22.2. Международный рынок ссудных капиталов
Мировой кредитный рынок - это часть рынка ссудного капитала, которая включает:
® мировой денежный рынок (краткосрочные депозитно- ссудные операции от одного дня до года, а также рынок евровалют);
® мировой рынок капиталов две составляющие: средне- и долгосрочные иностранные кредиты и рынок еврокредитов (от одного года до 15 лет).
Мировой финансовый рынок - это та часть рынка ссудных капиталов, где в основном осуществляется эмиссия, купля-продажа ценных бумаг.
В структуре мирового рынка ссудных капиталов выделяют национальные, региональные рынки ссудных капиталов и международные финансовые центры.
В настоящее время мировой рынок ссудных капиталов включает целый ряд международных финансовых центров, которые'собирают и перераспределяют по всему миру огромные массы ссудных капиталов. Важнейшие финансовые центры мира - Нью-Йорк,Лондон, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Люксембург, Токио, Сингапур, Сянган.
Центральным звеном современного мирового рынка ссудных капиталов является рынок евровалют, который сформи-ровался на рубеже 60-х гг.
Еврорынок - вненациональный рынок ссудных капиталов. Слово «евро» не означает, что рынок ограничен пределами Западной Европы, а свидетельствует о том, что определенная валюта - доллар, марка, фунт и т. д. - находится на счетах иностранных банков, которые используют ее для предоставления ссуд. При этом ссудные операции на еврорынке производятся в валюте, являющейся иностранной как для кредитора, так и для заемщика (рис. 22.1).
Евродоллар - это американский доллар, полученный европейскими банками в качестве вклада.
Развитию рынка евродолларов способствовали: ® национальное регулирование США валютного рынка в 1958 г., когда США поддерживали процентные ставки на искусственно заниженном уровне.
В то же время европейские банки повысили свою процентную ставку, что спо-собствовало оттоку капитала из США в Европу; ® восстановление экономики стран Западной Европы, рост европейского экспорта в США, военные ассигнования
Рис. 22.1. Структура мирового рынка ссудных капиталов
США в рамках НАТО наполнили рынок долларами, обращавшимися за пределами США;
® рост дефицита платежного баланса США, для покрытия которого проводилась дополнительная эмиссия долларов, которые из-за разницы процентных ставок оказывались на европейских рынках; противостояние СССР и США. Еврорынок состоит из 3 секторов:® евроденежный рынок - рынок краткосрочных еврокредитов;
® рынок среднесрочных и долгосрочных банковских еврокредитов;
® рынок еврооблигаций или еврозаймов.
На рынке краткосрочных еврокредитов преобладающая форма - межбанковская ссуда, т. е. помещение банками депозитов на счета других банков, которые в свою очередь выдают кредиты первоклассным заемщикам для восполнения оборотных средств ТНК или кредитования внешнеторговых сделок. Новыми формами краткосрочного еврокредита являются депозитные сертификаты и евровекселя.
Средне- и долгосрочные еврокредиты предоставляются на условиях «стэнд-бай» и возобновления (ролловерные). В первом случае банк обязуется предоставлять заемщику обусловленную сумму на весь договорной срок использования, который делится на короткие периоды (3, 6, 9, 12 месяцев). Для каждого из них устанавливается плавающая ставка процента, которая пересматривается с учетом динамики ЛИБОР на рынке евровалют. Во втором случае банк предоставляет всю сумму однократно сразу после заключения соглашения или через определенное время.
С 80-х годов на рынке среднесрочных еврокредитов получили распространение евроноты - краткосрочные обязательства с плавающей процентной ставкой, базирующейся на ставке ЛИБОР.
Хотя евроноты - краткосрочные бумаги, они используются для предоставления среднесрочных кредитов, т. е. банки обязуются выкупать у заемщиков евроноты в течение ряда лет по мере окончания срока предыдущего выпуска, а затем их перепродают.Рынок еврооблигаций (облигаций в евровалютах) возник в 70-е гг. Основная валюта еврооблигаций - доллар США, доля которого составляет 40%. -
Еврорынки позволяют эффективно использовать финансовые ресурсы в мировом масштабе, решать проблемы, связанные с нарушением равновесия внешних платежей, стимулируют развитие производительных сил, способствуют интернационализации внешнеэкономической деятельности стран.
В качестве негативных моментов деятельности еврорынка необходимо отметить сокращение возможности валютных органов контролировать валютные рынки и рынки капиталов, а также проводить самостоятельную денежно-кредитную политику из-за сильной взаимозависимости денежной поли-тики промышленно развитых стран.