<<
>>

«Новая экономика» и проблемы глобализации финансовых рынков

Бурное развитие новейших технологий в 90-е гг., в первую очередь телекоммуникаций, ускорило процессы глобализации. Это явление можно рассматривать с различных точек зрения: политической, экономиче-

ской, социальной.

Но наиболее актуальным представляется анализ глобализации финансовых рынков в условиях «новой экономики».

В последнее время этот термин все чаще встречается в специальной литературе и вызывает много споров среди ученых разных стран. При этом специалисты пытаются разрешить ряд вопросов: какое дать определение «новой экономике» и когда она появилась; можно ли говорить, что «новая экономика» действительно существует и в каких сферах; в чем состоит ее отличие от «старой экономики». Трудно однозначно ответить на эти вопросы, поскольку речь идет о совсем неразработанной и достаточно дискуссионной теме. Она является предметом для специального исследования, но тем не менее, хотелось бы осветить некоторые ее аспекты.

Обычно, когда говорят о «новой экономике», речь идет о распространении телекоммуникационных систем и компьютерных технологий. На наш взгляд, «новая экономика» — более емкое понятие. Безусловно, она связана с внедрением научно-технических инноваций в различные отрасли рыночного хозяйства, а технической основой для функционирования «новой экономики» служат компьютерные сети, основанные на современных видах связи. С этой точки зрения, «новую экономику» можно определить как процесс либерализации информационных технологий и телекоммуникаций, обеспечивающих знание экономической ситуации хозяйственными субъектами.

Вместе с тем можно трактовать «новую экономику» шире — как особую финансовую модель хозяйствования, которая характеризуется появлением новых нетрадиционных информационных продуктов и финансовых услуг, расширением потоков виртуальных денег и созданием виртуальных банков, а также значительным изменением ментальности рыночных агентов.

С помощью передовых телекоммуникационных систем можно получать данные об изменении спроса и предложения на рынке в режиме «реального времени». У участников рынка появляется доступ не только к национальной, но и международной финансовой информации.

Возникает вопрос, почему о «новой экономике» заговорили именно в последние годы? По-видимому, это произошло по трем причинам. Во- первых, на рынке появился суперпродукт — Интернет — совершенно новая услуга. Современный Интернет обязан своим появлением компьютерной системе «Арпанет», разработанной в конце 60-хгг. в одном из военных ведомств США (ARPA — Advanced Recearch Project Agency). Собственно Интернет появился совсем недавно — в 1990 г. — благодаря швейцарскому ученому Тиму Бэрнерсу Ли, который создал взаимосвязанную систему между несколькими компьютерами. Кстати, в том же году «Арпанет» прекратил свое существование. В 1991 г. был предложен первый сервер World Wide Web (WWW), и с этого момента началось построение мировых компьютерных сетей. Интернет становится главным и наиболее доступным источником почти неограниченной информации.

Во-вторых, в 90-е гг. рынок телекоммуникационных технологий достиг невероятных масштабов. В последнее время все шире стали применяться новые виды связи и способы передачи информационных потоков, а точнее, спутниковая и цифровая системы связи, оптиковолоконные провода и др.

И наконец, в конце десятилетия произошел настоящий компьютерный бум. Достаточно привести такой характерный пример: во всем мире в 1992 г. Интернет насчитывал 1 млн пользователей, в 1996 г. эта цифра увеличилась до 10 млн, а в 1999 г. она составила 200 млн. По статистическим прогнозам, к концу 2000 г. подключения к Интернету достигнут 1 млрд [1,14].

Пока что «новая экономика» находится на начальной стадии своего развития, так как еще слишком велика доля «старых» отраслей хозяйства О мировом распространении «новой экономики» тоже говорить, конечно, рано. По-видимому, американскую экономику можно считать наиболее приближенной к понятию «новой», учитывая следующие аргументы.

США занимают лидирующее положение в области развития высокотехнологичных и наукоемких отраслей. Кроме того, 80% ВВП США обеспечивается доходами от сферы услуг, а «новая экономика» непосредственно связана с рынком нетрадиционных услуг. Также надо учитывать тот факт, что американская экономика всегда отличалась своей финансовой ориентацией и сильной банковской системой. Поэтому процесс быстрого внедрения телекоммуникационных технологий и наибольшего применения компьютерных сетей именно в финансовой сфере являлся объективной закономерностью.

Действительно, «новая экономика» открывает большие возможности в банковской сфере. Так, бурное развитие в последнее десятилетие получили банковские операции «онлайн», повсеместно через электронно- компьютерные сети стала осуществляться торговля ценными бумагами, получили широкое распространение новые компьютерные системы банковско-информационных услуг. Используя новейшие компьютерные программы, финансовые аналитики занимаются оптимизацией портфелей ценных бумаг и оценкой рисков вложений. Благодаря быстрому развитию компьютерных сетей можно определять колебания курсов валют и акций, изменения процентных ставок, а также получать различную финансовую информацию на микро- и макроуровнях. В индустриально развитых странах вкладчики получают банковскую информацию, не выходя из дома благодаря развитию системы «home-banking». Что же касается профессионалов, то они могут не только исследовать краткосрочное влияние изменения процентов и валютных курсов на реальную экономику, но и предсказывать долгосрочные взаимосвязи между отдельными экономическими величинами. Например, с помощью применения новейших эконометрических методов можно рассчитать поведение важнейших секторов экономики после очередного шока на финансовых рынках и определить, сколько времени необходимо для восстановления их нормального функционирования; почему проценты и курсы акций подвержены таким резким колебаниям и какое влияние это оказывает на остальные хозяйственные параметры.

Современный финансовый менеджмент требует постоянного совершенствования финансово-информационной инфраструктуры. В настоящее время уровень развития информационных систем в банковском деле зачастую определяет конкурентоспособность той или иной страны на мировом финансовом рынке. Постоянное обновление научно- технической базы и внедрение новых технологий в финансовой сфере могут позволить себе только высокоразвитые державы, так как подобные нововведения требуют больших инвестиционных вложений. Вместе с тем использование передовых технических инноваций в банковском деле должно дополняться частой переподготовкой кадров, что под силу только крупным финансовым институтам.

Среди мировых фондовых рынков Наиболее характерным примером «новой экономии», на наш взгляд, является фондовый рынок Nasdaq. Первый в мире электронный рынок ценных бумаг появился еще в 1971 г. в США. В последнее десятилетие рынок ценных бумаг в области новейших технологий развивается особенно быстрыми темпами и занимает второе место в мире среди фондовых рынков по долларовым объемам. Так, объем продаж на рынке Nasdaq в 1998 г. составил 5,8 трлн дол. и превзошел рекордный показатель 1997 г. на 28%. Количество акций, котировавшихся на бирже, увеличилось за год на 23%, т. е. выросло с 163,9 млрд в 1997 до 202,0 млрд в 1998 г. Рыночная стоимость 5 126 компаний, действующих на фондовом рынке Nasdaq, достигла в 1998 г. 2,6 трлн дол., превысив данные предыдущего года на 44%. Наипучшие показатели индекса были зафиксированы в сфере компьютеров и телекоммуникаций — рост на 83,3 и 63,4% соответственно. В 90-е гг. рынок Nasdaq пользовался широкой популярностью среди иностранных компаний, и в 1998 г. их количество составило 440 [2]. Это самое большое число зарубежных фирм, действующих на фондовых рынках США.

Благодаря положительной динамике на Уолл-стрит, в 1999 г. на США приходилось 46% капитализации фондового рынка по сравнению с 30% в 1990 г. Второе место по уровню капитализации рынка ценных бумаг с большим отставанием занимает Япония, ее доля составляет 14,6%. Следующие три позиции делят между собой наиболее развитые европейские страны: Великобритания — 8,6%, Франция — 4,1%, Германия — 3,8%. Характерно, что успешное развитие

высокотехнологичного сектора американской экономики способствовало расширению фондового рынка. В конце 90-х гг. биржевая капитализация отраслей, специализирующихся на развитии информационных технологий, превысила в США 2,7 трлн дол. На эти отрасли приходится около четверти общей капитализации биржевой сферы США по сравнению с 10% в начале 90-х гг. [3,50].

Лидирующие позиции в этом процессе занимает известная компания «Майкрасофт», чья рыночная капитализация до марта 2000 г. оценивалась примерно в 500 млрд дол. [4, 7]. Сейчас фирма переживает сложный период, так как американские судебные инстанции предъявили руководству обвинение в монополизме. Возможно, причина этого юридического инцидента заключается в том, что государство начало терять контроль над компанией, темпами распространения и внедрения ее продукта. Марка «Майкрасофт» заняла монопольные позиции не только на национальном американском рынке, но и на мировом рынке программного обеспечения. Несмотря на последние события, компания не собирается уступать свои позиции и намерена в ближайшее время участвовать в международном проекте создания специализированной аэрокосмической электронной биржи в Интернете. «Новую экономику» невозможно анализировать, не учитывая современные экономические тенденции: глобализацию и либерализацию хозяйственных связей.

Экономическая трактовка глобализации означает укрупнение рыночного хозяйства; усиление финансовых и коммерческих потоков; растущую интеграцию национальных хозяйств; появление новых международных институциональных структур. Ярким примером глобализации производства, финансов и торговли стали европейские страны, объединившиеся в Европейский союз. Одна из основных задач ЕС — создание единой банковской системы для стран-участниц и переход к общей денежной единице.

Глобализация финансовой сферы в условиях «новой экономики» ведет к образованию новых мировых рынков. Так, рынок ценных бумаг высокотехнологичных компаний Nasdaq, о котором говорилось выше, постепенно перерастает границы американской экономики и распространяет свое влияние на все регионы мирового финансового хозяйства. В прошлом году было сообщено о достижении договоренности Nasdaq об открытии подобной биржи Японии совместно с интернетовской фирмой Софтбанк. Она должна начать работу в конце текущего года. Также была разрешена продажа наиболее важных ценных бумаг Nasdaq на фондовом рынке Гонконга, и заключено специальное соглашение с фондовым рынком Южной Кореи. И наконец, в мае 2000 г. было объявлено о слиянии Лондонской и Франкфурской фондовых бирж и об образовании новой компании. Nasdaq владеет 50% контрольного пакета вновь созданного финансового института [5,76]. Таковы были решающие шаги Nasdaq с целью создания первого глобального фондового рынка в области высоких технологий.

Глобализация финансовых рынков означает либерализацию банковского регулирования и доступ иностранных банков в национальные хозяйства. Речь идет, с одной стороны, об утрате национальными хозяйствами своих финансовых рынков, а с другой — о включении национальных финансовых рынков в мировой. Например,

латиноамериканская финансовая сфера стала настолько доступной для иностранных инвестиций, что теперь более 50% всех банковских активов страны принадлежит учреждениям, которые контролируются

иностранными хозяйственными агентами. В результате последнего азиатского кризиса финансовая система Юго-Восточной Азии также постепенно «открывается» для притока зарубежных капиталов. По прогнозам, уже в конце 2000 г. различные иностранные институты будут контролировать около 40% банковской сферы в Таиланде, Южной Корее и Индонезии. Финансовую сферу восточноевропейских стран постигла такая же участь. Немецкие, голландские и австрийские банки контролируют в настоящее время более половины всех польских банковских активов. В Венгрии иностранным структурам принадлежит около 90% финансового рынка. В 90-е гг. шведские компании заняли почти 80% эстонской банковской системы [3,51].

Анализируя современные тенденции финансовой глобализации в условиях развития «новой экономики», нельзя не сказать о появлении нетрадиционных финансовых институтов международного масштаба. Так, в начале 2000 г. испанский Интернет-банк «Uno-е», принадлежащий крупному банку BBVA (Banco Bilbao Vizcaya Argentaria), ирландская Интернет-компания «First-е» и фирма «Тепа Networks», предоставляющая услуги Интернета испаноговорящим пользователям, впервые создали международный онлайновый банк, который получил название «UnoFirst». Новый виртуальный банк планирует начать свою деятельность в Германии и Португалии, затем охватить Бразилию, Мексику, Аргентину и Чили, а впоследствии и США, Францию, Италию, Центральную Европу и Азию.

Некоторые западные аналитики предполагают, что в результате глобализации будущие финансовые кризисные потрясения будут более контролируемыми и носить сглаженный характер. На самом деле этот тезис представляется очень сомнительным. В действительности в последнее время можно наблюдать две совершенно разные тенденции. С одной стороны, в условиях «новой экономики» возможность реагировать на пер'емены экономической ситуации через компьютерные сети позволяет рыночным агентам предотвращать кризисные ситуации и тем самым способствует снижению финансово-хозяйственного риска. С другой — критические ситуации на финансовых рынках носят более глубокий и широкомасштабный характер.

