<<
>>

РАЗВИТИЕ ГОСУДАРСТВЕННОГО КРЕДИТА В РОССИИ

За период становления рыночной экономики в России отноше­ния в рамках государственного кредита и соответственно эво­люция государственного долга характеризуются следующими этапами (табл.

3.2).

Таблица 3.2

Этапы эволюции государственного долга России в период рыночных реформ

Этап Период

(годы)

Основные мероприятия
1-Й 1992-1995 Вступление России в МВФ и Всемирный банк. Начало переговоров с Парижским клубом креди­торов об урегулировании задолженности бывшего СССР; в 1993 г. Россия подписала соглашения по «нулевому» варианту с большинством бывших союзных республик о полном принятии на себя внешнего долга СССР.

Положено начало формированию внутреннего государственного долга РФ. Первые транши госу­дарственных краткосрочных облигаций — ГКО

2-й 1996-1998 Положено начало формированию внешнего госу­дарственного долга в форме заимствований на международном рынке капитала; первые транши еврооблигаций.

Крупные кредиты МВФ.

Объявление дефолта по внутреннему государст­венному долгу в результате финансового кризиса в стране.

На рынок еврооблигаций впервые в новой истории России вышли субъекты РФ в качестве заемщиков

Продолжение

Этап Период

(годы)

Основные мероприятия
3-й 1999-2001 Всемирный банк приостановил кредитование России в связи с финансовым кризисом. Реструктуризация внешних долгов Парижскому клубу кредиторов.

Первые позитивные результаты стабилизации — первый профицитный федеральный бюджет 2001 г.

4-й 2002-2007 Перевод ссудной задолженности в секьюритизи­рованную форму — еврооблигации.

В соответствии с новой бюджетной политикой России взят курс на постепенное замещение внешнего долга внутренним, т.е. сокращение внешних заимствований и наращивание внутрен­них эмиссий долга.

Полное погашение внешнего долга перед МВФ 31 января 2005 г.

Досрочное погашение большей части долга Па­рижскому клубу кредиторов в 2005—2006 гг.

5-й 2008-

н/время

Формирование долговой политики в условиях глобального финансового кризиса

Отметим основные характеристики и направления трансфор­мации государственного долга РФ на современном этапе.

1. Постепенное снижение совокупного объема долга как в абсо­лютном, так и в относительном выражении (табл. 3.3).

Таблица 3.3

Структура государственного долга РФ

Государственный долг 01.07.2005 г. 01.07.2009 г.
млрд долл. % млрд долл. %
Общий объем (включая обяза- 134,4 100 85,4 100
тельства СССР, принятые РФ)
Внешний долг 107,6 80,1 39,1 45,8
В том числе:
секьюритизированный 41,6 31,0 28,8 33,7
(ценные бумаги)
несекьюритизированный 65,6 48,8 9,7 11,4
(кредиты)
гарантии 0,4 0,3 0,6 0,7
Внутренний долг 26,8 19,9 46,3 54,2

Источник.

Составлено автором по данным Минфина России.

2. Изменение структуры заимствований: снижается внешний долг и увеличивается внутренний. Такая тенденция соответствует долговой политике Правительства РФ, которая была взята на вооружение после финансового кризиса 1998 г. и стала возмож­ной благодаря общей экономической стабилизации в стране, укреплению бюджетной базы. Обязательства государства, номи­нированные в иностранной валюте, представляют опасную на­грузку для национальной финансовой системы, прежде всего в связи с колебаниями валютных курсов, а также по причине слож­ности урегулирования этих долгов перед внешними кредитора­ми. Сегодня объем внутреннего долга уже превышает объем внеш­ней задолженности. К декабрю 2009 г. внешний долг составил 37,9 млрд долл., а внутренний — около 65 млрд долл.

3. Реализация долговой политики за счет роста внутренних эмиссий и долгосрочных выплат по кредитам МФО. Осуществле­ны крупные досрочные выплаты по долгам МВФ и Парижскому клубу кредиторов. До недавнего времени большая часть внеш­ней задолженности приходилась на долг перед международны­ми финансовыми организациями и перед странами — членами Парижского клуба. В настоящее время внешний долг России в основном урегулирован.

В отношениях России с Парижским клубом кредиторов были разработаны уникальные параметры реструктуризации долга, которые существенно развили методологию реструктуризации государственных долгов. Данные параметры состояли в следую­щем. Во-первых, Парижским клубом впервые был использован принцип «всеобъемлющего» урегулирования долга, который зак­лючается в том, что реструктуризации подверглись все долги России, вначале срочные в течение консолидационного перио­да, установленного как 3,5 года, а не 1 год, и затем все ранее реструктурированные долги. Таким образом, была отсрочена рекордная для Парижского клуба сумма в 40 млрд долл. Во- вторых, получил развитие принцип «выхода из состояния рест­руктуризации», в соответствии с которым дебитору предлагают­ся такие условия реструктуризации долга, которые исключают необходимость обращения страной в клуб в будущем за допол­нительным облегчением бремени.

В-третьих, был установлен сверхдлинный срок погашения консолидированного долга Рос­сии в 25 лет. Российская Федерация стала первой среди госу­дарств с формирующимися рынками, которая получила такую длительную отсрочку платежа.

Таблица 3.4

Структура государственного внешнего долга РФ, млрд долл.

Показатели 01.07.2005 г. 01.07.2009 г.
Государственный внешний долг Россий­ской Федерации (включая обязательства бывшего СССР, принятые Российской Федерацией) 107,6 39,1
Задолженность странам-участницам Парижского клуба 46,0 1,2
Задолженность странам, не вошедшим в Парижский клуб 6,1 1,9
Задолженность странам — бывшим членам СЭВ Н/д 1,3
Коммерческая задолженность бывшего СССР 2,2 1,2
Задолженность перед международными финансовыми организациями 5,8 4,1
Еврооблигационные займы 34,5 27,0
Облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ) 7,1 1,8
Задолженность по кредитам Внешэконом­банка, предоставленным за счет средств Банка России 5,5
Задолженность по гарантиям Российской Федерации в иностранной валюте 0,4 0,6

Источник. www.minfin.ru.

Данные табл. 3.4 показывают, что досрочные выплаты меж­дународным финансовым организациям не только существенно уменьшили долг, но и изменили его структуру по формам госу­дарственного кредита. Так, впервые за весь период рыночных реформ обязательства в ценных бумагах, а не в форме кредитов, заняли основную долю около 70% в общей сумме внешнего долга на 01.07.2008 г. Это полностью соответствует практике заимство­ваний развитых стран, у которых весь долг секьюритизирован.

4. Изменение структуры инвесторов по внутреннему долгу за

счет вложений Пенсионного фонда РФ. В докризисные годы в связи с профицитом федерального бюджета и укреплением до­ходной базы региональных бюджетов интерес центрального пра­вительства и региональных администраций к заимствованиям сни­зился. Однако новые эмиссии ОФЗ и ГСО продолжаются, поскольку

эти бумаги являются главным активом, в который инвестируют­ся резервы Пенсионного фонда РФ в части накопительной пен­сионной системы, а также негосударственных пенсионных фон­дов. Резервы Пенсионного фонда РФ находятся в управлении Внешэкономбанка. Динамика объемов и структура внутреннего государственного долга представлены в табл. 3.5.

Таблица 3.5

Объем и структура внутреннего государственного долга РФ, млрд руб. (на начало года)

Год Внутрен­ний долг, всего ГКО ОФЗ ГСО ОГНЗ ОРВВЗ (1992 г.) ОГСЗ
1993 0,01 - - - - 0,01 -
1994 0,22 0,20 - - - 0,02 0
1996 76,77 65,76 7,96 - - 0,05 3,00
1998 450,97 272,61 163,4 - 1,77 0,11 13,08
2003 654,71 18,82 624,2 - 11,50 0,08 0,11
2005 756,82 0,02 756,771 - - 0,03 0,0002
2007 1028,06 - 975,61 52,42 - 0,03 -
2009 1421,43 - 1244,03 177,4 - - -

Источник. www.minfin.ru.

