ЦИКЛЫ(CYCLES)
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Существующие в природе циклы позволяют точно предсказывать множество
событий: миграции птиц, приливы и отливы, движение планет и т.д. С помощью
циклического анализа можно прогнозировать и изменения на финансовых рынках,
хотя не всегда так же точно, как природные явление.
В поведении цен на ряд товаров обнаруживаются сезонные циклы.
Как следствиесельскохозяйственной природы большинства товаров, эти циклы вполне объяснимы
и понятны. Однако объяснить цикличность в поведении некоторых других
финансовых инструментов бывает гораздо сложнее. В теориях цикличности
финансовых рынков рассматриваются самые разнообразные причины такого
поведения, начиная от погоды и пятен на солнце и кончая расположением планет и
основами человеческой психологии. Мне представляется, что главная причина — в
психологии.
Известно, что цена отражает совпадение ожиданий участников рынка. Эти
ожидания постоянно изменяются, вызывая смещение линий спроса и предложения
(см. стр. 16) и заставляя цены колебаться между уровнями перекупленности и
перепроданное™. Таким образом, колебания цен — это естественный процесс
перемены ожиданий, закономерным следствием которого является цикличность.
Попытки использования циклической природы цен для повышения эффективности
торговли привели к созданию множества технических индикаторов и инструментов.
Среди них— индикаторы перекупленности/ перепроданности (напр.,
стохастический осциллятор и индекс относительной силы [RSI]), которые
предназначены для определения экстремальных границ цикла.
На следующем рисунке показаны основные компоненты цикла.
218рис 218
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Теме циклов и их анализа можно посвятить целую книгу.
Поэтому здесь я лишькратко охарактеризую некоторые наиболее известные циклы. Чтобы больше узнать
о циклах и техническом анализе в целом, рекомендую обратиться к книге Дж.
Мэрфи «Технический анализ фьючерсных рынков».
Согласитесь, что задним числом во всем можно найти цикличность. A для успешной
торговли на основе циклического анализа необходим опираться только на циклы,
имеющие устойчивый характер, и использовать их в сочетании с другими
торговыми инструментами.
28дневный цикл. В результате проведенных в 30е годы исследований на рынке
пшеницы был обнаружен 28дневный цикл. Некоторые связывают это с влиянием
лунного цикла. Так или иначе, но многие рынки, включая и рынок акций,
действительно имеют 28дневный цикл (т.е. 28 календарных дней, или
приблизительно 20 торговых).
10,5месячный фьючерсный цикл. Хотя цикличность каждого товарного
рынка строго индивидуальна, в динамике индекса CRB (индекс исследования
товарных рынков) обнаружен цикл длительностью 9-12 месяцев.
Эффект января. Рынок акций проявил мистическую закономерность
заканчивать год на более высоком уровне, если в январе цены росли, и на более
низком, если в январе они падали. Как говорится, «каков январь таков и весь год».
В период между 1950 и 1993 годами эффект января подтверждался 38 раз из 44 — с
точностью 86%. 4летний цикл (волна Китчина). В 1923 году Джозеф Китчин (Joseph Kitchin)
обнаружил, что многие финансовые показатели Великобритании и Соединенных
Штатов в период с 1890 по 1922 год подчинялись 40месячному циклу. Позднее
сильное влияние этого 4летнего цикла было замечено и на рынке акций между 1868
и 1945 годами.
Хотя цикл называется «четырехлетним», его длина варьируется в пределах 40-53
месяцев.
Президентский цикл. Этот цикл связан с президентскими выборами в США
происходящими каждые четыре года. Его объясняют так: после выборов рынок
акций начинает падать в результате принятия вновь избранным президентом
непопулярных мер по урегулированию экономики Затем, в середине президентского
срока, рынок начинает расти в надежде на укрепление экономики ко времени
следующих выборов.
9.2летний цикл (волна Джаглара).
В 1860 году Клемент Джаглар (ClemantJuglar) обнаружил, что во многих сферах экономики наблюдается цикл
длительностью приблизительно 9 лет. Последующие исследования доказали
заметное влияние этого цикла в период с 1840
по 1940 год.
54летний цикл (волна Кондратьева). Названный в честь российского
экономиста этот долгосрочный, 54летний цикл проявляется в динамике цен и
экономических показателей. Поскольку длина цикла очень велика, его действие на
рынке акций отмечено лишь трижды.
Для восходящей волны цикла характерны рост цен, развитие экономики и умеренный подъем рынка
акций. Пологий участок кривой цикла (плато) — это стабильные цены, пик экономической
активности и стремительный рост рынка акций. Нисходящая волна характеризуется падением цен,
резким спадом на всех рынках и нередко крупным военным конфликтом.
На следующем графике (взятом из еженедельника The Media General Financial
Weekly от 3 июня 1974 года) представлены волна Кондратьева и динамика оптовых
цен в США.219
рис 219