1.7. Методы анализ бизнес-плана
1. Цель анализа чувствительности бизнес-плана
2. Алгоритм проведения анализа чувствительности
3. Цель анализа безубыточности
4. Безубыточный объем продаж. Экономический смысл точки безубыточности
5.
Алгоритм расчета безубыточного объема продаж
Реализация бизнес-плана связана с преодолением комплекса рисков, наступление которых обусловлено множеством факторов, рассмотренных выше. Важно, что при этом могут измениться существенные параметры, заложенные в расчетах. Для того, чтобы оценить, насколько их изменение может сказаться на показателях эффективности бизнес-плана, проводится анализ чувствительности бизнес-плана – изучение изменений чистой текущей стоимости (чистой дисконтированной стоимости) проекта в связи с изменением ключевых параметров проекта:
- изменение затрат на исследование и разработку;
- изменение цен и налогов;
- изменение емкости рынка.
Основным критерием эффективности бизнес-плана является положительная величина чистой дисконтированной стоимости. Следовательно, анализ чувствительности должен установить не приведут ли изменения ключевых параметров проекта к снижению NPV до отрицательной величины, то есть к утрате эффективности проекта.
Пример: Пусть бизнес-план составляется для проекта строительства гостиницы для туристов, принадлежащих к среднему классу, со средней ценой номера 5000 руб. Кэш-фло за первые 5 лет представлены в таблице 9 (все расчеты существенно упрощены).
Таблица 9
Кэш-фло (агрегированный расчет), руб.
| Показатели, тыс. руб. | Год | |
| 0 | 1- 5 | |
| 1.Начальные инвестиции | 1000 000 | ___ |
| 2.Выручка | 1000 000 | |
| 3.Постоянные издержки, в т. ч. | 230 000 | |
| 3.1 Амортизация | 150 000 | |
| 4.Переменные издержки | 150 000 | |
| 5.Итого (с.3 + с.4) | 380 000 | |
| 6.Валовый доход (с.2 – с.5) | 620 000 | |
| 7.Чистая прибыль (с.6 ´ 0,5) | 310 000 | |
| 8.Чистый денежный поток (с.7 + с 3.1) | 460 000 | |
Для упрощения расчетов предположим, что уровень уплачиваемых налогов составляет 50% от валового дохода.
Пусть ставка процента за использование заемного капитала составляет 24%.
NPV =460 +460 + 460+460 + 460 - 1000 =
(1+0,24) (1+0,24)2(1+0,24)3(1+0,24)4(1+0,24)5
=460+460+460+460+460- 1000 = 262 тыс. руб. >0
1,24 1,537 1,906 2,364 2,932
Поскольку NPV>0, то проект выгоден и в стабильных условиях при отсутствии изменений оцениваемых параметров принесет прибыль.
Пусть изменениям подвергается величина постоянных издержек, и они увеличиваются до 280 тыс. руб. или на 21,7%. Рассчитаем как отреагирует NPV на такое увеличение.
Чистый денежный поток = (1000 – (280+150))/2 + 150 = 435 тыс.руб.
NPV2 =435 + 435 + 435+435 + 435- 1000 =
1,241,537 1,9062,364 2,932
=350,806 + 283,018 + 228,226 + 184,010 + 148,362 – 1000 = 194,4 тыс.руб.
Следовательно, NPV при данных условиях снизилась с 262 тыс. руб. до 194,4 тыс. руб. или на 25,2%.
Поскольку изменение фактора постоянных издержек привело к большему изменению результативного показателя NPV, то можно сделать вывод о заметной чувствительности проекта к изменению постоянных издержек.
Аналогично рассчитывается изменение NPV при изменении других переменных и составляются пессимистический, ожидаемый и оптимистический сценарии, определяющие значения каждой переменной бизнес-плана (см. табл.10).
Таблица 8
Анализ чувствительности проекта
| Переменная | Величина переменных по альтернативному сценарию | NPV по каждому сценарию | |||
| Пессимисти- ческий сценарий | Ожидаемый сценарий | Оптимисти- ческий сценарий | Пессимисти- ческий сценарий | Оптимисти- ческий сценарий | |
| Спрос,ед | 100 | 200 | 360 | - 424,3 | 1341,4 |
| Средняя цена услуги, руб. | 4000 | 5000 | 6000 | - 11,5 | 537,5 |
| Постоянные издержки, руб. | 280 000 | 230 000 | 230 000 | 194,4 | 194,4 |
| Переменные издержки, руб. | 200 000 | 150 000 | 120 000 | 194,4 | 311,3 |
Пессимистический сценарий.
1) Чистый денежный поток = (500 –(230+150)) /2 +150 = 210 тыс. руб.
NPV1 = 210 /1,24 + 210 / 1,537 + 210 /1,906 + 210 /2,364 + 210 /2,932 – 1000 = = - 423,4 тыс. руб.
2) Чистый денежный поток = (800 – (230 +150)) /2 +150 = 360 тыс. руб.
NPV2 = 360 /1,24 + 360 /1,537 + 360 /1,906 + 360 /2,364 + 360 /2,932 – 1000 =
= - 11,5 тыс. руб.
3) Расчеты NPV при изменении постоянных издержек приведены выше. NPV3 = 194,4 тыс. руб.
4) Чистый денежный поток = (1000 – (280 +150)) /2 +150 = 435 тыс. руб.
NPV4 = 194,4 тыс. руб.
Оптимистический сценарий
1) Чистый денежный поток = (1800 – (230 + 150)) /2 + 150 = 860 тыс. руб.
NPV5 = 860 /1,24 + 860 /1,537 + 860 /1,906 + 860 /2,364 + 860 /2,932 – 1000 =
= 1341,4 тыс. руб.
2) Чистый денежный поток = (1200 – (230 + 150)) /2 + 150 = 560 тыс. руб.
NPV6 = 560 /1,24 + 560/1,537 + 560 /1,906 + 560 /2,364 + 560 /2,932 – 1000 =
= 537,5 тыс. руб.
3) Чистый денежный поток = (1000 – (230 + 150)) /2 + 150 = 435 тыс. руб.
NPV7 = 194,4 тыс. руб.
4) Чистый денежный поток = (1000 – (230 + 120)) /2 + 150 = 475 тыс. руб.
NPV8 = 475 /1,24 + 475 /1,537 + 475 /1,906 + 475 /2,364 + 475 /2,932 – 1000 =
= 311,3 тыс. руб.
Проведенный анализ позволяет сделать вывод о том, что критическими факторами, изменение которых может привести к убыточности проекта, является спрос (его снижение на 50% приводит к убыточности бизнес-плана). В меньшей степени проект чувствителен к снижению цены (снижение цены на 20% также приводит к убыточности). Следовательно, при реализации бизнес-плана необходимо начинать работу по формированию и управлению спроса на услуги гостиницы.
Окончательно анализ чувствительности производится в относительных величинах, а именно определяется процент изменения фактора и соответствующий ему процент изменения NPV. Результаты оформляются в табл.11.
Таблица 11
Анализ чувствительности проекта
| Перемен-ная | Величина переменных по альтернативному сценарию | NPV по каждому сценарию | |||
| Пессимисти ческий сценарий | Ожидаемый сценарий | Оптимистический сценарий | Пессимистический сценарий | Оптимистический сценарий | |
| Спрос | - 50% | 200 | 80% | - 260% | 411% |
| Средняя цена услуги | - 20% | 5000 | 20% | - 104% | 105% |
| Постоянные издержки | 21,7% | 230 000 | 0% | 25,8% | 25,8% |
| Переменные издержки | 33,3% | 150 000 | - 20% | 25,8% | 18,8% |
При составлении бизнес-плана важно определить объемы продаж в натуральном и стоимостном выражении, которые обеспечивают безубыточную работу предприятия.
Для этого рассчитывается точка безубыточности, которая показывает так называемый порог рентабельности. Превышение объемов продаж над точкой безубыточности приводит к образованию прибыли, снижение объемов продаж ниже точки безубыточности приводит к убыткам. Анализ безубыточности является обязательной частью бизнес-плана.Пример: Производственные мощности фирмы позволяют обслуживать не более 1000 клиентов, каждый из которых приобретает услугу, в среднем, по цене 20 тыс. руб. Объем производства услуг равен объему продаж и составляет 20 млн. руб. Постоянные затраты составляют 4 млн. руб., переменные затраты на единицу продукции равны 12 тыс.руб. Необходимо определить точку безубыточности.
Введем следующие обозначения:
Т(руб,шт) – точка безубыточности объема реализации / порог рентабельности.
Дм (руб.) – маржинальный доход.
Н(руб.) –постоянные затраты.
Рп – переменные затраты.
К(шт.) – количество оказанных в условно-натуральных единицах.
V(руб./шт.) – удельные переменные затраты / переменные затраты на одну услугу.
ВР(руб.) – выручка от реализации.
Для расчета точки безубыточности необходимо:
1. Определить переменные затраты на весь объем реализации услуг:
Рп = V ´ К
Рп = 12 * 1000 = 12 000 тыс. руб.
2. Определить прибыль от реализации услуг:
П = ВР – (Рп + Н)
П = 20 – (12+4) = 4 млн. руб.
3. Определить маржинальный доход (это сумма постоянных затрат и прибыли)
Дм = Н + П = ВР - Рп
Дм = 4+4 = 8 млн. руб.
4. Рассчитать точку безубыточности в натуральном и стоимостном выражении
Т = ВР ´Н
Дм
Т = 20 ´ 4/8 = 10 млн. руб. (чтобы покрыть расходы и добиться нулевой прибыли, необходимо оказать услуг на 10 млн. руб.).
В натуральном выражении точка безубыточности рассчитывается по формуле:
Т = К ´Н
Дм
Т = 1000 ´ 4/8 = 500 шт.
Пример расчета точки безубыточности для туристской фирмы.
Бизнес-проект предполагает продвижение на рынок тура Англия - Шотландия – Уэльс. Стоимость тура 1540 у.е. Затраты на тур приведены в табл.12.
Таблица 12
Затраты на тур Англия-Шотландия-Уэльс
| Затраты компании на тур, у.е. | 10 человек | 1 человек | 2 человека | 3 человека | Вид издержек |
| 1.Перелет Москва-Лондон-Москва | 3000 | 300 | 600 | 900 | Переменные |
| 2.Трансферт до отеля | 300 | 300 | 300 | 300 | Постоянные |
| 3.Переезд Лондон – Йорк | 800 | 80 | 160 | 240 | Переменные |
| 4.Переезд Йорк – Эденбург | 800 | 80 | 160 | 240 | Переменные |
| 5.Переезд Эдинбург – Глазго, частный автобус | 500 | 500 | 500 | 500 | Постоянные |
| 6.Переезд Глазго – Честер | 950 | 95 | 190 | 285 | Переменные |
| 7.Переезд Честер – Кардиф | 650 | 65 | 130 | 195 | Переменные |
| 8.Переезд Кардиф – Лондон | 650 | 65 | 130 | 195 | Переменные |
| 9.Размещение в отелях Лондона (3 ночи) | 1410 | 141 | 282 | 423 | Переменные |
| 10.Размещение в отеле Эдинбурга | 800 | 80 | 160 | 240 | Переменные |
| 11.Размещение в Честере | 450 | 45 | 90 | 135 | Переменные |
| 12.Размещение в Кардифе (1 ночь) | 450 | 45 | 90 | 135 | Переменные |
| 13.Услуги гида-переводчика | 500 | 500 | 500 | 500 | Постоянные |
| 14.Обзорные экскурсии по городам | 150 | 150 | 150 | 150 | Постоянные |
| 15.Экскурсии по музеям | 800 | 80 | 160 | 240 | Переменные |
| Итого | 12 210 | 2 526 | 3 602 | 4 678 |
Расходы на одного туриста в группе из 10 человек составляют 1221 у.е.
Сумма постоянных издержек составляет 1450 у.е.
Сумма переменных издержек составляет 1076 у.е.
График постоянных издержек выглядит следующим образом (см. рис.1):
Рис.1. Постоянные издержки туристской фирмы
Переменные издержки изменяются пропорционально объему производства и в нашем примере описываются следующей функцией: Рп = 1076 * К
Их график имеет вид, представленный на рис.2:
Рис.2. Переменные издержки туристской фирмы
Общие издержки составят:
S = Pп + Н = V ´ К, S = 1076 К + 1450
Для того, чтобы определить точку безубыточности графически необходимо построить график выручки и график общих затрат. Точка их пересечения является точкой безубыточности.
Расчеты приведены в таблице 13.
Таблица 13
Расчет издержек и выручки от реализации тура
| Количество туристов | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Общие издержки | 2526 | 3602 | 4678 | 5754 | 6830 |
| Выручка | 1540 | 3080 | 4620 | 6160 | 7700 |
График будет выглядеть следующим образом (см. рис.3):
Рис.3. График безубыточности
Т » 4 тура
Т = 1540 * 4 = 6160 у.е.
Контрольные вопросы:
1. Для чего производится анализ чувствительности бизнес-плана?
2. Опишите алгоритм анализа чувствительности бизнес-плана.
3. Изменение какого показателя эффективности бизнес-плана используется при анализе чувствительности?
4. Ведет ли изменение одного из показателей эффективности бизнес-плана к изменению других? Аргументируйте ответ.
5. Как разрабатывается пессимистический сценарий реализации бизнес-плана?
6. Как разрабатывается ожидаемый сценарий реализации бизнес-плана?
7. Как разрабатывается оптимистический сценарий реализации бизнес-плана?
8. Как интерпретируются результаты анализа чувствительности?
9. Приведите примеры постоянных затрат в деятельности организации сферы сервиса.
10. Приведите примеры переменных затрат в деятельности организации сферы сервиса.
11. Каков экономический смысл точки безубыточности?
12. Как рассчитывается маржинальный доход?
13. Как рассчитывается точка безубыточности в стоимостном выражении? В натуральном выражении?
14. Как графически осуществляется анализ безубыточности?
15. Выручка от реализации равна 13637292 руб., постоянные затраты составляют 9600 руб., переменные затраты составляют 8516307 руб. Определить точку безубыточности.
Контрольный тест 1.7
1. Анализ чувствительности бизнес плана проводится для:
А) контроля правильности расчетов;
Б) изучения изменения чистой дисконтированной стоимости в связи с изменением цен и налогов;
В) проверки соответствия расчетов стандартам UNIDO;
Г) влияния возможного изменения цен на чистую дисконтированную стоимость
(Б, Г)
2. Сопоставьте каждой формуле из левого столбца таблицы тезис из правого столбца таблицы.
| А) Рп = V ´ К
| 1) Маржинальный доход - сумма постоянных затрат и прибыли; |
| Б) П = ВР – (Рп + Н)
В) Дм = Н + П = ВР - Рп
Г) Т = ВР ´Н Дм Д) Т = К ´Н Дм | 2) Точка безубыточности в стоимостном выражении; 3) Переменные затраты на весь объем реализации; 4) Прибыль от реализации; 5. 5) Точка безубыточности в натуральном выражении. |
(А-3, Б-4, В-1, Г-2, Д-5)
3. Уберите неверные продолжения утверждения: «Основным критерием эффективности бизнес-плана является положительная величина………..»:
А) Среднего ожидаемого значения;
Б) Чистой дисконтированной стоимости.
В) Коэффициента вариации.
Г) Нет неверных.
(А, В, Г)
4. Для того, чтобы определить точку безубыточности графически необходимо построить график выручки и общих затрат. Выберите верное утверждение.
А) Точка пересечения этих прямых - точка безубыточности.
Б) Точка безубыточности лежит выше точки пересечения этих прямых
В) Точка безубыточности лежит ниже точки пересечения этих прямых.
Г) Точка безубыточности совпадает с началом координат.
(А, Г)
5. Укажите неверные утверждения: «Анализ чувствительности бизнес-проекта должен установить, не приведут ли изменения ключевых параметров проекта к……..»:
А) снижению NPV до отрицательной величины, то есть к утрате эффективности проекта.
Б) снижению NPV;
В) изменению NPV;
Г) значимому для разработчика бизнес-плана изменению NPV.
(Г)
6. Вставьте пропущенные слова: При составлении бизнес-плана важно определить объемы продаж в натуральном и стоимостном выражении, которые обеспечивают безубыточную работу предприятия. Для этого рассчитывается ...................................., которая показывает так называемый ..................................
(точка безубыточности, порог рентабельности)
7. Уберите неверное определение. Маржинальный доход – это.....................
А) разность выручки и переменных затрат;
Б) сумма постоянных затрат и прибыли;
В) сумма переменных затрат и прибыли;
Г) разность постоянных и переменных затрат.
(А, В)
8. Критическими факторами, изменение которых может привести к убыточности проекта, являются:
А) количество потребителей;
Б) спрос;
В) цена;
Г) внутренняя норма доходности.
(Б, В)
9. Какой показатель вычисляют по формулеДм = Н + П = ВР - Рп ?
А) Среднее квадратическое отклонение;
Б) Коэффициент вариации;
В) Маржинальный доход;
Г) Точку безубыточности.
(В)
10. Расчету точки безубыточности предшествует определение:
А) Маржинального дохода;
Б) Прибыли от реализации услуг;
В) Порога рентабельности;
Г) Зоны безопасности.
(А, Б)