<<
>>

6.4. Международная валютная ликвидность страны

Показателем международной валютной ликвидности является отношение официальных золотовалютных резервов страны к сумме годового товарного импорта. То есть, количественно данный показатель характеризует масштабы ликвидных резервов, которые могут использоваться для урегулирования требований и обязательств.

Высокие темпы роста импорта негативно сказываются на показателе международной валютной ликвидности страны.

Очень важен и качественный аспект международной валютной ликвидности – их пригодность для выполнения функции мировых денег. Следовательно, данный показатель определяет возможности использования официальных золотовалютных резервов страны для устранения разрывов в международных платежах и в качестве средств валютной интервенции. Могут использоваться и другие показатели международной ликвидности страны, например соответствие объема ре­зервов потребностям в них (количество ликвидных резервов по сравнению с объемом международных операций данной страны, сальдо платежного баланса, в том числе те­кущего, внешним долгом). Структура международной валютной ликвидности включает: иностранную валюту, золото, резервную позицию в МВФ (в СДР) - то есть официальные золотовалют­ные резервы, принадлежащие государству запасы (в слитках, монетах и иност­ранной валюте) в центральном банке и финансовых органах страны, а также средства в международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организа­циях.

Резервная позиция в МВФ (выражается в специальных правах заимствования (СДР)) означает право стра­ны-члена автоматически получать от Международного валютного фонда бе­зусловные кредиты в иностранной валюте в пределах 25 %-ной квоты, а также сумму, которую она сама предоставила взаймы МВФ.

Таким образом, основу международной валютной ликвидности составляют официальные золотовалютные резервы страны.

Принципами управления резервами иностранной валюты Национальным банком Республики Беларусь определено, что 63% резервов создается в долларе США, 25% – в евро, и 12% в прочих валютах.

Обычно структура валютных резервов строится с учетом долгосрочных перспектив. Поэтому преобладание у нас в резервах доллара США свидетельствует о его главенствующей роли в инвестиционных стратегиях. В то же время, текущие курсы валют друг к другу не имеют никакого значения для инвестиционных стратегий. Следовательно, изменять структуру валютных резервов в зависимости от курсовых колебаний резервных валют нецелесообразно.

В 2003г. Республика Беларусь имела золотовалютные резервы около 500 тыс. долл., показатель международной валютной ликвидности составлял – 0,5 мес. импорта, что значительно отличалось от соответствующих показателей стран Европы.

Таблица 6.4.1. Официальные золотовалютные резервы стран в 2003году*

Страна 2003год
Млрд. долл. Мес. импорта
Республика Беларусь 0,496 0,5
Российская Федерация 74,095 10,9
Украина 6,757 3,5
Великобритания 42,374 1,3
Германия 56,446 1,1
США 88,497 0,8
Франция 35,244 1,1
Япония 664,569 20,8
Литва 3,382 4,2
Латвия 1,446 3,3
Польша 32,751 5,8

*Бюллетень банковской статистики, 2005,№4, с.188

На 1.01.2004г. международные резервные активы в Республике Беларусь составляли 894 млн. долл., на 1.01.2005г. – 1046,8 млн. долл. США, а на 1.07.2005г. их значение уже составило 1458 млн. долл. (Из них 79% приходилось на резервные активы в иностранной валюте).

Рисунок 6.4.1. Динамика международных резервных активов Республики Беларусь (в национальном определении) в 2004-2005гг.

Международные резервные активы Республики Беларусь на 1.01.2006г. составили 1584,9 млн.долл. США ( их величина в 1,9 раза превысила верхнее значение, установленное в Основных направлениях денежно-кредитной политики на 2005г). Однако, несмотря на их рост, международные резервные активы остаются недостаточными, и, в настоящее время, обеспечивают, по-прежнему, чуть более 1 месяца стоимости импорта. То есть, показатель международной валютной ликвидности страны, который имеет очень важное значение для оценки степени ее платежеспособности (ответственности по своим обязательствам), крайне низок. В то же время, Республика Беларусь имела по состоянию на 1.07.2005г. совокупный внешний долг – 4661,7 млн. долл., 72% которого приходилось на краткосрочные обязательства. За счет международных резервных активов страна может обеспечить выполнение лишь 43% краткосрочных обязательств по внешнему долгу.

Известно, что величина международных резервных активов страны должна составлять не менее стоимости объема трех – четырехмесячного импорта. Поэтому, Национальному банку в дальнейшем целесообразно наращивать международные резервные активы. В этой связи встает вопрос о необходимости сохранения в перспективе порядка обязательной продажи части валютной выручки субъектами хозяйствования.

В настоящее время норматив обязательной продажи составляет у нас в стране 30%. В РФ в ноябре 2004г. данный норматив был снижен до 10%. Однако у нас в стране в условиях концентрации валютных ресурсов от экспорта товаров у ограниченного количества субъектов внешнеэкономической деятельности такая величина норматива не сможет гарантировать обеспечение стабильного предложения иностранной валюты на рынке.

Необходимость сохранения обязательной продажи части валютной выручки подтверждается использованием ее в течение 20 лет западноевропейскими странами после введения обратимости своих валют (1958г.), а также введением данной меры в начале 90-х гг. бывшими социалистическими странами Восточной и Центральной Европы.

В зависимости от состояния валютной конъюнктуры на различных исторических этапах почти все страны мира практиковали обязательную продажу валютной выручки, причем, не только частичную, но и 100%. В настоящее время требование обязательной продажи экспортной валютной выручки установлено в 72 странах-членах МВФ. Из них в 42 государствах экспортеры обязаны продавать 100% валютной выручки, а в 33 государствах обязательная продажа составляет от 25до 80%.

Необходимо отметить, что в 1995-1996гг. институт обязательной продажи валютной выручки существовал в 95 странах, то есть, менее чем за 10 лет порядок обязательной продажи был отменен в 23 странах. За время действия обязательной продажи валютной выручки основной валютой расчетов по экспортным контрактам (до 80%) в этих странах стали национальные валюты. При столь высоких долях национальных валют в расчетах по экспорту отмена обязательной продажи валютных поступлений в условиях макроэкономической стабилизации и высокой конкурентоспособности товаров явилась чисто техническим мероприятием.

<< | >>
Источник: ОРГАНИЗАЦИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РБ. Лекции. 2016

Еще по теме 6.4. Международная валютная ликвидность страны: