Рынок финансовых домов
В главе 4 мы отмечали, что финансовые дома —это учреждения, специализирующиеся на кредитовании частных лиц и предприятий для покупки машин и оборудования. Часто говорят, что они представляют собой финансовые компании, специализирующиеся на аренде товаров с опционом их покупки, однако такое определение дает несколько суженное понятие о реальном диапазоне предоставляемых ими услуг.
К последним относятся прежде всего кредитование на аренду товара с покупкой его в рассрочку и лизинг Как и банки, финансовые дома осуществляют свои операции на основе заемных средств. Вам уже известно, что часть этих средств они получают от населения, конкурируя с банками и другими сберегательными учреждениями. Другим, весьма значительным источником их поступлений являются денежные рынки.Операции на денежных рынках особенно привлекательны для фи- нансовыхдомов по двум причинам. Во-первых, гораздо проще мобилизовать средства, покупая крупные суммы «оптом», чем привлекая мелкие «розничные» вклады. Во-вторых, операции финансовых домов часто становятся объектом государственного регулирования (посредством применения «регулятора», рассмотренного нами в главе 9). Вследствие этого объемы кредитования финансовых домов могут существенно меняться за очень короткие промежутки времени. Соответственно, финансовые дома нуждаются в «гибком» источнике средств, допускающем увеличение или сокращение сумм при коротком уведомлении, что гораздо легче достигается на оптовом рынке, чем на розничном.
Однако финансовые дома не могут опираться исключительно на денежный рынок, поскольку в этом случае их депозитная база была бы весьма нестабильной: количество «свободных» денег на рынке может подвергаться таким же резким колебаниям, как и их собственная потребность в заемных средствах. В результате может возникнуть острая нехватка ликвидности. Такие случаи уже имели место, когда снижение международной покупательной способности фунта стерлингов заставило иностранных инвесторов отказаться от размещения своих ликвидных средств на лондонском денежном рынке. Именно этим объясняется тот факт, что большинство финансовых компаний по-прежнему приобретает часть необходимых им средств на розничном рынке.
Рынок межфирменных кредитов
Этот рынок возник в 1969 г. как следствие существовавших в то время ограничений банковского кредитования. Фирмы, не имевшие возможности получить ссуду в банке, стали одалживать «избыточные» деньги у других фирм. В настоящее время на этом рынке, насчитывающем около 500 участников - крупных фирм,, появились специализированные брокеры-посредники. Кредиты составляют 50 ОООф. ст. и более. Поскольку кредит предоставляется непосредственно одной фирмой другой фирме, обращаемость финансовых инструментов здесь отсутствует; заимодавец не может вернуть деньги, продав свои права на них кому- либо другому В этом состоит отличие межфирменного рынка от других секторов денежного рынка.
Компания, имеющая избыточные средства, не обязательно должна размещать их на межфирменном рынке. Она может ссудить их финансовой компании, местным властям или на любом из параллельных рынков. Наличие такого выбора подтверждает взаимосвязь между всеми этими рынками.
С 1986 г. сформировался рынок стерлинговых коммерческих бумаг: фирмы, нуждающиеся в средствах, выпускают «бумаги», которые покупаются и продаются кредиторами. Такая «бумага», в сущности, представляет собой долговой документ, сходный с казначейскими векселями или депозитными сертификатами. Банки участвуют в выпуске таких бумаг и создают им рынок, гарантируя их покупку и продажу по рыночной цене. Таким образом, они взяли на себя роль посредника в том секторе денежного рынка, в котором ранее не участвовали.