность в финансовых ресурсах. Дефицит постоянно контролируется и обеспечивается либо привлечением дополнительных источников финансирования, либо оптимизацией расходов холдинга.

5. Целевое использование финансовых ресурсов обеспечивается через ФРЦ, где контролируются все расчетные счета предприятий холдинга. Денежные средства только в пределах нормативной потребности предоставляются предприятием холдинга через ФРЦ путем перечисления на их расчетные счета в местных отделениях банка, оплаты в адрес третьих лиц предоставленных ими счетов- фактур, оплаты процентов за кредит, страховых платежей, платежей налогового характера и прочих расходов. Специалисты ФРЦ еженедельно принимают заявку от предприятий холдинга, проверяют се на соответствие годовой нормативной потребности, обеспечивают ресурсами в рамках норматива. При наличии перерасхода по статье заявка не обеспечивается, а выносится на дополнительное согласование.

Оперативный контроль осуществляется ежемесячно посредством представления отчета о движении денежных средств, где по статьям расходов и доходов указывается нормативная потребность, фактическое использование средств и отклонения.

Анализ отклонении проводится финансово-экономическими службами предприятий совместно с сотрудниками ФРЦ. Специалисты ФРЦ проверяют все отчеты, составляют сводный отчет о движении денежных средств и анализируют причины перерасхода или недоиспользования финансовых средств, обобщают позитивный опыт, определяют ответственных за устранение финансовых нарушений.

Решение об оптимизации и нормализации финансовых средств, финансовых санкциях и финансовом стимулировании, принимается руководством холдинга на основании заключения ФРЦ, которое подготавливается на основании консолидированного отчета, позволяющего проконтролировать реальное движение денежных средств в холдинге как единой хозяйственной единице.

Результирующим показателем деятельности агропредприятий в системе интеграции выступает консолидированная прибыль. Из прибыли формируются фонды материального поощрения, социального развития и благотвори-тельности.

Основная часть полученной агропредприятиями прибыли консолидируется в виде централизованного фонда акционеров. За счет этой части осуществляется финансирование расширения производства, инновационных программ, формируется резерв, обслуживающий форс-мажорные обстоятельства, который в форме нераспределенной прибыли остается на счетах агропредприятий. Оставшаяся прибыль направляется на выплату дивидендов. При этом инвестирование расширения производства, его инновационности осуществляется в счет увеличения стоимости акций.

Финансово-экономический механизм внутрикорпоративных отношений разработан и апробирован группой ученых-экономистов и финансистов в интегрированном формировании холдингового типа ЗЛО «Гелио-Пакс» Волгоградской области. Апробация показала эффективность управления финансовыми ресурсами, прежде всего в выравнивании воспроизводственной базы афопредприятии интегрированного формирования. Например, «Агро-6» в системе интеграции начало функционировать с середины 2004 г., тогда как «Агро-4» с 2000 г. Во вновь вошедшее предприятие только с 2005 г. началось вложение средств на обновление технического парка. В этом структурном предприятии теперь самый низкий коэффициент физического износа (0,14) и самый высокий коэффициент обновления (0,81), а прирост основных производственных фондов составил 145 %, относительно 54 % выбытия, что в денежном выражении составило 213,6 тыс. руб. на 100 га пашни306.

Финансово-кредитный механизм агрохолдинга призван обеспечить финансовыми ресурсами производственно-хозяйственную деятельность всей интегрированной структуры, высокий уровень платежеспособности, ликвидности и кредитоспособности, сглаживать неравнозначные условия производства для предприятий холдинга, т.е. предусматривать возможности перераспределения консолидированных финансовых ресурсов холдинга и концентрации их на наиболее значимых участках. Он должен оптимизировать ресурсный поток и обеспечить реализацию основных функций:

инвестиционно-распределительную, направленную на распределение по предприятиям финансовых ресурсов холдинга с целыо наиболее эффективного их использования;

функцию капитализации, выражающуюся в обеспечении интересов собственников в увеличении прибыли, капитала, стоимости бизнеса;

контрольную функцию финансов, реализуемую собственниками и управ-

:06 Шсшпъко, Р.С. Указ соч. с 127 ляющими предприятия через иигефацию с другими функциями управления.

Итак, в современных экономических условиях, когда необходима оперативная мобилизация финансовых ресурсов, их эффективное перераспределение в ключевые сферы производства, особо востребован финансово- кредитный механизм агрохолдингов. Агрохолдинг является привлекательным для кредиторов и инвесторов как гарант эффективности вложенных капиталов. С точки зрения теории финансов, объединение предприятий и финансовых институтов (что возможно в рамках холдингов и ФАПГ) позволяет за счет особых внутренних договорных схем взаимоотношений и привлечения дополнительных средств обеспечить эффект финансового рычага и оптимизировать структуру капитала.

<< | >>
Источник: Попова Лариса Витальевна. ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫЙ МЕХАНИЗМ ВОСПРОИЗВОДСТВА КАПИТАЛА В АГРОФОРМИРОВАНИЯХ. Диссертация на соискание ученой степени доктора экономических наук. Волгоград 2008. 2008

Еще по теме 4.1. Особенности формирования финансовых ресурсов в условиях агропромышленной интеграции:

  1. 4.1. Особенности формирования финансовых ресурсов в условиях агропромышленной интеграции
  2. Источники формирования финансовых ресурсов некоммерческих организаций
  3. Направления совершенствования форм и методов формирования и использования финансовых ресурсов
  4. 4.3. Финансовые ресурсы предприятий, их состави источники формирования.
  5. Источники формирования финансовых ресурсов организаций, осуществляющих некоммерческую деятельность
  6. 16. Особенности формирования финансовых ресурсов на уровне хозяйствующих субъектов
  7. Особенности формирования финансового капитала страны в условиях глобализации
  8. 1.4. Финансы и формирование финансовых ресурсов
  9. Пассивные операции банков. Источники формирования финансовых ресурсов банков: собственные (капитал) и привлеченные (депозитные и недепозитные)
  10. Формирование финансовых ресурсов
  11. Система формирования финансовых ресурсов социально-бытовой инфраструктуры