СУВЕРЕННЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ РОССИИ

У России национальные денежные накопления сосредоточены в международных (золотовалютных) резервах Банка России и двух фондах — Резервном фонде РФ и Фонде национального благосостояния РФ, которые ранее представляли собой один Стабилизационный фонд РФ.

Международные резервы (табл. 3.6) — это высоколиквидные финансовые активы, находящиеся в распоряжении Банка Рос­сии и Правительства РФ по состоянию на отчетную дату. Меж­дународные резервы складываются из активов в иностранной валюте, монетарного золота, специальных прав заимствования (СДР), резервной позиции в МВФ и других резервных активов. В категорию резервных активов в иностранной валюте входят валютные активы Банка России и Правительства РФ в форме наличных денег, банковских депозитов в банках-нерезидентах (с рейтингом не ниже «А» по классификациям «Fitch Ratings» и «Standard & Poor's» или «А2» по классификации «Moody's»), а также государственных и других ценных бумаг, выпущенных нерезидентами, имеющих аналогичный рейтинг. В категории других резервных активов учитываются средства в форме обрат­ных РЕПО. Из перечисленных активов, начиная с 1 сентября

1999 г., вычитается сумма, эквивалентная остаткам в иностран­ной валюте на корреспондентских счетах банков-резидентов в Банке России, кроме средств, предоставленных Внешэконом­банку для обслуживания государственного внешнего долга. Ва­лютные резервы Банка России уменьшаются на сумму стоимос­ти ценных бумаг, служащих обеспечением по сделкам прямых РЕПО.

Таблица 3.6

Международные резервы Российской Федерации в 2008-2009 гг.,

млн долл.

Источник.

Начиная с 1 января 2008 г. при расчете международных ре­зервов используются рыночные котировки долговых ценных бумаг иностранных эмитентов. Ранее ценные бумаги рассчиты­вались по амортизированной стоимости, т.е. стоимости приоб­ретения с учетом начисленных процентных доходов.

В табл. 3.6 представлены современная структура золотова­лютных резервов Банка России, а также их динамика до 1 янва­ря 2010 г. Колонка «другие резервные активы» включает резерв­ные средства, размещенные в наиболее надежных долгосрочных иностранных облигациях, как правило, имеющих государствен­ные гарантии. В связи с мировым финансовым кризисом еже­

месячно международные резервные активы Банка России умень­шаются, что связано и со снижением мировых цен на нефть, и погашением долгов российскими компаниями, и колебания­ми курса доллара по отношению к евро. За сентябрь-октябрь 2008 г. их объем сократился почти на 98 млрд долл. Это было вызвано продажей Банком России иностранной валюты на ва­лютном рынке на сумму 57,5 млрд долл. для поддержания курса рубля. Кроме этого, на размер золотовалютных резервов повли­яла переоценка валютных резервов в результате укрепления дол­лара по отношению к евро и фунту стерлингов. Это привело к уменьшению золотовалютных резервов, выраженных в долла­рах, на 30,1 млрд долл. На объеме золотовалютных резервов сказалось размещение 14 млрд долл. в депозиты во Внешэко­номбанке с целью реализации Федерального закона «О допол­нительных мерах по поддержке финансовой системы Россий­ской Федерации», а также в депозиты там же и в ряде других банков для приобретения ими депозитов и санации банков, ис­пытывающих большие финансовые трудности.

Помимо золотовалютных резервов Банка России нацио­нальные денежные накопления сконцентрированы в двух фон­дах, являющихся частью федерального бюджета страны.

В Бюджетном послании Президента РФ Федеральному Со­бранию РФ о бюджетной политике в 2008-2010 гг. отмечается, что федеральный бюджет необходимо превратить в эффектив­ный инструмент макроэкономического регулирования.

Наиболее заметной новацией для России в части управле­ния государственным долгом явилось именно использование Стабилизационного фонда. Оно могло реализовываться по двум направлениям^[XLII]: как источник досрочных выплат кредиторам и

как источник инвестиций в государственные бумаги иностран­ных государств. Закон устанавливал, что Стабилизационный фонд аккумулирует поступления средств вывозной таможенной по­шлины на нефть и налога на добычу полезных ископаемых (нефть), при цене на нефть сорта Юралс, превышающей базо­вую цену.

Средства Стабилизационного фонда могли быть использо­ваны на покрытие дефицита федерального бюджета при цене на нефть ниже базовой цены. Если накопленный объем средств этого фонда превышал 500 млрд руб., то сумма превышения могла быть использована на иные цели. Объем использования средств Фонда определялся Федеральным законом о федеральном бюд­жете на соответствующий финансовый год.