Данные с официального интернет-сайта Минфина России размещены в табл. 3.5 таким образом, чтобы были видны изме­нения в структуре эмитируемых инструментов. Так, например, к началу 2007 г. сегмент ГКО после 13 лет работы прекратил свое существование, уступив место новому инструменту — госу­дарственным сберегательным облигациям (ГСО). Следует по­мнить, что ГКО (государственная краткосрочная бескупонная облигация) выпускались с 1993 г. на срок до 1 года номиналом от 10 руб. в бездокументарной именной форме, с дисконтом. ГСО — это инструмент для пассивных инвесторов, задача кото­рых состоит в том, чтобы вложить средства в ценную бумагу и держать ее до погашения, получая купон. Круг инвесторов в ГСО очерчен условиями эмиссии: это государственная управля­ющая компания (ВЭБ), частные управляющие компании (уп­равляющие пенсионными накоплениями), Пенсионный фонд

РФ, негосударственные пенсионные фонды, страховые компании. Облигации федерального займа (ОФЗ) выпускаются с 1995 г. на срок более 1 года в документарной именной форме с обязатель­ным централизованным хранением, что приравнивает ее к бездо­кументарной ценной бумаге номинальной стоимостью 1000 руб. В настоящее время на рынке обращаются ОФЗ-ПД (с перемен­ным доходом), ОФЗ-ФК (с фиксированной купонной ставкой) и ОФЗ-АД (с амортизацией долга).

Одной из форм государственного кредита является предос­тавление гарантий, когда Правительство РФ в соответствии с Бюджетным кодексом РФ гарантирует погашение обязательств по ценным бумагам или кредитам частных и государственных корпораций. Например, ОАО «Агентство по ипотечному жилищ­ному кредитованию (АИЖК)» эмитирует облигации, имеющие государственную гарантию. В приложении 10 представлены за­конодательная база и параметры государственной гарантии кон­кретного облигационного займа. Размер гарантии увеличивает внутренний долг страны (или внешний - в случае заимствова­ний в иностранной валюте).

Россия и международные На протяжении всего периода ры- финансовые организации ночных реформ Россия активно вза­имодействовала с международными финансовыми организациями (МФО), получая кредиты, осуще­ствляя переговорный процесс по урегулированию долгов, уча­ствуя как член Парижского клуба в качестве кредитора других государств. К настоящему времени у нашей страны сложилось плодотворное сотрудничество с различными МФО - Междуна­родным валютным фондом (МВФ), Международным банком ре­конструкции и развития (МБРР), Европейским банком рекон­струкции и развития (ЕБРР), Международной финансовой кор­порацией (МФК), Северным инвестиционным банком (СИБ),

Европейским инвестиционным банком (ЕИБ) и др.

С момента вступления в МВФ 1 июня 1992 г. Россия стала заемщиком его ресурсов. К настоящему времени она получила следующие кредиты в значительных суммах:

• кредит Stand-by (в 1995-1996 гг.) на 4,3 млрд СДР (было выделено столько же);

• расширенный кредит (1996-1999 гг.) на 13,2 млрд СДР, или 20 млрд долл. (было получено 5,78 млрд СДР, или около 8,79 млрд долл.);

• кредит Stand-by (1999-2000 гг.) на 3,3 млрд СДР (выделено 471,4 млн СДР).

(Ср

Справка

Кредит Stand-by — кредит поддержки (резервный кредит), представляющий собой кредитную линию, т.е. предоставление средств осуществляется поэтапно, траншами с помощью покупки страной-заемщиком иностранной валюты в обмен на национальную. С 1952 г. соглашения о таких кредитах заключались на один год, а с 1979 г. — на срок до трех лет. Кредиты погашаются путем выкупа национальной валюты в срок от 3,5 до 5 лет после каждой очередной покупки (транша).

Расширенный кредит — кредит, предоставляемый траншами путем покупки страной-заемщиком иностранной валюты в обмен на национальную на срок до 3—4 лет. Срок погашения кредита от 4,5 до 10 лет с момента очередной покупки.

Российская Федерация досрочно 31 января 2005 г. погасила свой долг перед МВФ в сумме 2,2 млрд СДР, или около 3,33 млрд долл. Эти обязательства были приняты ей в рамках соглашения о расширенном кредитовании, заключенного в марте 1996 г. Срок этого кредита заканчивался к 1999 г. По установленной схеме погашения конечный платеж Россия должна была бы осуще­ствить в 2008 г.

