<<
>>

Метод, основанный на анализе инвестиционного проекта.

Особенно привлекательна, на наш взгляд, методика, предложенная практикующими оценщиками Волгоградской области . Зачастую проведение процедур!»! оценки дебиторской задолженности для целей управления ограничивается лишь констатацией бухгалтерской ее интерпретации, в силу того, что внутренним аналитикам (менеджерам предприятия) недоступен массив информации, достаточный для применения сложных методик оценки.

Поэтому применение описанной ниже методики не профессиональными оценщиками, а внутренними аналитическими службами предприятия позволит дать данному элементу оборотных средств новую, рыночную интерпретацию.

Данный подход к оценке дебиторской задолженности основан на анализе инвестиционного проекта, при котором потенциальный покупатель, приобретая дебиторскую задолженность, получает в счет долга у предприятий-дебиторов продукцию и реализует ее по рыночной (ликвидационной стоимости).

Применяя данный подход, необходимо учесть следующие ограничения:

предприятие-дебитор погашает задолженность бартерной продукцией за разумный период времени t после предъявления уведомления об оплате:

«бывший кредитор» не востребовал задолженность в основном по причине неудовлетворения бартерного расчета.

I Io мнению автора данной методики, сумма, которую потенциальный покупатель заплатит за переус тупку долга, зависит от следующих факторов:

величины прибыли, ожидаемой потенциальным покупателем при данной операции;

процента превышения отпускных цен на бартерную продукцию над рыночными ценами (при денежном расчете);

предполагаемой величины затрат на реализацию бартерной продукции (т ранспорт, хранение, оплата труда персонала и т.д.);

времени, необходимою на получение и реализацию бартерной продукции;

суммы налогов, которые должен заплатить потенциальный покупатель при совершении данной операции.

Данная зависимость может быть выражена следующим образом:

Сумма покупки задолженности + Прибыль потенциального покупателя = Сумма задолженности - Дисконт на быструю реализацию - Затраты иа реализацию - Налоги.

Конечная формула имеет вид:

(7/ _ (l-C7/)xC3x(l-;/)-Q-А//У) х ЗР р0)

(1 + /)' - си ~~

где СП - возможная нема реализации; СЗ - сумма задолженности; ЗР - затраты на реализацию задолженности; Д - дисконт на реализацию товара в долях, т.е.

коэффициент, учитывающий превышение отпускных цен на товары и материалы предприятия- дебитора в счет долга над ценами, сложившимися на рынке; CI 1 конс танта, учитывающая существующие налоги (ее расчет приведен в приложении 4); i - ставка дисконтирования; t - время на реализацию.

Таким образом, приведенные выше методики расчета стоимости дебиторской задолженности позволяют составить различные ее числовые значения исходя из поставленных целей. Цель нашего исследования применение реальных оценочных значений элементов оборотного капитала при решении задач управления капиталом предприятия. Для достижения этой цели при проведения стоимостной оценки дебиторской задолженности сельскохозяйственных товаропроизводителей предложено использование следующей методики корректировки оценки дебиторской задолженности.

Классификация дебиторской задолженности. Произвести разделение дебиторской задолженности по каждому контрагенту, исходя из сроков погашения: краткосрочная (К) - до 10 дней; среднесрочная (С) - до 30 дней; долгосрочная (Д)-до 6 мес. (товарное кредитование других предприятий).

Порядок расчета коэффициента корректировки балансовой стоимости. Для определения степени надежности дебитора определяется совокупный показатель кредитоспособности дебитора (S). За основу берется порядок расчета кредитоспособности заемщика. Он основан на анализе показателей ликвидности, маневренности и рентабельности. Рассчитав совокупный показатель кредитоспособности дебитора (учитывающий весовые значения вышеперечисленных коэффициентов) и зная оптимальный его уровень, можно провес ти ранжирование дебиторов.

группа - надежные (S < 1.25) — коэффициент корректировки балансовой стоимости дебиторской задолженности (Ккоррл?) = I.

группа - сомнительные (1.25 < S < 2.35) - К^дз ^ 0,7.

группа - рискованные (S > 2,35) - К\ГРР/П 0,5.

Здесь и далее: данные получены автором эмпирическим путем при анализе дебиторской задолженности сельскохозяйственных предприятий Волгоградской области.

Ранжируя контрагентов категории «К», необходимо рассчитывать совокупный показатель кредитоспособности только исходя из показателей ликвидности; контрагентов категории «С» - учитывать показатели ликвидности и наличия собственных средств (маневренности); контрагентов категории «Д» - все вышеперечисленные показатели в совокупности с проведением (но возможности) качественною анализа, учитывающего отраслевые, произ-водственные и управленческие риски.

3. Результат корректируется на коэффициент возврата долга.

Для того, чтобы управлять рыночной стоимостью дебиторской задолженности, необходимо проводить ее количественный и качественный анализ путем составления оценочной ведомости, которая отражает размер дебиторской задолженности но каждому контрагенту, ее долю в общем объеме дебиторской задолженности, сроки возврата и коэффициент корректировки размера дебиторской задолженности (таблица 5.9).

Таблица 5.9

Оценочна)! ведомость дебиторской задолженности ООО «Вииойл-Лгро» на 01.01.2006 г. п

/ Контрагс»гг Категория гю сроку пога-шения ДЗ Ьалаисо- вая стои-мость, р. Дол* п общем объеме Коэффи-циент коррск- Текуща» рыночная стоим.. Рыночная стоимость па предыдущий квартал, р. Дина-мика изче-

1 iruuc г 11 дз,% 1ировкп руб 1IV nil л .

%<-/-) 1 ООО «тд ЛСТ01П Краткое роч и. 35 000 15 1.0 Я5 000 ~2 ООО «Кар- rt игл-Юго | Среднсрочн. 40 000 20 П.7 2ST00 "з СПК «Сгр>

лмюшпро-

кимский» Долгосрочн.

I 10 ООО 10 0,5 "ТСОО X X и.т.д. 1 I ... П ООО | «Медвепи- ' im-Aipo» | Краткосрочн. 5 000 5 КО 5 000 | ИТОГО: 120 000 100 000 117 000 -15 L к г.ч.безнддежная 7 000 1 7 000 S ООО -28 1

L Расчетная рыночная стоимость ДЗ, очищенном от ненадежных Оолгоа 93 000 112 000 - 17 Для сельскохозяйственных предприятий Волгоградской области в большинстве случаев характерны неэффективное планирование необходимой величины оборотных средств, в том числе дебиторской задолженности, нерациональное их использование, а также нерациональная структура капитала предприятий. Это еще раз подчеркивает необходимость управления дебиторской задолженностью. Поэтому руководителям хозяйствующих субъектов,

финансовым менеджерам необходимо решать следующие задачи: S выбор условий продаж, обеспечивающих гарантированное поступление

денежных средств; S ограничение приемлемого уровня дебиторской задолженности; S ускорение истребования долгов; S уменьшение бюджетных долгов;

S опенка упущенной выгоды от неиспользования средств, замороженных в дебиторской задолженности.

Эти задачи решает политика управления дебиторской задолженностью (прил. 23). Такая политика, как часть общей политики управления оборотным капиталом, заключается в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении своевременного ее взыскания. Целью управления дебиторской задолженностью можно считать оптимизацию се величины, поскольку на предприятие оказывает негативное влияние как увеличение размера дебиторской задолженности, так и резкое ее снижение. При этом решения, принимаемые в ходе текущего управления, должны основываться на оценке эффективности различных методов ее оптимизации, а также на оценке рсипьной стоимости дебиторской задолженности. Применение предложенного комплекса методов оценки ориентирует собственников на принятие решений, направленных на увеличение стоимости капитала агроформирования в соответствии с воспроизводственной моделью финансово-кредитного механизма.

<< | >>
Источник: Попова Лариса Витальевна. ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫЙ МЕХАНИЗМ ВОСПРОИЗВОДСТВА КАПИТАЛА В АГРОФОРМИРОВАНИЯХ. Диссертация на соискание ученой степени доктора экономических наук. Волгоград 2008. 2008

Еще по теме Метод, основанный на анализе инвестиционного проекта.:

  1. 1.2. Оценка инвестиционных проектов, возможностей их реализации, а также эффективности каждой банковской операции.
  2. Метод, основанный на анализе инвестиционного проекта.
  3. 4.2. Оценка эффективности инвестиционных проектов в промышленности
  4. Метод оценки лизинга, основанный на принципе дисконтирования
  5. 1.5. Бизнес-планирование инвестиционных проектов
  6. 7.1. Подходы к анализу инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности
  7. 10.8. Сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов
  8. М. Пучкова439/1 гр., научный руководитель М.В. Романовский Методы оценки рисков инвестиционных проектов
  9. Родионов А.П.,аспирант ФГОУВПО «Северо-Западная академия государственной службы».УПРАВЛЕНИЕ СВЯЗЬЮ ФАКТОРА ВРЕМЕНИ С ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ ВЛОЖЕНИЙ В РЕГИОНАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТАХ
  10. 9Структура инвестиционного проекта, его анализ и жизненный цикл
  11. 12Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
  12. 13Оценка инвестиционного проекта в условиях неопределенности и риска
  13. 7.7. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ.
  14. Динамические методы оценки инвестиционных проектов: базовые принципы