Economics.Studio

Economics.Studio ©

info@economics.studio

<<

Селищева А. С.. Лекции «Производные финансовые инструменты» Селищева А. С. www.selishchev.com Последнее обновление – 11.07.2009. 2009

Предмет «Производные финансовые инструменты» (ПФИ) читается в качестве специальной дисциплины для студентов 5-го курса (9-й семестр) Санкт-Петербургского государственного университета экономики и финансов (СПбГУЭФ) по специализации «Ценные бумаги». Данный курс читается после того, как на третьем курсе (6-й семестр) студенты изучили курс «Теория ценных бумаг» и ознакомились в общих чертах с закономерностями фондового рынка.

<< | >>

Особенности курса.

Условные обозначения = Frequently Used Symbols

РАБОЧАЯ ПРОГРАММА ПО ДИСЦИПЛИНЕ[1] «Производные финансовые инструменты» Curriculum of Subject: “Financial Derivatives”

СОДЕРЖАНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ

ЛЕКЦИОНЫЙ КУРС: «Производные финансовые инструменты»

Содержание:

Часть I. Деривативы в экономике. Внебиржевые деривативы

Лекция 1. Деривативы в экономике

Ключевые понятия

Предмет, задачи и основные понятия

1.2. Основные функции срочного рынка

1.3. Некоторые вехи развития срочного рынка

1.4. Срочный рынок США

1.5. Британский рынок фьючерсов и опционов

1.6. Производные финансовые инструменты в Германии

1.7. Срочные сделки в дореволюционной России

1.8. Срочные сделки в современной России

1.9. Организация срочного рынка РТС

1.10. Организация срочного рынка ММВБ

Литература: монографии

Литература: статьи

Приложения к лекции 1. Деривативы в экономике

Приложение А.1.1. Срочный рынок РТС

Приложение А.1.2. Срочный рынок ММВБ

Приложение А.1.3. Хеджирование производными

Приложение А.1.4. Российский рынок ПФИ

Лекция 2. Форварды[27]

Ключевые понятия

2.1. Понятие форвардного контракта

2.2. Форвардная цена (F) и цена поставки (К)

2.3. Форвардная цена (F) и цена форвардного контракта (f)

2.3.1. Форвардная цена и цена форвардного контракта на актив, по которому не выплачиваются доходы

2.3.1.1. Форвардная цена акции.

2.3.1.2. Цена форвардного контракта (f).

2.3.2. Форвардная цена и цена форвардного контракта на актив, по которому выплачиваются доходы

2.3.2.1. Форвардная цена акции с учетом абсолютной величины дивиденда.

2.3.2.2. Форвардная цена акции с учетом ставки дивиденда.

2.3.2.3. Цена форвардного контракта.

2.3.3. Форвардная цена и цена форвардного контракта на валюту

2.3.3.1. Форвардная цена.

2.3.3.2. Форвардный валютный курс и инфляция.

2.3.3.3. Цена форвардного контракта.

2.3.4. Форвардная цена товара

2.3.5. Форвардная цена при различии ставок по кредитам и депозитам. Внутренняя ставка доходности

2.4. Синтетический форвардный контракт

Литература: монографии

& Литература: статьи

Приложения к лекции 2. Форвардные контракты

Приложение А.2.1. Проблемы форвардного рынка в России

Лекция 3. Свопы

Ключевые понятия

3.1. Процентный своп

3.1.1. Простейшие объяснения природы свопа

3.1.2. Применение свопа для преобразования обязательств

3.1.3. Применение свопа для преобразования активов

3.1.4. Роль финансовых посредников

3.1.5. Объяснение свопа при помощи модели сравнительных преимуществ

3.2. Валютный своп

3.3. Своп финансовых активов

3.4. Товарный своп

3.5. Другие разновидности свопов

3.6. Риски, возникающие в свопах

3.7. Котировки свопов

3.8. Оценка стоимости свопов

3.9. Соглашение о форвардной ставке (FRA)

Литература: монографии

Литература: статьи

Приложения к лекции 3. Свопы

Приложение А.3.1. Ставка LIBOR

Приложение А.3.2. Валютные свопы

Приложение А.3.3. Дефолтные свопы

Лекция 4. Кредитные деривативы

Ключевые понятия

4.1. Общая характеристика кредитных деривативов

4.2. Своп кредитного дефолта (CDS)

4.3. Своп полного дохода (TRS)

4.4. Кредитная нота (CNL)

4.5. Обязательство, обеспеченное долговым инструментом (CDO)

4.5.1 Общая характеристика CDO

4.5.2. Использование CDO для получения арбитражной прибыли.

4.5.3 Кассовое CDO и CDO рыночной стоимости.

4.5.4. Синтетическое CDO.

4.5.5. CDO в квадрате.

4.5.6. CDO, справочным активом которого выступает EDS.

Литература: монографии

Литература: статьи

Приложения к лекции 4. (Кредитные деривативы)

Приложение А.4.1. Дефолтные свопы

Часть II. Фьючерсы

Лекция 5. Фьючерсные контракты

Содержание:

Ключевые понятия

5.1. Понятие фьючерсного контракта

5.2. Характеристики фьючерсного контракта

5.3. Виды трейдеров

5.4. Стратегия дневного трейдера (day trader)

5.5. Приказы брокерам

5.6. Фьючерсные рынки

5.7. Расчетная палата

5.8. Переменная и поддерживающая маржа

5.9. Лимиты контрактов

5.10. Фьючерсная цена (F). Базис (b). Цена поставки (K)

5.10.1. Фьючерсная цена (F)

5.10.2. Базис. Цена поставки

5.11. Соотношение форвардной и фьючерсной цен

5.12. Хеджирование фьючерсными контрактами

5.13. Базисный риск

5.14. Перекрестное (кросс) хеджирование

Литература: монографии

Литература: статьи

Приложения к лекции 5 (Фьючерсные контракты)

Содержание:

Приложение А.5.1. Вычисление коэффициента хеджирования (h)

Приложение А.5.2. Срочная торговля нефтью на ФБ «Санкт-Петербург»

Приложение А.5.3. Срочная торговля российской нефтью

Приложение А.5.4. Фьючерсы на пшеницу

Приложение А.5.5. Фьючерсы на сталь

Приложение А.5.6. Налогообложение товарных фьючерсов

Приложение А.5.7. Скандал вокруг товарно-фондовой биржи в СПб

Приложение А.5.8. Газовая биржа

Лекция 6. Фьючерсы на акции, фондовые индексы и валюту

Содержание:

Ключевые понятия

6.1. Фьючерсный контракт на акции

6.1.1. Организация торговли фьючерсами на акции

6.1.2. Хеджирование фьючерсным контрактом на акции

6.2. Фьючерсный контракт на фондовый индекс

6.2.1. Фьючерсная цена фондового индекса

6.2.2. Индексный арбитраж

6.2.3. Хеджирование фьючерсным контрактом на индекс

6.3. Фьючерсный контракт на иностранную валюту

6.3.1. Определение фьючерсной цены и арбитраж

6.3.2. Спекулятивные стратегии

6.3.3. Хеджирование

Приложение к лекции 6. (Фьючерсы на акции, фондовые индексы и валюту)

Содержание:

Приложение А.6.1. Фьючерсы на акции, ADR и GDR

Приложение А.6.2. Фьючерсы на фондовые индексы

Приложение А.6.3. Валютные фьючерсы

Приложение А.6.4. Погодные фьючерсы

Лекция 7. Процентные фьючерсы

Содержание:

Ключевые понятия

7.1. Фьючерсный контракт на казначейскую облигацию

7.2. Фьючерсная цена облигации

7.2.1. Определение фьючерсной цены облигации, по которой не выплачиваются купоны в течение действия контракта

7.2.2. Определение фьючерсной цены облигации, по которой выплачиваются купоны в течение действия контракта

7.2.3. Расчет коэффициента конверсии казначейской облигации

7.3. Хеджирование фьючерсом на облигацию

7.4. Дюрация фьючерсного контракта

7.5. Фьючерсный контракт на трехмесячный евродолларовый депозит

7.5.1. Общая характеристика контракта на трехмесячный евродолларовый депозит

7.5.2. Определение фьючерсной цены контракта

7.5.3. Использование контракта для увеличения доходности инвестиций

7.5.4. Хеджирование фьючерсным контрактом на трехмесячный евродолларовый депозит

7.6. Фьючерсный контракт на казначейский вексель США

7.6.1. Общая характеристика контракта на казначейский вексель

7.6.2. Определение фьючерсной цены

7.6.3. Хеджирование фьючерсным контрактом на казначейский вексель

7.7. Фьючерсный контракт РТС на рублевые облигации городского внутреннего займа г. Москвы

Приложения к лекции 7 (Процентные фьючерсы)

Приложение А.7.1. Фьючерсы на облигации в России

Приложение 2. Фьючерсы на ставки МБК.

Часть III. Опционы

Содержание:

Лекция 8. Биржевые опционы

Содержание:

Ключевые понятия

8.1. Общая характеристика опционных контрактов

8.1.1. Опцион колл

8.1.2. Опцион пут

8.1.3. Категории опционов

8.1.4. Премия (цена опциона)

8.2. Факторы, влияющие на цену (премию) опциона

8.3. Организация опционной торговли. Опционы на фьючерсы фондовой биржи РТС

8.4. Хеджирование опционами

8.5. Котировка опционных контрактов

Приложения к лекции 8 (Биржевые опционы)

Приложение А.8.1. Выдача опционов топ-менеджерам в США

Приложение 2. Выдача опционов топ-менедерам в России

Лекция 9. Границы премии (цены) опционов на акции

Содержание:

Ключевые понятия

9.1. Границы премии опционов на акции, по которым не выплачиваются дивиденды

9.1.1. Стоимость опционов колл к моменту истечения срока действия контрактов

9.1.2. Стоимость опционов пут к моменту истечения срока действия контрактов

9.1.3. Верхняя граница премии американского и европейского опционов колл

9.1.4. Верхняя граница премии опционов пут

9.1.4.1. Верхняя граница премии американского опциона пут

9.1.4.2. Верхняя граница премии европейского опциона пут

9.1.5. Нижняя граница премии европейского опциона колл

9.1.6. Нижняя граница премии европейского опциона пут

9.1.7. Нижняя граница премии американского опциона колл. Нецелесообразность досрочного исполнения американского опциона колл

9.1.8. Нижняя граница премии американского опциона пут. Раннее исполнение американского опциона пут

9.2. Границы премии опционов на акции, по которым выплачиваются дивиденды

9.2.1. Верхняя граница премии европейских и американских опционов колл и пут

9.2.2. Нижняя граница премии европейского и американского опционов колл

9.2.3. Нижняя граница премии европейского и американского опционов пут

9.2.4. Раннее исполнение американского опциона колл

Лекция 10. Греки: коэффициенты чувствительности премии

Содержание:

Ключевые понятия

10.1. Дельта – ∆

10.2. Гамма – γ

10.3. Вега – ν (либо: каппа – κ, омега – ω, зета – ζ, сигма – σ)

10.4. Тета – θ (либо эпсилон – ε)

10.5. Ро – ρ

10.6. Зависимость между дельтой, гаммой и тетой

10.7. Формирование позиций с заданной дельтой и вегой

10.8. Дельта-гамма-нейтральная позиция

Лекция 11. Опционные стратегии

Содержание:

Ключевые понятия

11.1. Покупка и продажа отдельных опционов

11.2. Покрытый колл и покрытый пут

11.3. Комбинации и спрэды

11.3.1. Комбинации

11.3.1.1. Стеллажная сделка (стрэддл)

11.3.1.2. Стрэнгл

11.3.1.3. Стрэп

11.3.1.4. Стрип

11.3.2. Спрэды

11.3.2.1. Вертикальный спрэд

11.3.2.1.1. Спрэд быка

11.3.2.1.2. Спрэд медведя

11.3.2.1.5. Бэкспрэд

Бэкспрэд из опционов пут

11.3.2.1.6. Рейтио спрэд

11.3.2.1.7. Спрэд бабочка (сэндвич)

11.3.2.1.8. Спрэд кондор

11.3.3. Временной спрэд

11.3.3.1. Длинный временной спрэд

11.3.3.3. Короткий временной спрэд

Лекция 12. Биноминальные деревья

Содержание:

Ключевые понятия

12.1. Одноступенчатая биноминальная модель

12.2. Безрисковая оценка

12.3. Двухступенчатые биноминальные деревья

12.4. Пример оценки стоимости опциона «пут»

12.5. Американские опционы

12.6. Коэффициент дельта

12.7. Сопоставление волатильности с помощью параметров u и d

12.8. Увеличение количества шагов по времени

12.9. Опционы на другие активы

Лекция 13. Винеровские процессы и лемма Ито

Содержание

Ключевые понятия

13.1. Марковское свойство

13.2. Стохастические процессы с непрерывным временем

13.3. Процесс, описывающий изменение цены акции

13.4. Параметры

13.5. Лемма Ито

13.6. Свойство логонормальности

Лекция 14. Модель Блэка-Шоулза-Мертона (Б-Ш-М)

Содержание

Ключевые понятия

14.1. Логнормальное свойство цен акций

14.2. Распределение ставки доходности

14.3. Ожидаемая доходность

14.4. Волатильность

14.5. Концепции, лежащие в основе дифференциального уравнения Блэка-Шоулза-Мертона

14.6. Вывод дифференциального уравнения Б-Ш-М

14.7. Риск-нейтральная оценка

14.8. Формулы Блэка-Шоулза-Мертона

14.9. Интегральная функция нормального распределения

14.10. Варранты и управленческие акционерные опционы

14.11. Подразумеваемая волатильность

14.12. Дивиденды

Часть IV. Экзотические и погодные производные

Содержание:

Лекция 15. Экзотические опционы

Содержание

Ключевые понятия

15.1. Опционы, зависящие от динамики цены базисного актива

15.1.1. Опционы со средней ценой

15.1.2. Опционы, зависящие от одного или нескольких значений цены базисного актива

15.2. Многофакторные опционы

15.2.1. Опцион радуга

15.2.2. Опцион кванто

15.2.3. Опцион корзина, пакет (package)

15.3. Другие разновидности опционов

Лекция 16. Страховые, погодные и энергетические производные

Содержание

Ключевые понятия

16.1. Общая характеристика погодных производных

16.1.1. Погодный своп

16.1.2. Опцион пут

16.1.3. Коллар

16.2. Биржевая торговля погодными производными

Энергетические деривативы

16.4.Страховые деривативы

Книги и учебники по дисциплине Рынок ценных бумаг:

- Биржи - Валютная система - Государственные и муниципальные финансы в России - Государственный и муниципальный заказ - Государственный финансовый контроль - Державні і муніципальні фінанси в Україні - Инвестиционное право - Лизинг - Основы финансов - Рынок ценных бумаг - Таможенные платежи - Управление капиталом - Финансовое право - Финансовые пирамиды - Финансовые расчеты - Финансовые риски - Финансовые рынки - Финансовый анализ - Финансовый кризис - Финансовый учет - Финансы и кредит - Финансы предприятий - Финансы, денежное обращение и кредит -

- Аудиторская деятельность - Банки - Бизнес - Бухгалтерский учет - Кредит - Маркетинг - Менеджмент - Философия - Финансы - Экономика -

Economics.Studio

Economics.Studio ©

info@economics.studio