<<
>>

2.4. АНАЛИЗ СИСТЕМЫ РИСК- МЕНЕДЖМЕНТА ПРИ ОСУЩЕСТВЛЕНИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ОСНОВЕ ЛИЗИНГА

Несмотря на то, что как и любая другая финансовая сделка, лизинговые проекты сопряжены с определенной степенью риска для каждой из сторон

лизинговых отношений, на сегодняшний день лизинг стремительно завоевывает российский рынок, заменяя стандартные отношения купли- продажи оборудования, т.к.

предоставляет потенциальным покупателям механизм приобретения крайне необходимых для них активов в рассрочку, позволяет продавцам (производителям) оборудования увеличивать объемы сбыта, увеличивая капиталовложения в реальный сектор и стимулируя экономический рост отечественных производителей.

При использовании такого многогранного экономического инструмента как финансовая аренда (лизинг) актуальны вопросы, связанные с распределением ответственности и управлением рисками, которые играют важную роль в принятии инвестиционных решений.

Система хеджирования рисков с помощью реализации лизинговых проектов представлена на Рис. 13.

В теории и практике выделяют несколько основных концепций, лежащих в основе системы управления риском[3]:

осознанность принятия рисков;

соотношение доходность - риск;

сопоставление уровня риска и запаса финансовой устойчивости;

сопоставимости «расходы на управление - возможные потери»;

принцип системности управления.

Прежде всего, для эффективного управления должна быть осознана объективность присутствия риска и его принятие (risk taking), как неотъемлемой части осуществления предпринимательской деятельности[6]. Отсюда вытекает принцип осознанности принятия рисков, как важнейшее условие принятия решений и предпосылка снижения вероятности реализации риска и его последствий.

Концепция соотношения доходность - риск является основополагающей, как в теории капитала, так и в теории управления риском[7]. Согласно данному

принципу решения об осуществлении того или иного проекта или вида деятельности должны осуществляться только при сопоставимости присущего уровня риска (вероятность реализации и величина возможных последствий) с ожидаемым уровнем доходности.

Следующим важным принципом риск-менеджмента является сопоставление уровня риска и запаса финансовой устойчивости [2].

Прогнозируемый возможный размер потерь инвестированного в определённый проект капитала не должен поставить под угрозу финансовое благосостояние участников. Критический размер убытков должен определяться, как предел потери капитала, при котором у предприятия (проекта) сохраняется возможность осуществления основной деятельности в нормальном для предприятия порядке, не прибегая к чрезвычайным мерам, таким как реструктуризация задолженности, режим финансового оздоровления, продажа ключевых активов. Превышение предельно допустимого риска должно быть передано контрагентам или страховщикам.

Принцип сопоставимости «расходы на управление - возможные потери» вытекает из постулата о том, что любые мероприятия по управлению риском имеют свою стоимость и, следовательно, существует необходимость сопоставления расходов на снижение риска - размера ожидаемого отрицательного отклонения от желаемого результата (в не зависимости от вероятности наступления) - с расходами на управление им[6]. В зависимости от объёмов инвестиционных затрат и уровня риска выбирается метод и определённый набор инструментов управления риском. Для одних проектов достаточна идентификация присутствующих рисков, для других -необходимость комплекса финансовых, правовых, организационных и других инструментов.

Принцип учёта фактора времени[2]. Предполагает зависимость общей

степени риска операции (проекта) от продолжительности её осуществления.

91

Чем выше временной интервал воздействия риска на объект, тем выше вероятность его проявления. Длительные проекты обладают более высокой степенью неопределённости - по продолжительным проектам труднее прогнозировать элементы внешнего окружения и, следовательно, денежные потоки. В то же время существует позиция, согласно которой именно длительность осуществления одного вида деятельности позволяет аналитикам и лицам, принимающим решения более качественно прогнозировать состояние рынка в тактическом аспекте и гибко реагировать на изменение его конъюнктуры.

Концепция системного [16] или интегрального [39,54] подхода к управлению риском предполагает комплексный подход к управлению риском, в котором все явления рассматриваются в системной связи.

Системный подход в риск- менеджменте начал развиваться сравнительно недавно. Существующий принцип независимости управления отдельными рисками, согласно которому «риски независимы друг от друга и финансовые потери по одному из рисков портфеля необязательно увеличивают вероятность наступления рискового события по другим рискам... и в процессе управления ими должны нейтрализоваться индивидуально»[4] отходит на второй план. Это связано с тем, что практика управления риском указывает на взаимосвязь между отдельными факторами рисков. Реализация одного из множества рисков, сопровождающих ту или иную деятельность, может повлечь за собой реализацию других.

Принятие решений по инвестиционным проектам в условиях неопределённости и риска представляет собой сложный процесс, включающий в себя многоэтапный анализ всех аспектов реализации проекта.

Построение системы принятия решений основывается на

последовательности развития инвестиционного проекта на

предыинвестиционном этапе, который согласно методике оценки

92

инвестиционных проектов, разработанной Организацией по промышленному развитию при ООН (UNIDO), включает:.

поиск инвестиционных возможностей (opportunity studies);

предварительную подготовку проекта (pre-feasibility studies);

окончательную формулировку проекта и оценку его технико-экономической и финансовой приемлемости (feasibility studies);

этап финального рассмотрения проекта и принятия по нему решения (final evaluation).

Первичной является постановка цели проекта, которой может быть либо осуществление обязательных мероприятий, либо вложение средств ради получения прибыли за счёт создания нового, либо расширения и повышения эффективности существующего производства. После постановки целей или параллельно с ней производится поиск инвестиционных возможностей. Затем разрабатывается базовый вариант проекта, который оценивается с точки зрения его экономической эффективности.

В случае получения положительных результатов по базовому проекту -

когда значения критериев эффективности удовлетворяют требованиям

инициаторов проекта, начинается процесс определения вероятности успеха

проекта - вероятности достижения поставленных целей и результатов.

Другими словами осуществляется анализ рисков, связанных с конкретным

инвестиционным проектом: возможность неадекватной оценки и снижения

планируемых объёмов продаж, изменение конъюнктуры на товарных, сырьевых

и финансовых рынках, появления на рынке товаров-конкурентов и субститутов,

наличие экологических опасностей, степень надёжности используемой техники,

прочность рыночных позиций потенциальных контрагентов - поставщиков

необходимых ресурсов и покупателей проектной продукции.

Анализ уровня

риска проекта осуществляется с помощью различных методов, которые

включают в себя рассмотрение мнений экспертов и имитационное

93

моделирование, при котором осуществляется изучение влияния изменений ключевых переменных проекта на его эффективность.

Идентификация рисков должна привлекать как можно больше участников: менеджеров проекта, заказчиков, пользователей, независимых специалистов.

1. Качественная оценка рисков - качественный анализ рисков и условий их возникновения с целью определения их влияния на успех проекта. Качественная оценка рисков - процесс представления качественного анализа идентификации рисков и определения рисков, требующих быстрого реагирования. Такая оценка рисков определяет степень важности риска и выбирает способ реагирования. Доступность сопровождающей информации помогает легче расставить приоритеты для разных категорий рисков. Качественная оценка рисков это оценка условий возникновения рисков и определение их воздействия на проект стандартными методами и средствами. Использование этих средств помогает частично избежать неопределенности, которая часто встречается в проекте. В течение жизненного цикла проекта должна происходить постоянная переоценка рисков.

2. Количественная оценка - количественный анализ вероятности

возникновения и влияния последствий рисков на проект, что помогает группе

управления проектами верно принимать решения и избегать

неопределенностей. Количественная оценка рисков позволяет определять:

вероятность достижения конечной цели проекта; степень воздействия риска на

проект и объемы непредвиденных затрат и материалов, которые могут

понадобиться; риски, требующие скорейшего реагирования и большего

внимания, а также влияние их последствий на проект; фактические затраты,

предполагаемые сроки окончания. Количественная оценка рисков часто

сопровождает качественную оценку и также требует процесса идентификации

рисков. Количественная и количественная оценка рисков могут использоваться

94
по отдельности или вместе, в зависимости от располагаемого времени и бюджета, необходимости в количественной или качественной оценке рисков.

Планирование реагирования на риски - определение процедур и методов по ослаблению отрицательных последствий рисковых событий и использованию возможных преимуществ. Планирование реагирования на риски - это разработка методов и технологий снижения отрицательного воздействия рисков на проект. Данный этап ответственен за эффективность защиты проекта от воздействия на него рисков. Планирование включает в себя идентификацию и распределение каждого риска по категориям. Эффективность разработки реагирования прямо определит, будут ли последствия воздействие риска на проект положительными или отрицательными. Стратегия планирования реагирования на риски должна соответствовать типам рисков, рентабельности ресурсов и временным параметрам. Вопросы, обсуждаемые во время встреч, должны быть адекватны задачам на каждой стадии проекта, и согласованы со всеми членами группы по управлению проектом. Обычно требуется несколько вариантов стратегий реагирования на риски.

Мониторинг и контроль рисков - слежение за идентификацией рисков, определение остаточных рисков, обеспечение выполнения плана рисков и оценивают его эффективность с учетом понижения риска. Показатели рисков, связанные с осуществлением условий выполнения плана фиксируются. Мониторинг и контроль сопровождают процесс внедрения проекта в жизнь.

<< | >>
Источник: ФИЛИН АЛЕКСАНДР ЕВГЕНЬЕВИЧ. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ОБНОВЛЕНИЯ ПОДВИЖНОГО СОСТАВА С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ЛИЗИНГА. 2003

Еще по теме 2.4. АНАЛИЗ СИСТЕМЫ РИСК- МЕНЕДЖМЕНТА ПРИ ОСУЩЕСТВЛЕНИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ОСНОВЕ ЛИЗИНГА:

  1. 3.1. Система рисков, существующих при ипотечном жилищном кредитовании населения
  2. Цели снижения возникающего кредитного риска при осуществлении кредитования
  3. 3 АНАЛИЗ СИСТЕМЫ ОПТИМИЗАЦИИ БАНКОВСКИХ РИСКОВ
  4. ВВЕДЕНИЕ
  5. 2.4. АНАЛИЗ СИСТЕМЫ РИСК- МЕНЕДЖМЕНТА ПРИ ОСУЩЕСТВЛЕНИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ОСНОВЕ ЛИЗИНГА
  6. 4.4 Анализ целесообразности вложений финансовых средств в инвестиционную деятельность
  7. 3. Расходы по осуществлению предпринимательской деятельности
  8. 10. Прибыль и риски банка при осуществлении расчетно-кассового обслуживания клиентов
  9. 9. Банковский риск-менеджмент
  10. 17.2. ОСОБЕННОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА ПО ВАЛЮТНЫМ РИСКАМ
  11. Барсукова Т.В.РОЛЬ РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА В ОБЩЕЙ СИСТЕМЕ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА КОМПАНИИ
  12. 11.ОРГАНИЗАЦИЯ ФИНАНСОВ И КРЕДИТА ПРИ ОСУЩЕСТВЛЕНИИ ВНЕШНЕТОРГОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
  13. ГЛАВА 15. ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ И УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ В СИСТЕМЕ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА
  14. 1.1 Факторы осуществления финансовой деятельности государственного вуза
- Антимонопольное право - Бюджетна система України - Бюджетная система РФ - ВЭД РФ - Господарче право України - Государственное регулирование экономики России - Державне регулювання економіки в Україні - ЗЕД України - Инвестиции - Инновации - Инфляция - Информатика для экономистов - История экономики - История экономических учений - Коммерческая деятельность предприятия - Контроль и ревизия в России - Контроль і ревізія в Україні - Логистика - Макроэкономика - Математические методы в экономике - Международная экономика - Микроэкономика - Мировая экономика - Муніципальне та державне управління в Україні - Налоги и налогообложение - Организация производства - Основы экономики - Отраслевая экономика - Политическая экономия - Региональная экономика России - Стандартизация и управление качеством продукции - Страховая деятельность - Теория управления экономическими системами - Товароведение - Управление инновациями - Философия экономики - Ценообразование - Эконометрика - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика отрасли - Экономика предприятий - Экономика природопользования - Экономика регионов - Экономика труда - Экономическая география - Экономическая история - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ -