Вступление к финансовым отчетам

Все компании, занимающиеся бизнесом, должны составлять финансовые отчеты через определенные промежутки времени, обычно раз в год, для того чтобы показывать те изменения, которые произошли с момента выпуска последнего отчета.

Финансовые отчеты предприятия, обычно называемые «годовой отчетностью», являются основным доказательством общей жизнедеятельности компании и ее способности погасить любые предоставляемые ей кредиты. Понимание значимости информации, которую они содержат, является очень важным аспектом для баи ка-кредитора. Почти наверняка вы изучаете (или изучите) финансовые отчеты в других курсах, но мы собираемся представить их с точки зрения базовой бухгалтерской методики и терминологии.

Форма баланса

Горизонтальные балансы

Традиционной формой баланса является горизонтальное расположение статей, в которой информация размещается на противоположных сторонах страницы (см. табл. 14.1). Пассивы показаны слева, а активы - справа. Обе стороны должны сводиться к одинаковому итогу

Активы разделены на две группы: основные средства и оборотные средства. Основные средства охватывают те позиции, которые бизнес сохранит в собственности на значительный промежуток времени, обычно на несколько лет, для того чтобы работать в выбранной области. Они могут включать в себя помещения, оборудование, транспортные средства и т. п. Оборотные средства состоят из краткосрочных активов бизнеса, которые быстро оборачиваются. Например, товары на складе магазина постоянно оборачиваются, так как товары продаются и заменяются новыми, купленными у поставщиков.

Таким образом, разница между основными и оборотными средствами заключается в их ликвидности, т. е. периоде времени, в течение которого они находятся в бизнесе. Тоже самое относится и к пассивам, которые разделены натри категории: капитал, долгосрочные обязательства и текущие обязательства. Капитал является наиболее долгосрочным пассивом. Он представляет собой средства, которые собственники вложили в бизнес. Такие статьи, как задолженность кредиторам и банковский овердрафт, представляют собой денежные средства, которые компания должна выплатить через короткий промежуток времени, и поэтому они составляют наиболее ликвидную категорию текущих обязательств.

Данный баланс составлен так, что наиболее ликвидная часть отражена в нем в последнюю очередь. Но иногда все бывает представлено наоборот, так что оборотные средства и текущие обязательства показывают в начале, в верхней части соответствующих колонок.

Таблица 14.1. Простой «горизонтальный» балансовый отчет

Линейные балансы

Альтернативная линейная, или вертикальная, форма балансов является сейчас более популярной.

Используя те же цифры, что и в традиционном двустороннем балансе, мы можем представить их в вертикальной форме (см. табл. 14.2).

Таблица 14.2. Простой «линейный» баланс

Используемый капитал Капитал

Акционерный капитал              10 000

Долгосрочные обязательства              5 000

Кредит с фиксированной датой погашения              15 ООО

Использование капитала Основные средства

Помещения              12 000

Оборотные средства Дебиторская задолженность              1 500

Товары на складе              2 ООО

Кассовая наличность              500

4 000

Минус текущие обязательства: кредиторская задолженность              I ООО

чистые текущие активы              3 ООО

15 000

Мы привели типичный пример, хотя возможны и другие варианты. Вы увидите, что используя эту форму, обе его части опять придут к одному и тому же итогу, так же как и во всех других случаях, с той лишь разницей, что этот суммарный итог отличается от того, который показан в горизонтальной форме баланса. Это объясняется тем, что текущие обязательства вычитаются из активов («использование капитала»), вместо того, чтобы прибавляться к пассивам («используемый капитал»).

Табл. 14.3 представляет годовой баланс типичной промышленной компании. Компания Acme Manufacturing Company Ltd. является частной компанией с ограниченной ответственностью, производящей ряд металлических изделий для продажи машиностроительным предприятиям. Заметьте, что в этом случае среднесрочные и долгосрочные обязательства выделены в отдельную категорию, так же как и текущие обязательства, наряду с активами.

Баланс: активы

Сейчас мы собираемся рассмотреть баланс по частям. По мере чтения текста обращайтесь к табл. 14.3. Раздел активов показывает, как фирма использует средства, находящиеся в ее распоряжении.

Основные средства

Основные средства представляют собой долгосрочные инвестиции, позволяющие осуществлять деятельность фирмы в выбранной области.

Реальные основные средства. Большую часть основных средств Acme Manufacturing Company, как и у многих других компаний, составляют реальные основные средства. Они включают в себя землю, оборудование, имущество и инвентарь, а также транспортные средства. Сразу после покупки все вышеперечисленное отражается в балансе по покупной цене. Однако с течением времени их стоимость не будет той же: оборудование, транспортные средства и прочее изнашивается и уменьшается в цене, до тех пор пока в конце концов совсем не обесценивается. Таким образом, каждый год необходимо делать резерв на износ и амортизацию для списания их балансовой стоимости, вычитая соответствующие суммы.

С другой стороны, земля и здания, за исключением земли, взятой в краткосрочную аренду, могут повыситься в цене, отражая нормальную

общую тенденцию роста стоимости собственности. То же можно сказать и о других активах, если они не подвержены износу и амортизации.

Таблица 14.3. Баланс Acme Manufacturing Company Ltd.

Acme Manufacturing Company Ltd. 69 Orrell Street, Wethetfield, Greater Manchester Баланс на 31 декабря 19-3 года

Основные средства

Фригольд (земля с правом безусловной собственности) Завод, оборудование, имущество и инвентарь

ф. ст. 34 000

72 200 20 800 5 000 132 ООО

(минус амортизация) Транспортные средства (минус амортизация) Cooi/w///(репутация, контакты, клиенты)

Оборотные средства Наличные средства Дебиторы Запасы сырья Готовые изделия Незавершенное производство

Текущие обязательства Кредиторы Покупка в рассрочку Текущее налогообложение Текущие дивиденды Банковские кредиты

Оборотные средства (нетто)

Средне- и долгосрочные обязательства Кредиты на срок более 5 лет

Профинансировано из Капитал

7 700 124 600 27 300 41 800 30 800

232 200

77 500 23 300 6 000 4 000 25 300 136 100

96 100

60 200 167 900

15 000 152 900 167 900

Счет прибылей и убытков

В то время как активы периодически переоцениваются, их реальная стоимость заносится в баланс. Обычно это делается не каждый год. Зна-

чительный «скрытый резерв» может быть создан в случае, если возрастающие в цене активы не переоценивались в течение ряда лет.

Банк-кредитор обычно хочет сравнить «балансовую стоимость» основных средств с их «рыночной стоимостью». Если амортизация и переоценка вычислены надлежащим образом, разница в стоимости не должна быть слишком большой.

«Нереальные» («неосязаемые») активы. Они также могут быть показаны как основные средства, хотя иногда бывают представлены вбалансо- вом отчете отдельной категорией. С практической точки зрения это активы, которые имеют «балансовую стоимость», но которые будет трудно или иевозможноучесть при ликвидации. Они включаюттакие статьи, как фиктивные активы, «добрую волю», патенты и торговые марки. Первая статья - фиктивные активы - вкл ючаетрасходы по созданиюкомпании, например скидки на эмиссию акций в новой компании с ограниченной ответственностью, а также отрицательные сальдо в счете прибылей и убытков, в котором показаны суммарные убытки от неприбыльных коммерческих операций. Они представляют денежные средства, которые должны быть отражены где-то в балансе. Очевидно, что эти активы не могут быть проданы в случае ликвидации фирмы, так как не имеют оценочной стоимости. Они должны быть списаны.

Если речь идет о фирме, которая покупается как действующее предприятие, в балансе часто будет встречаться статья goodwill («добрая воля»). Она представляет сумму, которая была уплачена за репутацию и связи предприятия сверх стоимости активов. Арифметически это выглядит как разница между общей ценой, заплаченной за фирму, и «балансовой стоимостью» активов на момент покупки. Чем прибыльнее бизнес, тем выше назначаемая продавцом стоимость «доброй воли». Для успешно действующих предприятий обычной практикой считается списание стоимости и доброй воли за определенный промежуток времени за счет отчислений из нераспределенной прибыли. Однако часто этого не делают, и та же сумма по этой статье появляется в балансах из года в год, хотя она уменьшается из-за инфляции. Вы должны помнить, что цифра по статье «добрая воля» представляет собой то, что было заплачено за фирму, когда ее купили. Но не обязательно существует прямая связь этой цифры с тем, что может быть выручено от продажи бизнеса в данный момент, поэтому банк чаще всего не принимает во внимание ее величину, указанную в балансе.

Патенты и торговые марки тоже рассматриваются как нематериальные активы, когда вносятся в баланс. Очевидно, что единоличное право использовать хорошо известную торговую марку или производить товары по запатентованному дизайну является активом фирмы. Стоимость приобретения таких прав может быть отражена в балансе. Однако эти статьи имеют реальную ценность только до тех пор, пока бизнес приносит прибыль. Как много можно получить, продавая право применять запатентованную технологию, если она нерентабельна, или право использовать торговую марку, которая ассоциируется с непродаваемыми товарами?

Из-за вопросов, которые всегда должны возникать по поводу рыночной стоимости нематериальных активов, банк-кредитор обычно предпочитает исключить их из своей калькуляции, когда оценивают стоимость предприятия. Если эти статьи вычитаются из той части, где отражены активы, аналогичные вычеты необходимо сделать и из пассива. Как мы увидим, это делается за счет уменьшения суммы, отражающей стоимость капитала, вложенного в фирму ее владельцами.

Оборотные средства (текущие активы)

Оборотные средства представляют для банка важное значение, так как если рассматривать их вместе с текущими обязательствами, они показывают степень ликвидности предприятия в его повседневной деятельности. Другими словами, если текущие активы превышают текущие обязательства, бизнес считается ликвидным, и его долги могут быть погашены в случае необходимости. Если же текущие обязательства превышают текущие оборотные средства, бизнес неликвиден. Изыскивая средства для своевременной выплаты долгов, вы рискуете столкнуться с многочисленными трудностями.

Проблемы ликвидности являются причиной банкротств многих предприятий, действующих успешно во всех других отношениях. Важность поддержания адекватного уровня ликвидности часто недооценивается, и часто слишком большие деньги вкладываются в основной капитал за счет текущих активов. Рассмотрим компанию, которая истратила 100 ООО ф. ст на закупку нового оборудования, но даже частью этой суммы в размере 500 ф. ст., необходимых на оплату счета за топливо, невозможно будет воспользоваться. В случае отсутствия у компании каких-либо других ликвидных фондов, поставщик топлива может потребовать ликвидации компании, чтобы получить свои деньги. Текущие активы включают в себя следующее:

Наличные средства. Эта цифра включает в себя как наличные деньги, так и кредитовые остатки по банковским счетам. Если баланс показывает очень большую сумму по этой статье, банк может заинтересоваться, не было ли это сделано с какой-то специальной целью. Компания с хорошо налаженным управлением, ориентируясь на необходимую ликвидность, имеет минимум наличных средств, так как свободные средства не приносят прибыли.

Инвестиции. Они могут быть записаны по себестоимости или по текущей рыночной цене. Важно знать, какой метод оценки использовался, если решено подсчитать ликвидационную стоимость предприятия в случае его ликвидации.

Должники. Эта цифра показывает денежные средства, которые клиенты должны компании за купленные в кредит товары или услуги. Состав суммы этой статьи следует проверить, чтобы убедиться, что сумма распределена между несколькими разными покупателями. Компания считается очень ненадежной, если один или два клиентадолжны ей крупные суммы денег, так как в случае, если клиенты не смогут заплатить, компания рискует обанкротиться. Банк захочет проверить, что система взимания долгов является удовлетворительной и за порядком предоставления кредита сушествует адекватный контроль. Важно свести к минимуму случаи невозвращения кредитов.

Товары на складе и незавершенная продукция (полуфабрикаты). С вашей точки зрения, предпочтительно рассматривать эти цифры отдельно, так как вам, наверное, захочется ознакомиться с ними более подробно. Следует знать метод оценки, так как он является существенным фактором обеспечения достоверности полученных цифр. Всегда существует опасность того, что большая или меньшая часть указанных товаров на складе нереализуема, и это должно быть проверено.

Баланс: пассивы

Так же как и активы, пассивы могут быть удобно сфуппированы вместе под различными заголовками. Существует три основные категории: капитал, среднесрочные и долгосрочные обязательства и текущие обязательства.

Собственный капитал и резервы

Этот раздел балансового отчета показывает владельцам предприятия его «балансовую стоимость». Если бы компания была ликвидирована и все активы распределены по их балансовой стоимости, этот раздел показал бы, сколько останется на выплату владельцам после того, как будут удовлетворены все остальные стороны. Этот раздел состоит из следующих статей:

Собственный капитал. В случае единоличного владения или товарищества это будет сумма наличных, вложенных в бизнес владельцами. Эта цифра корректируется каждый год с учетом прибыли, остающейся у фирмы, или покрытия убытков после подсчета прибыли учредителей. Что касается компании с ограниченной ответственностью, этот раздел будет отражать номинальную стоимость выпущенного акционерного капитала, что является совокупной номинальной стоимостью общего количества акций, действительно выпущенных компанией. Не следует путать с «уставным капиталом», который представляет собой максимальное количество акций, которое было разрешено уставом компании, но не все они могут быть выпущены, как и номинальная стоимость «выпущенных акций», показанных в балансе, несопоставима непосредственно с их рыночной ценой. Рыночная стоимость важна для держателей акций, которые хотят продать имеющиеся у них акции, но не для компании.

Счет прибылей и убытков. В отличие от единоличного владения и товарищества, компания с ограниченной ответственностью, для того чтобы отразить нераспределенную прибыль, не просто корректирует сумму, указанную как капитал в ее балансе. Окончательное сальдо ее накопленных прибылей и убытков, если оно располагается в приходной части, показано какотдельная статья послесуммы акционерного капитала. Сумма нераспределенной прибыли продолжает принадлежать акционерам и накапливается на случай ликвидации по балансовой стоимости.

Резервы. Они могут состоять из «капитальных» резервов или резервов, созданных компанией из прибыли, хотя сейчас и не требуется представлять эти две категории отдельно. «Капитальные» резервы появляются тогда, когда осуществляется корректировка оценки основных средств, например переоценка зданий и помещений компании. Для того чтобы сохранить баланс в равновесии, сумма переоценки должна быть отражена в его обеих частях. Резервы, полученные компанией из прибыли, создаются путем перевода средств со счета прибылей и убытков, когда нераспределенная прибыль откладывается для того, чтобы финансировать будущее развитие или расщирение предприятия. Вы не должны думать, что нераспределенная прибыль представляет собой свободные средства, доступные для трат или распределения по желанию. Резервы «подытоживаются» в активе баланса, и там же показывается любой излишек наличных средств.

Резервы могут быть также созданы для покрытия непредвиденных или специфических обязательств, таких, как необходимость замены изношенного оборудования или согласованное обязательство выплатить акционерам дивиденды из прибыли предыдущего года. Эти виды резервов не относятся к капиталу, до тех пор пока они не представляют нераспределенные средства владельцев, оставленные в бизнесе. В результате они учитываются где-то в другом месте баланса. «Резервные активы» обычно показываются как вычет из стоимости соответствующего актива. «Резервы на покрытие долга» тоже обычно показываются как текущие обязательства или иногда как среднесрочные обязательства, если выплата не будет сделана в течение длительного промежутка времени.

Среднесрочные и долгосрочные обязательства

Обязательства, которые отражаются в этом разделе, имеют долгосрочный характер, например ипотечные кредиты, облигации и ссуды. Они будут рассматриваться как «заемный капитал». Вы потребуете информацию относительно сроков погашения любой статьи, отраженной в балансовом отчете потенциального заемщика, а также подробное описание любого актива, предназначенного для обеспечения обязательства. При ликвидации получавший обеспечение кредита кредитор имеет право забрать предназначенную для него часть имущества. Это, конечно, выгодно для кредитора, так как увеличивает возможность возвращения его средств в полном объеме. Обычные кредиторы не имеют такого преимущества, так как убытки, являющиеся результатом разрыва между обязательствами компании и оставшимися активами, лягут на них тяжким бременем.

В вертикальной форме баланса среднесрочные и долгосрочные обязательства могут быть показаны как дополнение к статье пассивов (ис точники используемого капитала) или как сокращение статьи активов (использование капитала). Изтабл. 14.3 вы увидите, что именно последний вариант был принят для Acme Manufacturing Company.

Текущие обязательства

Текущие обязательства - это обязательства, которые подлежат выплате или будут подлежать выплате в ближайшее время. Они показывают размер обязательств, выполнение которых фирма приняла на себя в ближайшее время. Как мы уже говорили, отношение между текущими активами и текущими обязательствами определяетликвидность компании.

Кредиторы. Эта статья представляет средства, подлежащие выплате поставщикам за товары, купленные в кредит. Вы захотите узнать содержание основных статей, которое отражают эти цифры и показывают, распределена ли общая сумма долга между многими кредиторами или сумма подлежит выплате небольшому числу поставщиков.

Сумма кредиторской задолженности может быть сравнима с суммой, показывающей дебиторскую задолженность. Как правило, для предприятия не желательно задолжать своим кредиторам больше, чем ему должны его дебиторы. Однако и здесь существуют исключения, и многое зависит от характера бизнеса. Например, супермаркет осуществляет большую часть своих продаж за наличный расчет, поэтому здесь не может быть большой суммы, должной ему дебиторами; и, наоборот, поставки здесь будут сделаны в основном в кредит.

Покупка в рассрочку. Любые обязательства при покупке в рассрочку рассматриваются как текущие обязательства, хотя полная сумма вряд ли должна быть выплачена единовременно. Это иногда искажает очевидную ликвидность тех фирм, которые серьезно зависят от отсроченных выплат за покупки, как в случае, например, с транспортными подрядчиками, которые обычно финансируют покупку транспортных средств именно таким образом. При ликвидации долг за покупку в рассрочку имеет большое значение, так как «неоплаченные» кредиторы будут иметь право изъять из ликвидируемых активов то, что ими оплачено, уменьшая таким образом средства, которые предназначены обычным кредиторам, не имеющим обеспечения своих кредитов.

Ссуды. В этом разделе будут представлены кредиты, полученные из внешних источников, включая банковские кредиты и овердрафты. Сюда же относятся ссуды от владельцев фирмы. Единоличный владелец предприятия обычно не предоставляет ссуду своей собственной фирме; любые дополнительно вложенные средства станут частью его капитала. Однако ссуды, предоставленные партнером или директором своей фирме, не являются чем-то необычным. Такими ссудами обычно являются вознаграждения с отсроченной выплатой, которые вложены в бизнес.

Если речь идет о компании с ограниченной ответственностью, вы должны потребовать, чтобы директора подписали соглашение о том, что

18 Основы банковского дела              545 их деньги не будут взяты из компании до тех пор, пока все причитающиеся банку суммы не будут выплачены полностью. Когда вы это сделаете, банк может быть готов рассмотреть ссуды директоров как составную часть капитала, а не как часть текущих обязательств.

Налогообложение и дивиденды. Именно в этой статье будет показана сумма резервов, сделанных для оплаты налогов на прибыль за предыдущий год или выплаты дивидендов акционерам компании с ограниченной ответственностью. Когда наступит срок оплаты, необходимые наличные средства, конечно, будут взяты из текущих активов.

Окончательная отчетность

Часть годового финансового отчета состоит из различных «окончательных отчетов». По сути, они представляют собой краткое изложение отчета о доходах и расходах фирмы, в то время как последний финансовый отчет показывает, была ли получена прибыль и за счет чего.

Счет производственных затрат

Для промышленного предприятия первым этапом является составление счета производственных затрат Он детализирует все расходы, связанные с себестоимостью продукции, что включает стоимость использованного сырья, зарплату производственным рабочим, стоимость электроэнергии и отопления фабрики и тому подобное. Таким образом, общий суммарный итог этого счета показывает себестоимость товаров, произведенных за год.

Табл. 14.4 показывает счет производственных затрат Acme Manufacturing Company за год. Изучите его.

Вы увидите, что для того, чтобы точно показать стоимость использованных материалов, запасов сырья и незавершенной продукции в начале года, эти статьи прибавляются к калькуляции, а в конце года сырье и незавершенная продукция вычитаются.

Торговый счет (отчет о результатах хозяйственной деятельности)

Торговый счет показывает валовую операционную прибыль, заработанную фирмой. Валовая прибыль представляет собой разницу между суммарным доходом от продаж покупателям и себестоимостью реализованной продукции. Для промышленной компании себестоимость реализованной продукции определяется счетом производственных затрат

Для торговой компании — это просто общая стоимость товаров, купленных у поставщиков в течение года.

Таблица 14.4. Счет производственных затрат Acme Manufacturing Company Ltd. на 31 декабря 19-3 г.

ф. ст. ф. ст. Покупки              288 600

Запасы сырья на 1 января              24 900

284 600

Полуфабрикаты на 1 января              29 200

342 700

Минус:

Запасы сырья на 31 декабря              27 300

Полуфабрикаты на 31 декабря              30 800

Зарплата              106 ООО

Амортизация оборудования              6 700

Отопление и электричество              5 900

Производственный налог              10 500

Различные фабричные расходы              6 100

135 200

Себестоимость произведенных товаров              419 800

Табл. 14.5 показывает торговый счет на 19-3 г для Acme Manufacturing Company. Изучите его, и вы увидите, что для того, чтобы более точно показать себестоимость проданных товаров, запасы готовой продукции на начало года прибавляются к калькуляции, а готовая продукция в окончательном годовом отчете вычитается.

Таблица 14.5. Торговый счет Acme Manufacturing Company Ltd. на 31 декабря 19-3 г.

ф. ст. ф. ст.

Продажи за вычетом себестоимости реализованной продукции              569 900

Запас готовой продукции на 1 января              38 100

Себестоимость произведенных товаров              419 800

457 900

Минус:

запас готовой продукции на 31 декабря              41 800

416 100

Валовая операционная прибыль              153 800

18»              547

Счет прибылей и убытков

Счет прибылей и убытков показывает новую прибыль, полученную фирмой после оплаты накладных расходов, таких, как производственный налог, амортизация, отопление и электроэнергия и тому подобное, за исключением накладных расходов, относящихся к издержкам производства, с которыми мы уже имели дело. Счет прибылей и убытков включает также любой доход, который получен не от обычной деятельности фирмы, например прибыль от продажи основных средств.

Для промышленного или торгового предприятия в этом счете за отправной пункт принимается валовая прибыль, которая берется из торгового счета. Для неторгового бизнеса, который продает услуги, а не товары (например, нотариальных контор), счет прибылей и убытков является первым и окончательным отчетом, и за точку отсчета принимается доход, который бизнес получает в течение года как оплату от клиентов. Табл. 14.6 показывает счет прибылей и убытков Acme Manufacturing Company за 19-3 г.

Чистая прибыль (иногда ее называют прибыль до налогообложения) имеет очень большое значение для банка-кредитора. Она показывает активное сальдо (превышение доходов над расходами), полученное фирмой, и является основным показателем его способности выплатить любой предоставленный ей кредит.

Таблица 14.6. Счет прибылей и убытков Acme Manufacturing Company Ltd. на 31 декабря 19-3 г.

Отчет о распределении прибыли и убытков

Как показывает название, этот отчет составляется для того, чтобы показать, что сделано с чистой прибылью (или убытками). Он чаще включается в счет прибылей и убытков, а не выделяется как отдельная категория. В этом отчете приводятся суммы, предназначенные для налогов, дивидендов и отчислений в резервы. Окончательный итог относится к счету владельцев фирмы, отражающему внесенный капитал и резервы в случае единоличного владения фирмой или товарищества, или, что касается компании с ограниченной ответственностью, к сальдо счета прибылей и убытков за предыдущие годы.

Таблица 14.7. Отчет о распределении прибыли и убытков Acme Manufacturing Company Ltd. на конец года

ф. ст.

Чистая прибыль до налогообложения              26 900

За вычетом:

налоги              6 ООО

дивиденды              4 000

нераспределенная прибыль              10 000

16 900

Использование финансовых отчетов

Введение

Цифры финансового отчета не являются абсолютными и поэтому не могут рассматриваться отдельно друг от друга. Например, информация о том, что согласно балансу коммерсант должен своему поставщику 20 ООО ф. ст., ни о чем не говорит. Нам нужно знать следующее: является ли сумма разумной для размеров оборота предприятия и нормально ли это для данного типа коммерческой деятельности.

Интерпретация и использование финансовых отчетов - это упражнения в здравом смысле в сочетании с применением некоторых простых методов и формул. Отдельно взятые процентные соотношения, коэффициенты и тому подобное, выбранные из ряда счетов, сами по себе не покажут, является ли бизнес успешным или нет. Сделав свои подсчеты, вы должны соотнести их со своими знаниями о предприятии, его учредителях и состоянии дел в целом. Совокупность этих факторов укажет направление, в котором развивается предприятие. Постараемся взглянуть на эту информацию с точки зрения банкира.

Ежегодные отчеты показывают положение предприятия на определенную дату в какой-то момент времени в прошлом. Учитывая время, взятое для составления годового баланса, этот момент, по меньшей мере, имеет годовую давность. В коммерции ничто не является статичным. Деловые предприятия приходят и уходят, торговля расцветает и умирает. Таким образом, для того чтобы оценить жизнеспособность данного конкретного бизнеса, необходимо знать о нем больше, чем просто то, что он представляет из себя на данный момент. Настоящее состояние дел оценивается в сравнении с прошлой деятельностью.

Например, информация о том, что магазин получил в прошлом году 10 ООО ф. ст. прибыли, обнадеживает, но интересно было бы узнать также о том, что за год до этого прибыль составила 7000 ф. ст., а еще на год раньше — только 5000. Делаем вывод, что это хорошо управляемый магазин, чьи владельцы торгуют успешнее год от года. С другой стороны, если мы узнали, что прибыль магазина за тот же трехлетний период снизилась с 20 ООО ф. ст. до 16 ООО, а затем до 10 ООО, мы сделаем совершенно другие выводы. И в том и в другом случае важным показателем является тенденция, представленная в цифрах, но не цифры сами по себе как абсолютные показатели. Вот почему банк-кредитор всегда предпочитает сравнить между собой несколько балансов, а не ограничиться просмотром последнего. Показатели по меньшей мере трех последних лет необходимы для того, чтобы обеспечить содержательное сравнение.

В этой главе мы уже давали подробные отчеты за один год деятельности Acme Manufacturing Company Ltd. Для сравнения приведены также показатели двух предыдущих лет (см. табл. 14.8).

Таблица 14.8. Финансовые отчеты Acme Manufacturing Company Ltd. за три года

Acme Manufacturing Company Ltd.

69 Orreii Street, Wetherfield, Greater Manchester

Зарплата рабоч и м              80 200

Амортизация оборудования 6 100 Отопление и электроэнергия 3 700 Производственный налог 8 800 Разные фабричные расходы 4 400

Себестоимость произведенной

продукции Торговый счет Продажи

Минус себестоимость реализованной продукции: запасы готов()й продукции

на I января              33 700

341 300 3751)00

34 900

38 100

себестоимость произведенной продукции

Минус:

99 600 6 300 5 300 9 800 4 600

103 200

341 300

442 300

34 900

377 400 415300

Запасы готовой продукции на 31 дек.

Продолжение табл. 14.8

106 ООО 6 700

900 10 500

125 600

377 400

499 100

100

135 200

419 800

569 900

38 100

419 800 457 900

41 800

416 100

374 200

340 100

Валовая операционная

прибыль Счет прибылей и убытков Валовая операционная прибыль За вычетом накладных

расходов: Вознафаждение директорам 15 ООО Зарплата персонала              29 700

Проценты и комиссионные

банка              9 800

Амортизация:

транспортные средства 2 200 мебель              1 300

Расходы на поездки              6 900

Налоги на офис              4 200

Отопление и электроэнергия 4 300 Другие административные

153 800

102 200

124 900

153 800

102 200

124 900

20 000 34 600

10 800

200 1 200 8 400 5 100

500

14 900

25 000 42 500

12 800

4 800 2 200 10 300 6 100 6 400

16 800

расходы              10 600

126 900

84 ООО

102 700

Чистая прибыль

до налогообложения Отчет о распределении прибыли

и убытков Чистая прибыль

до налогообложения За вычетом:

18 200

18 200

Налоги              6 900

12 900 5 300

Дивиденды              6 ООО

Нераспределенная прибыль

22 200

22 200

8 100 6 000 6 000              4 000

26 900

26 900

10 000 16 900

14 100 8 100

Интерпретация отчетов

Взяв цифры из ежегодных отчетов предприятия, мы можем выделить ряд важных показателей для более тщательного изучения.

Чистые активы

Чистые активы являются показателем того, останутся ли какие-ни- будь средства у предприятия по балансовой оценке в случае изъятия своих средств кредиторами, если бы оно ликвидировалось. Это сумма денег, которая останется владельцам после выплат всех обязательств кредиторам, если бы бизнес пришлосьликвидировать, предполагая, конечно, что реальные активы будут реализованы по их балансовой стоимости. Есть два этапа подсчета чистых активов. Во-первых, мы должны выяснить наличие чистых активов предприятия путем вычитания из общей суммы активов всех обязательств. Применительно к компании с ограниченной ответственностью эта цифра будет соответствовать размеру «ее капитала». Он состоит из выпущенного капитала, плюс резервы и плюс (или минус) все накопленные прибыли (или убытки). В на- щем случае цифра чистых активов, или капитала компании, соверщенно очевидна без дальнейших вычислений. Теперь из суммы чистых активов вычтем стоимость всех нематериальных активов, таких, как «добрая воля», которые могут быть показаны в балансе. При ликвидации обычно не принимается в расчет их балансовая стоимость, если они вообще чего-то стоят. Между тем эта цифра показывает чистую стоимость компании.

Ванки часто рассматривают чистые активы как «долю владельцев» в компании. Поскольку банки обычно не хотят иметь в бизнесе больщую долю, чем владельцы компании, компании, как правило, не предоставляется кредитов на сумму, превышающую чистую стоимость компании. Возможно, еще более важно то, что чистая стоимость компании является существенным критерием сохранности средств кредиторов, так как она показывает, на какую сумму реализуемые активы превышают обязательства по отношению к внешним партнерам. Если при ликвидации активы не могут быть проданы по их балансовой стоимости, то это та сумма, на которую они могли бы быть реализованы, чтобы кредиторы не потеряли свои деньги.

В случае с Acme Manufacturing существует только одна статья, которую следует вычесть из ее чистых активов — это сумма, в которую оценена «добрая воля» и которая остается неизменно равной 5000 ф. ст

Таким образом, чистая стоимость компании стабильно и обнадеживающе растет (13) 900 ф. сх- 19-1 г., 146 000ф. ст. - 19-2г., 169 900 ф. ст.- 19-3 г.).

Оборотный капитал

Ежедневное ведение бизнеса требует финансирования: долги, запасы и полуфабрикаты наряду с другим и текущими обязательствами через ка- кое-то время должны бытьоплачены. Это тем более важно, что большинство предприятий поддерживает соответствующий уровень ликвидности так, чтобы текущие долги могли быть уплачены в срок. Однако мы уже отмечали, что некоторые виды бизнеса довольно хорошо переживают долгие или даже постоянные периоды неликвидности.

Ликвидность предприятия может быть легко вычислена путем вычитания всех текущих обязательств, указанных в балансе, из текущих активов. Чем больше активное сальдо, тем выше ликвидность, хотя всегда важно рассматривать текущее активное сальдо или дефицит в соотношении с общим уровнем текущих активов и текущих обязательств. Следует также заметить, что видимая степень ликвидности может быть искажена, например, большими запасами не пользующихся спросом товаров. Важно также проверить показатели предыдущих лет, чтобы установить, увеличивается или уменьшается степень ликвидности. Если произошли какие-либо существенные изменения, необходимо установить причину Падение ликвидности, например, может быть вызвано рядом факторов, такими, как инвестиции в основной капитал без достаточной финансовой базы или в чрезмерную торговую деятельность (чрезмерная торговая деятельность - это расширение торговли сверх пределов, которые могут обеспечиваться финансовыми средствами предприятия).

Ликвидное сальдо Acme Manufacturing Company представлено в балансе в статье «чистые текущие активы». Это нормальное сальдо, которое довольно заметно увеличилось за три года.

Оборот

Раздел торгового счета окончательной отчетности показывает общую сумму продаж, осуществленных компанией в течение года. Обычно ее называют оборотом компании. Оборот является показателем того, расширяется бизнес или нет.

При сокращении оборота из года в год всегда нужно исследовать его причины. Это относится и к статичной ситуации; в период инфляции неизменный уровень оборота на самом деле говорит о снижении объема торговли. Идеальным был бы постоянный контролируемый рост оборота. Неожиданно большое увеличение оборота обычно указывает на чрезмерное развитие торговой деятельности. Опасность такой торговли уже была упомянута; особенно разрушительно, если увеличение оборота не сопровождается таким же увеличением прибыли.