2. Рефинансирование коммерческих банков,
то есть предоставление центральным банком заимствований (кредитов) банкам в случаях, когда они испытывают временные финансовые трудности - важное направление деятельности центрального банка на открытом рынке.
В этом случае центральный банк выступает в качестве кредитора последней инстанции, иначе «банк» банков.Кредиты центрального банка предоставляются только устойчивым банкам, испытывающим временные финансовые трудности, и различаются в зависимости от:
· формы обеспечения (учётные и ломбардные);
· методов предоставления (двусторонние сделки и кредиты, предоставляемые на основе проведения аукционов);
· сроков предоставления (краткосрочные от 1 дня до 1 мес., среднесрочные 1-3 мес., долгосрочные 3-4 мес. и более);
· цели предоставления кредита (кредиты для завершения расчётов текущего дня, сезонные кредиты и др.)
Учётные (или дисконтные) кредиты предоставляются центральным банком кредитно-банковским институтам под учёт векселей, т.е. посредством покупки у банков векселей до истечения срока их погашения.
Рефинансирование в рамках дисконтной политики определяется следующими параметрами:
· требованиями к качеству принимаемых к переучёту векселей;
· лимитом переучёта, т.е. максимально возможным объёмом переучёта векселей для одного кредитного института;
· учётной ставкой центрального банка.
Ломбардные кредиты - это процентные кредиты, предоставляемые центральным банком коммерческим банкам под залог ценных бумаг. Как и учётные кредиты, ломбардные кредиты используются центральным банком в целях регулирования банковской ликвидности и воздействия на денежно-кредитную сферу.
Рефинансирование в рамках залоговой политики также имеет ряд требований:
· требования к качеству принимаемых к переучёту векселей;
· процент по залоговым кредитам;
· количественное ограничение залоговых кредитов.
В качестве залога при выдаче ломбардных кредитов обычно используются коммерческие и государственные ценные бумаги, отвечающие определённым требованиям центрального банка.
Как правило, в каждом центральном банке разработан перечень принимаемых в залог ценных бумаг (ломбардный список). Кредитополучатель сохраняет право собственности на депонированные в центральном банке ценные бумаги. Если кредит не погашается в срок, право собственности переходит к центральному банку.Сроки предоставления ломбардных (залоговых) кредитов могут колебаться от 1 дня до 4-5 месяцев. При необходимости срок кредита может быть увеличен. Наибольший удельный вес (более 80 %) в общем объёме рефинансирования центральных банков развитых стран сегодня занимают краткосрочные (корректирующие) кредиты, предоставляемые банкам на очень короткий срок при отсутствии у них других возможностей получения необходимых ресурсов.
Кредитные (депозитные) аукционы - широко используемая форма предоставления кредитов (приём в депозиты) центральным банком коммерческим банкам.
Существует следующий порядок проведения кредитных (депозитных) аукционов.
1. Потенциальные заёмщики направляют в центральный банк заявки с указанием желаемого объёма кредита (размещения депозита) и уровня процентной ставки по нему.
2. На основе полученных заявок центральный банк определяет общую сумму аукционных кредитов, сроки их предоставления и устанавливает минимальную сумму запрашиваемого кредита.
3. При определении исходной процентной ставки по предоставляемым кредитам используют 2 способа – американский и голландский.
4. При использовании американского способа выигрывают заявки, указавшие наиболее выгодную процентную ставку.
5. Во втором случае устанавливается минимальная процентная ставка, ниже которой заявки к участию не допускаются.
6. Все, указавшие ставку выше ставки отсечения, получают кредит по этой ставке пропорционально заявкам.
Помимо этого, политика рефинансирования может использоваться для того, чтобы путём изменения условий рефинансирования коммерческих банков влиять на ситуацию на финансовом рынке (структурное воздействие на рынок). Это оправдано, прежде всего, в условиях недостаточного развития рынка ценных бумаг.
Однако у рефинансирования как метода проведения структурных операций на открытом рынке (по сравнению с операциями с ценными бумагами) есть ряд особенностей, значительно снижающих его эффективность при воздействии на рынок:· во-первых, эффективность политики рефинансирования, в отличие от «независимого характера» операций с ценными бумагами, полностью зависит от желания или потребности банков в дополнительных ресурсах;
· во-вторых, эти инструменты являются менее точными и с позиций регулирования объёма ликвидности денежного рынка: трудно точно спрогнозировать как потребности в кредите, так и процентную ставку, им соответствующую;
· в-третьих, реализация, например, политики кредитной рестрикции путём ужесточения условий рефинансирования банков негативно отразится на кредитно-инвестиционном спросе со стороны реального сектора экономики;
· в-четвёртых, изменение ставок по кредитам центрального банка влечёт за собой изменение условий не только на денежном рынке, но и на рынке ценных бумаг. Повышение ставок на рынке, вызванное ростом ставок по кредитам центрального банка, снижает спрос на рынке ценных бумаг. (Для экономических субъектов более выгодными по сравнению с ценными бумагами, становятся депозиты, для банков – кредиты). В свою очередь, падение спроса на ценные бумаги ставит под угрозу обеспечение безэмиссионного финансирования дефицита государственного бюджета. Помимо этого, следующее за падением спроса на ценные бумаги снижение цен на них влечёт за собой рост доходности, что в перспективе увеличит выплаты из бюджета.
· свобода действий центрального банка при проведении той или иной политики рефинансирования ограничивается ещё и тем, что ставки центрального банка обладают так называемым «сигнальным эффектом», то есть служат информационным средством для делового мира о направлении действий центрального банка (рестрикция, экспансия).
Все отмеченные моменты уменьшают возможную широту диапазона, а также гибкость и оперативность рефинансирования как метода денежно-кредитного регулирования центрального банка, особенно при проведении долговременной денежно-кредитной политики.