В кредитной деятельности Всемирного банка в России мож­но выделить пять этапов, характеризующих изменение направ­лений кредитования, стратегии и роли банка в российской эко­номике с момента вступления в июне 1992 г.

I этап (август 1992 — июль 1996) — содействие реформам и переходу России к рыночной экономике. Всемирный банк выс­тупал как основной кредитор экономических реформ. В первые годы деятельности банка в нашей стране программа кредитова­ния была направлена, главным образом, на реализацию проек­тов в промышленности (особенно в энергетике), инфраструкту­ре и охране окружающей среды, а также на развитие институци­ональной базы. В основном поддержка рыночных реформ в первой половине 1990-х гг. заключалась в проведении аналити­ческой работы и согласовании основных направлений и мер. До 1996 г. оформление кредита занимало более одного года. В этот период было выделено два реабилитационных кредита на по-

купку импортных товаров: в 1992 г. — 600 млн долл. и в 1995 г. — 600 млн долл.

II эт ап (август 1996 — август 1998) — кредитование струк­турных преобразований в экономике. Всемирный банк занял ак­тивную позицию в кредитовании рыночных реформ. В соответ­ствии со стратегией сотрудничества банка с Россией на 1997— 1999 гг. банк одобрил три займа на структурную перестройку (2,9 млрд долл.) и два кредита на реструктуризацию отдельных секторов на общую сумму 4,7 млрд долл.

III эт ап (август 1998 — апрель 1999) — приостановление кредитования в связи с кризисом. Всемирный банк выступал как сторонний пассивный наблюдатель. Это было связано с обо­стрением проблемы погашения внешнего долга. СССР всегда считался первоклассным заемщиком, своевременно выполняю­щим свои обязательства. В 1998—2001 гг. после кризиса МВФ и Всемирный банк одобрили лишь небольшие суммы кредитов для России.

IV этап (май 1999 — март 2001) — пересмотр портфеля пре­доставленных кредитов в России с реструктуризацией и анну­лированием нереализованных проектов.

V этап (с апреля 2001 по н/в) — возобновление процесса кредитования. Всемирный банк выступает в роли консультанта, аналитика.

В начале 2000 г. Всемирный банк определил новое направле­ние отношений с Россией — не расширяя кредитования, полу­чать максимальный эффект от существующего портфеля проек­тов (кредитовать проекты небольшими суммами). Впервые после кризиса (август 1998 г.) в декабре 2000 г. был одобрен кредит на реформу муниципального водоснабжения на сумму 122,5 млн долл.

В настоящее время на территории Российской Федерации реализуются следующие проекты МБРР: «Модернизация нало­говой службы — 2» (30.04.2003 г. — июнь 2019 г.); «Модернизация информационной системы таможенных органов» (22.04.2003 г. — июнь 2020 г.) и др. Портфель новых проектов формируется в соответствии с принципами, сформулированными в ежегодной программе государственных внешних заимствований.

При взаимодействии России с МФО часто возникают суще­ственные проблемы, тормозящие реализацию инвестиционных проектов. К их числу относятся: периодическое продление сро­ка действия займов; сокращение сумм займов; неоправданно

удлиненные сроки от начала подготовки проекта до его вступ­ления в силу (средний срок разработки проекта составляет 3,5 года). Эти недостатки существенно снижают эффективность проектов при значительных финансовых потерях российской стороны.

При реализации проектов МФО возникает сложная пробле­ма невозврата средств субъектами РФ, выступающими субзаем­щиками. В определенной степени эта ситуация объясняется низкой платежеспособностью большинства регионов. Многие из них являются дотационными. В настоящее время установлен новый порядок, по которому средства МФО не могут быть пе­рекредитованы регионам, прежде имевшим задолженность пе­ред федеральным бюджетом.

После МБРР второе место по величине кредитов России за­нимает Европейский банк реконструкции и развития. В реализа­ции проектов совместно с ЕБРР участвуют СИБ и ЕИБ. Наряду с проектами, реализуемыми под государственную гарантию, ЕБРР финансирует частные проекты при участии региональных и ме­стных органов исполнительной власти. К основным задачам ЕБРР относятся следующие: уменьшение сырьевой составляющей в экономике России; улучшение делового климата на микроэко­номическом уровне; повышение норм деловой этики и корпо­ративного управления; модернизация инфраструктуры и содей­ствие в развитии финансового посредничества. Деятельность ЕБРР на территории России связана с применением широкого круга инструментов: долевое участие в капиталах компаний всех секторов; проектирование и финансирование государственно­частных партнерств во взаимодействии с государственными орга­низациями центрального и местного уровней с расширением масштабов операций рублевого финансирования со стороны ЕБРР на российском рынке облигаций; проектное софинанси­рование с участием российских банков и частных фондов акци­онерного капитала; промежуточное финансирование среднемас­штабных проектов.

С начала деятельности ЕБРР в России уже профинансирова­но 596 проектов. В 2007 г. ЕБРР профинансировал 83 проекта на общую сумму 2,3 млрд евро (прирост равен 24% от уровня 2006 г.), что составило 41,2% годового объема новых сделок ЕБРР. Более 90% средств ЕБРР было вложено не в такие мегаполисы, как Москва и Санкт-Петербург, а в российскую глубинку. Не-

смотря на то что вложения ЕБРР в Россию являются крупней­шими для одной отдельно взятой страны, их объем все же со­ставляет менее 30% общего размера портфеля вложений ЕБРР.

Отраслевая структура инвестиций ЕБРР в Российской Феде­рации в 2007 г. приведена ниже.

Отрасль Объем инвестиций, %

Корпоративный сектор 33

Инфраструктура 16

Энергетика 14

Финансовый сектор 33

Финансирование среднего 4

________ и малого микробизнеса_________________________________________

Итого 100

В корпоративном секторе банк финансирует проекты в сельс­ком хозяйстве, промышленности, сфере туризма, недвижимости, телекоммуникационной сфере; в инфраструктурном секторе - муниципальные и экологические инфраструктурные проекты, а также проекты в транспортной отрасли; в энергетике - проекты по повышению энергоэффективности; в финансовом секторе - проекты по развитию банковского сектора, небанковских фи­нансовых учреждений, фондового рынка; в сфере финансирова­ния средних, малых и микропредприятий - банк поддерживает данные фирмы, кредитуя финансовых посредников.

В 2007 г. были подписаны следующие важные инвестицион­ные соглашения: секьюритизация ипотечных жилищных кредитов АИЖК (7,3 млн евро); кредит банку «Центр-инвест» на цели ипо­течного кредитования, финансирования проектов по энергосбере­жению и финансирования малого и среднего бизнеса (13,9 млн евро); кредит первой очереди лизинговой компании «Элемент­лизинг» для расширения лизинговых услуг малым и средним предприятиям во всех регионам РФ (6,8 млн евро); кредит пер­вой очереди компании ООО «Гардиан Стекло Рязань» для строи­тельства современного завода по производству флоат-стекла в Рязани (59,7 млн евро); кредит МУП «Водоканал» в Казани на усовершенствование инфраструктуры предприятий водоснабже­ния и водоотведения Казани (9,7 млн евро).

Российская Федерация активно сотрудничает с Многосто­ронним агентством по гарантированию инвестиций (МАГИ), к 178

которому присоединилась в конце 1992 г. Доля нашей страны в уставном капитале составляет 3%. МАГИ застраховало свой пер­вый проект в июне 1993 г. К настоящему времени оно взяло на гарантию 25 проектов по инвестированию в Россию на сумму 600 млн долл. Таким образом, наша страна занимает 4-е место по объему гарантий, предоставленных агентством. Гарантии предоставлены преимущественно по проектам в добывающей промышленности и финансовом секторе. Наиболее крупными проектами являются: гарантия американской компании «Кинам Голд» в связи с перестрахованием существующего проекта по добыче золота и серебра в Магаданской области; гарантия фран­цузской компании «Луи Дрейфус Негос СА» по инвестицион­ному проекту в агропромышленном комплексе в Воронежской области; гарантия голландской фирме «Ефес Брюэрис Интер­нэшнл» по проекту строительства и эксплуатации пивоваренного завода в Москве. В настоящее время МАГИ поддерживает фи­нансовый сектор России, испытывающий трудности из-за гло­бального финансового кризиса. В частности, в 2008 г. оно пре­доставило гарантии UniCredit Bank Austria AG для покрытия зай­ма ЗАО «ЮниКредит банк» в России, акционером которого является UniCredit Bank Austria AG. Гарантия позволит корпо­рации UniCredit Group финансировать свою местную дочернюю компанию, что приобретает особое значение на фоне нынешне­го кризиса на финансовых рынках во всем мире. Это также по­зволит малым и средним предприятиям региона получать кре­диты в то время, когда возможности получения финансирова­ния на цели развития бизнеса будут ограниченными. Гарантии агентства помогают смягчить некоммерческие риски инвести­ций и способствуют тому, чтобы кредиторы и инвесторы вкла­дывали средства в страны с формирующимся рынком и в стра­ны с переходной экономикой и вливали в эти рынки ликвид­ность, которой сейчас недостаточно. В условиях глобального финансового кризиса продукты и услуги МАГИ чрезвычайно важны с позиции укрепления доверия к финансовому сектору. Предоставление МАГИ банкам гарантий для покрытия займов может помочь в преодолении экономической и финансовой уяз­вимости стран перед лицом последствий глобального кризиса.

Главные правила работы с проектами МФО сформулирова­ны в постановлении Правительства РФ от 28 января 2005 г.

№ 43. В нем определены правила отбора, подготовки и реализа­ции проектов, осуществляемых нашей страной при участии МФО, созданных в соответствии с международными договора­ми, включая МБРР, ЕБРР, ЕИБ, СИБ и др. Значительная рабо­та проводится по отбору приоритетных проектов для финанси­рования за счет привлечения кредитов МФО на основе крите­риев, соответствующих направлениям государственной политики в отношении их займов. Приоритетными являются крупные ин­фраструктурные проекты по обеспечению условий для долго­срочного экономического роста; поддержка институциональных преобразований в сфере государственного управления; поддер­жка социальной инфраструктуры; содействие интеграции Рос­сии в мировую экономику и усиление ее влияния на мировых рынках.

Обеспечение решения финансовых вопросов взаимодействия России с МФО возложено на отдел взаимоотношений с между­народными банками развития, являющийся структурным под­разделением департамента международных финансовых отно­шений, государственного долга и государственных финансовых активов Министерства финансов РФ. Этот отдел отвечает за вза­имодействие с МФО по финансовым вопросам: подготовка и реализация проектов, управление государственным долгом в части МФО.

Помимо международных финансовых организаций Россий­ская Федерация на протяжении всего периода рыночных ре­форм сотрудничала с международными клубами кредиторов — Парижским и Лондонским. С Парижским клубом Россия вела переговоры с 1991 г. по реструктуризации официальной задол­женности бывшего СССР, т.е. по кредитам, предоставленным или застрахованным уполномоченными организациями прави­тельств стран-членов Парижского клуба. В 1993 г. было заклю­чено первое соглашение о реструктуризации долга СССР Па­рижскому клубу. В 1996 г. подписано соглашение о реструк­туризации на период 25 лет внешнего долга СССР в сумме 33,2 млрд долл. с предоставлением семилетнего льготного пери­ода, в течение которого выплачивались бы только проценты. 17 сентября 1997 г. в Париже Правительством РФ подписан Ме­морандум о взаимопонимании, оформивший присоединение Рос­сии к деятельности Парижского клуба кредиторов в качестве полноправного государства-участника. С тех пор российские

долговые требования приобрели тот же статус, что и аналогич­ные требования членов Парижского клуба. Последнее соглаше­ние о реструктуризации задолженности бывшего СССР клубу достигнуто в 1999 г., в соответствии с ним платежи 1999—2000 гг. в объеме 8,3 млрд долл. были переоформлены в обязательства со сроками погашения до 2020 г. с предоставлением льготного пери­ода до 1,5 лет. В соответствии с Соглашением от 13 мая 2005 г. летом того же года двумя траншами досрочно был погашен по номиналу долг в сумме 15 млрд долл. В июне 2006 г. Россия досрочно погасила долг бывшего СССР перед Парижским клу­бом в полном объеме.