По состоянию на 1 августа 2007 г. совокупный объем средств Стабилизационного фонда РФ достиг 127,48 млрд долл. (3263,56 млрд руб.), увеличившись за год в 1,5 раза (на 1 августа 2006 г. — 82,14 млрд долл.). На начало 2008 г. он равнялся 156,81 млрд долл.

Федеральным законом были установлены правила инвести­рования средств Стабилизационного фонда — либо в государ­ственные бумаги, либо в валюту иностранных государств. До сих пор использовался только валютный канал размещения.

• долговые обязательства в форме ценных бумаг правительств Австрии, Бельгии, Финляндии, Франции, Германии, Греции, Ирландии, Италии, Люксембурга, Нидерландов, Португалии, Испании, Великобритании и США, номинированные в долла­рах, евро и английских фунтах стерлингов;

• долговые обязательства, страны-эмитенты которых имеют рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня «ААА» по классификации рейтинговых агентств «Fitch Ratings» или «Standard & Poor's» либо не ниже уровня «Ааа» по классифика­ции рейтингового агентства «Moody's»;

• долговые обязательства, срок погашения которых является фиксированным, условия выпуска и обращения не предусмат­ривают права эмитента осуществить досрочно их выкуп (пога­шение) и права владельца долговых обязательств досрочно предъявить их к выкупу (погашению) эмитентом;

• долговые обязательства, ставка купонного дохода (в случае купонных долговых обязательств) и номиналы которых являют­ся фиксированными;

• находящиеся в обращении долговые обязательства, объем выпуска которых составляет не менее 1 млрд долл. для долговых обязательств, номинированных в долларах, не менее 1 млрд евро - для долговых обязательств, номинированных в евро, и не менее 500 млн фунтов стерлингов - для долговых обязательств, номи­нированных в фунтах стерлингов;

• долговые обязательства, выпуски которых не предназначе­ны для частного (непубличного) размещения.

Министерство финансов Российской Федерации ежемесяч­но публикует сведения об остатках средств фонда на начало от­четного месяца, объеме зачисления средств в указанный фонд и их использовании в отчетном месяце. Оно в составе отчетности об исполнении федерального бюджета представляет в Прави­тельство РФ ежеквартальный и годовой отчеы о поступлении, использовании и размещении средств фонда, направляет в Го­сударственную Думу РФ ежеквартальные (нарастающим итогом) и годовые отчеты о поступлении, использовании и размещении средств фонда.

30 января 2008 г. Стабилизационный фонд был упразднен, а точнее, трансформирован в два фонда - Резервный фонд РФ (3069 млрд руб.) и Фонд национального благосостояния РФ (782,8 млрд руб.). Резервный фонд призван обеспечить расходы

бюджета в случае резкого падения цен на нефть. Фонд нацио­нального благосостояния предназначается потомкам на черный день, когда запасы энергоресурсов будут исчерпаны. Помимо структурных отличий эти фонды получат расширенный источ­ник доходов. Общий объем средств, которые будут зачисляться на счет нефтегазового трансферта, установлен бюджетным зако­нодательством и привязан к размеру ВВП: на 2008 г. - 6,1%, 2009 - 5,5, 2010 - 4,5, а после 2010 г. данный объем фиксирует­ся в размере 3,7% ВВП.

Резервный фонд РФ сформирован 1 февраля 2008 г., его сум­ма составляла 3082,28 млрд руб. Этот фонд представляет собой часть средств федерального бюджета, подлежащих обособлен­ному учету и управлению с целью осуществления нефтегазового трансферта в случае недостаточности нефтегазовых доходов для финансового обеспечения указанного трансферта. Резервный фонд фактически заменил собой Стабилизационный фонд РФ. В отличие от последнего помимо доходов федерального бюдже­та от добычи и экспорта нефти источниками формирования Ре­зервного фонда также являются доходы федерального бюджета от добычи и экспорта газа.

Федеральным законом о федеральном бюджете на очеред­ной финансовый год и плановый период устанавливается нор­мативная величина Резервного фонда в абсолютном размере, определенном исходя из 10% прогнозируемого на соответству­ющий финансовый год объема валового внутреннего продукта Российской Федерации. Если величина Резервного фонда пре­высит 10% ВВП, то излишние средства перечисляются в Фонд национального благосостояния.

Резервный фонд РФ формируется за счет:

• нефтегазовых доходов федерального бюджета в объеме, превышающем утвержденную на соответствующий финансовый год величину нефтегазового трансферта при условии, что на­копленный объем Резервного фонда не превышает его норма­тивной величины;

• доходов от управления средствами Резервного фонда, т.е. от инвестиций.

Начиная с 2008 г. нефтегазовые доходы учитываются отдель­но от других доходов федерального бюджета. Нефтегазовые до­ходы федерального бюджета формируются за счет:

• налога на добычу полезных ископаемых в виде углеводо­родного сырья (нефть, газ горючий природный из всех видов месторождений углеводородного сырья, газовый конденсат из всех видов месторождений углеводородного сырья);

• вывозных таможенных пошлин на нефть сырую;

• вывозных таможенных пошлин на газ природный;

• вывозных таможенных пошлин на товары, выработанные из нефти.

Определенная часть указанных нефтегазовых доходов в виде нефтегазового трансферта ежегодно направляется на финансиро­вание расходов федерального бюджета. Величина нефтегазового трансферта утверждается Федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период.

Управление средствами Резервного фонда может осуществ­ляться следующими способами (как каждым по отдельности, так и одновременно):

1) путем приобретения за счет средств фонда иностранной валюты и ее размещения на счетах по учету средств Резервного фонда в иностранной валюте (долларах, евро, фунтах стерлингов) в Центральном банке Российской Федерации. За пользование денежными средствами на указанных счетах Банк России упла­чивает проценты, установленные договором банковского счета;

2) путем размещения средств фонда в иностранную валюту и финансовые активы, номинированные в иностранной валюте, перечень которых определен законодательством Российской Федерации.

В настоящее время Министерство финансов Российской Федерации управляет средствами Резервного фонда по второму способу, т.е. путем размещения средств на валютных счетах в Банке России. При этом в соответствии с утвержденным Мини­стерством финансов порядком расчета и зачисления процентов, начисляемых на счета по учету средств Резервного фонда в ино­странной валюте, Банк России уплачивает на остатки на ука­занных счетах проценты, эквивалентные доходности индексов, сформированных из долговых обязательств иностранных госу­дарств, иностранных государственных агентств и центральных банков, долговых обязательств международных финансовых орга­низаций, в том числе оформленных ценными бумагами, в кото­рые могут инвестироваться средства Резервного фонда, требова­ния к которым утверждены Правительством РФ.

В соответствии с Бюджетным кодексом РФ средства Резерв­ного фонда могут размещаться в иностранную валюту и финан­совые активы, номинированные в иностранной валюте. Прави­тельство РФ устанавливает предельные доли разрешенных фи­нансовых активов в общем объеме размещенных средств Резервного фонда. Для повышения эффективности управления средствами Резервного фонда Минфин России уполномочен ут­верждать нормативные доли разрешенных финансовых активов в общем объеме размещенных средств Резервного фонда в пре­делах соответствующих долей, установленных Правительством РФ (табл. 3.7).

Таблица 3.7

Структура финансовых активов, разрешенных для размещения средств Резервного фонда РФ, %

Правительство Российской Федерации установило следую­щие требования к указанным финансовым активам.

1. Средства Резервного фонда могут размещаться в долговые обязательства в виде ценных бумаг иностранных государств, иностранных государственных агентств и центральных банков 14 стран: Австрии, Бельгии, Великобритании, Германии, Да­нии, Ирландии, Испании, Канады, Люксембурга, Нидерландов, США, Финляндии, Франции и Швеции. Характеристики дол­говых обязательств аналогичны тем, которые были установлены для вложений средств Стабилизационного фонда. В приложе­

нии 11 представлен утвержденный Минфином России перечень иностранных государственных агентств, в долговые обязатель­ства которых могут быть размещены средства Резервного фонда. Номинальный объем приобретенных долговых обязательств од­ного выпуска не должен превышать 10% номинального объема этого выпуска.

2. Номинальный объем приобретенных долговых обязательств одного выпуска не должен превышать 15% номинального объе­ма этого выпуска.

3. К международным финансовым организациям, в долго­вые обязательства которых могут размещаться средства Резерв­ного фонда, относятся:

• Азиатский банк развития;

• Банк развития при Совете Европы;

• Европейский банк реконструкции и развития;

• Европейский инвестиционный банк;

• Межамериканский банк развития;

• Международная финансовая корпорация;

• Международный банк реконструкции и развития;

• Северный инвестиционный банк.

4. При размещении средств Резервного фонда на депозитах в иностранных банках и кредитных организациях должны вы­полняться следующие требования.

Во-первых, иностранный банк или кредитная организация должны иметь рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня «АА-» по классификации рейтинговых агентств «Fitch Ratings» или «Standard & Poor's» либо не ниже уровня «Аа3» по классификации рейтингового агентства «Moody's». Если банку или кредитной организации указанными агентствами при­своены разные рейтинги долгосрочной кредитоспособности, то в качестве рейтинга долгосрочной кредитоспособности прини­мается наименьший из присвоенных.

Во-вторых, нормативы минимального и максимального сро­ков размещения средств Резервного фонда на депозитах в инос­транных банках и кредитных организациях, установленные Минфином России, являются обязательными.

В-третьих, суммарный объем средств Резервного фонда, раз­мещенных на депозитах в одном иностранном банке или кре­дитной организации, не должен превышать 25% общего объема средств Резервного фонда, размещенных на депозитах в иност­ранных банках и кредитных организациях.

Предусмотрены также процедуры отчетности и аудита фор­мирования и использования средств Фонда. Министерство фи­нансов Российской Федерации в составе отчетности об испол­нении федерального бюджета представляет в Правительство РФ ежеквартальный и годовой отчеты о поступлении и использова­нии нефтегазовых доходов федерального бюджета, формирова­нии и использовании средств Резервного фонда, а также ежек­вартальный и годовой отчеты об управлении средствами указан­ного фонда. Правительство РФ в составе отчетности об исполнении федерального бюджета представляет в Государствен­ную Думу РФ и Совет Федерации РФ ежеквартальный и годо­вой отчеты о поступлении и использовании нефтегазовых дохо­дов федерального бюджета, формировании и использовании средств Резервного фонда, а также ежеквартальный и годовой отчеты об управлении средствами указанного фонда.

В процессе исполнения федерального бюджета Счетная па­лата РФ, действуя в соответствии с Федеральным законом «О Счетной палате Российской Федерации» от 11.01.95 № 4-ФЗ, проводит контрольные мероприятия с целью проверки форми­рования, использования и управления средствами Резервного фонда. Счетная палата ежеквартально представляет Федераль­ному Собранию РФ оперативный отчет о ходе исполнения фе­дерального бюджета, в котором приводятся фактические дан­ные о формировании доходов и произведенных расходах, в том числе о формировании, использовании и управлении средства­ми Резервного фонда.

Фонд национального благосостояния РФ образован 1 февра­ля 2008 г., и его объем был равен 777,03 млрд руб. Фонд пред­ставляет собой часть средств федерального бюджета, подлежа­щих обособленному учету и управлению с целью обеспечения софинансирования добровольных пенсионных накоплений рос­сийских граждан и сбалансированности (покрытия дефицита) бюджета Пенсионного фонда РФ.

Фонд национального благосостояния формируется за счет:

• нефтегазовых доходов федерального бюджета в объеме, превышающем утвержденный на соответствующий финансовый год объем нефтегазового трансферта в случае, если накоплен­ный объем средств Резервного фонда достигает (превышает) его нормативную величину;

• доходов от управления средствами Фонда национального благосостояния.

Фонд призван стать частью устойчивого механизма пенси­онного обеспечения граждан Российской Федерации на длитель­ную перспективу. Целями его являются обеспечение софинан­сирования добровольных пенсионных накоплений граждан Рос­сийской Федерации и сбалансированности (покрытие дефицита) бюджета Пенсионного фонда РФ.

Средства Фонда национального благосостояния могут быть использованы только на софинансирование добровольных пен­сионных накоплений российских граждан и обеспечение сба­лансированности (покрытие дефицита) бюджета Пенсионного фонда РФ. Объем средств Фонда, направляемых на указанные цели, устанавливается Федеральным законом о федеральном бюджете на очередной год и плановый период. Порядок со­финансирования добровольных пенсионных накоплений граж­дан Российской Федерации определен Федеральным законом «О дополнительных страховых взносах на накопительную часть трудовой пенсии и государственной поддержке формирования пенсионных накоплений» от 30.04.08 № 56-ФЗ.

Объем средств Резервного фонда, из которого финансиру­ются антикризисные мероприятия Правительства РФ, сократился с 4027,64 млрд руб. на 1 января 2009 г. до 1830,51 млрд руб. на 1 февраля 2010 г. К концу 2010 г. фонд будет израсходован полно­стью. Фонд национального благосостояния увеличился за год кризиса с 2584,49 млрд до 2769,02 млрд руб.

3.4.