Во многом это связано с тем, что в 90-х гг. изменилось рыночное поведение хозяйствующих субъектов. Например, западные аналитики установили, что современные представители «новой экономики» стали менее осторожны в своих действиях. В условиях глобализации и либерализации финансовой сферы агенты «новой экономики» имеют возможность распространять свою деятельность за пределы национального рынка. Они осуществляют крупные и мелкие вложения за рубежом, скупая акции самых различных компаний. Часто инвесторы располагают ошибочной информацией о состоянии рынка в странах приложения своего капитала или не успевают проанализировать и верно оценить изменение рыночной ситуации. Огромный перелив финансовой информации через компьютерные сети и проведение «виртуальных» денежных операций усложняют финансовый контроль и ставят проблему доступа к «лишней», а подчас и искаженной информации. Бывают случаи, когда менеджеры инвестиционных компаний осознают неоправданную рискованность определенных финансовых и инвестиционных операций. Тем не менее эти компании не уходят с рынка, опасаясь уступить свои позиции конкурентам, которые продолжают активную инвестиционную деятельность на данном рынке.

Как утверждают специалисты, подобная ментальность хозяйственных субъектов является результатом «стадного инстинкта», т. е. одинаково направленного поведения инвесторов. В этом случае каждый отдельный вкладчик обладает информацией, указывающей на необходимость вести себя не так, как все, но «стадное чувство» все же побеждает. В случае кризисных ситуаций на финансовом рынке подобное поведение хозяйствующих субъектов может привести к фатальным последствиям, так как вирус «стадного инстинкта» может охватывать целые страны, как это уже продемонстрировал последний азиатский кризис. Потрясения на финансовых рынках, происшедшие в 90-е гг. в Азии, вызывают сильное беспокойство. Резкое падение курсов акций и валют, значительное увеличение процентных ставок, охватившие государства Юго-Восточной Азии, оказали огромное негативное влияние на все страны, несмотря на разный уровень экономического и институционального развития.

В связи с последними финансовыми потрясениями западными экономистами было проведено специальное исследование ряда стран на предмет опасности перенесения финансовых кризисов на другие регионы в условиях «новой экономики». Результат показал, что на фоне глобализации хозяйственных связей валютные кризисы переносятся очень быстро и легко и имеют крупномасштабные последствия. Особенно это опасно для государств, которые связаны тесными коммерческими отношениями со страной, переживающей кризис. В условиях глобализации рыночного хозяйства возникновение финансовых или торговых проблем в одной стране неминуемо влечет за собой негативные последствия для стран· партнеров. Поскольку под угрозой «заражения» могут оказаться и те страны, экономические параметры которых находятся в порядке, исследователи подчеркивают опасность подрыва стабильности мировой финансовой системы.

В настоящее время многие аналитики опасаются негативного влияния сильных колебаний на финансовых рынках на реальную экономику. Они выступают за временное ограничение свободного передвижения финансовых потоков. Конечно, никто не говорит при этом о каком-то государственном запрете на перемещение капиталов. Но идея введения определенного налога на валютные операции в мировом хозяйстве, высказанная лауреатом Нобелевской премии Дж. Тобиным еще в 1978 г., находит все больше сторонников. Приверженцы рыночно-либерального направления все же указывают, что любые ограничения движения капитала мало действенны и обременительны для финансовых рынков. Гораздо важнее, по их мнению, победить причины, вызывающие одинаковое инвестиционное поведение. Для этого предлагается повысить транспарентность экономических показателей как отдельных стран, так и различных институциональных структур, сделать их более доступными для рыночных агентов.

По всей видимости, продолжающаяся глобализация рыночных связей и расширение компьютерных сетей в финансовой сфере будут способствовать созданию новых, более совершенных банковских систем. Тем не менее говорить о бескризисном развитий в этом секторе экономики в обозримой перспективе пока рано, учитывая следующие факторы. Во-первых, сохраняется проблема политического характера. Возможно изменение политического режима в той или иной стране, которое приведет к осуществлению новой экономической политики, введению особого финансового законодательства и валютных ограничений. Для защиты национальной валюты государство может проводить жесткую политику валютного регулирования. При этом применяются самые различные меры: практикуется лимитирование валютных операций; строго контролируются объемы поступающих в страну и вывозимых валютных средств; регулируется валютный курс и т. п.

Другая причина возникновения кризисных ситуаций в финансовобанковской сфере связана с национальными особенностями банковских систем. Разный уровень развития телекоммуникационной инфраструктуры банковской системы в странах, отличия по объемам банковских операций иностранных партнеров создают определенный риск при осуществлении платежных операций. Часто зарубежные банки применяют своеобразные бухгалтерские отчетности, что, естественно, создает трудности в оценке финансово-экономического положения иностранного партнера.

