<<
>>

    Денежно-кредитная политика Банка России в условиях экономического кризиса

   Успех мер, нацеленных на быстрое преодоление социально-экономических последствий кризиса, как следует из эмпирического опыта других стран, зависит от нескольких факторов: целей последующего развития как стратегических, так и тактических; стабильности государственных институтов; стабильности государственных институтов; доверия общества к государственной экономической политике и финансовым институтам; устойчивости национальной банковской системы; положения в реальном секторе экономики.

       Цели денежно-кредитной политики. В настоящее время российское правительство и Банк России демонстрируют противоречивое понимание целей, которые желательно достичь в посткризисный период. Наиболее важная дилемма: «безработица - инфляция», или что должен в первую очередь стимулировать Банк России – экономический рост в условиях ускорения инфляции или валютную стабильность ради «превращения рубля в региональную валюту».

        В экономическом теории принято цели ДКП подразделять на три уровня. Первый уровень – стратегические цели (конечные или долгосрочные). Они получили название «политических переменных». Обычно такие цели закрепляются в законе о центральном банке. Их достижение, как правило, находится вне непосредственного влияния центрального банка. Центральный банк может лишь стремиться к их достижению, воздействуя на цели второго уровня, или на тактические (промежуточные или среднесрочные) цели. Исходя из выбранного целевого параметра центральный банк задает его конкретные значения на текущий финансовый год, т.е. определяет цели третьего уровня, как операционные цели.

       В отличие от большинства центральных банков Банк России формально, т.е. в соответствии с ФЗ «О Центральном банке (Банке России)», не несет ответственности ни за состояние национальной экономики, ни за поддержание в ней финансовой стабильности. По сути, стратегические цели деятельности Банка России, как они определены в законодательстве, ограничивают сферу воздействия Банка России денежной и банковской системами.

      Считаем необходимым внести изменения в федеральное законодательство и вменить в обязанности Банка России ответственность за благосостояние общества.

     Центральный банк может влиять на промежуточные цели ДКП через передаточные (трансмиссионные) механизмы имеющихся в его распоряжении инструментов. Среди экономистов нет единого мнения по вопросу о том, какая тактическая цель ДКП оптимальна. Более того, дискуссия по этому вопросу продолжается.

        Среди высказанных предложений, применявшихся на практике центральными банками разных стран, следует выделить несколько возможных тактических целей.

         - В соответствии с кейнсианской рекомендацией центральный банк должен контролировать среднесрочный уровень процентных ставок, поскольку данная тактическая цель ДКП в наибольшей степени отвечает задаче обеспечения долгосрочного устойчивого экономического роста. Современный вариант такой политики – система коридора процентных ставок или система представляет собой ограничение на минимальные и максимальные краткосрочные процентные ставки.

      - Для монетаристов оптимальной тактической целью деятельности центрального банка является постоянство темпов роста денежной массы, прежде всего базового денежного агрегата.

      - При приоритете стратегической цели поддержания устойчивых темпов экономического роста центральный банк может выбрать в качестве тактической цели достижение заданных параметров темпов роста номинального объема ВВП.

      - При приоритете стратегической цели поддержания стабильности национальной валюты центральный банк может выбрать в качестве тактической цели таргетирование инфляции, т.е. установление ориентиров темпов роста уровня цен[17]. В этом случае центральный банк должен увеличивать предложение денег каждый раз, когда уровень цен снижается и соответственно сокращать массу денег в обращении, когда уровень цен повышается.

      Банк России уже несколько лет в качестве приоритетной цели ДКП выбирает ограничение инфляции, но ни разу не смог обеспечить достижения поставленных целей по темпам прироста потребительских цен.

В условиях экономического кризиса таргетирование инфляции усугубляет негативные процессы в реальном секторе. Проводимая на этапе развития кризиса экспансионистская ДКП абсолютно несовместима с таргетированием инфляции.

       Считаем, что в качестве тактической цели денежно-кредитной политики Банку России следует перейти к системе коридора процентных ставок, установив базовые ставки на уровне ниже фактически темпов инфляции.

       Операционные (текущие) цели Банк России фиксирует в положении «О единой государственной денежно-кредитной политике», устанавливая несколько параметров: темпы прироста денежных агрегатов М0 и М2, темпов инфляции и среднегодовой эффективный обменный курс рубля. Для скорейшего преодоления кризисных явлений такой набор операционных целей недостаточен.