После распада СССР в соответствии с международной прак­тикой в декабре 1991 г. Внешэкономбанк обратился в Лондон­ский клуб кредиторов по поводу реструктуризации долгов быв­шего СССР перед коммерческими банками, входящими в него. Реструктуризации подлежала задолженность частным банкам по не застрахованным и не гарантированным соответствующими государственными компаниями кредитам, заключенным до 31 декабря 1991 г. Был создан Банковский консультативный комитет во главе с Дойче-банком, который выступал посредни­ком по выработке общих принципов реструктуризации. На время переговоров банки-кредиторы предоставляли Внешэкономбан­ку отсрочки платежей (ролловеры). В ноябре 1995 г. во Франк­фурте-на-Майне Правительством РФ и членами Банковского консультативного комитета был подписан Меморандум о согла­сованных принципах глобальной реструктуризации долга быв­шего СССР данному клубу сроком на 25 лет с семилетним льгот­ным периодом. И только 6 октября 1997 г. был подписан пакет документов о переоформлении задолженности бывшего СССР Лондонскому клубу. Всего было отсрочено платежей на сумму 28,2 млрд долл. Основной долг был переоформлен в ценные без­документарные бумаги (Principal Notes, или PRINs), а проценты по нему — в бумажные процентные облигации (Interest Arreas Notes, или IANs) со сроками погашения в 2020 и 2015 гг. Эми­тентом процентных облигаций выступил Внешэкономбанк. Часть задолженности по процентам была оплачена наличными в сум­ме 3 млрд долл. Важно, что официально должником выступал Внешэкономбанк, т.е. Российская Федерация не несла ответ­ственности по задолженности бывшего СССР перед Лондон­ским клубом. Однако Правительство РФ предоставило в пользу

Внешэкономбанка платежную гарантию и подписало Деклара­цию о поддержке Внешэкономбанка в части обеспечения вы­полнения им своих обязательств перед клубом. В период фи­нансового кризиса 1998 г. платежи клубу были приостановлены. В начале 2000 г. было заключено новое соглашение с Лондон­ским клубом о реструктуризации задолженности СССР, кото­рое предусматривало обмен ранее выпущенных ценных бумаг PRINs и IANs на еврооблигации РФ со сроками погашения в 2010 и 2030 гг. Общая сумма реструктуризированных долговых обязательств составила 31,7 млрд долл. 36,5% долга было списа­но, на оставшуюся сумму был выпущен финансовый инстру­мент, не уступающий по своему качеству классическим еврооб­лигациям. После переоформления долга общая сумма обязательств по еврооблигациям с конечными сроками погашения в 2010 и 2030 гг. составила 21,15 млрд долл.

3.3.

<< | >>
Источник: Хоминич И.П., Саввина О.В.. Государственный кредит в условиях финансовой глоба­лизации: учеб. пособие / И.П. Хоминич, О.В. Саввина. — М.: Финансы и статистика2014. — 256 с.: ил.. 2014

Еще по теме РАЗВИТИЕ ГОСУДАРСТВЕННОГО КРЕДИТА В РОССИИ:

  1. 18.3. Сущность и функции государственного кредита.Классификация государственных займов
  2. 1. Понятие и формы государственного кредита
  3. 6.1. Социально-экономическая сущность государственного кредита
  4. 6.4. Государственный кредит в современной России: особенности и тенденции развития
  5. Сущность и функции государственного кредита
  6. 6.I Содержание и функции государственного кредита
  7. Социально-экономическая сущность государственного кредита.
  8. 6.1. Социально-экономическая сущность  государственного  кредита
  9. Социально-экономическая сущность государственного кредита
  10. Формы государственного кредита, классификация государственных займов.
  11. 3. Формы государственного кредита, классификация государственных займов
  12. 12.3. Функции государственного кредита
  13. 13.2. Экономическая сущность государственного кредита
  14. Тема 8. Государственные и муниципальные заимствования и кредиты. Сущность государственного кредита, особенности и тенденции развития и управления
  15. Сущность и функции государственного кредита
  16. Формы государственного кредита. Классификация государственных займов