<<
>>

Тема 4. Рынок ценных бумаг. Фондовая биржа

Под ценными бумагами понимаются денежные документы, которые удостоверяют право владения или отношения займа, определяют взаимоотношения между выпустившим их лицом и их владельцем и предусматривают, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих из этих документов, другим лицам.

Всю совокупность ценных бумаг можно условно разделить на 2 группы:

1. Свидетельства о собственности.

2. Свидетельства о займе.

К первой группе относятся акции, акционерные сертификаты, опционные свидетельства, финансовые фьючерсы, ордера, ордера, права и т.п.

Вторую группу образуют облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, чеки, различные государственные долговые обязательства.

Наиболее распространенными ценными бумагами в нашей стране являются: акции, облигации, казначейские обязательства государства, сберегательные сертификаты, векселя.

Акция - ценная бумага без установленного срока обращения, удостоверяющая долевое участие в установленном фонде акционерного общества, подтверждающая членство в АО, и право на участие в управлении им, дающая право ее владельцу на получение части прибыли в виде дивиденда, а также на участие в распределении имущества при ликвидации АО. Акции могут быть именными и на предъявителя, привилегированными и простыми.

Привилегированные акции дают владельцу преимущественное право на получение дивидендов, а также на приоритетное участие в случае его ликвидации. Право на участие в управлении акционерным обществом они, как правило, не дают. Они могут выкупаться с фиксированным в процентах к их номинальной стоимости ежегодно выплачиваемым дивидендом. К акции может прилагаться купонный лист на выплату дивидендов. Следует заметить, что величина дивиденда варьируется в зависимости от массы прибыли, пропорции между ее сберегаемой и потребляемой долями, инвестиционной политики и других факторов.

Он может временно не выплачиваться, если такое решение принимают акционеры.

Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с выплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска).

Облигации могут выпускаться:

1) Именные и на предъявителя;

2) процентные и беспроцентные (целевые);

3) свободно обращающиеся или с ограниченным кругом обращения.

Казначейские обязательства государства представляют собой вид ценных бумаг на предъявителя, размещаемых на добровольных началах среди населения, удостоверяющих внесение их владельцами денежных средств в бюджет и дающих право на получение финансового дохода.

Сберегательный сертификат - письменное свидетельство банка о депонировании денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по истечении установленного срока депозита и процентов по нему. Сберегательные сертификаты выдаются срочные или до востребования, именные и на предъявителя. Доход по сберегательным сертификатам выплачивается при предъявлении их для оплаты в банке, выпустивший их.

Вексель - это ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя.

Векселя выпускаются простые и переводные.

Ценные бумаги являются объектами купли-продажи на специальном рынке.

Рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка. Как и любой другой рынок, он складывается из спроса, предложения и уравновешивающей их цены. Спрос создается предприятиями и государством, которым не хватает собственных доходов для финансирования инвестиций. Бизнес и правительство выступают на рынке ценных бумаг чистыми заемщиками (больше занимают, чем одалживают), а чистым кредитором является население, у которого по разным причинам доходы превышают сумму расходов на текущее потребление.

Различают первичный и вторичный рынок ценных бумаг.

На первичном рынке эмитент продает выпущенные ценные бумаги с целью получить вместо них деньги. Последующая перепродажа ценных бумаг осуществляется на вторичном рынке.

Цикл "жизни" ценных бумаг состоит из трех фаз: 1) 2-3 недели уходит на выпуск ценных бумаг; 2) примерно столько же на их первичное размещение; 3) затем начинается собственно обращение ценных бумаг - их долгая "жизнь" на вторичном рынке.

Вторичный рынок состоит из "уличного рынка и фондовой биржи.

В 16-17 вв. лондонские брокеры заключали сделки прямо на улице или в кафе, отсюда и пошло выражение - "уличный" рынок. Да и в современных условиях, практически все облигации в развитых странах обращаются на "уличном" рынке. Получив заказ на покупку ценных бумаг, брокер по телефону разыскивает своего коллегу, который знает, кто может продать.

На “уличном” рынке продаются и акции, т.к. всегда существует немало причин, заставляющих компании отказываться от услуг биржи. Но в подавляющем большинстве случаев преимущества биржевой торговли достаточно очевидны, чтобы добиваться включения акций в биржевой список. Это: 1) престиж компании;

2) лучший доступ к кредиту; 3) отличная “видимость” рынка; 4) более точная оценка акций в целях налогообложения, слияний, поглощений и др.

В более широком плане фондовая биржа играет на рынке ценных бумаг роль всезнающего посредника. Благодаря ей, каждый инвестор находит то, что ищет, а весь поток сбережений устремляется к тем компаниям, чьи акции котируются высоко. Под влиянием биржи складываются и цены на “уличном” рынке. Таким образом, фондовая биржа представляет собой постоянно функционирующий рынок, на котором совершается торговля ценными бумагами.

Большинство фондовых бирж организуется по американскому образцу как акционерные общества. Руководящие функции выполняет правление биржи, а исполнительные – биржевой комитет. В своей деятельности они руководствуются Уставом биржи, согласно которому совершать операции на фондовой бирже имеют право, прежде всего, члены биржи.

Биржа предоставляет своим членам торговый зал, средства коммуникаций и обеспечивает их необходимой информацией.

Основными действующими лицами на фондовой бирже являются брокеры и инвестиционные дилеры.

Брокер – это посредник при заключении сделок между покупателями и продавцами ценных бумаг. Он действует по поручению и за счет клиента, получая за посредничество определенную плату. Брокером может быть как отдельный человек, так и фирма.

Дилер – это член фондовой биржи, занимающийся куплей-продажей ценных бумаг от своего имени, за свой счет и на свой риск. Его доход формируется за счет разницы в ценах продавца и покупателя ценной бумаги.

В настоящее время главной фигурой на рынке ценных бумаг являются крупные фирмы, интегрирующие в своей работе брокерские и дилерские операции.

Механизм реализации ценных бумаг

Акции нового выпуска обычно проходят подписку у инвестиционных дилеров и первоначально реализуются через “уличный” рынок. Только после того, как акции распроданы дилерами и получены доказательства их удовлетворительного размещения, они попадают в котировочный список (лист) одной или нескольких бирж. Процедура включения акций в этот список называется листингом.

Механизм работы фондовой биржи

Регулирование работы в торговом зале осуществляет специальный комитет биржи, который следит за соблюдением технических и этических норм, установленных биржей для своих членов.

Биржевым фирмам разрешено иметь четко определенное число представителей в торговом зале. Они должны отвечать требованиям, предъявляемым биржей (возраст, опыт, образование, знание правил торговли).

Биржевая торговля ведется специализированными сессиями, т.е. торговля ведется в определенные дни и время.

Различают нарицательную и курсовую цену ценных бумаг.

Под нарицательной ценой понимается цена, обозначенная на ценной бумаге, её называют еще номинальной ценой или номиналом.

Под курсовой – понимается цена , по которой совершаются сделки с ценными бумагами.

Курсовая цена находится в прямой зависимости от величины дохода. Влияет также и уровень ссудного процента.

Рыночный курс ценных бумаг складывается и изменяется под влиянием соотношения С. и П. на них. Он может значительно колебаться под воздействием таких факторов как смена правительства, ведение военных действий, изменение психологических мотивов владельцев, формирование общественного мнения. Наконец, на курс ценных бумаг оказывают влияние игры на его “понижение” или “повышение”.

Определение курса ценных бумаг называется котировкой и является одной из важнейших функций фондовой биржи.

Цены в ходе торговли формируются следующими способами:

1. Групповой, или залповый аукцион. При таком способе заказы накапливаются, а затем эпизодически выбрасываются в торговый зал и расторговываются.

2. Непрерывное сличение предложений и заявок. Сделки тут совершаются в любое время сессии и цены устанавливают брокеры в процессе спроса и предложения.

3. Непрерывно-дилерское сличение – отличается от второго тем, что между брокерами и клиентами есть посредник – джоббер

Оперативная эффективность зависит в первую очередь от сравнительной простоты исполнения заказов и уровня расходов на сделку (комиссионные, госпошлина и акциз на передачу прав собственности).

Динамика цен на биржах в определенной мере зависит и от способа улаживания сделок. В этом плане различают спот и форвард-рынки. На спот-рынках сделки улаживаются в течение нескольких деловых дней со дня замысла сделки, тогда как на форвард-рынках это занимает более длительный срок.

Ключевым понятием фондовой биржи является ликвидность. Ликвидный рынок характеризуется частыми сделками, узким разрывом между ценой продавца и ценой покупателя, небольшими колебаниями цен от сделки к сделке. Ликвидность рынка тем выше, чем больше число участников купли-продажи.

Отличительными признаками биржи являются:

1. постоянный и организованный по определенным правилам характер функционирования;

2. торг ведется без предъявления товаров;

3. сделки заключаются по массовым, заменимым товарам. Фондовая биржа выполняет следующие основные функции:

1. сводит друг с другом покупателей и продавцов ценных бумаг, служит местом, где непосредственно осуществляются сделки купли-продажи ценных бумаг;

2. регистрирует курсы ценных бумаг, обобщает и усредняет отношение инвесторов к каждому представленному на ней виду акций и облигаций;

3. служит механизмом перелива капитала из одной отрасли в другую;

4. служит экономическим барометром деловой активности как в стране в целом, так и в отдельных отраслях, позволяет судить о направлении структурной перестройки экономики.

Основные типы фондовых операций:

1. кассовые сделки, реализация которых осуществляется сразу же после заключения. Оплата происходит либо немедленно, либо в течение нескольких дней. Главная цель кассовых сделок – купля-продажа ценных бумаг. Здесь нет биржевой игры, спекуляции.

2. Срочные сделки – фьючерсы и опционы. (Фьючерс – купля-продажа условий будущих контрактов с фиксацией их спросов.Опцион – право на совершение будущей сделки.) Смысл их такой же, как у аналогичных банковских операций и операций на товарной бирже, с том лишь отличием, что они завершаются выплатой разницы в курсах с момента заключения договора до его истечения;

3. Арбитражные сделки основаны на перепродаже ценных бумаг на различных биржах, когда имеется разница в курсах;

4. Пакетные сделки – сделки по купле-продаже крупных партий ценных бумаг.

Государство воздействует на РЦБ по следующим направлениям:

1) выступает в качестве административного органа, издающего законы, которые регулируют:

- порядок и образование акционерных обществ;

- порядок эмиссии и виды разрешенных к эмиссии ценных бумаг;

- ставки налога на прибыль, получаемую при операциях с ценными бумагами;

- деятельность биржи;

- разрешают или запрещают отдельные виды сделок с ценными бумагами.

2) выступает на рынке в качестве субъекта экономических отношений. В целях мобилизации финансовых ресурсов оно пускает в обращение государственные ценные бумаги.

3) воздействует на состояние рынка через денежно-кредитную политику Центрального банка. Кроме основных инструментов денежно-кредитной политики, Центральный банк может ограничить кредит на покупку акций.

Общую оценку состояния рынка ценных бумаг дают фондовые индексы. Они фиксируют изменения курсов акций, обращающиеся на крупнейших фондовых биржах мира.

Наиболее известным фондовым индексом является индекс Доу-Джонса. (1897г.Ч. Доу и Э. Джонсон – США). Этот индекс рассчитывался для промышленных и транспортных акций, обращающихся на Нью-йоркской фондовой бирже (NYSE), а с 1929г. – и для акций коммунальных предприятий. В настоящее время индекс Доу-Джонса по акциям включает четыре автономных покупателя:

1) индекс по тридцати промышленным компаниям;

2) индекс по двадцати транспортным компаниям;

3) индекс по пятнадцати коммунальным предприятиям;

4) сводный индекс по всем 65-ти компаниям.

В Японии по акциям 225 компаний рассчитывается индекс “Никкей”, а в Гонконге на основе акций 33 компаний определяется индекс “ХэнгСенг” и т.д.

Следует отметить, что фондовые индексы не только дают обобщенную картину состояния рынка ценных бумаг, но и используются в целях его прогнозирования.

Сейчас в мире насчитывается примерно 200 бирж, более чем в 60 странах. (Северная Америка – 15; Европа – более 100; Центр.и Южная Америка – 20; остальные – Африка; Азия; Австралия). Есть биржи в Гонконге, Китае, Венгрии, России.

31 биржа входит в Международную федерацию фондовых бирж (МФФБ) расположенную в Париже.

Ее целями являются:

1. обеспечение равных прав для всех акционеров;

2. координация структур рынков ценных бумаг. Ежегодно проводятся совещания комитетов МФФБ, на которых рассматриваются такие вопросы, как законодательное регулирование торговли ценными бумагами, влияние экономической политики на фондовый рынок, развитие техники и технологии биржевого дела и др.

возглавляет МФФБ Нью-йоркская биржа, которая существует с 1792г., является крупнейшей фондовой биржей в мире и эталоном компьютеризации и биржевого маркетинга.

Таким образом, рынок ценных бумаг является уникальным приобретением и достоянием экономической практики человечества и имеет общецивилизационную ценность. Без развитого рынка ценных бумаг Россия не может органично вписаться в мировое экономическое сообщество.

<< | >>
Источник: Дан-Неренгин Г.А. Учебно-методический комплекс по дисциплине «ПРИКЛАДНАЯ ЭКОНОМИКА» Москва 2011 г.. 2011

Еще по теме Тема 4. Рынок ценных бумаг. Фондовая биржа:

  1. 4.4. Виды профессиональной деятельности и финансовые институты на рынке ценных бумаг
  2. Система показателей статистики фондовых бирж
  3. § 5. Фондовые биржи
  4. Первичный и вторичный рынки ценных бумаг. Фондовая биржа и биржевая торговля
  5. Структура рынка ценных бумаг. Фондовая биржа Структурарынка ценных бумаг
  6. 55.ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ. МЕТОДЫ ЭМИССИИ ЦЕННЫХ БУМАГ
  7. Фондовая биржа. Операции с ценными бумагами
  8. 1.Финансовый рынок. Общая характеристика ценных бумаг.
  9. 2. Размещение ценных бумаг. Фондовая биржа.
  10. 4.5. Российский рынок ценных бумаг: его становление, регулирование и перспективы развития
  11. 20.4. Первичный рынок. Основы эмиссии ценных бумаг
  12. Система: понятие, основные характеристики: целостность; структурность; взаимозависимость системы и среды; иерархичность; множественность описания.
  13. Развитие и особенности европейских фондовых бирж
  14. Деятельность фондовых бирж на американском континенте
  15. 1.Финансовый рынок. Общая характеристика ценных бумаг.
- Антимонопольное право - Бюджетна система України - Бюджетная система РФ - ВЭД РФ - Господарче право України - Государственное регулирование экономики России - Державне регулювання економіки в Україні - ЗЕД України - Инвестиции - Инновации - Инфляция - Информатика для экономистов - История экономики - История экономических учений - Коммерческая деятельность предприятия - Контроль и ревизия в России - Контроль і ревізія в Україні - Логистика - Макроэкономика - Математические методы в экономике - Международная экономика - Микроэкономика - Мировая экономика - Муніципальне та державне управління в Україні - Налоги и налогообложение - Организация производства - Основы экономики - Отраслевая экономика - Политическая экономия - Региональная экономика России - Стандартизация и управление качеством продукции - Страховая деятельность - Теория управления экономическими системами - Товароведение - Управление инновациями - Философия экономики - Ценообразование - Эконометрика - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика отрасли - Экономика предприятий - Экономика природопользования - Экономика регионов - Экономика труда - Экономическая география - Экономическая история - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ -