1.5. Показатели эффективности бизнес-план

1. Чистая текущая стоимость (чистая приведенная стоимость, чистый дисконтированный доход)

2. Индекс прибыльности

3. Внутренняя норма доходности

4. Срок окупаемости

Чистая текущая стоимость – NPV (Net Present Value)

Данный показатель основан на сопоставлении дисконтированной стоимости денежных поступлений и инвестиций за плановый период.

Под денежными поступлениями понимается сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений.

Ri = Pri + Ai

где Ri – элемент потока денежных поступлений в i-ый период времени;

Pri – чистая прибыль в i-ый период времени;

Ai - сумма амортизационных отчислений в i-ый период t.

При расчете чистой текущей стоимости применяется функция текущего аннуитета F4 - при равномерном распределении дохода по годам, или функция F3, примененная к каждому элементу потока поступления от инвестиций, суммированных за прогнозируемый период.

NPV = aPVi – IC

PVi – приведенная стоимость денежных поступлений в i-ый период времени/

IC – стартовые инвестиции

Использование данной модели предполагает выполнение следующих условий:

- считается, что инвестиции осуществлены полностью и в полном объеме;

- инвестиции оцениваются по их стоимости на момент проведения расчетов;

- процесс отдачи начинается после завершения инвестиций.

По величине NPV принимается решение о целесообразности реализации бизнес-плана:

Если NPV >0, то проект эффективен и его следует принять.

Если NPV < 0, то проект убыточен и его следует отвергнуть.

Если NPV = 0, проект не является ни убыточным, ни прибыльным и следует привлечь дополнительную информацию для его оценки.

Пример. Предприятие рассматривает бизнес-план приобретения нового оборудования, затраты на его приобретение 20 млн. рублей. Срок эксплуатации 4 года. Износ начисляется равномерно по 25% в год.

Таблица 6

Расчет денежных поступлений, тыс. руб.

= 4918 тыс. руб. > 0, следовательно, проект является прибыльным

Индекс прибыльности – PI (Profitableness Index)

Показатель чистой текущей стоимости NPV имеет существенный недостаток, который заключается в следующем: после вычисления NPV для альтернативных проектов может обнаружиться, что, хотя чистые текущие стоимости альтернативных проектов близки или одинаковы, они требуют привлечения существенно различных инвестиций. Например, альтернативой рассмотренному является проект, в котором сумма приведенных денежных потоков по периодам составляет 4988 тыс.

Для сравнения альтернативных проектов в бизнес-планировании используется показатель рентабельность инвестиций

Для первого проекта PI = 8344 +1107+ 6824 + 8487/ 20000 = 1,25

(1+0,15)1 (1+0,15)2 (1+0,15)3 (1+0,15)4

Для второго проекта PI = aPV= 4988 = 71,3

IC 70

По величине PI делают следующие выводы:

- если PI < 1 проект убыточен, и его следует отвергнуть;

- если PI > 1 проект прибыльный, и его следует принять;

- если PI = 1 проект не является ни прибыльным, ни убыточным и следует привлечь дополнительную информацию для оценки проекта.

Внутренняя норма доходности – IRR (International Rate Return)

Заемный капитал предоставляется инвестором заемщику за некоторую плату в форме процентного платежа. Повышение ставки процента, как правило, ведет к снижению доходности проекта. Естественно поставить вопрос: какова ставка процента, при которой проект не является ни прибыльным, ни убыточным?

Внутренняя норма доходности IRR – это ставка процента за кредит, при которой NPV(r) = 0. То есть, для того, чтобы определить внутреннюю норму доходности необходимо решить относительно уравнение:

Данное уравнение решают, используя приближенные методы вычисления. Пусть r1,r2 – различные ставки процента, причем r1 < r2

IRR = r1 + NPV(r1)´ (r2 – r1)

NPV(r1) - NPV(r2)

Значения r1 и r2 выбираются таким образом, что NPV(r1)>0; NPV(r2)C, то проект будет прибыльным. Если IRR 0, то проект эффективен и его следует принять.

Б) Если NPV < 0, то проект убыточен и его следует отвергнуть.

В) Если NPV = 0, проект не является ни убыточным, ни прибыльным и следует привлечь дополнительную информацию для его оценки.

Д) Нет неверных.

(Д)

4. Какой показатель используется в бизнес-планировании для сравнения альтернативных проектов:

А) индекс прибыльности;

Б) внутренняя норма доходности;

В) среднегодовой дисконтированный чистый денежный поток;

Г) продолжительность периода инвестиций.

(А)

5. Выберите правильный ответ. По величине PI делают следующие выводы:

А) если PI > 1 проект убыточен, и его следует отвергнуть;

Б) если PI > 1 проект прибыльный, и его следует принять;

В) если PI = 1 проект не является ни прибыльным, ни убыточным его следует отвергнуть.

(Б)

6. Вставьте пропущенные слова: ..................................... IRR – это ставка процента за кредит, при которой NPV(r) = 0.

(Внутренняя норма доходности)

7. Сформулируйте начало определения:............................................ - это минимальный временной интервал, в течение которого инвестиции покрываются денежными поступлениями от осуществления проекта.

(Срок окупаемости проекта)

8. Ответьте на вопрос: Срок окупаемости может дать представление о стоимостных параметрах проекта?

А) да, если проект прибылен;

Б) нет, если проект убыточен;

В) да, в любом случае;

Г) нет.

(Г)

9. По формуле вычисляют (выберите правильный ответ):

А) Индекс прибыльности;

Б) Внутреннюю норму доходности;

В) Срок окупаемости проекта;

Г) Чистую текущую стоимость.

(В)

10. Закончите фразу. Заемный капитал предоставляется инвестором заемщику за некоторую плату в форме процентного платежа. Повышение ставки процента, как правило, ведет к _____________________________ __________________________________________________________________ (снижению доходности проекта).