<<
>>

ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН

Этот раздел бизнес-плана призван обобщить матери­алы предыдущих разделов и представить их в стоимо­стном выражении.

В этом разделе должны быть подготовлены следую­щие документы:

· прогноз объемов продаж;

· баланс денежных расходов и поступлений;

· баланс доходов и затрат;

· сводный баланс активов и пассивов фирмы; -— график достижения безубыточности;

· стратегия финансирования.

Прогноз объемов продаж

Этот прогноз призван дать представление о той доле рынка, которую вы предполагаете завоевать своей про­дукцией. Обычно такой прогноз составляют на три года вперед, причем для первого года данные приводятся помесячно, для второго — поквартально, а для третье­го года приводится общая сумма продаж за весь год (табл. 1).

Баланс денежных расходов по проекту

Баланс денежных доходов и расходов позволит оце­нить, сколько денег нужно вложить в проект, причем в разбивке по времени. Главная задача баланса денеж­ных доходов и расходов — проверить синхронность по­ступления и расходования денежных средств, а следо­вательно, проверить будущую ликвидность вашей фир­мы при реализации данного проекта.

В условиях рынка это наисерьезнейшая проблема, так как крупная просроченная задолженность являет­ся предвестником банкротства фирмы. Баланс денеж­ных доходов и расходов просчитывается ежемесячно для первого года, поквартально для второго и оценива­ется полностью на год для третьего года осуществле­ния проекта (табл. 2)

Баланс доходов и затрат предприятия

Задача этого документа — показать, как будет фор­мироваться и изменяться ваша прибыль по тем же вре­менным интервалам для предыдущих балансов по про­дукции и в целом по предприятию (табл. 3).

Сводный баланс активов и пассивов предприятия

Свободный баланс (табл.

4) представлен двумя раз­делами: пассивом и активом. В активной части балан­са на определенную дату показывают состав и разме­щение средств предприятия. В пассиве баланса отра­жаются источники образования тех средств, состав и величина которых показаны в активе. Основой для составления баланса являются бухгалтерские записи хозяйственных операций. Данные баланса использу­ются для оценки финансового положения фирмы, вы­явления его собственных оборотных средств, провер­ки соответствия банковских ссуд объектам кредитова­ния, расчетных отношений и использования ресурсов по целевому назначению.

Показатели платежеспособности фирмы дают пред­ставление о способности фирмы покрыть свои обяза­тельства. Как правило, они представляют собой соот­ношение между платежными средствами, которые мо-

гут быть мобилизованы в кратчайший срок, и обяза­тельствами.

Показатели платежеспособности являются полезным инструментом в принятии решений, и по ним можно судить о возможности выполнения планов. Одним из таких показателей служит показатель отношения обо­ротных средств к краткосрочной задолженности. На практике это соотношение должно составлять 2:1, т.е. краткосрочные обязательства дважды перекрываются активом.

Но не все оборотные средства в одинаковой степени ликвидны, поэтому, чтобы получить более точную оцен­ку того, как фирма может погасить свои обязательства, суммируют денежную наличность, ценные бумаги и де­лят на сумму краткосрочных обязательств. В результа­те получают показатель, характеризующий платежеспо­собность фирмы по краткосрочным обязательствам.

Другим показателем платежеспособности фирмы яв­ляется отношение долгосрочной задолженности к соб­ственному капиталу фирмы. В норме это соотношение должно составлять 0,65 или меньше.

Анализ баланса фирмы позволяет определить:

· банкам и инвесторам — платежеспособность и обес­ печенность кредитов;

· акционерам — надежность вкладов и их доход­ ность;

· руководителям фирмы — стратегию развития и возможности самофинансирования.

Представляется важным составление подробного ба­ланса прибыли и ее распределения (табл. 5).

График достижения безубыточности

График представляет собой схему, показывающую влияние на прибыль объема производства, продажной цены и себестоимости продукции. С помощью графика можно найти точку безубыточности, т.е. тот объем про­изводства, при котором кривая, показывающая изме­нения выручки от реализации при заданном уровне цен, пересечется с кривой, показывающей изменение себе­стоимости продукции.

Расчет условий достижения безубыточности вашего проекта проводится по следующей формуле:

где К — количество произведенных товаров (обслужен­ных клиентов), при котором будет достигнута безубы­точность ваших операций, шт. (ед.); УПЗ — сумма условно-постоянных затрат, необходимых вам для ком­мерческой деятельности (руб.). Сюда включается: а) вся сумма полученных вами ранее и запрашиваемого на­стоящей заявкой кредитов, а также выплаты про­центов по ним в расчете на год; Ь) сумма накладных расходов в целом по предприятию (фирме); с) сумма амортизационных отчислений по основному оборудова­нию; Ц — цена за единицу товара (услугу), руб.; УППЗ — сумма условно-переменных затрат, необходимых для изготовления единицы товара (оказания одной услуги), руб. В состав условно-переменных затрат включаются: а) затраты на материалы, сырье, комплектующие изде­лия; Ь) затраты на электро- и теплоэнергию, использу­емые в производственных процессах; с) затраты на оп­лату труда основного производственного персонала.

Например, если условно-постоянные затраты состав­ляют 40 000 тыс. руб., цена — 100 тыс. руб., а ус­ловно-переменные затраты на изготовление единицы товара равны 60 тыс. руб., то нужно будет изготовить 1000 единиц таких товаров, прежде чем будет полнос­тью возмещена вся сумма условно-постоянных затрат и коммерческое предприятие окажется безубыточным.

Лишь начиная с 1001 изделия оно начнет приносить прибыль.

При расчете объема производства, обеспечивающего безубыточность, необходимо:

1) исходить из тех же объемов реализации, которые были указаны вами ранее в соответствующем разделе бизнес-плана;

2) проводить расчет для нескольких (не менее трех) уровней возможной цены реализации, чтобы дать банку возможность оценить влияние рыночных условий на прибыльность заемщика.

Если предполагается выпускать несколько видов то­вара (оказывать несколько видов услуг), то расчет объе­ма производства, обеспечивающего безубыточность, производится по формуле

где Ц и УППЗ — соответственно цена и условно-пере­менные затраты для каждого из товаров, выпускаемых предприятием; Я1,2,...,п — доля выручки от реализа­ции товара 1,2,...,п в общей выручке от реализации всех производимых предприятием в течение года това­ров (в долях единицы); п — общее число изготавливае­мых предприятием видов товаров.

Умножив П на соответствующую долю выпуска ин­тересующего нас товара в общем объеме производства, мы найдем то количество единиц этого товара, которое надо изготовить для достижения безубыточности при такой структуре выпуска изделий.

Данные, используемые для расчетов, вносятся в следующую таблицу:

Стратегия финансирования

Здесь необходимо рассмотреть план получения средств под ваш проект.

Сколько необходимо средств для реализации данно­го проекта?

Откуда намечается получение средств и в какой фор­ме?

Когда можно ожидать полного возврата вложенных средств и получения инвесторами дохода от них?

На первый вопрос ответ можно найти в предыдущем разделе бизнес-плана, причем потребность представле­на во временном разделе.

На второй вопрос ответить сложнее, потому что в зависимости от объемов, сроков и типа проекта можно рассчитывать на долгосрочный и краткосрочный кре­диты, договор о совместной деятельности, возмездной финансовой помощи, вложение средств в акции и дру­гие формы инвестиций.

Возврат вложенных средств и получение инвестора­ми дохода на них оцениваются по специальным мето­дикам.

Методы оценки эффективности инвестиций

В финансовом анализе для измерения эффективно­сти применяют несколько показателей:

· чистая приведенная величина дохода;

· внутренняя норма доходности;

· срок окупаемости капиталовложений;

· рентабельность.

Эти показатели отражают процесс сравнения рас­пределенного по времени эффекта от инвестиций и са­мих инвестиций.

Информационную базу расчета показателей состав­ляет поток платежей, который формируют из показа­телей чистого дохода и инвестиций. Под чистым дохо­дом понимается общий доход, полученный в каждом временном отрезке за вычетом расходов, связанных с его получением.

Все методы оценки эффективности инвестиций свя­заны с приведением расходов и доходов к одному моменту времени, т.е. с расчетом соответствующих вре­менных величин. Наиболее важно здесь выбрать уро­вень ставки процентов, по которой производится дис­контирование и которая должна учитывать степень риска.

Риск в инвестиционном процессе предстает в виде возможного уменьшения реальной отдачи инвестиций по сравнению с ожидаемой, и для того, чтобы учесть инфляцию, сокращение доходов и т.д., вводят поправ­ку к уровню процентной ставки.

Чистая приведенная величина дохода

Чистая приведенная величина дохода (ЧПВД) ха­рактеризует общий абсолютный результат инвестици­онной деятельности, ее конечный эффект.

ЧПВД определяется как разность современных ве­личин доходов и инвестиций

где R — размер потока платежей; у — дисконтный множитель по ставке i.

Если процессы инвестирования и получения доходов строго последовательны, то чистая приведенная вели­чина дохода будет равна:

где Mt — инвестиционные расходы в периоде t; Ej — доход в периоде у; * = 1,...,4^, у = 1,...,п2; щ — продол­жительность процесса инвестиций; п2 — продолжитель­ность периода отдачи от инвестиций.

Если инвестиции полностью осуществляются за счет заемных средств, причем ссуда выдана под ставку i, то ЧПВД представляет собой реальный доход от инвести­ционного процесса. Абсолютная величина ЧПВД зави­сит от выбора момента времени оценки.

В случае, когда отдачи от инвестиций или сами ин­вестиции представляют собой некоторые упорядочен-

ные последовательности платежей с известными зако­номерностями их изменения во времени, применяют формулы современных величин соответствующих рент.

Внутренняя норма доходности

Под внутренней нормой доходности понимают ту расчетную ставку процентов, при которой капитализа­ция регулярно получаемого дохода дает сумму, равную инвестициям, и, следовательно, инвестиции являются окупаемой операцией. Чем выше эта ставка (ik), тем больше эффективность инвестиций. Если инвестиции осуществляются за счет привлеченных средств, причем кредит выдается под ставку процентов, равную g, то разность между ik и g показывает эффект инвестицион­ной деятельности. При равенстве этих показателей ин­вестиции являются бесприбыльными.

Внутренняя норма доходности определяется по фор­муле

итерационно относительно Vlh, где Rt — член потока платежей; t — время выплаты члена потока, измеряе­мое от начала инвестиционного процесса.

Если процессы вложений и отдачи строго последова­тельны, причем процесс отдачи следует какой-либо за­кономерности, а инвестиции могут быть представлены в виде одной величины, тогда задача оценки ВНД сво­дится к определению коэффициента приведения соот­ветствующей ренты, а далее — к расчету искомой став­ки по величине этого коэффициента.

где V — стоимость инвестиций на начало периода от­дачи; R — годовая отдача от инвестиций.

Коэффициент приведения ренты

Срок окупаемости и рентабельность

Без учета фактора времени, т.е. когда равные суммы дохода, получаемые в разное время, рассматриваются как равноценные, показатель срока окупаемости опре­деляется как

' где пу — упрощенный показатель срока окупаемости; V — размер инвестиций; В — ежегодный чистый до­ход.

Если чистый доход поступает неравномерно, то срок окупаемости определяется последовательным суммиро­ванием поступлений и подсчетом времени до тех пор, пока сумма чистого дохода не окажется равной сумме инвестиций.

Более обоснованным является метод определения срока окупаемости, под которым понимают продолжи­тельность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения ин­вестиций, равна сумме инвестиций. Тогда, по определе­нию, современная величина доходов за срок окупаемо­сти должна быть равна сумме накопленных инвестици­онных затрат.

Показатель рентабельности инвестиций может быть измерен на основе потока поступлений с учетом факто­ра времени. Для этого приведенный доход относится к приведенным на тот же момент инвестиционным расхо­дам.

где V — сумма инвестиционных затрат на начало пери­ода отдачи; га — длительность периода отдачи.

Рентабельность инвестиций (приведение доходов на начало периода отдачи) равна

Рентабельность инвестиций (приведение ha начало процесса инвестирования):

где — показатель чистого

дохода; Mt — размеры инвестиционных затрат.

Приложение 2

<< | >>
Источник: Головань С.И.. Бизнес-планирование: Учебное пособие. — Ростов-на-Дону: Феникс,2002. — 320 с.. 2002

Еще по теме ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН: