Сбережения

Определение

Что подразумевается под термином «сбережения»? Самое простое определение - это «воздержание от трат». Понятие сбережения относится к отдельным лицам или их семьям и сосредоточено, прежде всего, на том, как они распоряжаются своим доходом.

Сбереженные деньги не обязательно должны быть инвестированы, помещены в банк или сберегательную ассоциацию, чтобы приносить доход. Их можно просто припрятать. Некоторые, например, хранят свои сбережения в наличных, спрятанных в матрасе или под половицей. Если подобное хранение денег становится типичным, это может иметь вредные последствия для экономики. Припрятанные деньги можно считать потерянными, пока они не будут использованы снова, а это нарушает кругооборот доходов, который мы рассмотрим позднее. И наоборот, деньги, сберегаемые в специальных учреждениях, таких, как банки, становятся доступными для использования другими людьми, тем самым они возвращаются в кругооборот дохода. К счастью, в Великобритании «хранение в чулке» не распространено, хотя для стран третьего мира эта проблема существует.

Почему люди сберегают средства?

Есть много причин, по которым люди предпочитают не тратить свои деньги, а сберегать их. Перечислим некоторые из них.

Перестраховочные мотивы: деньги откладываются «на черный день».

Бережливость: некоторые люди или народы в силу привычки или обычая более экономны в своем потреблении, чем другие. По традиции, жители Северной Англии и Шотландии более бережливы, чем те, которые живут на юго-востоке Англии.

Отсроченная покупка: сбережения предназначаются для финансирования потребления в будущем (например, покупка машины или поездка в отпуск).

Контрактные обязательства: деньги откладываются для погашения закладной или выплаты ссуды, уплаты страховых взносов и т. п.

Основной фактор, определяющий размеры сбережений, - это уровень дохода. По мере роста национального дохода возрастает и уровень сбережений. На размеры сбережений также влияют налоги (которые затрагивают уровень доходов после уплаты налогов), политика правительства по вопросу сбережений, доступность кредита и ожидания ценовых изменений. Раньше полагали, что сбережения зависели от действующих процентных ставок. Если процентные ставки повышались, люди сберегали больше, чтобы получить выгоду от более высоких процентов, если ставки падали, стимул к сбережениям также ослабевал. Тем не менее люди сберегают средства, какой бы ни была ставка процента. В течение 70-х и начале 80-х гг., к примеру, процентные ставки в Великобритании часто были ниже темпов инфляции, в результате чего постоянно сокращалась реальная стоимость сбереженных средств и полученных процентов. Однако, сбережения имели место. Вероятно, мотивация сбережений не является только экономической.

Для чего нужны сбережения?

Как уже говорилось, деньги, не потраченные на потребление, это, по определению, сбереженные деньги. Они могут использоваться для финансирования потребления в будущем, но если их не припрятывать, то какое применение они могут иметь, пока не нужны? Ответ: сбереженные деньги можно заставить работать, чтобы принести их владельцу еще больше денег Так, например, внесение денег на банковский депозит принесет вкладчику проценты; покупка правительственных ценных бумаг также позволит получать проценты, а, кроме того, во многих случаях обеспечит прирост капитала.

Хотя процентные ставки не имеют особо важного значения при определении общих уровней сбережений, они могут повлиять на форму, в которой хранятся сбережения. Если банки платят более высокие проценты, например по сравнению со сберегательными ассоциациями, то следует ожидать, что большая доля имеющихся сбережений будет привлечена банками.

Размещение сбережений в каком-либо «месте» часто называется их инвестированием. Можно услышать об инвестировании встроительную компанию или в страховой полис. Термин «инвестирование» следует употреблять с осторожностью, так как он имеет два значения. В первом случае он обозначает вклад сбережений в какой-либо форме, а во втором - приобретение новых капитальных активов (основного капитала), таких, как фабрика или машина. Капиталовложения жизненно важны для общества, так как обеспечивают средства производства дополнительных товаров или услуг. Эти инвестиции способствуют росту валового национального продукта (ВНП), что приводит к улучшению уровня жизни.

Средства сбережений

Средства сбережений включают различные возможности, позволяющие сбережениям работать на их владельца. Их гораздо больше, чем вы думаете. Банковские депозиты, паевые счета строительных обществ, ценные бумаги фондового рынка-достаточно очевидные примеры способов инвестирования ваших сбережений. Ну а что такое взносы в пенсионные фонды или страховые премии? Они также являются сбережениями. Деньги, потраченные на страховой полис, например, не используются на покупку товаров и услуг. Их платят страховой компании, которая инвестирует их в облигации и акции или тем или иным способом ссужает, чтобы компания могла получать доход. Когда наступает срок выплаты страховки, происходит событие, указанное в страховом полисе, или если срок страхования истекает, бенефициар получает общую сумму, которая может быть потрачена. До этого момента полученная сумма являлась сбережением. Подобным образом пенсионные взносы работника инвестируются в пенсионный фонд. Он получает свои деньги назад, когда выходит на пенсию. В Великобритании каждый житель в среднем сберегает 8% своего дохода, если принимать во внимание все формы сбережений.

Привлекательность различных форм сбережений

При выборе из имеющихся средств сбережений обращают внимание на целый ряд критериев. Значение каждого из них будет изменяться в зависимости от намерений и возможностей лица, собирающегося сберегать деньги.

Безопасность. Основным требованием, как правило, является безопасность денег, отложенных для сбережения. Владельцы денег хотят быть уверенными в том, что смогут в определенный момент в будущем получить свои средства назад. Тем самым инвестиции, допускающие реальную возможность потери капитала, будут менее привлекательны посрав- нениюстеми, которые предполагают безопасное вложение средств.

Однако данная аргументация требует одного уточнения. Дело в том, что чем меньще риск, связанный с каким-либо способом сбережений, тем меньше предлагаемая по нему норма дохода. Средство сбережения с высокой степенью риска должно обеспечивать высокую норму дохода для того, чтобы привлечь деньги. Но следует заметить, что предлагаемая высокая норма дохода не всегда означает, что такая норма фактически будет достигнута!

Норма дохода. Если адекватная безопасность для капитала составляет главное требование при выборе средства сбережений, то норма дохода выступает как основная мотивация, когда отдается предпочтение хране- ниюденегвкаком-либоучреждениивотличииотхранения их зарытыми где-нибудь на приусадебном участке. Главное различиемежду припрятыванием и инвестированием сбережений - это доход, который возникает в результате должным образом инвестированных денег. Конечно, мотивом можетбытьибезопасность, или сохранность: деньги, спрятанные под матрасом, легко могут быть украдены, тогда как деньги на банковском счету - нет. Доход от инвестированных сбережений может принимать либо форму процентов подепозитным вкладам или дивидендов поакци- ям, либо выступать в виде роста стоимости капитала, т. е. получения большей суммы при возвращении сбережений, чем первоначально было вложено. Примером роста стоимости капитала может служить продажа ранее приобретенных акций, недвижимости поболее высокой цене. Суммарный доход часто сочетает в себе эти два вида.

Вы уже знаете, что между сохранностью и доходностью существует своего рода противоречие, которое должно быть разрешено по усмотре- ниюсамих владельцев сбережений. Конечно, в периоды высокой инфляции, как, например, в 70-х и начале 80-х гг в Великобритании, норма дохода становится более важной. Если владельцу сбережений нужно сохранить покупательную силу денег, то он должен получить такую норму дохода, которая будет, по крайней мере, не ниже темпов инфляции.

Ликвидность. Другим важным критерием является легкость, с которой сбережения могут быть переведены в наличные с тем, чтобы получить деньги, которые можно тратить. Этот аспект также связан с нормой дохода. Вообще, чем дольше период, в течение которого деньги «связаны», тем лучше предлагаемая по ним ставкадохода. Владельцы сбережений могут предпочесть хранить часть своих денег в сравнительно ликвидной форме для оплаты непредвиденных расходов, а другую часть инвестировать на более длительный срок. Сумма, сберегаемая в ликвидной форме, будет изменяться в зависимости от индивидуальных потребностей владельца сбережений.

Значение средств сбережений

В экономике страны значение средств сбережений определяется тем, что они преобразуют сбережения в инвестиционный капитал. Например, средства, вложенные в пенсионный фонд, используются последним для инвестирования, скажем, в ценные бумаги фондового рынка. И хотя покупка сертификата акции на фондовом рынке не является реальным инвестированием в компанию, которая выпустила акции, а всего лишь изменением собственников существующих акций, наличие фондового рынка позволяет компаниям привлечь долгосрочный капитал. Подобным образом сбережения, положенные на счет в строительном обществе, ссужаются тем, кто собирается приобрести дом, и являются капиталом для покупки дома. Из этого следует, что сбережения и инвестиции тесно взаимосвязаны. Без сбережений не могло бы быть инвестиций; последние являются естественным результатом первых.

Экономисты иногда употребляют понятие парадокс бережливости. Под этим понимается следующее. В то время как сбережения могут быть выгодны для отдельного лица, они иногда приносят вред экономике в целом. Деньги изымаются из кругооборота доходов и не могут быть истрачены, что приводит к сокращению спроса на потребительские товары. В конечном счете это может обернуться общим экономическим спадом. Однако этот парадокс имеет силу только тогда, когда сбережения (средства, не потраченные на потребление) не используются для финансирования инвестиций (основного капитала). Таким образом, сбережения играют жизненно важную роль в возврате денежных средств в кругооборот доходов путем их инвестирования.

Взаимосвязь между сбережениями и инвестициями

Кругооборот национального дохода

Мы уже говорили о кругообороте национального дохода. Фирмы про- изводяттовары и услуги, а домохозяйства покупают их. Члены семей предоставляют трудовые ресурсы и капитал для осуществления производст-

Рис. 4.1. Денежные потоки между домохозяйствами и фирмами

венных процессов, а фирмы «покупают» эти факторы производства. Соответственно, деньги переходят от фирм к домохозяйствам и назад к фирмам в одном направлении, тогда как поток товаров и услуг движется в противоположном направлении. Это показано на рис. 4.1.

Доход

Если бы сумма средств на потребление равнялась сумме дохода, то денежный поток находился бы в равновесии и не проявлялась бы тенденция к изменению уровня дохода. Сбережения, однако, являются утечкой средств из системы, оставляя в ней меньше денег для потребления и сокращая кругооборот доходов. На рис. 4.2 с целью упрощения показано, что сбережения осуществляются домохозяйст- вами, хотя фирмы также, конечно, могут делать сбережения из своего дохода.

>Сбережения

Потребление

Компании

Рис. 4.2. Сбережения как утечка средств из кругооборота дохода

Инвестиции - это вливание средств в кругооборот доходов, как показано на рис. 4.3. Опять же для простоты здесь показано, что инвестиции осуществляются только фирмами, хотя возможны и инвестиции частных лиц. Если эти вливания в кругооборот денежных средств больше, чем утечка из него, то при прочих равных условиях национальный доход возрастет. Если, с другой стороны, утечка больше, чем вливания, то национальный доход сократится. Если вливания и утечки равны, то национальный доход будет оставаться без изменений и в равновесии.

Домашние хозяйства

Доход

Потребление

Инвестиции

Рис. 4.3. Включение инвестиций (капиталовложений) в кругооборот доходов

Что является источником вливаний капитала? Какие-то суммы могут поступать в национальную экономику извне, являясь зарубежными инвестициями, но они сравнительно малы. Большая часть денег, идущих на инвестиции, поступает из денежных средств, сбереженных внутри страны. Как сбережения, так и инвестиции могут осуществляться одним и тем же лицом или фирмой, но это не обязательно так. Фирма могла откладывать деньги в резерв в течение ряда лет, с тем чтобы затем использовать эти средства на приобретение нового заводского здания, и в этом случае субъект сбережений и инвестор - одно и то же лицо. С другой стороны, какой-нибудь человек мог накапливать излишки средств на своем банковском счете, и это давало возможность банку кредитовать фирму, использовавшую деньги для покупки нового оборудования. В этом случае субъект сбережений и инвестор различаются, хотя инвестор использует деньги владельца сбережений. Различные средства сбережений выступают как важное звено в цепи передачи средств от владельца сбережений к инвестору, хотя иногда передача осуществляется и напрямую (см. рис. 4.4).

За определенный период времени сбережения должны равняться инвестициям. Учитывая то, что уровень сбережений непосредственно определяется уровнем дохода, равновесие национального дохода можно объяснить следующим образом:

1. Если инвестиции больше, чем сбережения, то национальный доход будет расти.

Рис. 4.4. Средства сбережений как связующее звено между владельцем сбережений и инвестором

Если растет национальный доход, растут и сбережения.

Это будет продолжаться до тех пор, пока возросшие сбережения не станут равны первоначальному увеличению инвестиций.

Экономика возвращается к равновесию на более высоком уровне дохода, и сбережения снова равны инвестициям.

Верно и обратное, когда не хватает сбережений для финансирования инвестиций.

Если сбережения превышают инвестиции, то национальный доход сокращается.

Если сокращается национальный доход, уменьшаются и сбережения.

Это продолжается до тех пор, пока сбережения не уменьшаются до такого уровня, что снова уравниваются с инвестициями.

Экономика возвращается к равновесию на более низком уровне дохода, и снова сбережения равны инвестициям.

Источники сбережений

Как уже говорилось, сбережения могут накапливать как домохозяйства, так и фирмы, но до сих пор мы касались только сбережений частных лиц. В табл. 4.1 приводится суммарный объем сбережений в Великобритании за 1985 г. Вы можете убедиться, что фактически только около трети общей суммы приходится на частные сбережения. Остальная часть имеет другие источники, в том числе частный сектор и национализированные отрасли промышленности, центральное правительство и местные власти. Крупнейший вклад в суммарные сбережения делают компании за счет прибылей, удерживаемых в резерве, с целью реинвестирования их в бизнес, вместо того чтобы распределять среди акционеров как дивиденды.

Таблица 4.1. Сбережения в Великобритании (1985 г.)

мян. ф. ст.

Частные сбережения              26 573

Компании              40 200

Государстиенные корпорации              5 162

Центральное правительство              (-1 374)

Местные власти              (—3 276)

67 285

Несмотря на то что вклад частного сектора меньше, чем вклад промышленности, он все же представлен весьма крупной суммой. В этом контексте частные сбережения включают не только сбережения частных лиц, но и всех неакционированных видов бизнеса, включая единоличных производителей, товаришества, клубы и общества, а также деньги, сбереженные посредством страховых полисов, пенсионных профамм и подобных мероприятий. Объем частных сбережений может оказать важное воздействие на экономику страны, так как деньги, не отложенные в виде сбережений, тратятся преимушественно на потребление. Из этого следует, что если национальный доход остается без изменений, увеличение сбережений должно приводить к снижению спроса на потребительские товары, и наоборот. В последние годы сменявшие друг друга правительства пытались манипулировать этим явлением для контроля за инфляцией. Поощряя сбережения, они стремились сократить потребление и тем самым сдержать рост цен.

Показатели в табл. 4.1 скорректированы на фактор удорожания товарно-материальных запасов, что оказалось необходимым ввиду того, что часть прибылей фирм возникает в результате роста стоимости запасов и незавершенной продукции. Разница между реальным произведенным доходом и расходами, т. е. сбережения, будет неправильно оценена, если не делается поправка на подобное возрастание стоимости.

Использование сбережений

Вы знаете, что сбережения дают капитал для инвестиций и что сбережения и инвестиции за определенный период времени должны быть равны. В табл. 4.2 представлены резульатыт анализа инвестиций, имеющих источником сбереженные в 1986 г. средства, по двум параметрам - секторам экономики, которые осуществляли капиталовложения, и видам активов, в которые вкладывались средства. Сбережения могут направляться для использования по этим двум направлениям либо непосредственно владельцем сбережений, либо, что случается чаще, опосредованно, используя одно из ряда доступных средств сбережений. Все эти средства сбережений конкурируют друг с другом за привлечение сберегаемых средств: чем больще они могут привлечь, тем больще могут инвестировать и тем больще прибыли заработать.