Виды валютных операций

Валютные операции занимают важное место в деятельности коммерческих банков, являясь одним из существенных источников банковских доходов. Прежде всего это относится к наиболее крупным из них.

В промышленно развитых странах подавляющая часть всех валютных операций осуществляется банками на внебиржевом валютном рынке. В странах с неразвитым валютным рынком преобладает биржевой сектор.

Российские коммерческие банки проводят валютные операции как на внутреннем (национальном), так и на мировом валютном рынке. До 1994 г. основная часть валютных операций на валютном рынке России осуществлялась на биржевом валютном рынке, прежде всего на главной валютной бирже — Московской межбанковской валютной бирже. Начиная с 1994 г. в России преобладают внебиржевые валютные операции (за исключением девятимесячного периода после августа 1998 г.).

Внебиржевой валютный рынок делится на межбанковский (операции банков друг с другом) и клиентский (операции банков с клиентами). Различают межбанковский рынок прямой (опера-

ции осуществляются банками непосредственно друг с другом) и брокерский (операции проводятся с помощью брокеров).

Валютные операции (сделки) можно определить как соглашения (контракты) участников валютного рынка по купле-продаже, предоставлению в ссуду, платежам иностранной валюты на конкретных условиях (наименование валют, сумма, курс обмена, процентная ставка, дата валютирования).

Конверсионными называются операции по покупке-продаже (обмену, конверсии) оговоренных сумм валюты одной страны на валюту другой страны или международную денежную единицу по согласованному курсу на определенную дату. Конверсионные операции принято называть термином «форекс» (forex или FX- сокращение от Foreign Exchange Operations). На мировом валютном рынке преобладают межбанковские конверсионные операции.

Конверсионные операции коммерческого банка делятся на клиентские и арбитражные. Клиентские конверсионные операции осуществляются банком по поручению и за счет клиентов (предприятий, населения). Арбитражные конверсионные операции (валютный арбитраж) проводятся банком за свой счет с целью получения прибыли на разнице валютных курсов. Валютный арбитраж можно определить как покупку (продажу) валюты с последующим совершением контрсделки (обратной сделки) для получения курсовой прибыли.

Различают валютный арбитраж пространственный и временной. Пространственный арбитраж используется для получения прибыли за счет разницы курсов на разных валютных рынках. Арбитражист покупает (продает) валюту, например, в Сингапуре и практически одновременно через своего корреспондента продает (покупает) эту валюту, т.е. совершает контрсделку (обратную сделку) в Лондоне. Пространственный арбитраж не связан с валютным риском (риском убытка от изменения курса), так как покупка и продажа валюты производятся одновременно. В условиях развития современных средств связи и телекоммуникаций пространственный арбитраж на мировых рынках потерял былое значение, поскольку одновременная деятельность десятков дилеров из множества банков в разных странах приводит к выравниванию межбанковского валютного курса.

При временном арбитраже курсовая прибыль образуется за счет изменения курса в течение определенного времени. Поэтому такой арбитраж связан с валютным риском.

Разновидностью валютного арбитража является процентный арбитраж, при котором прибыль возникает благодаря разнице процентных ставок и валютных курсов.

К важным условиям любой операции (сделки) относятся дата ее заключения и дата исполнения (дата валютирования). Дата заключения сделки (дата сделки) - это дата достижения сторонами сделки соглашения по всем существенным условиям. Дата валютирования для конверсионных операций - это оговоренная сторонами дата поставки средств на счет контрагента по сделке. Датами валютирования являются только рабочие дни. В случае совершения банком сделки и/или проведения расчетов по сделке в установленный федеральным законом выходной или праздничный день, а также в выходной день, перенесенный на рабочий день решением Правительства России, совершенная сделка и/или расчеты по сделке проводятся по счетам бухгалтерского учета первым рабочим днем, следующим за данным нерабочим днем.

В зависимости от даты валютирования конверсионные операции делятся на кассовые (наличные), или текущие, и срочные. Банк России определяет кассовую (наличную) сделку как сделку, исполнение которой осуществляется не позднее второго рабочего дня после ее заключения. К таким сделкам относятся сделки расчетами (датой валютирования) «сегодня» (today, или сделки «на тоде»); расчетами «завтра» (tomorrow, или сделки «на томе») и сделки спот, или «на споте».

Дата валютирования сделок «на тоде» совпадает с днем заключения сделки, а сделок «на томе» наступает на следующий за днем заключения сделки рабочий день. Исполнение сделок спот осуществляется на второй рабочий день после их заключения.

Сделка спот — наиболее распространенная текущая сделка в мировой практике. В переводе с английского spot означает наличный, имеющийся в наличии. Поэтому термины «наличная», «кассовая» используются для обозначения текущих валютных сделок, хотя большинство таких сделок (как и вообще всех валютных операций) осуществляется безналичным путем. Рынок текущих конверсионных опер ацийназываютспот-рынко м (spot market).

К текущим конверсионным операциям относятся также операции банков по покупке-продаже наличной иностранной валюты физическим лицам (как резидентам, так и нерезидентам).

Срочная сделка определяется Банком России как сделка, исполнение которой осуществляется сторонами не ранее третьего рабочего дня после ее заключения. Срочные сделки имеют особенности. Во-первых, интервал во времени между моментом заключения и моментом исполнения сделки больше, чем по текущей сделке. Срочная сделка основывается на договоре купли-продажи иностранной валюты с поставкой в определенный срок или в течение некоторого периода в будущем. Отсюда — вторая особенность: курс обмена, зафиксированный в момент заключения сделки, может значительно отклоняться от курса на валютном рынке в момент ее исполнения (текущего курса). При наступлении обусловленного срока валюта покупается или продается по курсу, зафиксированному в договоре купли-продажи.

К срочным относятся форвардные, опционные, фьючерсные сделки. Форвардные операции (forwardoperations, wawjwd) — наиболее широко используемый банками вид срочной сделки. Они применяются для страхования валютных рисков или с целью валютной спекуляции. Экспортер может застраховаться от понижения курса иностранной валюты, продав банку будущую валютную выручку на срок по курсу форвард. Импортер может застраховаться от повышения курса иностранной валюты, купив в банке валюту на срок. Валютные спекулянты, играющие на понижении курса («медведи»), продают валюту на срок, рассчитывая, что к моменту исполнения сделки курс валюты на рынке окажется ниже, чем курс форвард. Если ожидания «медведей» оправдаются, они купят валюту по более низкому текущему курсу и продадут ее по более высокому курсу форвард, получив прибыль в виде курсовой разницы. Спекулянты, играющие на повышение курса («быки»), ожидая повышения курса валюты, покупают ее на срок по курсу форвард с тем, чтобы при наступлении срока сделки получить валюту от продавца по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки (курсу форвард), и продать ее на рынке по более высокому текущему курсу, получив курсовую прибыль.

Обычно форвардные сделки заключаются на срок от одной недели до 12 месяцев, причем на стандартные периоды 1, 2, 3, 6, 9, 12 месяцев (прямые даты валютирования — strait dates). Дата валютирования определяется со спота. Если, например, трехмесячный форвардный контракт заключен 27 января 2003 г., дата валютирования придется на 29 апреля 2003 г. (27.01.2003 г. + + 3 месяца). Когда дата спот приходится на последний день месяца, действует «правило последней даты месяца» (end of month rule). Если форвардная сделка на один месяц заключена 26 февраля 2003 г. с датой спот 28 февраля, то дата валютирования придется на последний день марта, т.е. на 31 марта, а не на 28.

Если срок форвардного контракта составляет от одного дня до одного месяца, контракт считается заключенным на короткие даты (short dates). Если даты валютирования не совпадают со стандартными сроками, сроки сделок называются ломаными датами (broken dates).

Чаще всего форвардные сделки завершаются путем поставки иностранной валюты. Но форвардный контракт может исполняться и без поставки иностранной валюты — путем проведения контрсделки (встречной сделки) на дату исполнения форвардного контракта по текущему валютному курсу. Форвардный контракт без поставки базового актива называется расчетным форвардом (см. Инструкцию ЦБ РФ № 41). Например, банк заключил в январе 2003 г. одномесячную форвардную сделку на продажу 1000 долл. США по курсу 31,90 руб. за доллар. В феврале он должен поставить 1000 долл, в обмен на 31 900 руб. В случае же расчетного форварда банк вместо поставки долларов совершит встречную сделку, т.е. купит 1000 долл, за рубли по текущему курсу. Если в феврале 2003 г. текущий курс составил 31,70 руб., банк купил 1000 долл, за 31 700 руб., следовательно результатом проведения расчетного форварда стала выплата банку в феврале его контрагентом 200 руб. (31 900 - 31 700).

Курс по форвардной сделке отличается от курса по сделке спот. Форвардный курс устанавливается методом премии или скидки. Премия означает, что форвардный курс выше, а скидка — ниже, чем спот-курс. Разницу между курсами спот и форвард называют форвардной разницей, форвардными пунктами или своп-разни- цей,своп-пунктами (swappoints, swaprate). Этообъясняетсятем, что разница в курсах двух сделок стандартной сделки своп (спот и форвард) определяется в форвардных пунктах.

Различие между спот-курсом и форвардным курсом отражает прежде всего разницу в процентных ставках за соответствующий период по обмениваемым валютам. Форвардные премии и скидки позволяют нивелировать разницу в процентных ставках. Валюта с низкой процентной ставкой котируется на рынке форвард с премией по отношению к валюте с более высокой ставкой. Валюта с более высокой ставкой процента котируется со скидкой. Следовательно, на валютном рынке преимущество более высокой процентной ставки по какой-либо валюте имеет тенденцию компенсироваться снижением курса этой валюты на форвардном рынке по сравнению со спот-курсом. Ситуация, когда форвардная премия (скидка) в процентах к курсу спот соответствует разнице в процентных ставках, называется паритетом процентных ставок.

Опцион (option) в переводе с английского означает выбор, право выбора. Особенность опционной сделки, т.е. сделки, объектом которой является опцион, состоит в том, что покупатель (держатель) опциона приобретает не саму валюту, а право на ее покупку (опцион на покупку — опцион колл от англ, call option) или продажу (опцион на продажу — опцион пут от англ, put option).

Опционную сделку можно рассматривать как своеобразную разновидность форвардной сделки. В отличие от обычной форвардной сделки, обязательной к исполнению, опционная дает покупателю право выбора. Если ему выгодно, он исполняет, или совершает, опцион (т.е. покупает или продает определенное количество валюты по условленной цене — цене исполнения, совершения), если невыгодно — не исполняет. За это право покупатель выплачивает продавцу опциона во время подписания контракта премию (цену опциона). В случае неисполнения опциона покупатель теряет только премию. Продавец опциона (т.е. лицо, выписывающее опцион) в отличие от покупателя берет на себя обязательство продать или купить оговоренное количество валюты по цене совершения, если покупатель опциона пожелает исполнить опцион. При продаже опциона колл продавец опциона обязуется продать, а при продаже опциона пут — купить валюту. Если у покупателя опциона премия ограничивает размер валютного риска, то у продавца прибыль не может превысить сумму премии.

Различают опционы американского и европейского типов. Опцион американского типа может быть исполнен в любой день в течение согласованного, срока опциона, европейский исполняется в заранее согласованную дату.

Таким образом, валютный опцион можно определить как право для покупателя и обязательство для продавца опциона купить или продать иностранную валюту по фиксированному курсу в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени. Как и другие срочные сделки, валютные опционы используются для страхования валютных рисков и валютной спекуляции.

C конца 70-х годов на национальных и мировом валютных рынках получили развитие операции (сделки) своп. В переводе с английского swap означает обмен. В основе сделки своп лежит обмен обязательствами в разных формах. Существует много разновидностей сделок своп (в том числе валютные, процентные, кредитные, с ценными бумагами, золотые).

Валютный своп — это одновременное заключение двух противоположных (встречных) конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами исполнения. Дата исполнения более близкой по сроку сделки называется датой валютирования свопа, адата исполнения обратной (встречной) сделки —датой окончания свопа (maturity date). Когда первая сделка свопа является продажей, а вторая — покупкой валюты, своп называют «продал/ку- пилсвоп» (sell/buyswap, илиs/Ъ swap).

Комбинация сделок в обратном порядке — сначала покупка, а потом продажа— называется «купил/продал своп» (buy/sellswap, нпнЬ/s swap).

По срокам сделки различают три типа свопа: стандартный (классический), короткий (до спота) и форвардный (после спота). Стандартный своп — это сочетание сделок спот и форвардной, т.е. покупка или продажа двух валют на условиях спот с одновременным заключением встречной сделки на срок с теми же валютами. Своп называется коротким (до спота), если дата валютирования первой сделки сегодня, а обратной сделки — завтра (overnightswap,, или о/п swap) или если дата исполнения первой сделки завтра, а обратной — на слоте (tomorrow — next swap, nsmt/nswap). Форвардный (после спота) своп — это комбинация двух форвардных сделок, причем контрсделка заключается на условиях более позднего форварда, чем первая.

Валютные свопы используются преимущественно для снижения затрат при получении ресурсов в иностранной валюте, страхования валютных и процентных рисков, валютной спекуляции. Причем с их помощью можно хеджировать (страховать) не только краткосрочные, но и долгосрочные процентные и валютные риски, так как в отличие от других валютных операций сделки своп могут заключаться на сроки, превышающие один год. Валютные свопы широко используют не только коммерческие, но и центральные и международные банки, в том числе и Банк России.

Форвардные сделки банки проводят на внебиржевом рынке; текущие и опционные сделки могут осуществляться как на биржах, так и на внебиржевом рынке. Исключительно биржевыми являются фьючерсные сделки. Это сделки по покупке-продаже фьючерсных контрактов. Впервые торговля валютными фьючерсными контрактами была осуществлена в 1972 г. на Чикагской товарной бирже, а в России - в 1992 г. на Московской товарной бирже. Валютными фьючерсными контрактами называются стандартные биржевые контракты на поставку валюты в указанный срок по согласованному курсу. Курс по фьючерсным контрактам выявляется в процессе биржевых торгов.

Фьючерсные контракты могут исполняться либо поставкой валюты, либо совершением контрсделки (обратной, встречной сделки). Как правило, фьючерсные контракты исполняются посредством совершения контрсделки, т.е. выкупом ранее проданных или продажей ранее купленных контрактов. Контракты, исполняемые (закрываемые) таким образом, называют расчетными. Результатом закрытия расчетного контракта является уплата проигравшей стороной и получение выигравшей разницы между курсами валюты в день заключения и в день исполнения (ликвидации, закрытия) контракта. Эту разницу выплачивает выигравшей стороне и получает с проигравшей стороны расчетный центр биржи. Продавец и покупатель фьючерсного контракта могут действовать независимо друг от друга и ликвидировать свой контракт путем совершения контрсделки, что обеспечивает высокую степень ликвидности (т.е. реализуемости) фьючерсных контрактов.

Это обусловлено обезличенным характером фьючерсных контрактов. Сразу же после заключения фьючерсные контракты регистрируются в расчетном центре биржи, и затем продавец и покупатель вообще не выступают как две стороны, подписавшие контракт; для каждого из них противоположной стороной является расчетный центр биржи.

Цели фьючерсных сделок — хеджирование валютного риска и спекуляция. Банк, беря на себя валютный риск своих клиентов, проводя форвардные сделки, может перестраховаться с помощью обратного фьючерсного контракта. Результат по фьючерсной сделке компенсирует результат на форвардном рынке, т.е. потери (прибыль) банка по форвардной сделке компенсируются прибылью (убытком) от фьючерсной операции.

Нужно отметить, что срочный сегмент валютного ранка в России менее развит. Восстановление срочного валютного рынка после кризиса 1998 г. идет гораздо медленнее, чем рынка текущих операций. Основной объем операций на российском валютном рынке по-прежнему составляют сделки со сроками расчетов «сегодня» и «завтра». Широкое распространение с 2001 г. получили короткие свопы (до спота).

Депозитные валютные операции представляют собой операции по привлечению в депозиты (вклады) средств в иностранной валюте, а также средств нерезидентов в рублях. Депозиты подразделяются на депозиты до востребования и срочные. Дата начала депозита, т.е. дата поступления средств* на счет заемщика, называется датой валютирования. Дата окончания (погашения) депозита {maturity date) —это дата возврата банком средств, помещенных в депозит. Датами валютирования и датами окончания депозита являются только рабочие дни.

Валютные депозитные операции делятся на клиентские — операции с клиентами (главным образом, экспортерами и импортерами) и межбанковские — операции с другими банками. Цели проведения депозитных операций - регулирование краткосрочной ликвидности банка и клиентов, получение прибыли, осуществление международных расчетов. Кроме того, валютные счета, открываемые резидентами и нерезидентами в уполномоченных банках России, могут использоваться для целей учета и валютного контроля.

Юридическому лицу—резиденту уполномоченный банк параллельно открывает три валютных счета: текущий, транзитный и специальный транзитный. В соответствии с Инструкцией Банка России «О порядке обязательной продажи предприятиями, объединениями, организациями части валютной выручки через уполномоченные банки и проведения операций на внутреннем валютном рынке Российской Федерации» от 29 июня 1992 г. № 7 на транзитный валютный счет зачисляются в полном объеме поступления в иностранной валюте, в том числе и не подлежащие обязательной продаже; на текущий валютный счет зачисляются средства, остающиеся в распоряжении юридического лица после обязательной продажи экспортной выручки.

Согласно Указанию Банк России «О порядке совершения юридическими лицами—резидентами операций покупки и обратной продажи иностранной валюты на внутреннем валютном рынке Российской Федерации» от 20 октября 1998 г. № 383-У уполномоченный банк открывает специальный транзитный валютный счет без участия резидента в целях учета совершаемых резидентом операций покупки иностранной валюты на валютном рынке и ее обратной продажи (купленная валюта подлежит обратной продаже, если она не израсходована в течение 7 календарных дней со дня зачисления на специальный транзитный счет).

Кроме того, юридические лица—резиденты могут накапливать иностранную валюту, переводя ее в депозит со специального тран-

зитного счета (на основе Положения Банка. России «О размещении резидентами в депозит уполномоченному банку иностранной валюты со специального транзитного валютного счета» от 21 июня 2000 г. № 114-П). Физическим лицам-резидентам (как и нерезидентам) уполномоченные банки могут открывать текущие счета и срочные депозиты в иностранной валюте.

Юридические лица-нерезиденты могут открывать в уполномоченных банках счета в иностранной валюте. Кроме того, нерезиденты (как юридические, так и физические лица) могут открывать в уполномоченных банках рублевые счета. Как отмечалось ранее, рублевые операции нерезидентов относятся к операциям в иностранной валюте.

Межбанковские депозиты в иностранной валюте делятся на привлеченные {deposit taken) и размещенные {depositgiven, deposit lend). Существование межбанковских депозитов обусловило деление депозитных операций на пассивные (по привлечению средств в депозиты) и активные (по размещению временно свободных ресурсов одних банков в других). Самая распространенная активная депозитная операция - внесение средств на корреспондентские счета, которые служат основой международных расчетов.

Межбанковские депозиты сроком более одного месяца обычно используются банками для рефинансирования кредитов своим клиентам (прежде всего экспортерам и импортерам), депозиты сроком от 1 до 30 дней —для получения спекулятивной прибыли при проведении процентного арбитража.

Как правило, банки осуществляют двустороннюю котировку ставки для депозитов: ставку привлечения {bid) и ставку размещения (offer). Разница (маржа, или спрэд) образует прибыль банка. Если банк больше нуждается в привлечении, чем в размещении средств, он может котировать более высокую ставку привлечения, а если он нуждается в средствах - более низкую ставку размещения. В случае резкой нехватки или напротив излишка средств в какой-либо валюте на данный срок банк дает только одну котировку: ставку привлечения (на уровне выше рыночного) или ставку размещения (на уровне ниже рыночного).

Банк, размещающий депозит в другом банке, по сути, выступает кредитором последнего. Поэтому межбанковские депозиты, в том числе валютные, являются формой межбанковского кредита, часто их так и называют — «межбанковские кредиты».

Классическая форма сделок на рынке межбанковских валютных кредитов или депозитов — заключение банками кредитного или депозитного договора. Составление разового договора требу-

ет больших затрат времени, поэтому банки, постоянно работающие на рынке межбанковских кредитов, заключают генеральное соглашение о сотрудничестве.

Генеральное соглашение не является кредитным договором, а лишь обозначает намерение банков, его подписавших, предоставлять друг другу кредиты. В соглашении оговариваются условия осуществления будущих кредитных или депозитных сделок (порядок заключения и оформления сделок, расчетов по ним, состав и форма необходимых документов, ответственность сторон, порядок разрешения споров, реквизиты банков и т.д.). При этом в соглашении обычно фиксируются электронные каналы связи, благодаря чему обмен документами осуществляется в кратчайшие сроки. После подписания такого соглашения банкам-партнерам достаточно согласовать сумму, срок и ставку и зафиксировать их в договоре. Благодаря электронному обмену документами нет необходимости везти кредитный или депозитный договор в другой банк.

На рынке межбанковских валютных кредитов или депозитов широко распространено использование корреспондентских счетов. Для оформления сделок банки заключают дополнительные соглашения к договору о корреспондентских отношениях. Чаще всего это соглашение об овердрафте, т.е. списании средств сверх остатка на счете в пределах установленного лимита под определенный процент. Другим дополнительным соглашением может быть соглашение о бронировании свободных ресурсов под оговоренную ставку на условленный срок. Иногда банк, желающий привлечь дополнительные средства, просто начисляет по остаткам на счетах лоро процентную ставку, хотя обычно по корреспондентским счетам проценты не начисляются. В то же время ставки по остаткам на корреспондентских счетах могут указываться в договоре об открытии счета.

В России рынок межбанковских валютных кредитов или депозитов начал формироваться в 1994 г. C самого начала российские коммерческие банки работали как на внутреннем, так и на мировом рынке межбанковских кредитов или депозитов. Однако в основном они выступали на мировом рынке в качестве чистых кре- горов. Это объяснялось недоверием западных банков к российским. К началу кризиса 1998 г. ситуация изменилась: банки России стали нетто-заемщиками на мировых рынках. После кризиса )бъем чистых требований российских коммерческих банков к банкам-нерезидентам стал быстро расти и к концу 2000 г. составил 5,2 млрд долл. Причем подавляющая часть чистых требований к иностранным банкам (4,4 млрд долл.) приходилась на корреспон

дентские счета[13]. В настоящее время ситуация снова изменилась: обязательства российских банков пред банками-нерезидентами превышают их требования.

Уполномоченные банки предоставляют валютные кредиты своим клиентам: предприятиям, организациям, физическим лицам. Ввиду повышенного риска большинство кредитов носит краткосрочный характер. Порядок предоставления кредитов в иностранной валюте не отличается от порядка предоставления рублевых кредитов.

Единственное исключение - кредиты в иностранной валюте могут предоставляться только в безналичной форме как юридическим, так и физическим лицам (Положение ЦБ РФ «О порядке предоставления (размещения) кредитными организациями денежных средств и их возврата (погашения)» от 31 августа 1998 г. № 54-П).

Под международными расчетами понимается система регулирования платежей по международным требованиям и обязательствам. Формы международных расчетов аналогичны внутренним, но имеют особенности: во-первых, они, как правило, носят документарный характер; вогвторых, международные расчеты унифицированы. При их проведении банки большинства стран, включая Россию, руководствуются Вексельной и Чековой конвенциями, принятыми в Женеве в 1930 и 1931 гг., а также изданными Международной торговой палатой (Париж) «Унифицированными правилами и обычаями для документарных аккредитивов (публикация МТП № 500 в редакции 1993 г.) и «Унифицированными правилами по инкассо» (публикация МТП № 522 в редакции 1995 г.). Ссылку на эти документы необходимо делать во внешнеторговых контрактах и поручениях банку на открытие аккредитивов и инкассовых поручениях.

Классическими и самыми распространенными в международных расчетах российских предприятий с зарубежными являются банковский перевод, документарный аккредитив и документарное инкассо.

Банковский перевод - это приказ банка, адресованный банку- корреспонденту в другой стране, о выплате по просьбе и за счет своего клиента-перевододателя определенной суммы денег иностранному получателю-бенефициару.

Аккредитив представляет собой обязательство банка (банка- эмитента) по указанию импортера произвести платеж экспортеру или акцептовать выставленную последним тратту (переводной вексель) на сумму стоимости поставленного товара и оказанных услуг против предъявленных продавцом документов. В аккредитивной форме расчетов могут участвовать несколько банков: банк- эмитент, который открывает аккредитив; авизующий банк, извещающий продавца об открытии аккредитива; банк, подтверждающий аккредитив; исполняющий банк, который оплачивает аккредитив, акцептует либо учитывает (покупает) тратту. В качестве авизующего, подтверждающего и исполняющего банка может выступать один и тот же банк.

Операция с аккредитивом проходит четыре основных этапа:

• Первый этап - импортер после получения извещения экспортера о готовности товара к отгрузке дает поручение своему банку (банку-эмитенту) открыть в согласованном с экспортером банке аккредитив на определенную сумму и на оговоренный срок в пользу экспортера. В поручении на открытие аккредитива он сообщает банку перечень документов, против которых могут быть выплачены суммы аккредитива.

• Второй этап - банк-эмитент открывает в банке экспортера или в другом согласованном банке аккредитив, после чего авизующий банк извещает экспортера об открытии аккредитива и в случае необходимости подтверждает его.

• Третий этап - экспортер, отгрузив товар, предъявляет банку, в котором открыт аккредитив, документы, перечень которых содержится в-контракте и поручении об открытии аккредитива, и получает против этих документов причитающуюся сумму платежа (она перечисляется на его счет).

• Четвертый этап - банк экспортера пересылает товарные документы банку-эмитенту, а тот вручает их импортеру, который возмещает банку сумму аккредитива.

В зависимости от характера ответственности банков аккредитивы могут быть отзывные и безотзывные, подтвержденные и неподтвержденные. Отзывный аккредитив может быть аннулирован или изменен досрочно как по указанию импортера, так и бан- ком-эмитентом. Такой аккредитив не обеспечивает интересы экспортера и на практике встречается редко. Безотзывный аккредитив не может быть изменен или аннулирован без согласия экспортера. Он представляет собой твердое обязательство банка- эмитента. Если какой-либо банк по просьбе банка-эмитента подтверждает безотзывный аккредитив, то такое подтверждение служит обязательством подтверждающего банка в дополнение к обязательству банка-эмитента по платежу или акцепту тратты. Для экспортера предпочтительным является безотзывный, подтвержденный аккредитив. Если банк-эмитент при открытии аккреди

тива переводит банку, исполняющему аккредитив, валютное покрытие, то аккредитив называется покрытым, а без перевода - непокрытым.

Операция документарное инкассо заключается в том, что экспортер дает своему банку инкассовое поручение, т.е. поручение получить от импортера определенную сумму валюты против передачи последнему Обусловленных во внешнеторговом контракте документов. Иначе говоря, экспортер через свой банк отправляет документы в банк импортера для инкассации (их выкупа).

Инкассовая операция проходит четыре основных этапа:

Первый этап — экспортер передает своему банку инкассовое поручение и приложенные к нему документы.

Второй этап — банк экспортера, принявший инкассовое поручение, направляет его вместе с документами банку-корреспонден- ту в стране импортера.

Третий этап - банк-корреспондент в стране импортера предъявляет документы импортеру и выдает их ему против указанной в инкассовом поручении суммы платежа или акцепта тратты.

Четвертый этап — полученную от импортера сумму платежа банк импортера переводит на счет банка экспортера, который, в свою очередь, зачисляет ее на счет экспортера.

Контрольные вопросы

1. Какие валютные операции выполняют коммерческие банки?

2. Какие валютные операции называются текущими (кассовыми, наличными)? Перечислите их виды.

3. Какие валютные операции называются срочными? Назовите их.

4. Какая валютная операция называется опционом?

5. Что такое валютный своп?