ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН
Этот раздел бизнес-плана призван обобщить материалы предыдущих разделов и представить их в стоимостном выражении.
В этом разделе должны быть подготовлены следующие документы:
· прогноз объемов продаж;
· баланс денежных расходов и поступлений;
· баланс доходов и затрат;
· сводный баланс активов и пассивов фирмы; -— график достижения безубыточности;
· стратегия финансирования.
Прогноз объемов продаж
Этот прогноз призван дать представление о той доле рынка, которую вы предполагаете завоевать своей продукцией. Обычно такой прогноз составляют на три года вперед, причем для первого года данные приводятся помесячно, для второго — поквартально, а для третьего года приводится общая сумма продаж за весь год (табл. 1).
Баланс денежных расходов по проекту
Баланс денежных доходов и расходов позволит оценить, сколько денег нужно вложить в проект, причем в разбивке по времени. Главная задача баланса денежных доходов и расходов — проверить синхронность поступления и расходования денежных средств, а следовательно, проверить будущую ликвидность вашей фирмы при реализации данного проекта.
В условиях рынка это наисерьезнейшая проблема, так как крупная просроченная задолженность является предвестником банкротства фирмы. Баланс денежных доходов и расходов просчитывается ежемесячно для первого года, поквартально для второго и оценивается полностью на год для третьего года осуществления проекта (табл. 2)
Баланс доходов и затрат предприятия
Задача этого документа — показать, как будет формироваться и изменяться ваша прибыль по тем же временным интервалам для предыдущих балансов по продукции и в целом по предприятию (табл. 3).
Сводный баланс активов и пассивов предприятия
Свободный баланс (табл.
4) представлен двумя разделами: пассивом и активом. В активной части баланса на определенную дату показывают состав и размещение средств предприятия. В пассиве баланса отражаются источники образования тех средств, состав и величина которых показаны в активе. Основой для составления баланса являются бухгалтерские записи хозяйственных операций. Данные баланса используются для оценки финансового положения фирмы, выявления его собственных оборотных средств, проверки соответствия банковских ссуд объектам кредитования, расчетных отношений и использования ресурсов по целевому назначению.Показатели платежеспособности фирмы дают представление о способности фирмы покрыть свои обязательства. Как правило, они представляют собой соотношение между платежными средствами, которые мо-
гут быть мобилизованы в кратчайший срок, и обязательствами.
Показатели платежеспособности являются полезным инструментом в принятии решений, и по ним можно судить о возможности выполнения планов. Одним из таких показателей служит показатель отношения оборотных средств к краткосрочной задолженности. На практике это соотношение должно составлять 2:1, т.е. краткосрочные обязательства дважды перекрываются активом.
Но не все оборотные средства в одинаковой степени ликвидны, поэтому, чтобы получить более точную оценку того, как фирма может погасить свои обязательства, суммируют денежную наличность, ценные бумаги и делят на сумму краткосрочных обязательств. В результате получают показатель, характеризующий платежеспособность фирмы по краткосрочным обязательствам.
Другим показателем платежеспособности фирмы является отношение долгосрочной задолженности к собственному капиталу фирмы. В норме это соотношение должно составлять 0,65 или меньше.
Анализ баланса фирмы позволяет определить:
· банкам и инвесторам — платежеспособность и обес печенность кредитов;
· акционерам — надежность вкладов и их доход ность;
· руководителям фирмы — стратегию развития и возможности самофинансирования.
Представляется важным составление подробного баланса прибыли и ее распределения (табл. 5).
График достижения безубыточности
График представляет собой схему, показывающую влияние на прибыль объема производства, продажной цены и себестоимости продукции. С помощью графика можно найти точку безубыточности, т.е. тот объем производства, при котором кривая, показывающая изменения выручки от реализации при заданном уровне цен, пересечется с кривой, показывающей изменение себестоимости продукции.
Расчет условий достижения безубыточности вашего проекта проводится по следующей формуле:
где К — количество произведенных товаров (обслуженных клиентов), при котором будет достигнута безубыточность ваших операций, шт. (ед.); УПЗ — сумма условно-постоянных затрат, необходимых вам для коммерческой деятельности (руб.). Сюда включается: а) вся сумма полученных вами ранее и запрашиваемого настоящей заявкой кредитов, а также выплаты процентов по ним в расчете на год; Ь) сумма накладных расходов в целом по предприятию (фирме); с) сумма амортизационных отчислений по основному оборудованию; Ц — цена за единицу товара (услугу), руб.; УППЗ — сумма условно-переменных затрат, необходимых для изготовления единицы товара (оказания одной услуги), руб. В состав условно-переменных затрат включаются: а) затраты на материалы, сырье, комплектующие изделия; Ь) затраты на электро- и теплоэнергию, используемые в производственных процессах; с) затраты на оплату труда основного производственного персонала.
Например, если условно-постоянные затраты составляют 40 000 тыс. руб., цена — 100 тыс. руб., а условно-переменные затраты на изготовление единицы товара равны 60 тыс. руб., то нужно будет изготовить 1000 единиц таких товаров, прежде чем будет полностью возмещена вся сумма условно-постоянных затрат и коммерческое предприятие окажется безубыточным.
Лишь начиная с 1001 изделия оно начнет приносить прибыль.При расчете объема производства, обеспечивающего безубыточность, необходимо:
1) исходить из тех же объемов реализации, которые были указаны вами ранее в соответствующем разделе бизнес-плана;
2) проводить расчет для нескольких (не менее трех) уровней возможной цены реализации, чтобы дать банку возможность оценить влияние рыночных условий на прибыльность заемщика.
Если предполагается выпускать несколько видов товара (оказывать несколько видов услуг), то расчет объема производства, обеспечивающего безубыточность, производится по формуле
где Ц и УППЗ — соответственно цена и условно-переменные затраты для каждого из товаров, выпускаемых предприятием; Я1,2,...,п — доля выручки от реализации товара 1,2,...,п в общей выручке от реализации всех производимых предприятием в течение года товаров (в долях единицы); п — общее число изготавливаемых предприятием видов товаров.
Умножив П на соответствующую долю выпуска интересующего нас товара в общем объеме производства, мы найдем то количество единиц этого товара, которое надо изготовить для достижения безубыточности при такой структуре выпуска изделий.
Данные, используемые для расчетов, вносятся в следующую таблицу:
Стратегия финансирования
Здесь необходимо рассмотреть план получения средств под ваш проект.
Сколько необходимо средств для реализации данного проекта?
Откуда намечается получение средств и в какой форме?
Когда можно ожидать полного возврата вложенных средств и получения инвесторами дохода от них?
На первый вопрос ответ можно найти в предыдущем разделе бизнес-плана, причем потребность представлена во временном разделе.
На второй вопрос ответить сложнее, потому что в зависимости от объемов, сроков и типа проекта можно рассчитывать на долгосрочный и краткосрочный кредиты, договор о совместной деятельности, возмездной финансовой помощи, вложение средств в акции и другие формы инвестиций.
Возврат вложенных средств и получение инвесторами дохода на них оцениваются по специальным методикам.
Методы оценки эффективности инвестиций
В финансовом анализе для измерения эффективности применяют несколько показателей:
· чистая приведенная величина дохода;
· внутренняя норма доходности;
· срок окупаемости капиталовложений;
· рентабельность.
Эти показатели отражают процесс сравнения распределенного по времени эффекта от инвестиций и самих инвестиций.
Информационную базу расчета показателей составляет поток платежей, который формируют из показателей чистого дохода и инвестиций. Под чистым доходом понимается общий доход, полученный в каждом временном отрезке за вычетом расходов, связанных с его получением.
Все методы оценки эффективности инвестиций связаны с приведением расходов и доходов к одному моменту времени, т.е. с расчетом соответствующих временных величин. Наиболее важно здесь выбрать уровень ставки процентов, по которой производится дисконтирование и которая должна учитывать степень риска.
Риск в инвестиционном процессе предстает в виде возможного уменьшения реальной отдачи инвестиций по сравнению с ожидаемой, и для того, чтобы учесть инфляцию, сокращение доходов и т.д., вводят поправку к уровню процентной ставки.
Чистая приведенная величина дохода
Чистая приведенная величина дохода (ЧПВД) характеризует общий абсолютный результат инвестиционной деятельности, ее конечный эффект.
ЧПВД определяется как разность современных величин доходов и инвестиций
где R — размер потока платежей; у — дисконтный множитель по ставке i.
Если процессы инвестирования и получения доходов строго последовательны, то чистая приведенная величина дохода будет равна:
где Mt — инвестиционные расходы в периоде t; Ej — доход в периоде у; * = 1,...,4^, у = 1,...,п2; щ — продолжительность процесса инвестиций; п2 — продолжительность периода отдачи от инвестиций.
Если инвестиции полностью осуществляются за счет заемных средств, причем ссуда выдана под ставку i, то ЧПВД представляет собой реальный доход от инвестиционного процесса. Абсолютная величина ЧПВД зависит от выбора момента времени оценки.
В случае, когда отдачи от инвестиций или сами инвестиции представляют собой некоторые упорядочен-
ные последовательности платежей с известными закономерностями их изменения во времени, применяют формулы современных величин соответствующих рент.
Внутренняя норма доходности
Под внутренней нормой доходности понимают ту расчетную ставку процентов, при которой капитализация регулярно получаемого дохода дает сумму, равную инвестициям, и, следовательно, инвестиции являются окупаемой операцией. Чем выше эта ставка (ik), тем больше эффективность инвестиций. Если инвестиции осуществляются за счет привлеченных средств, причем кредит выдается под ставку процентов, равную g, то разность между ik и g показывает эффект инвестиционной деятельности. При равенстве этих показателей инвестиции являются бесприбыльными.
Внутренняя норма доходности определяется по формуле
итерационно относительно Vlh, где Rt — член потока платежей; t — время выплаты члена потока, измеряемое от начала инвестиционного процесса.
Если процессы вложений и отдачи строго последовательны, причем процесс отдачи следует какой-либо закономерности, а инвестиции могут быть представлены в виде одной величины, тогда задача оценки ВНД сводится к определению коэффициента приведения соответствующей ренты, а далее — к расчету искомой ставки по величине этого коэффициента.
где V — стоимость инвестиций на начало периода отдачи; R — годовая отдача от инвестиций.
Коэффициент приведения ренты
Срок окупаемости и рентабельность
Без учета фактора времени, т.е. когда равные суммы дохода, получаемые в разное время, рассматриваются как равноценные, показатель срока окупаемости определяется как
' где пу — упрощенный показатель срока окупаемости; V — размер инвестиций; В — ежегодный чистый доход.
Если чистый доход поступает неравномерно, то срок окупаемости определяется последовательным суммированием поступлений и подсчетом времени до тех пор, пока сумма чистого дохода не окажется равной сумме инвестиций.
Более обоснованным является метод определения срока окупаемости, под которым понимают продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций. Тогда, по определению, современная величина доходов за срок окупаемости должна быть равна сумме накопленных инвестиционных затрат.
Показатель рентабельности инвестиций может быть измерен на основе потока поступлений с учетом фактора времени. Для этого приведенный доход относится к приведенным на тот же момент инвестиционным расходам.
где V — сумма инвестиционных затрат на начало периода отдачи; га — длительность периода отдачи.
Рентабельность инвестиций (приведение доходов на начало периода отдачи) равна
Рентабельность инвестиций (приведение ha начало процесса инвестирования):
где — показатель чистого
дохода; Mt — размеры инвестиционных затрат.
Приложение 2