Расчет экономической эффективности бизнес-проекта
Ниже приведен условный пример расчета экономической эффективности инвестиционного бизнес-проекта. В данном примере таблица потока реальных денег считается заданной (с шагом расчета 1 год).
В практических ситуациях эта таблица, в известном смысле, является завершающей. При ее составлении должен учитываться весь план осуществления проекта, зависящий от результатов маркетинговых исследований (объем реализации и условия продаж: в кредит, с авансовыми платежами и т. д.), р счетов производственных и иных издержек, приобретения и менения активов, условий образования средств для осуществления проекта и т. д. JТаблица потока реальных денег состоит из трех разделов:
• потока реальных денег от операционной или производств
венной деятельности; Ґ
• потока реальных денег от инвестиционной деятельности;
• потока реальных денег от финансовой деятельности.
В разделе «Поток реальных денег от инвестиционной деятельности» отображаются платежи за приобретенные активы, а источником поступлений служат поступления от реализации активов, которые не используются в производстве, В этом разделе должны быть приведены не только затраты на вновь приобретаемые активы, но и балансовая стоимость имеющихся в собственности предприятия активов на дату начала проекта, Затраты на приобретение активов в будущие периоды должны быть указаны с учетом инфляции на основные фонды.
Как указано в основном тексте Рекомендаций1, основным условием осуществимости проекта является положительное сальдо реальных денег на любом шаге расчета. Если на некотором шаге сальдо реальных денег становится отрицательным, это означает, что первый проект в данном виде не может быть осуществлен независимо от значений интегральных показателей эффективности.
Приведенный ниже пример иллюстрирует это утверждение.
Если подобная ситуация возникнет при расчете эффективности реального инвестиционного бизнес-проекта, то его необходимо изменить (увеличить доходную часть и/или уменьшить расходную и/или привлечь дополнительные источники финансирования), а затем повторить расчет.
Поток реальных денег (поток наличности) при осуществлении проекта приведен в табл.
7.1.
Поток реальных денег (поток наличности)
Интегральные показатели эффективности
Для примера расчета принимаем норму дисконта Е = 200% (Е = 2).
Формула для чистого дисконтированного дохода записывается в виде:
Слагаемые в первой сумме представляют собой значения дисконтированного эффекта, в котором из состава затрат исключены капиталовложения; слагаемые второй суммы — дисконтированные капиталовложения, взятые с обратным знаком.
Расчет дает следующий результат:
Индекс доходности: ИД = S/К = 4,278.
Следовательно, и по чистому дисконтированному доходу, и по индексу прибыльности проект является выгодным (прибыльным).
Проверим значение внутренней нормы доходности (ВИД) проекта.
ВИД (Евн) определяется как решение уравнения:
Решив уравнение, получаем ВИД - 2,651 - 265,1%,
Таким образом, внутренняя норма доходности имеет достаточно высокое значение. Из таблицы потока денежных средств получателя видно, что с учетом дисконтирования срок окупаемости больше 3 и меньше 4 лет от начала строительства.
Более точный расчет (с месячным шагом) показывает, что срок окупаемости составляет 3 года и 2 месяца.
Вывод
Несмотря на высокие показатели эффективности, проект в предложенном виде неосуществим, так как на первом году производственной стадии сальдо реального денежного потока принимает отрицательное значение.
Необходимо изменить проект и провести расчет с новыми данными.