<<
>>

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Основываясь на проведенном исследовании и полученных результатах можно сделать ряд выводов и рекомендаций.

Анализ имеющихся в научной литературе трактовок финансовых институтов позволяет нам предложить более полное расширенное определение института финансового посредничества.

Это совокупность специализированных финансовых и иных организаций, выполняющих посреднические функции в трансформации сбережений населения в инвестиционный капитал, а также совокупность сложившихся при этом «правила игры» на финансовом рынке. В эти «правила игры» входят как официальные, установленные в законодательном порядке, обычаи делового оборота, определенные кодексом корпоративного поведения, так и неформальные нормы и правила, стихийно складывающиеся в российских условиях.

В ходе исследования отношений, возникающих между финансовыми посредниками и владельцами сбережений (инвесторами) и характеризующих способы финансирования инвестиционного проекта было установлено, что при одновременном выполнении следующих условий:

финансовый посредник сочетает функцию аккумулирования сбережений с функцией вложения в конкретный инвестиционный проект;

владельцы сбережений выступают как соинвесторы в инвестиционном проекте и получают доход от участия в конкретном инвестиционном проекте можно выделить из общей совокупности финансовых посредников финансово- инвестиционных посредников. В этом случае инвестор получает доступ к распределению прибыли от конкретного инвестиционного проекта, точнее, положительные или отрицательные результаты деятельности финансового посредника напрямую отражаются на инвесторе.

Анализ современной инфраструктуры российского финансового рынка свидетельствует о том, что в деятельности субъектов посредничества всех направлений присутствует элемент финансово-инвестиционного посредничества.

Деятельность финансовых посредников, по сути, сводится к аккумулированию небольших сбережений многих мелких владельцев (инвесторов) и последующему долгосрочному инвестированию аккумулированных средств, то есть формированию инвестиционного капитала путем трансформации сбережений.

Следовательно, исходя из сущности финансовых посредников, можно выделить основную их функцию - трансформационную.

Финансовые посредники не только обеспечивают преодоление разрыва между вла- дельцами свободных денежных ресурсов и их потребителями, но и взаимовыгодно уравновешивают интересы участников инвестиционного процесса. Инвестиционный механизм должен не только трансформировать сбережения в инвестиции, но и поддерживать их гибкое равновесие, учитывая интересы противоположных сторон этого процесса. Таким образом, балансирование интересов участников экономического процесса, прежде всего сберегателей и инвесторов, также является функцией финансовых посредников в инвестиционном механизме. Таким образом, выделена еще одна функция финансовых посредников - трансформационно-балансировочная. Данная функция является частным случаем балансирования, согласования интересов участников всего экономического процесса в особой сфере этого процесса - сфере сберегателей и инвесторов.

Финансовые посредники обеспечивают диверсификацию вложений, что позволяет добиться экономического эффекта в виде уменьшения рисков инвесторов без ущерба для доходности вложений. Диверсификация вложений в цепные бумаги различных эмитентов позволяет снизить несистематические риски, то есть риски недополучения доходов или потери инвестиций в результате неблагоприятных результатов деятельности отдельных компаний или отраслей экономики. Большое значение данный фактор имеет в усло-виях развивающегося рынка, где специфические риски конкретных ценных бумаг обычно выше, и, таким образом, диверсификация приобретает еще большую ценность. Таким образом, еще одной функцией финансовых посредников является - транс- формационно-диверсификационная.

Развитие института финансового посредничества может содействовать решению важнейших социально-экономических проблем страны, включая: размещение накоплений населения на условиях позитивной реальной доходности и диверсификации рисков, вовлечение долгосрочных внутренних инвестиционных ресурсов на нужды развития экономики, повышение эффективности финансовой системы за счет конкуренции на рынке услуг финансовых посредников, установление партнерских отношений между бизнесом и обществом.

Социальную направленность имеют некоммерческие кредитные организации и союзы, через которые происходит вовлечение самого населения в активное производительное использование своих сбережении, пробуждение его самостоятельности и самоорганизации, их правовое и организационное оформление. В этом случае проявляются самодеятельность и самоорганизация населения. Поэтому выделена еще одна функция финансовых посредников, мобилизующих средства населения, - социально-экономическая.

Проведенные исследования финансового поведения населения позволяют определить сберегательное, кредитное и инвестиционное поведение и выделить мотивы, лежащие в основе каждого из них. Финансовое поведение населения определяется соотношением сбе- регательного, кредитного и инвестиционного поведения; сберегательное поведение обусловлено стремлением получить стабильный доход при минимальном риске и следовании концепции будущей стоимости денег; в основе кредитного поведения лежит инфляционное ожидание; в основе инвестиционного поведения лежит стремление индивида получить максимально возможную в данной ситуации доходность, но при этом учитывается соответственно высокий уровень риска вложения; устойчивая связь поведенческих характеристик образует стратегию финансового поведения, а финансовое посредничество способствует формированию комбинации стратегий.

Традиционная схема финансового посредничества предполагает прямую трансформацию аккумулированных средств в инвестиционный капитал. Коммерческие банки помимо прямой трансформации, осуществляют косвенную или сложную трансформацию средств в инвестиционный капитал, так как программы кредитования населения помимо возврата основной суммы долга, предполагают уплату процентов за использование заемных средств. Поэтому, можно говорить о привлечении банком дополнительных ресурсов в виде платы за потребительский кредит и увеличении капитала самого банка, потенциально трансформируемого в инвестиционный капитал.

Выработанные в ходе исследования рекомендации имеют практическую значимость и могут быть использованы при формировании стратегии развития института финансового посредничества в России.

На основании проведенного исследования нами предложен поэтапный механизм трансформации средств населения в инвестиционный капитал через финансовых посредников.

На первом этапе в целях стимулирования развития института финансового посредничества, ориентированного на работу с населением, требуется гибкая и сформировавшаяся институциональная среда, отличающаяся многообразием универсальных финансовых посредников как простейших, так и более сложных их форм.

Второй этап должен способствовать восстановлению доверия населения к финансовой системе в целом и финансовым посредникам в частности. Практика показывает, что в случае принятия специальных мер по повышению доходности от инвестиции на финансовом рынке в сочетании с просветительской деятельностью среди населения (главным образом по каналам телевидения), а также наличия специального нормативно-право-вого обеспечения инвестиционного процесса, можно быстро изменить его негативное отношение к инвестициям на противоположное.

Третий этап должен характеризоваться дальнейшим развитием финансовых посредников с точки зрения трансформации ими инвестиционного капитала. На данном этапе необходимо организовать мониторинг объективных количественных критериев зрелости института финансового посредничества, при этом важно отслеживать не только уровень капитализации, но и объемы привлеченного капитала, а также эффективность использования мобилизованных средств и способность обеспечить эффективное комплексное обслуживание инвесторов.

Помимо теоретических аспектов, изложенных выше, особое внимание уделено практической значимости вопроса. В работе рассмотрена актуальная проблема трансформации сбережений населения в инвестиции в рамках системы так называемых финансовых посредников.

Если вдуматься в существо рассматриваемой в работе темы, то речь идет не просто о трансформации сбережений населения в инвестиции, а практически о нечто большем - о вовлечении населения (общества, граждан) в активную экономическую сферу деятельности. В этой связи при разработки темы был принят системный подход к рассмотрению всех смежных вопросов, касающихся данной темы.

В связи с этим решены следующие теоретические и практические задачи.

Систематизированы на основе анализа и обобщения российского и зарубежного опыта, вопросы относящиеся к проблеме финансового посредничества в трансформации сбережений населения в инвестиции. Предпринимательские организации в интересах решения задач консолидации сбережений в инвестиционные ресурсы системно субординированы соответствующей инвестиционной схемой при определяющей роли банков.

В состав такой схемы включены: инвестиционные фонды, включая паевые инвестиционные фонды, страховые общества, ипотечно-строительные компании, пенсионные фонды и др.

Обобщены теоретические аспекты посреднической деятельности и конкретизированы применительно к поставленной задаче.

Разработаны и предлагаются меры по обеспечению взаимодействия и координации действий в рамках общественно-рыночных отношений, направленных на консолидацию и вовлечение населения в активную экономическую деятельность на основе проведения соответствующей работы с клиентами, включая повышение финансовой грамотности населения.

Эти положения предложены в основу регулирования взаимоотношений в рамках финансово-посреднического сообщества при доминирующей роли банка.

Обобщены определяющие теоретические и практические аспекты инвестиционной деятельности в современных условиях. Систематизированы основные каналы инве-стирования и место в этой системе посредничества, задачи нацеленные на привлечение сбережений населения. Проведена оценка рынка сбережений населения, которые уже ох- вачены банковской системой и потенциальный объем средств находящихся у населения (около 177 млрд. долл.).

При этом надо создать условия, чтобы указанные выше средства использовались банками по предназначению, т. е. на долговременное кредитование и инвестирование реального сектора экономики, а не по собственному усмотрению коммерческих банков и, прежде всего, Сбербанком РФ, где в основном сконцентрированы сбережения населения.

Поскольку проблема инвестиций, сбережений находится в тесной привязке с общеэкономической ситуации в стране, в работе проведен анализ состояния российской экономики в настоящее время и в перспективе. Этот анализ проведен в двух плоскостях: по данным официальной статистики «Госкомстата» и по данным российских государственных, коммерческих, экспертных, научных, в том числе РАН, зарубежных институтов, СМИ и других доступных источников, о реальном состоянии экономики. Эти (последние) данные с объективных позиций лишенные политизированности, позволяют более объективно оценить экономическую ситуацию и сделать адекватные выводы о тех мерах, которые должны быть приняты и способствовать трансформации сбережений населения в инвестиции.

Рассмотрены вопросы связанные с привлечением вкладов: развитие банковской системы (40 млн. россиян физически не имеют доступа к банковским терминалам), развитие технологических банковских услуг (например, телебанкинг), обеспечение полноценной системы, по примеру западных стран, страхования вкладов, введение банками нормальной тарифной политики (цель должна быть не «извлечение прибыли», как постулируется в Законе о Банках и банковской деятельности); внедрение системы повышения финансовой грамотности населения (в развитых странах этому уделяется большое внимание); внедрение системы работы с клиентами (CRM).

Прежде всего надо решить главный вопрос: создание условий к тому, чтобы банки сфокусировались на инвестиционной проблеме, чтобы они перестали руководствоваться своей узко прагматичной, циничной целью - «извлечение прибыли», сформулированной, как отмечалось, в основополагающем нормативном документе ЦБ РФ. Банк должен повернуться лицом к долгосрочному кредитованию, к участию в решении социальных задач, обслуживанию населения цивилизованным образом. В этой связи для банков, естественно должны быть созданы все необходимые условия, это:

льготные налоговые условия для банков участников инвестиционных проектов;

комплексное решение вопросов, нацеленных на развитие крайне низкой капитализации банков, банковской системы;

преодоление ситуации, когда в экономике существует разрыв между производст- венной и финансовой сферами; значительное устойчивое превышение уровня процентных ставок над уровням эффективности применения капитала в производстве.

- радикальное реформирование надзорной системы, системы отчетности.

Как следствие всего перечисленного - сосредоточить особое внимание на кадровой работе с персоналом банком, нацеленной на его профессионально аналитическую подготовку прежде всего руководящего уровня банков.

Следует отметить, что в экономике, как любой сложной системе все взаимосвязано и отдельные, частные фрагментарные решения желаемого эффекта не дают. Именно по этому, при решении достаточно «частного» вопроса о трансформации сбережений населения в инвестиции, автору работы пришлось принять и проанализировать весь спектр проблем с ним связанных. Речь идет прежде всего о населении, об обществе, о котором в политических и экономических проблемах часто забывают. Поэтому особое внимание уделяется вовлечению человека, населения, общества в активную экономическую деятельность (в сочетании с личными интересами).

Более того, приведенное выше соотношение оценок финансовых составляющих таких как Стабфонд, Золотовалютные резервы, возвращенная часть выручки, внешние заимствования, финансы элиты, которая уже разместила свои накопления часто не связывая их с инвестициями в нашем понимании, несопоставимы с весьма ограниченными возможностями накоплений населения. Поэтому кардинально решить вопрос о восстановлении реального сектора экономики абсолютно невозможно без вмешательства государства.

Понимая это, тем не менее, именно активизацию вовлечения народа в экономическую деятельность следует признать приоритетным перед прагматическим подходом к участию в данном процессе - привлечению средств населения. Тогда это - и доверие к банкам, финансовому рынку, системе, в том числе политической системе. Доверие это рождается на базе улучшения экономического положения и качества жизни населения. Рядовой гражданин быстро среагирует на адекватность социально-экономических целей государства его личным интересам. Так производится обратная связь в этой комплексной проблеме.

Таким образом, обобщая все вышесказанное, мы можем сделать вывод, что развитие финансового посредничества является одним из наиболее перспективных направлений реструктуризации финансового рынка России. Создание сбалансированной и эффективного механизма финансового посредничества в России будет свидетельствовать о кардинально новом этапе развития финансового рынка России.

<< | >>
Источник: Слободина Марина Юрьевна. БАНКИ В СИСТЕМЕ ТРАНСФОРМАЦИИ СБЕРЕЖЕНИЙ НАСЕЛЕНИЯ В ИНВЕСТИЦИИ. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Москва, 2007. 2007

Еще по теме ЗАКЛЮЧЕНИЕ: