<<
>>

Понятие и особенности ценной бумаги как объекта рынка ценных бумаг

В соответствии с п. 1 ст. 142 ч. 1 ГК РФ ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Основными признаками ценной бумаги являются следующие:

1) ценная бумага есть документ, имеющий установленную законом форму и обязательные реквизиты;

2) устанавливает определенные имущественные права;

3) осуществление или передача указанных имущественных прав возможна только по предъявлении этого документа.

Однако для отнесения ценной бумаги к объекту рынка ценных бумаг указанных признаков недостаточно.

Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» (от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ)1 объектом фондового рынка может быть только эмиссионная ценная бумага.

Эмиссионной ценной бумагой признается любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется в совокупности следующими признаками:

- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;

- размещается выпусками;

- имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Эмиссионными ценными бумагами российским законодательством признаются только акции и облигации. Следовательно, только акции и облигации являются объектом рынка ценных бумаг.

При раскрытии экономической сущности ценной бумаги выделяются следующие существенные ее характеристик: I) ликвидность; 2) обращаемость; 3) доходность; 4) номинальная цена, эмиссионная цена и рыночная цена (курс).

Ликвидность — это «способность ценных бумаг быть превращенными в денежные средства путем продажи».2

Возможность свободно реализовать ценную бумагу и получить за нее деньги характеризуется обращаемостью ценной бумаги.

Ценная бумага может непосредственно быть объектом купли-продажи, а может опосредовать на рынке обращение других товаров.

Доходность - качество ценных бумаг, которое делает их привлекательными для инвесторов. Лицо, приобретая ценные бумаги, вкладывает в экономику реальный капитал. При желании лицо может продать свои ценные бумаги, получив свои деньги обратно, при этом процесс производства не затрагивается, денежные средства из экономики не изымаются.

Номинальная цена ценной бумаги - ее нарицательная стоимость, указанная на самой ценной бумаге, используемая чаще всего при расчетах при начислении дивидендов (процентов) по ценной бумаге.

Эмиссионная цена - это цена ценной бумаги на первичном рынке, который образуется при первичном размещении ценных бумаг.

Рыночная цена (курс) ценной бумаги - соотношение спроса и предложения на ценную бумагу, формируемое на вторичном рынке

См. : Собрание законодательства РФ. 1996. 22 апреля. № 17. С. 1918.

п

См. : Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И. Колесникова, B.C. Торкановского. М., 1999. С. 7.

ценных бумаг, иными словами, это цена, по которой ценные бумаги покупаются и продаются на фондовом рынке.

Особенность ценной бумаги как товара, прежде всего, заключается в том, что ее рыночная цена может не соответствовать ее номинальной стоимости. Это товар, который не имеет собственной стоимости и может быть продан по высокой рыночной цене. Если рыночный спрос на ценную бумагу превысит предложение, то ее цена может превысить номинальную стоимость. Поэтому любые операции с ценными бумагами всегда сопровождаются значительными рисками, связанными, во-первых, с вероятностью не получить доход по ценным бумагам, а во-вторых, с возможностью потерять вложенные в ценные бумаги средства.

Право кредитной организации на осуществление операций с ценными бумагами

Кредитная организация может осуществлять операции как с эмиссионными, так и с неэмиссионными ценными бумагами. Операции кредитных организаций с эмиссионными ценными бумагами осуществляются на фондовом рынке, операции с неэмиссионными ценными бумагами — вне его.

Вопрос об операциях банка с ценными бумагами на рынке ценных бумаг является предметом споров на протяжении всего XX века. Суть спора состоит в возможности (невозможности) банкам осуществлять операции с ценными бумагами, в том числе и с корпоративными, на рынке ценных бумаг. В зависимости от того, вправе ли бан^ ки проводить операции на фондовом рынке, выделяются две модели рынка ценных бумаг. Первая модель - «англосаксонская», получившая распространение в США, Великобритании и некоторых других странах; вторая - «германская», присущая многим европейским странам.

Законы, регулирующие деятельность банков в США, существенно ограничивают их участие в операциях с ценными бумагами. Основным нормативным актом, препятствующим деятельности банков на рынке ценных бумаг в США, является так называемый закон Гласса-Стигалла (Glass-Steagall Act), принятый в 1933 году. Причиной такого жесткого разделения универсальных банков на коммерческие и инвестиционные была волна массовых банкротств банков, активно вкладывавших привлеченные средства в негосударственные ценные бумаги. Экономический кризис 30-х годов XX века привел к краху многих корпораций и обесцениванию их ценных бумаг, что как следствие привело к банкротству многих банков. Кроме США и Велико-

британии правоспособность банков на рынке ценных бумаг ограничена также и в Японии, Канаде.

В европейских странах преобладает иной подход, классическим примером которого является Германия. Банки Германии вправе осуществлять все виды операций на рынке ценных бумаг, сочетая эту деятельность с банковской деятельностью.

В России стихийно возникла смешанная, промежуточная модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие право осуществлять операции на рынке ценных бумаг, и иные инвестиционные институты, специализирующиеся на операциях на фондовом рынке. Российский коммерческий банк - это универсальный банк, владеющий крупными портфелями корпоративных ценных бумаг.

Такая модель банка значительно повышает банковские риски, поскольку банк в значительной степени зависит от финансовой стабильности тех субъектов предпринимательской деятельности, ценные бумаги которых он приобретает.

Статья 6 Закона «О банках и банковской деятельности» предоставляет банкам право осуществлять выпуск, покупку, продажу, учет, хранение и иные операции с ценными бумагами, выполняющими функции платежного документа, с ценными бумагами, подтверждающими привлечение денежных средств во вклады и на банковские счета, с иными ценными бумагами, осуществление операций с которыми не требует получения специальной лицензии в соответствии с федеральными законами, а также вправе осуществлять доверительное управление указанными ценными бумагами по договору с физическими и юридическими лицами.

Банк также наделен правом осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, соблюдая требования законодательства.

Эмиссия кредитными организациями акций и облигаций

В соответствии с Законом от 22.04.96 № 39-ФЗ «Орынке ценных бу-маг»^ эмитентами являются юридические лица или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Действия эмитента по выпуску и размещению ценных бумаг на первичном рынке ценных бумаг называются эмиссионными операциями.

См.: Собрание законодательства РФ. 1996. 22 апреля. No 17. С. 1918.

С помощью эмиссии ценных бумаг хозяйствующие субъекты могут формировать не только свой собственный капитал, но и привлекать заемный. Формирование собственного капитала посредством осуществления эмиссионных операций осуществляется с помощью акций и является обязанностью тех юридических лиц, которые созданы как акционерное общество. Кредитные организации, созданные как акционерное общество открытого или закрытого типа обязаны осуществить эмиссию акций не позднее 1 месяца после полной оплаты объявленного уставного капитала.

Для привлечения заемного капитала кредитные организации имеют право осуществлять эмиссию облигаций. Но такие ценные бумаги кредитная организация имеет право эмитировать только после двух лет успешной деятельности и при соблюдении некоторых требований Банка России.

Процедура эмиссии кредитными организациями ценных бумаг установлена Инструкцией Банка России от 17 сентября 1996 г. № 8 «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории РФ»1 с последующими изменениями.

Эмиссия ценных бумаг кредитными организациями может осуществляться в нескольких случаях:

1) при создании кредитной организации;

2) при изменении ее уставного капитала, если кредитная организация создана в форме акционерного общества;

3) при возникновении необходимости привлечения заемного капитала путем выпуска облигаций.

Эмиссия кредитными организациями акций при создании

Кредитная организация, созданная в форме открытого или закрытого акционерного общества, формирует свой уставный капитал из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами. Категории и типы акций, подлежащих размещению среди учредителей, а также размер уставного капитала определяются в письменном договоре о создании кредитной организации. Оплата акций кредитной организации при ее учреждении производится ее учредителями по номинальной стоимости. Номинальная стоимость акций должна выражаться в российских рублях.

Уставом кредитной организации определяются категория, количество и номинальная стоимость акций в рублях, приобретенных акционерами (размещенные акции), количество и номинальная сто-

1 См.: Вестник Банка России. 1998. 2 декабря № 83.

имость акций, которые кредитная организация вправе размещать дополнительно к размещенным акциям (объявленные акции). Дополнительные акции могут быть размещены кредитной организацией только в пределах количества объявленных акций.

Эмиссия акций кредитными организациями при изменении величины уставного капитала

Изменение величины уставного капитала кредитной организации возможно как в сторону увеличения, так и в сторону уменьшения. Новая эмиссия акций может осуществляться лишь после полной оплаты акционерами всех ранее размещенных кредитной организацией акций. Решение об очередном выпуске акций может быть принято только после регистрации изменений, вносимых в устав кредитной организации по итогам предыдущей эмиссии относительно нового размера уставного капитала и количества размещенных и объявленных акций.

Увеличение уставного капитала кредитной организации может осуществляться двумя путями: 1) с помощью увеличения номинальной стоимости уже размешенных акций; 2) путем размещения дополнительных акций.

При увеличении уставного капитала путем увеличения номинальной стоимости размещенных акций регистрационные документы оформляются на выпуск акций с увеличенной номинальной стоимостью. В процессе размещения акции с прежней номинальной стоимостью заменяются на вновь выпущенные акции с увеличенной номинальной стоимостью и после регистрации итогов выпуска аннулируются.

Дополнительные акции могут быть размещены только в пределах количества объявленных акций, установленного уставом кредитной организации - эмитента.

Решение об уменьшении уставного капитала кредитной организации также принимается общим собранием акционеров. Если по окончании второго и каждого последующего финансового года размер собственных средств (капитала) кредитной организации становится меньше размера уставного капитала, кредитная организация обязана объявить и зарегистрировать уменьшение уставного капитала. Уменьшение уставного капитала осуществляется путем уменьшения номинальной стоимости акций.

Кредитная организация-эмитент должна зарегистрировать и разместить выпуск акций с уменьшенной номинальной стоимостью. В процессе размещения акции с прежней номинальной стоимостью

обмениваются на акции с уменьшенной номинальной стоимостью и после регистрации итогов выпуска аннулируются.

Эмиссия кредитными организациями облигаций для привлечения заемного капитала

Кредитная организация, в соответствии с действующим законодательством и ее уставом, по решению совета директоров, если иное не предусмотрено се уставом, может выпускать облигации для привлечения заемных средств. Выпуск облигаций допускается только после полной оплаты уставного капитала.

Кредитная организация может выпускать следующие виды облигаций:

- именные и на предъявителя;

— обеспеченные залогом собственного имущества либо имущества третьих лиц, либо без обеспечения;

— процентные и дисконтные;

— конвертируемые в акции;

- с единовременным сроком погашения или облигации со сроком погашения по сериям в определенные сроки.

Кредитные организации могут выпускать облигации без обеспечения не ранее третьего года существования кредитной организации при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов и на сумму, не превышающую размер уставного капитала кредитной организации.

Номинальная стоимость облигаций может быть выражена в валюте РФ или в иностранной валюте при соблюдении норм действующего валютного законодательства.

Все выпуски ценных бумаг независимо от величины выпуска и количества инвесторов подлежат государственной регистрации в регистрирующих органах, каковыми являются Департамент лицензирования деятельности кредитных организаций и аудиторских фирм Банка России и территориальные учреждения Банка России.

До момента государственной регистрации их выпуска запрещается реклама ценных бумаг кредитных организаций. Также запрещается одновременный выпуск кредитной организацией акций и облигаций.

Порядок эмиссии ценных бумаг кредитной организацией

Законодательство не устанавливает принципиальной разницы в процедуре эмиссии акций и облигаций. Вся процедура эмиссии ценных бумаг состоит из нескольких этапов:

1. Принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг.

Решение о выпуске ценных бумаг принимается тем органом кредитной организации, который имеет соответствующие полномочия согласно действующему законодательству и уставу кредитной организации.

2. Подготовка проспекта эмиссии в случаях, когда регистрация выпуска ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта эмиссии.

Регистрация выпуска ценных бумаг должна сопровождаться регистрацией проспекта эмиссии ценных бумаг, если выполняется хотя бы одно из следующих условий:

- размещение ценных бумаг производится среди неограниченного круга лиц или заранее известного круга лиц, число которых превышает 500;

- общий объем эмиссии превышает 50 тысяч минимальных размеров оплаты труда.

Проспект эмиссии готовится и утверждается" правлением или другим уполномоченным органом кредитной организации. В проспекте эмиссии содержится информация о финансовом положении кредитной организации, а также информация о предстоящем выпуске ценных бумаг.

3. Регистрация выпуска ценных бумаг.

Для регистрации выпуска своих ценных бумаг кредитная организация - эмитент представляет в регистрирующий орган заявление на регистрацию; решение о выпуске ценных бумаг; образец сертификата (при документарной форме выпуска); проспект эмиссии, если регистрация выпуска ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта эмиссии; копию платежного поручения об уплате налога на операции с ценными бумагами и иные документы.

Регистрирующий орган перед регистрацией рассматривает информацию, содержащуюся в представленных документах, на предмет ее соответствия действующему законодательству. Основания для отказа в регистрации выпуска ценных бумаг приведены в исчерпывающем перечне в п. И. 10 Инструкции ЦБ РФ от 17 сентября 1996 г.№ 8 «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории РФ».

Сообщение регистрирующего органа об отказе в регистрации выпуска ценных бумаг доводится регистрирующим органом до кредитной организации-эмитента или ее учредителей по телефону, телетайпу, телексу или факсу с обязательным письменным подтверждением. При этом регистрирующий орган письменно формулирует

причину отказа и претензии к кредитной организации-эмитенту, на основании которых был сделан этот отказ.

При отсутствии претензий к представленным документам регистрирующий орган регистрирует выпуск ценных бумаг.

В момент государственной регистрации выпуска ценным бумагам присваивается Государственный регистрационный номер; кредитной организации-эмитенту вместе с зарегистрированными документами о выпуске выдается письмо в адрес расчетно-кассового центра Банка России по месту ведения корреспондентского счета кредитной организации-эмитента об открытии ей накопительного счета для сбора средств в валюте РФ, поступающих в оплату за ценные бумаги.

4. Раскрытие информации, содержащейся в регистрационных документах.

В случае открытой (публичной) эмиссии, требующей регистрации проспекта эмиссии, кредитная организация -эмитент обязана опубликовать уведомление о порядке раскрытия и обеспечения доступа к информации, содержащейся в проспекте эмиссии, в периодическом печатном издании с тиражом не менее 50 тысяч экземпляров. Указанное уведомление должно быть опубликовано в течение месяца со дня Государственной регистрации ценных бумаг и содержать информацию о полном наименовании кредитной организации-эмитента; о виде, категории, типе и форме размещаемых ценных бумаг с указанием общего объема эмиссии; о правах, предоставляемых по каждому выпуску размещаемых ценных бумаг; о сроках начала и завершения размещения ценных бумаг; о круге потенциальных покупателей ценных бумаг; о месте, где потенциальные покупатели могут приобрести ценные бумаги данного выпуска и ознакомиться с содержанием проспекта эмиссии и т.п.

Кредитная организация-эмитент, а также профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие размещение ценных бумаг, обязаны обеспечить любым потенциальным покупателям возможность доступа к раскрываемой информации до приобретения ценных бумаг.

5. Размещение ценных бумаг.

После регистрации выпуска ценных бумаг, а при публичном размещении - после регистрации проспекта эмиссии, кредитная организация-эмитент вправе начать размещение выпускаемых ценных бумаг. Размещение акций осуществляется посредством:

а) приема от инвесторов взносов в уставный капитал кредитной организации в виде принадлежащих им банковских зданий или иного имущества в неденежной форме. Предельный размер имущества в виде банковских зданий (помещений) в уставном капитале создаваемой кредитной Организации не должен превышать 20 процентов;

б) продажи акций (заключения кредитной организацией — эмитентом с покупателями договоров купли-продажи) за валюту РФ и иностранную валюту.

При этом кредитная организация-эмитент может пользоваться услугами посредников (брокеров), осуществляющих свою деятельность на основании специальных договоров комиссии или поручения с кредитной организацией-эмитентом;

в) переоформления внесенных ранее долей в акции - при преобразовании кредитной организации из общества с ограниченной ответственностью в акционерное;

г) капитализации прочих собственных средств кредитных организаций в установленном законодательством порядке и начисленных, но не выплаченных дивидендов.

Размещение облигаций происходит путем:

а) продажи облигаций (заключения кредитной организацией-эмитентом с покупателями договоров купли-продажи на оговоренное число облигаций). При этом кредитная организация-эмитент может пользоваться услугами посредников (брокеров), действующих на основании специальных договоров комиссии или поручения с кредитной организацией-эмитентом;

б) замены на ранее выпущенные кредитной организацией конвертируемые облигации и другие ценные бумаги — в соответствии с условиями их выпуска и действующим законодательством.

Размещение акций должно быть закончено:

- при учреждении кредитной организации в форме акционерного общества или преобразовании кредитной организации из общества с ограниченной ответственностью в акционерное общество — не позднее чем через 30 дней после регистрации кредитной организации;

- при реорганизации кредитной организации (кроме реорганизации путем преобразования) - в день регистрации выпуска акций;

- в остальных случаях - по истечении одного года с даты начала эмиссии.

В эти сроки должна быть произведена полная оплата размещаемых ценных бумаг.

6. Регистрация итогов выпуска ценных бумаг.

Не позднее 30 дней после завершения процесса размещения ценных бумаг кредитная организация-эмитент анализирует его результаты и составляет отчет об итогах выпуска ценных бумаг, который представляется в Департамент лицензирования деятельности кредитных организаций и аудиторских фирм Банка России и в территориальные учреждения Банка России. Отчет о первом выпуске акций при учреждении кредитной организации-эмитента представляется в

регистрирующий орган одновременно с представлением документов на получение лицензии на осуществление банковских операций.

Срок рассмотрения регистрирующим органом отчета об итогах выпуска не может превышать двух недель.

В течение срока размещения ценных бумаг может быть размещено меньшее количество ценных бумаг, чем предусмотрено решением об их выпуске. В этом случае регистрация итогов выпуска осуществляется в объеме фактически размещенных ценных бумаг. Неразмещенные ценные бумаги подлежат аннулированию.

После получения из соответствующего подразделения Банка России заключения, подтверждающего правомерность оплаты уставного капитала кредитной организации, и при отсутствии претензий, связанных с выпуском ценных бумаг кредитной организации, регистрирующий орган регистрирует отчет об итогах выпуска.

7. Раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска ценных бумаг кредитными организациями.

В случае, если отчет об итогах выпуска ценных бумаг зарегистрирован, кредитная организация-эмитент публикует итоги выпуска в печатном органе, где предварительно было опубликовано сообщение о выпуске, с указанием данных, которые кредитная организация считает целесообразным довести до сведения общественности, а также с указанием способа и места, где желающие могут ознакомиться с полным отчетом об итогах выпуска. Кредитная организация в установленном законодательством порядке раскрывает информацию, содержащуюся в отчете об итогах выпуска ценных бумаг.

<< | >>
Источник: Алексеева Д.Г., Хоменко Е.Г.. Банковское право: Вопросы и ответы. - М.: Юриспруденция,2003. - 208 с.. 2003

Еще по теме Понятие и особенности ценной бумаги как объекта рынка ценных бумаг:

  1. 12.1. Характерные особенности финенсовых инвестиций (вложений)
  2. § 1. Понятие ценной бумаги
  3. § 4. Условия договора доверительного управления ценными бумагами
  4. Понятие и особенности ценной бумаги как объекта рынка ценных бумаг
  5. Глава 9 ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ О ЦЕННЫХ БУМАГАХ
  6. Структура рынка ценных бумаг. Фондовая биржа Структурарынка ценных бумаг
  7. Фондовая биржа. Операции с ценными бумагами
  8. Сущность рынка ценных бумаг и его значение. Классификация ценных бумаг
  9. 20.3. Понятие, классификация и виды ценных бумаг
  10. 10.3 Инструменты рынка ценных бумаг
  11. Ипотечные ценные бумаги
  12. Структура рынка ценных бумаг
  13. 15.2. Виды ценных бумаг и их классификация
  14. ПОНЯТИЕ, НЕОБХОДИМОСТЬ И ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ
  15. Классификация ценных бумаг, обращающихся в России, их виды, порядок выпуска, характер обращения, типы операций с ними
  16. з.з . оценка условий и результатов деятельности нпф на рынке ценных бумаг
  17. ТЕМА IV. Рынок ценных бумаг