47. Права и преимущества держателей обыкновенных и привилегированных акций. Цена акции

Акция – эмиссионная цб, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

В мировой практике акции могут быть именными и на предъявителя, документарными и бездокументарными. В РФ акция – это только именная эмиссионная и, следовательно, бездокументарная цб. Акции, приобретенные акционерами, называются размещенными. Номинальная стоимость всех размещенных акций составляет уставный капитал АО. Акции, которые АО может размещать дополнительно к уже размещенным, называются объявленными. Количество и номинальная стоимость объявленных акций м.б. зафиксирована в уставе АО (они не выпущены в обращение).

Права держателей обыкновенных акций:

1) акция м.б. продана или уступлена её владельцем другому лицу,

2) право на получение дохода в виде дивиденда (Гл. 5 ФЗ об АО)

Источником выплаты дивидендов является чистая прибыль текущего года, оставшаяся после выплаты фиксированных дивидендов по привилегированным акциям. Выплата дивидендов не является юридической обязанностью компании. Дивиденды могут выплачиваться деньгами и прочим имуществом АО, в случаях, предусмотренных уставом.

Дивиденды могут выплачиваться по результатам I квартала, полугодия, 9-ти месяцев и по результатам года. Дивиденды по итогам 3-х 6-ти и 9-ти месяцев называются промежуточными, а по итогам года – годовыми. Промежуточные дивиденды не м.б. выше годовых.

Дивиденды объявляются либо в твердой сумме на 1 акцию, либо в виде ставки дивиденда.

Где ставка дивиденда:

N –номинальная цена акции, D – годовой дивиденд

Особое налогообложение дивидендов (0, 9, 15 %)

3) при ликвидации АО, акционер имеет право на получение части его активов, оставшейся после удовлетворения требований кредиторов и держателей привилегированных акций пропорционально доле принадлежащих ему акций в полном объеме.

4) Право на участие в управлении АО путем голосования на общем собрании акционеров. 1% - возможность запрашивать сведения из реестра; 10% - право созвать внеочередное общее собрание акционеров; 25%+1а - блокирующий пакет;50%+1 – контрольный пакет; 75%+1 – полный контроль.

5) право на получение информации о деятельности АО (ст. 92, 94 Закона об АО): балансы, годовые отчеты, протоколы общих собраний, проспекты цб

6) право покупки новых выпусков цб, кот. позволяет защищать контрольные полномочия владельцев уже выкупленных акций.

Права держателей привилегированных акций

1. В уставе АО д.б. определены размеры дивиденда и стоимость, выплачиваемая при ликвидации АО по префам каждого типа. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определяются в твердой сумме или в % к номиналу. Владельцы префов, по которым не определен % дивиденда имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций. Если уставом АО предусмотрены префы 2-х и более типов, то устанавливается очередность выплаты дивидендов и ликвидационной стоимости по каждому типу акций.

2. Владельцы префов участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении следующих вопросов:

-о реорганизации и ликвидации АО

-о внесении изменений и дополнений в устав, ограничивающих права владельцев префов

- по всем вопросам компетенции собрания, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором не было принято решение о выплате дивидендов или было принято решение о неполной их выплате по префам.

В случае ликвидации АО сначала удовлетворяются требования кредиторов, затем держателей префов и в последнюю очередь – держателей обыкновенных акций. Поскольку эмиссия префов – один из самых дорогих источников финансирования, то в соответствии с ФЗ об АО номинальная стоимость префов не д.б. более 25% УК АО.

Цена акции

Номинальная цена – часть уставного капитала, приходящаяся на 1 акцию. Номинальная цена всех голосующих акций д.б. одинакова.

Объявленная цена – разновидность номинальной цены, которая объявляется при выпуске.

Балансовая (книжная) – в отличии от номинальной, изменяется на каждую дату составления бухгалтерского баланса и представляет собой величину чистых активов АО, приходящуюся на 1 акцию на дату составления баланса. Чистые активы = активы – обязательства

Ликвидационная цена – цена реализуемого имущества в фактических ценах, приходящаяся на 1 акцию.

Модель Гордона свидетельствует о том, что текущая рыночная цена акции представляет собой ∑ ее дивидендов, кот. дисконтируются.

g = 0
g = const
g const
g const(1;n); g = const (n+1;

Модель У. Шарпа (CAPM):

KS – текущая доходность конкретной акции, RF – безрисковая ставка дохода,Rm – рыночная ставка дохода, β – коэффициент корреляции, который выражает зависимость между доходностью конкретной акции и рынка акций в целом.

Виды доходности по акциям

ставка дивиденда
текущая доходность (рендит)
конечная доходность
совокупная доходность
чистая прибыль на 1 акцию	Dp – див-ды на привил.акцию