1.4. Расчет денежных потоков
1. Денежный поток и показатели эффективности проекта.
2. Кэш-фло от инвестиционной деятельности.
3. Кэш-фло от операционной деятельности.
4. Кэш-фло от финансовой деятельности.
5. Баланс денежных средств.
Основными показателями эффективности проекта являются:
- чистый приведенный доход;
- индекс прибыльности;
- внутренняя норма доходности;
- срок окупаемости.
Для расчета данных показателей для каждого периода следует определить поток наличности (кэш-фло). Как правило, период, в который организация получает кредит и осуществляет плановые закупки, считается нулевым периодом проекта. Формирование потоков от операционной и финансовой деятельности в нулевой период может осуществляться, если ведется деятельность по производству продукции или оказанию услуг.
Денежным потоком называется разность между реальным поступлением денежных средств и их оттоком.
Источником денежных потоков является предпринимательская деятельность коммерческой организации. При составлении бизнес плана учитываютсятри основные направления:
- инвестиционная деятельность;
- операционная деятельность;
- финансовая деятельность.
Кэш-фло от инвестиционной деятельности рассчитывается в таблице вида 3.
Таблица 3
Кэш-фло от инвестиционной деятельности, тыс. руб.
| Показатель | Период | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| 1. Приобретение земли | ||||||
| 2. Приобретение зданий и сооружений | ||||||
| 3. Приобретение машин и оборудования | ||||||
| 4. Вложения в нематериальные активы | ||||||
| 5. Итого вложений в основной капитал (стр1+стр2+стр3+стр4) | ||||||
| 6. Вложения в оборотный капитал | ||||||
| 7. Результат инвестиционной деятельности (стр.5+стр.6) | ||||||
Кэш-фло от операционной деятельности – это чистая прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия, а также начисленная за период амортизация.
Кэш-фло от операционной деятельности рассчитывается в следующей таблице:
Таблица 4
Кэш-фло от операционной деятельности, тыс. руб.
| Показатель | Период | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| 1. Объем продаж | ||||||
| 2. Переменные затраты | ||||||
| 3.Постоянные затраты, | ||||||
| в том числе: 3.1.Амортизация | ||||||
| 3.2 Проценты за кредит | ||||||
| 4. Итого себестоимость (стр2+стр3) | ||||||
| 5. Прибыль от реализации (стр1-стр4) | ||||||
| 6.Внереализационные расходы | ||||||
| 7. Внереализационные доходы | ||||||
| 8. Прибыль балансовая (стр5 – стр6 + стр7) | ||||||
| 9. Налог на прибыль | ||||||
| 10. Чистая прибыль (стр8 – стр9) | ||||||
| 11. Результат операционной деятельности (стр10 + стр.3.1.1) | ||||||
Следует заметить, что логика построения таблиц кэш-фло едина, а состав показателей может изменяются в зависимости от характера бизнес-проекта, отраслевой специфики и т.п.
Переменными называются те затраты, которые изменяются пропорционально изменению объема производства. Например, в торговле - стоимость товара по закупке; в туризме – оплата проживания в гостинице, транспорта, затраты на экскурсионное обслуживание.
Постоянными называются те затраты, которые не изменяются при изменении объема производства. Например: амортизация, проценты за кредит, зарплата административно- управленческого персонала.
При расчете кэш-фло необходимо составить отдельные таблицы-расшифровки к статьям «Переменные затраты», «Постоянные затраты», «Внереализационные доходы» и «Внереализационные расходы».
Объем продаж учитывается без НДС и акцизов. Налоги, включаемые в себестоимость, учитываются в соответствующей части себестоимости (постоянных, переменных затратах). Например, заработная плата административно- управленческого персонала и единый социальный налог учитывается в постоянных затратах. Заработная плата менеджеров по продажам учитывается следующим образом: постоянная часть (оклад с ЕСН) в постоянных затратах, заработная плата , определяемая как процент от фактического объема продаж (с ЕСН) в переменных затратах.
Поток денег от финансовой деятельности - это сумма изменения собственных средств предприятия и полученных им кредитов за вычетом погашенной задолженности по кредитам и выплаченных дивидендов. Форма для расчета результатов от финансовой деятельности представлен в таблице 4.
Таблица 4
Кэш-фло от финансовой деятельности, тыс.
руб.| Показатель | Период | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| 1. Изменение собственного капитала | ||||||
| 2. Получение краткосрочных кредитов | ||||||
| 3. Получение долгосрочных кредитов | ||||||
| 4. Погашение кредитов | ||||||
| 5. Выплата дивидендов | ||||||
| 6. Результат финансовой деятельности | ||||||
В том случае, если по каждому из направлений предлагается привлечение более одного источника или осуществление выплат более чем по одному направлению, то к соответствующей строке таблицы 4 составляется детальная расшифровка.
Формирование совокупного денежного потока осуществляется следующим образом: баланс наличности на конец каждого периода определяется как баланс наличности на конец предыдущего периода + результат от инвестиционной деятельности + результат от операционной деятельности + от финансовой деятельности (см. табл.5).
Таблица 5
Сводная таблица денежных потоков, тыс. руб.
| Показатель | Период | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| 1. Баланс наличности на начало периода | ||||||
| 2. Результат инвестиционной деятельности | ||||||
| 3. Результат операционной деятельности | ||||||
| 4. Результат финансовой деятельности | ||||||
| 5. Сальдо реальных денег (стр2+стр3+стр4) | ||||||
| 6. Баланс наличности на конец периода (стр1+стр5) | ||||||
Баланс наличности на начало периода определяется как сумма остатков средств на расчетных счетах и в кассе организации.
Баланс наличности на начало последующего периода равен балансу наличности на конец предшествующего периода.
Контрольные вопросы:
1. Что называется денежным потоком?
2. В каком случае может осуществляться формирование потоков от операционной и финансовой деятельности в нулевой период планирования?
3. Перечислите источники денежных потоков.
4. Какие показатели учитываются при расчете кэш-фло от инвестиционной деятельности?
5. Перечислите основные направления вложения в основной капитал.
6. Как определяется результат инвестиционной деятельности?
7. Какие показатели учитываются при расчете кэш-фло от операционной деятельности?
8. Какие затраты называются переменными?
9. Какие затраты называются постоянными?
10. Как определяется себестоимость при расчете кэш-фло от операционной деятельности?
11. Как рассчитывается прибыль от реализации?
12. Как рассчитывается прибыль балансовая?
13. Как рассчитывается чистая прибыль?
14. Почему при расчете результата операционной деятельности учитывается чистая прибыль и амортизация?
15. Как определяется поток денежных средств от финансовой деятельности?
16. Как формируется совокупный денежный поток?
17. Как определить баланс наличности на начало нулевого периода планирования?
18. Как соотносятся баланс наличности на начало последующего периода и баланс наличности на конец предшествующего периода?
Контрольный тест 1.4
1. Из приведенного списка показателей выберите тот, который не относится к показателями эффективности бизнес-проекта:
А) чистый приведенный доход;
Б) индекс прибыльности;
В) внутренняя норма доходности;
Г) срок окупаемости;
Д) баланс денежных средств.
(Д)
2.При составлении бизнес-плана учитываются следующие основные направления деятельности коммерческой организации:
А) инвестиционная, благотворительная, финансовая деятельность;
Б) инвестиционная, операционная, общественная деятельность;
В) финансовая, инвестиционная, политическая деятельность;
Г) инвестиционная, операционная, финансовая деятельность.
(Г)
3. Продолжите определение: Кэш-фло от операционной деятельности – это
__________________________________________________________________________________________________________________________________
(чистая прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия, а также начисленная за период амортизация.)
4. Выберите из списка верные определения.
А) Переменными называются те затраты, которые изменяются пропорционально изменению объема производства.
Б) Постоянными называются те затраты, которые не изменяются при изменении объема производства.
В) Переменными называются те затраты, которые не изменяются пропорционально изменению объема производства
Г) Постоянными называются те затраты, которые изменяются при изменении объема производства.
(А, Б)
5. Выберите верные утверждения:
А) Баланс наличности на начало периода определяется как сумма остатков средств на расчетных счетах и в кассе организации.
Б) Баланс наличности на начало последующего периода равен балансу наличности на конец предшествующего периода.
(А, Б)
6. Вставьте пропущенное слово. Поток денежных средств от ...................... деятельности - это сумма изменения собственных средств предприятия и полученных им кредитов за вычетом погашенной задолженности по кредитам и выплаченных дивидендов.
(финансовой)
7.Какое из определений верное?
А)Денежным потоком называется разность между реальным поступлением денежных средств и их оттоком.
Б)Денежным потоком называется сумма реальных поступлений денежных средств и их оттока.
(А)
8. Выберите верные ответы.
А) Заработная плата менеджеров по продажам учитывается следующим образом: часть (оклад с ЕСН) в постоянных затратах, процент от объема продаж (с ЕСН) в переменных затратах;
Б) Вся заработная плата менеджеров по продажам учитывается в постоянных затратах;
В) Заработная плата менеджеров по продажам не включается в себестоимость услуг
Г) Заработная плата менеджеров по продажам не учитывается при составлении бизнес-плана.
(А)
9. К каким затратам относятся оплата проживания в гостинице, транспорта, затраты на экскурсионное обслуживание?
А) постоянные
Б) переменные
(Б)
10. Баланс наличности на начало периода определяется как сумма остатков средств на расчетных счетах и в кассе организации. Он может быть:
А) нулевым
Б) отрицательным
В) положительным
(А, В)