      Считаем, что в набор операционных целей текущей денежно-кредитной политики Банку России следует включить объем совокупных кредитов и депозитов, а также учитывать скорость обращения денег.

Инструменты ДКП.В XXI в. основным каналом денежной эмиссии для Банка России выступало накопление официальных резервов. В условиях резкого падения мировых цен на основные российские экспортные товары и прекращение притока иностранных инвестиций необходимо изменить каналы денежной эмиссии. Основным каналом должно стать кредитование банковской системы и переучет векселей, учтенных банками и кредитными организациями.

         Для реализации эффективного механизма кредитования и рефинансирования российских банков представляется необходимым:

    - выделение Банку России средств для скорейшей модернизации и создания современной финансовой инфраструктуры, в частности институтов, выделенных зам. Председателя Банка России К. Корищенко[18];

    - разделение коммерческого и политического кредитования – кредитование предприятий, участвующих в реализации государственных социально-экономических программ исключительно через государственные банки развития[19], а коммерческой деятельности – через банки и специализированные финансовые институты;

    - реализация предложений Ассоциации региональных банков по модернизации рынка межбанковского кредитования;

    - расширение переучетных операций Банка России;

    - создание централизованной базы данных, позволяющей осуществлять мониторинг качества выданных кредитов в режиме реального времени.

        Политика процентных ставок Банка России должна быть направлена на установление прежде всего, как это принято в развитых странах, ставок по кредитам «овернайт» и краткосрочным операциям.

Поскольку долгосрочные процентные ставки представляют собой усредненную величину ожидаемых в будущем краткосрочных ставок, Банку России предстоит сформировать положительные общественные ожидания в отношении своей процентной политики, в том числе стал действительно публичным институтом, ответственным перед обществом в целом[20]. Одновременно Банк России должен влиять на процентную политику Министерства финансов, добиваясь рациональной структуры процентных ставок по инструментам федеральных заимствований.

       Политика резервных требований Банка России в предкризисный период носила непоследовательный характер. После преодоления фазы острого развития финансового кризиса предпочтительнее вернуться к политике дифференциации ставок нормы обязательного резервирования не только по критерию источника привлечения средств, как это практиковалось в докризисный период, но и по критерию величины собственного капитала банка.

         Валютная политика Банка России для стимулирования экономического роста должна претерпеть кардинальные изменения. Прежде всего необходимо отказаться от политики плавного ослабления рубля. Опыт других стран БРИК, в частности Китая и Индии, свидетельствует, что для ускорения экономического развития предпочтительнее проведение одноразовой незначительной (на 20-30%) девальвации и фиксация обменного курса на определенном уровне с установлением достаточно узкого коридора допустимых колебаний обменного курса. Подобная политика будет стимулировать инвестиционный импорт, снижать валютные риски и девальвационные ожидания хозяйствующих субъектов.

       Способ реализации денежно-кредитной политики. В условиях усугубления кризисных явлений Банк России использовал методы так называемой «ручной настройки». На фазе преодоления последствий кризиса Банку России предстоит перейти от дискреционной политики, когда Центральный банк действует незапланированным образом, к стационарной политике, опирающейся на четкие и известные обществу правила. Разработка подобной политики невозможна без определения Правительством РФ долгосрочных целей социально-экономического развития страны, по крайней мере, на период три – пять лет. Именно выбор таких целей будет определять набор антикризисных мер, которые следует реализовывать в первую очередь на этапе преодоления последствий системного кризиса.

    Среди первоочередных мер денежно-кредитной политики можно выделить следующие:

    - создание антикризисного комитета, наделенного полномочиями принятия важных решений, деятельность которого по времени должны быть ограничена периодом максимум 6 мес, - 1 год. Членами комитета могли бы стать представители Центрального банка, правительства, банковского сообщества, признанные эксперты;

    - резкое оживление деятельности государственных банков. Следует ограничить их коммерческую деятельность и сосредоточить в них реализацию бюджетных инвестиционных программ. Основным источником формирования пассивов государственных банков должен стать выпуск их облигаций под бюджетные гарантии. Выход данных банков на финансовый рынок с «инфраструктурными политическими» облигациями позволил бы вывести из тени часть сбережений населения (ушедшие с финансового рынка), аккумулировать средства для реализации крупных инфраструктурных проектов и снизить нагрузку на бюджет, которая неизбежно будет расти по мере углубления кризиса;

     - усилить пруденциальный надзор за банковской деятельностью, особенно контроль за состоянием кредитных портфелей банков и деятельностью конечных собственников банков. В настоящее время у Банка России отсутствует точная информация об объеме «плохих кредитов». Это неизбежно делает даже крупнейшие российские банки «ненадежными» для внешних инвесторов. Банк России должен публично объяснять экономическим субъектам свои намерения и раскрывать точные данные о состоянии банковской системы;

     - деятельность государственно-частных коммерческих банков (прежде всего Сбербанка России и ВТС) остается непрозрачной. Публичность в объяснении основных направлений их деятельности и реформирования дали бы хозяйствующим субъектам ориентиры реформирования своей деятельности и способствовали бы соблюдению банками кодекса корпоративного поведения;

     - кризис может привести к исчезновению так называемых «банков-карликов». В результате значительная часть хозяйствующих субъектов может быть отрезана от доступа к банковскому обслуживанию. Выходом должно стать развитие различных кредитных институтов гражданского общества (финансовых микроинститутов): кредитных союзов, почтово-сберегательных, касс, кредитных кооперативов, строительно-сберегательных ассоциаций и т.д. Это позволило хотя бы частично преодолеть возможные злоупотребления на начальных фазах деятельности данных институтов;

    - внести изменения в регулятивную и надзорную практику Банка России, прежде всего ввести дифференцированный подход к требованиям по ликвидности и достаточности собственного капитала банка в зависимости от его специализации, отраслевой структуры клиентов и состава кредитных портфелей. Смягчив нормативные требования к банкам, предоставляющим долгосрочные инвестиционные кредиты предприятиям, относимым к социально значимым или приоритетным, Банк России тем самым сигнализировал бы иным банкам о желательном направлении деятельности;

    - вернуться к системе моделей валютного резервирования для блокирования оттока капиталов из России (они определены в ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» и нормативных документах Банка России, которые применялись на практике до 01.01.2007 г.).

<< | >>
Источник: В.К. Сенчагов. В УСЛОВИЯХ МИРОВОГО ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА 2012. 2012

Еще по теме     Денежно-кредитная политика Банка России в условиях экономического кризиса:

  1. 1. Типы денежно-кредитном политики и ее особенностина современном этапе
  2. 5.4Денежная политика Банка России в период депрессивной стабилизации
  3. Логика современной денежно-кредитной политики
  4. Предкризисная формула: денежно-кредитная политика в 2004 - августе 2008 гг.
  5. Приложение 1.2. Формирование посткризисной денежно-кредитной политики в части управления ликвидностью, инфляционными процессами, валютным курсом и процентной политики Основания посткризисной денежно-кредитной политики
  6. Формулы денежно-кредитной политики в 1995 - первом полугодии 2008 гг. Формула денежно-кредитной политики государства: 1995 - первое полугодие 1998 гг.
  7. Предкризисная формула: денежно-кредитная политика в 2004 - августе 2008 гг.
  8. 1.2.4. Содержание посткризисной денежно-кредитной политики
  9. §3.1. Операционные цели и денежно-кредитные инструменты банка России
  10. 5.4. ДЕНЕЖНО КРЕДИТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ, ОСУЩЕСТВЛЯЕМОЕ НАЦИОНАЛЬНЫМ БАНКОМ
  11. 14.ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ И ЗАДАЧИ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ РОССИИ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ
  12. Функции Банка России. Денежно-кредитная политика и методы ее проведения
  13. Глава 5. Кредитная система России.
  14. 6.3 Функции Банка России. Денежно-кредитная политика
- Антимонопольное право - Бюджетна система України - Бюджетная система РФ - ВЭД РФ - Господарче право України - Государственное регулирование экономики России - Державне регулювання економіки в Україні - ЗЕД України - Инвестиции - Инновации - Инфляция - Информатика для экономистов - История экономики - История экономических учений - Коммерческая деятельность предприятия - Контроль и ревизия в России - Контроль і ревізія в Україні - Логистика - Макроэкономика - Математические методы в экономике - Международная экономика - Микроэкономика - Мировая экономика - Муніципальне та державне управління в Україні - Налоги и налогообложение - Организация производства - Основы экономики - Отраслевая экономика - Политическая экономия - Региональная экономика России - Стандартизация и управление качеством продукции - Страховая деятельность - Теория управления экономическими системами - Товароведение - Управление инновациями - Философия экономики - Ценообразование - Эконометрика - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика отрасли - Экономика предприятий - Экономика природопользования - Экономика регионов - Экономика труда - Экономическая география - Экономическая история - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ -