<<
>>

МЕТОДЫ АНАЛИЗА РИСКОВ

Риск связан с конкретной рисковой ситуацией. Риск возни­кает в том случае, когда решение вырабатывается в условиях неопределенности или осуществляется выбор из нескольких труд­носопоставимых вариантов.

В этих условиях требуется оценить вероятность достижения заданного результата и выявить воз­можность неудачи. В предпринимательской деятельности рис­ковая ситуация связана с понятиями собственности, прибыли и вероятностью потерь. Предприниматель может понести потери в виде дополнительных расходов, не предусмотренных прогно­зом, программой его действий, или может получить доходы ниже того уровня, на который он рассчитывал. Снижение величины предполагаемого дохода, или упущенная выгода, также входит в категорию риска.

В абсолютном выражении риск может определяться величи­ной возможных потерь в материально-вещественном (физичес­ком) или стоимостном (денежном) выражении, если вид такого ущерба поддается измерению в данной форме (математическое ожидание).

В относительном выражении риск определяется как величи­на возможных потерь, отнесенная к некоторой базе (вероятность). При осуществлении расчетов за такую базу удобно принимать:

имущественное состояние (стоимость основных или оборот­ных средств предпринимательской структуры);

общие затраты ресурсов по осуществлению данного вида предпринимательской деятельности;

ожидаемый доход (прибыль) от предпринимательской дея­тельности.

Выбор базы не имеет принципиального значения, но жела­тельно использовать показатель, определяемый с более высокой степенью достоверности.

Фундаментальный экономический анализ предлагает следу­ющие показатели, которые являются измерителями риска:

запасы или разрывы;

коэффициенты ликвидности, финансовой устойчивости;

дифференциал и плечо финансового рычага;

коэффициенты эластичности различных экономических по­

казателей по соответствующим факторам (построение различ­ного рода факторных моделей) и т.п.

Эти показатели определяют приоритет изучаемых и контро­лируемых рисков, помогают вскрыть взаимосвязи и логические зависимости между факторами риска.

Косвенными показателями риска являются:

рейтинги ценных бумаг, заемщиков, рынков, государств (в том

числе факторная модель кредитного риска Z-score Альтмана); премии за риск, содержащийся в доходности различных ак­

тивов;

котировки производных финансовых инструментов; параметры дефицита (длина и продолжительность очереди,

объем запасов) и т.п.

Все эти показатели характеризуют риски активов статичес­кими, экспертными или рыночными оценками.

В банковской практике для оценки риска кредитования пред­принимателей применяют скоринг-методы, основанные на расчете взвешенной суммы определенных характеристик. В результате та­кого расчета получают интегральный показатель (именуемый score): чем он выше, тем выше надежность клиента, и банк может упоря­дочить своих клиентов по степени возрастания этого показателя. Интегральный показатель каждого клиента сравнивается с чис­ловым порогом, или линией безубыточности. Линия безубыточ­ности рассчитывается из следующего отношения: сколько в сред­нем нужно надежных клиентов, которые точно заплатят в срок, для покрытия убытков от одного должника. Клиентам с интег­ральным показателем выше этой линии выдается кредит, клиен­там с показателем ниже этой линии — нет.

В целом скоринг представляет собой математическую или ста­тистическую модель, с помощью которой на основе кредитной истории «прошлых» клиентов банк пытается определить, насколь­ко велика вероятность, что конкретный потенциальный заем­щик вернет кредит в срок. Главным образом, скоринговые мо­дели используются при кредитовании физических лиц. В России данная модель имеет большой потенциал в связи с развитием такого вида кредитования.

Анализ рисков подразделяется на два взаимодополняющих вида — качественный и количественный.

Качественный анализ может быть сравнительно простым, его основной задачей является определение факторов риска, эта­пов и работ, при выполнении которых риск возникает, что оз-

начает установление потенциальных областей риска, после чего возможна идентификация всех возможных рисков.

Он базиру­ется на оценке факторов, которые невозможно оценить коли­чественно.

Количественный анализ риска заключается в численном оп­ределении размеров отдельных рисков и общехозяйственного риска для предприятия в целом.

Все факторы, так или иначе влияющие на рост степени рис­ка деятельности предприятия, можно условно разделить на две группы: объективные и субъективные.

К объективным факторам относятся факторы, не зависящие непосредственно от самой фирмы: это инфляция, конкуренция, политические и экономические кризисы, экология, таможен­ные пошлины, наличие режима наибольшего благоприятствия, возможная работа в зонах свободного экономического предпри­нимательства и т.д.

К субъективным факторам относятся факторы, характеризу­ющие непосредственно данную фирму: ее производственный потенциал, техническое оснащение, уровень предметной и тех­нологической специализации, организация труда, уровень про­изводительности труда, степень кооперированных связей, уро­вень техники безопасности, выбор типа контрактов с инвестором или заказчиком и т.д. Последний фактор играет важную роль для фирмы, так как от типа контракта зависят степень риска и величина вознаграждения по окончании проекта.

При количественном анализе риска могут использоваться раз­личные методы оценки.

В настоящее время наиболее распространенными являются:

статистический метод;

метод анализа целесообразности затрат;

метод экспертных оценок;

аналитический метод;

метод использования аналогов.

Суть статистического метода заключается в том, что для рас­чета вероятностей возникновения потерь анализируются все ста­тистические данные, касающиеся результативности осуществ­ления предприятием рассматриваемых операций. Частота возникновения некоторого уровня потерь находится по следую­щей формуле:

Для построения кривой риска и определения уровня потерь нам потребуется ввести понятие областей риска.

Областью риска называется некоторая зона общих потерь рынка, в границах которой потери не превышают предельного значения установленного уровня риска.

На рис. 2.5 показаны основные области риска, которые дол­жны приниматься при расчете общего уровня риска с учетом достаточности всего капитала компании.

Рис 2.5. Основные области риска деятельности предприятий в рыночной экономике

При оценке достаточности капитала учитываются два поня­тия — уставный капитал и весь капитал. Достаточность капитала

инвестиционной компании (например, банка) определяется мак­симально допустимым размером ее уставного капитала и пре­дельным соотношением всего капитала компании к сумме ее активов, называемым коэффициентом риска (Н).

57

Если за основу установления таких областей взять требования Банка России по оценке состояния активов любого предприятия, то можно выделить пять основных областей риска. Наименование областей и их краткая характеристика представлены в табл. 2.2.

В последнее время стал популярен метод статистических ис­пытаний (метод «Монте-Карло»). Достоинством этого метода является возможность анализировать и оценивать различные «сценарии» реализации проекта и учитывать разные факторы рисков в рамках одного подхода. Разные типы проектов отлича­ются своей уязвимостью со стороны рисков, что выясняется при моделировании.

Недостатком метода статистических испытаний является то, что в нем для оценок и выводов используются вероятностные характеристики, что не очень удобно для непосредственного практического применения.

Анализ целесообразности затрат ориентирован на идентифи­кацию потенциальных зон риска. Эффективно используется при планировании денежных потоков.

Суть метода состоит в следующем: перерасход затрат может быть вызван одним из четырех основных факторов или их ком­бинацией:

первоначальной недооценкой стоимости; изменением границ проектирования; различием в производительности; увеличением первоначальной стоимости.

Эти основные факторы могут быть детализированы. На базе

типового перечня можно составить подробный контрольный перечень для конкретного проекта или его элементов.

Имеется возможность свести к минимуму капитал, подверга­емый риску, путем разбивки процесса утверждения ассигнова­ний проекта на стадии (области). Стадии утверждения должны быть связаны с проектными фазами и основываться на дополни­тельной информации о проекте по мере его разработки. На каж­дой стадии утверждения, имея анализ подвергаемых риску средств, инвестор может принять решение о прекращении инвестиций.

Некоторые ученые-экономисты предлагают определять три показателя финансовой устойчивости фирмы:

размер собственных средств;

размер собственных, а также среднесрочных и долгосроч­ных заемных источников формирования запасов и затрат;

Перечень областей риска и их характеристика

Таблица 2.2

Наименование области риска Граница

области

Характеристика Значение коэффициента риска Н
Безрисковая 0 Г Отсутствие каких-либо потерь при совершении операций с гарантией получения, как минимум, расчетной прибыли. Реальная прибыль теорети­чески не ограничена 0
Минимальный риск 0-А1 < 0-А Уровень потерь, не превышающий размеры чис­той прибыли в интервале 0—А. Предприятие рис­кует чистой прибылью: незначительные потери, крайний случай — вся чистая прибыль Н0_А1 = 0 25%
Повышенный риск А1-Б1 < 0-Б Уровень потерь, не превышающий размеры рас­четной прибыли. В худшем случае предприятие покроет все затраты (рентные, коммунальные платежи, накладные расходы и т.д.), в лучшем случае — получит прибыль намного меньше рас­четного уровня НА1_Б1 = 25% + 50%
Критический риск Б1-В1 < 0-Б Потери предприятия превышают размеры расчет­ной прибыли, но не превышают размер валовой прибыли. Риск, проявившийся в этой области, нежелателен, так как велика вероятность остаться без выручки НБ1_В1 = 50% + 75%
Недопустимый риск В1-Г1

Если говорить о лучшем методе для оценки рисков в пред­принимательской деятельности, то здесь основными критерия­ми являются цена, наличие статистических данных за предыду­щие периоды деятельности малых предприятий в регионе и степень информированности. Дороговизна и неэффективность сбора данных при методе исторического моделирования делает его неприменимым для малых предприятий. Низкая скорость расчетов, связанная с огромным объемом компьютерных вычис­лений метода Монте-Карло, сокращает возможность его приме­нения для средних предприятий.

Опыт показывает, что наиболее применимым методом для оценки рисков в малом и среднем бизнесе является классичес­кий скоринг-метод с доступным сбором данных.

Конкретные модели расчетов VaR могут быть основаны на комбинации изложенных методов и их модификаций.

Применение методологии VaR позволяет в целом решить задачу количественной оценки рыночного риска. Но помимо того, что рыночный риск необходимо правильно оценить и из­мерить, важно также научиться управлять им.

Проблему оценки и управления риском в предприниматель­ской деятельности предлагается решить с помощью схемы мо­делирования рисковой ситуации и методики оценки риска в предпринимательской деятельности, рассматриваемых в следу­ющих параграфах.

2.3.

<< | >>

Еще по теме МЕТОДЫ АНАЛИЗА РИСКОВ:

  1. 2.4. АНАЛИЗ СИСТЕМЫ РИСК- МЕНЕДЖМЕНТА ПРИ ОСУЩЕСТВЛЕНИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ОСНОВЕ ЛИЗИНГА
  2. 4. Методы анализа рисков
  3. СТАТИСТИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ КРЕДИТНОГО РИСКА
  4. 2.3. Эвристические методы анализа
  5. Методы снижения рыночного риска
  6. 3.4.2. Особенности анализа рисков
  7. 10.6. Оценка рисков проекта
  8. 1.5. Основные приемы и методы анализа финансово- хозяйственной деятельности хозяйствующих субъектов
  9. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ
  10. 13Оценка инвестиционного проекта в условиях неопределенности и риска
  11. Методы оценки банковских рисков
  12. 3. УПРАВЛЕНИЕ РИСКОМ
  13. Какие существуют методы оценки банковских рисков?