Нельзя забывать и об угрозе компьютерных вирусов, которая может привести к уничтожению компьютерных сетей и, следовательно, спровоцировать сбой в работе мирового финансового рынка. Например, последний вирус «ILOVEYOU», обнаруженный в мае 2000 г., нанес урон компьютерным системам более двадцати стран. По первоначальным подсчетам убыток составил 5 млрд дол., но, по прогнозам американских специалистов, может достигнуть 10 млрд дол. [6].

Серьезные проблемы связаны и с риском «финансового пиратства». В последние годы участились случаи, когда через компьютерные сети посредством прямого подключения к банковским системам осуществлялись похищения крупных финансовых сумм и специализированной банковской информации. На практике уже применяются и постоянно совершенствуются компьютерные системы по охране денежных средств вкладчиков и финансовой информации банковских институтов. Но до сих пор подобные меры принимались на уровне национальных финансовых рынков. Поскольку в последнее время вопрос компьютерного пиратства, так же как и проблема компьютерных вирусов, уже переросли границы отдельных стран и все чаще стали охватывать целые регионы мира, возникла острая необходимость разработки специальных международных программ по защите информационных рынков и охране мировой компьютерной сети. Именно проблеме борьбы с компьютерным пиратством была посвящена встреча «восьмерки» в мае 2000 г. Предполагается разработать специальный международный Кодекс по борьбе с компьютерными преступниками, который будет принят в 2001 г.

Итак, глобализация финансовых рынков и широкое распространение информационных технологий, построение телекоммуникационных систем и мировых компьютерных сетей — все это способствовало развитию «новой экономики». В последнее десятилетие заметно активизировались переливы капиталов и финансовых средств, а либерализация финансов стала одной из характерных особенностей развития мирового хозяйства. Взаимосвязанные процессы глобализации экономических связей и финансовой либерализации на фоне становления «новой экономики» привели к большим переменам в финансово-банковской сфере и созданию новых информационных продуктов и нетрадиционных банковских услуг как на национальных, так и на международных рынках. Идет процесс создания совершенно необычных финансовых структур: виртуальных банков и бирж, а соответственно и организации виртуального рынка. Наряду с этим, постепенно меняются менталитет хозяйственных агентов и их рыночное поведение. По-видимому, «новая экономика» не может быть эквивалентным заменителем «старой», но она постепенно все глубже проникает в традиционные отрасли, а в финансовой сфере становится базовой инфраструктурой. В ближайшем будущем, по всей вероятности, следует ожидать дальнейшего развития «виртуального хозяйства» и расширения связанной с ним сферы услуг.

1. La Repubblica. Affari & Finanza. 2000. April 3.

2. http://www.nasdaq.com.

3. Мир в 2000 году // Эксперт. 1999. Декабрь.

4. Panorama. 2000. March 23.

5. The Economist. 2000. May 6.

6. http://www.msn.com/news.

MX. ЧАПАЛА

<< | >>
Источник: Ю.М. Осипов и др.. Экономическая теория на пороге XXI века — 4: Финансовая экономика / Под ред. Ю.М. Осипова, В.Г. Белолипецкого, Е.С. Зотовой. — М., 2001. — 704 с.. 2001

Еще по теме «Новая экономика» и проблемы глобализации финансовых рынков:

- Антимонопольное право - Бюджетна система України - Бюджетная система РФ - ВЭД РФ - Господарче право України - Государственное регулирование экономики России - Державне регулювання економіки в Україні - ЗЕД України - Инвестиции - Инновации - Инфляция - Информатика для экономистов - История экономики - История экономических учений - Коммерческая деятельность предприятия - Контроль и ревизия в России - Контроль і ревізія в Україні - Логистика - Макроэкономика - Математические методы в экономике - Международная экономика - Микроэкономика - Мировая экономика - Муніципальне та державне управління в Україні - Налоги и налогообложение - Организация производства - Основы экономики - Отраслевая экономика - Политическая экономия - Региональная экономика России - Стандартизация и управление качеством продукции - Страховая деятельность - Теория управления экономическими системами - Товароведение - Управление инновациями - Философия экономики - Ценообразование - Эконометрика - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика отрасли - Экономика предприятий - Экономика природопользования - Экономика регионов - Экономика труда - Экономическая география - Экономическая история - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ -