<<
>>

I. Процентные ставки по краткосрочным и среднесрочным кредитам.

При операциях по краткосрочному и среднесрочному кредитам следует различать конкретные банковские условия, ставки, принятые Центральным банком и ставку денежного рынка. Учетная ставка является обычно единой.

Однако в отдельных случаях можно встретиться с множественностью конкретных ставок Центрального банка, вводимых для решения выборочных задач или в качестве дополнения к количественному контролю. Заметим, что ставки денежного рынка отражают соотношение спроса и предложения на ликвидные средства со стороны финансовых учреждений.

Рассмотрим процентную ставку при долгосрочных операциях. Тогда как на рынке краткосрочных капиталов существует ведущая ставка, каковой является учетная ставка Центрального банка, на финансовом рынке ничего подобного не наблюдается. То, что обычно называют стоимостью кредита, или процентной ставкой по долгосрочным операциям, на самом деле, является идеальной ставкой, соответствующей средней доходности основных долгосрочных обязательств, будущее которых не вызывает особых опасений и которые представлены ценными бумагами, пользующимися широким спросом; эта доходность вытекает из сравнения курсов специальных подобранных ценных бумаг с размером сумм, на которые они дают право, исходя из процентной ставки. Что касается облигаций, следует различать: номинальную ставку эмиссий займов; реальный доход от эмиссии, получаемый подписчиками; эта ставка доходности учитывает подписную цену титула, который может быть ниже паритета (например, 99 руб. вместо 100); надбавки, выплачиваемые при их погашении; налоговые льготы, связанные с этими бумагами; доход на вторичном рынке ценных бумаг, то есть на бирже. Допустим, заем выпускается по номиналу и с 4-процентной номинальной ставкой; на бирже облигации этого займа котируются в 80 руб. вместо 100. Это означает, что действительный доход будет составлять 5 %, поскольку снижение курсов на бирже означает повышение процентной ставки.

Когда на вторичном рынке наблюдается повышение ставок, номинальные эмиссионные ставки должны соответственно повышаться, чтобы новые ценные бумаги могли размещаться на первичном рынке. Различия между процентными ставками могут объясняться существованием специализированных и изолированных друг от друга финансовых потоков, где операции осуществляются на основе произвольных ставок. В то же время на рынке капиталов существующие между ставками различия объясняются соотношением предложения и спроса капиталов для разного рода операций и длительностью сроков, на которые предоставляются ссуды. Можно ли, тем не менее, найти связь между ставками, в частности между долгосрочной и краткосрочной процентным и ставками? Теоретически можно объяснить почему процентная ставка долгосрочных кредитов, как правило выше, чем процентная ставка краткосрочных; риск при долгосрочных кредитных операциях гораздо выше, нежели при краткосрочных. Даже на хорошо организованном рынке капиталов всегда существуют недостатки, затрудняющие выравнивание условий между долгосрочным и краткосрочным кредитами. Точно также в сфере долгосрочных операций государственные ценные бумаги имеют меньшую доходность, нежели промышленные и торговые ценные бумаги, поскольку первые имеют более низкую премию за риск. Кейнс утверждает, что доходность долгосрочных государственных ценных бумаг рассматривается по преимуществу как процентная ставка, которая наилучшим образом выражает более глубокое удовлетворение от накопления сбережений по сравнению с удовлетворением от прямого потребления; в то же время ценные бумаги с меньшим сроком погашения дают различные суммы положительного дохода, который можно назвать ликвидностью, а еще лучше — свободой маневра. Важное понятие ликвидности ценных бумаг должно быть уточнено в предвидении предстоящей эволюции процентной ставки. Степень ликвидности ценной бумаги может определяться в зависимости от большей или меньшей опасности потерь, ожидаемых в случае ее продажи: ценная бумага кажется ее владельцу тем более ликвидной, чем больше шансов получить выигрыш при ее продаже.
Если покупатель ценной бумаги надеется на понижение процентной ставки, он будет считать долгосрочные ценные бумаги более ликвидными, нежели краткосрочные. Этим объясняется тот факт, что в отдельных случаях ставка краткосрочных ценных бумаг может быть выше ставки долгосрочных. Таким анализом, «структуры» процентных ставок на рынке капиталов не следует пренебрегать, тем более что существует привычка говорить о процентной ставке с большой буквы. Рассуждают при этом так, будто эта ставка представляет всю сумму ставок, используемых для ценных бумаг с различными сроками. Такой подход может быть оправдан относительной подвижностью отдельных частей рынка капиталов, игрой на разнице курсов ценных бумаг, взаимозависимостью средних процентных ставок. Но требования реализма вынуждают нас изучать структуру процентных ставок в конкретных случаях. В остальном можно принять точку зрения Кейнса, что в « общей постановке в отличие от конкретных случаев, когда рассматривается какой-то определенный вид, на который одолжены деньги, под нормой процента уместно подразумевать всю совокупность различных процентных ставок, установленных в текущий момент времени для займов различных сроков». Из этого необходимо исходить, приступая к изучению образования процентной ставки. Обычно различают четыре фактора, определяющих процентную ставку:

предпочтение во времени: хозяйственные субъекты не приравнивают сегодняшнее требование к потреблению будущему; предпочтение во времени выражает их нежелание откладывать на будущее потребности, которые можно удовлетворить немедленно;

предельная производительность капитала, то есть отдача, которую хозяйственный субъект надеется получить от использования дополнительного капитала;

предложение денег, связанное с эмиссионной политикой банков;

предпочтение ликвидности, то есть желание хозяйственных субъектов сохранить в своих руках ликвидные средства, которые можно превратить в деньги и пустить в дело не откладывая.

Значимость этих элементов различна: тогда как предпочтение во времени и производительность более важны при длительных сроках, два последних оказывают свое влияние главным образом в короткие сроки.

Эти элементы определяют направление использования ресурсов хозяйственными субъектами. Практика говорит о том, что хозяйственный субъект стремится уравнять при этом использовании различные виды предельных ставок доходности: ценных бумаг, денег, производства, потребления.

Важным фактором, влияющим на уровень процентных ставок - является уровень инфляции. При усилении инфляции ставки растут. В связи с этим в банковской практике различают номинальные процентные ставки и реальные (скорректированные с учетом инфляции). Для предотвращения потерь от инфляции в экономически развитых странах широко используются плавающие процентные ставки, размер которых не фиксируется на весь срок договора с банком, а пересматривается в зависимости от конъюнктуры рынка,

темпов инфляции.

В этих условиях все активы и пассивы принято делить на четыре категории в соответствии с быстротой регулирования процентных платежей и перехода на новый уровень ставок. Существует следующая классификация:

Активы и пассивы, по которым применяется немедленный и полный пересмотр процентных ставок при изменении рыночных условии.

Полное регулирование в течение трех месяцев.

Активы и пассивы с полностью фиксированными ставками.

Активы и пассивы, по которым ставки пересматриваются в период, превышающий три месяца.

Взаимодействие этих факторов определяется путем сопоставления первых двух категории активов (А+В) с аналогичными пассивами с учетом сложившейся рыночной ситуации. В период, когда процентные ставки растут, для банка более благоприятно соотношение, когда

МА + В)> {

П(А + В)

т.е. число активов с подвижными процентными ставками превышает соответствующую величину пассивов, в связи с чем, увеличивается разрыв в ставках по активным и пассивным операциям - растет процентная маржа.

Напротив, при падении рыночного уровня процента желательно придерживаться следующего соотношения, когда

А.(А + В) < {

П(А + В)

и подкреплять активы с фиксированными ставками за счет пассивов, характеризующихся срочностью пересмотра платежей по процентам.

Для эффектного управления доходом от ссудных операции определяется и анализируется минимальная процентная маржа, характеризующая сложившуюся величину затрат, не покрытых полученными комиссиями и прочими доходами, на каждый рубль продуктивно размещенных средств:

Mmin= Рб~ Дп х100%,

Ад

где Pg - расходы по обеспечению функционирования банка (все расходы кроме сумм, начисленных процентов);

Дп - прочие доходы кредитного учреждения (доходы за исключением поступлений по активным операциям банка); возмещение клиентам почтовых и телеграфных расходов, поступившая плата за услуги, оказанные предприятиям, проценты и комиссии, излишне уплаченные клиентам в прошлые годы; прочие доходы;

Ад - актив баланса банка, приносящий доход на вложенные средства: кредитные вложения, приобретенные ценные бумаги, средства, перечисленные предприятиям для участия в их хозяйственной деятельности и др.

Процентные доходы банка, как реализация его собственности - это начисленные и полученные проценты по ссудам и ценным бумагам.

Непроцентные доходы, не капитал банка - доходы от инвестиционной деятельности (дивиденды, доходы от участия в современной деятельности предприятий и организаций и пр.); доходы от валютных операций; доходы от полученных комиссий и штрафов и прочие доходы.

К операциям, приносящим процентный доход, относятся кредитование, размещение депозитов и прочих средств, а также средств на открытых корсчетах в других банках. Операции с клиентами (не банками), включая физических лиц, приносят 5-7% дохода, а с банками - 3-4%. Процентный и дисконтный доходы по векселям и долговым обязательствам находятся в интервале 2-4% доходов. В совокупности 13-15% всех доходов.

От переоценки счетов в иностранной валюте банки получают около 75% доходов и "тратят" около 70% расходов.

С помощью комиссионных доходов банки зарабатывают 3-4% всех доходов. Среди них выделяются расчетно-кассовое обслуживание (2-3%). Полпроцента и менее приносят комиссии по кассовым операциям, гарантия, инкассации, ценным бумагам, другим операциям.

В прочих доходах от операций с ценными бумагами преобладают доходы от перепродажи ценных бумаг (2-3%) дохода). Полпроцента и менее приносят

доходы от переоценки ценных бумаг и других операций.

В валютных операциях львиную долю доходов составляет переоценка счетов в иностранной валюте. Влияние других валютных составляющих невелико. В частности, доходы по обменным операциям не превышают 1,5% доходов, от операций на валютных биржах - 0,3-0,4%, по другим операциям с иностранной валютой - 1,4-0,7%. Средний доход от операций с драгоценными металлами находится на уровне 0,1-0,2%.

Доходы от операций на срочном рынке с опционами, фьючерсами, форвардами, СВОГТами практически не приносят дохода и составляют менее 0,1%. Доход по дивидендам по акциям, участиям также малодоходен и составляет около 0,02-0,04% дохода.

На долю других текущих доходов приходится 0,5-1% всех доходов. Среди них: доход от реализации (выбытия) имущества - 0,02-0,03%, по лизинговым операциям - 0,01%, по факторинговым и лизинговым операциям - 0%, по доверительному управлению - 0,01%, по организациям банков -0%, штрафы, пени, неустойки полученные - 0,1-0,2%, прочие текущие доходы - 0,51%.

Взаимоувязывая процентную политику по активным и пассивным кредитным и депозитным операциям, достигается минимизация процентного риска. Степень такой согласованности характеризует коэффициент спрэда, нормативный уровень которого (1,25%) однако не учитывает высоких темпов инфляции.

Важная часть анализа процентной политики банка - изучение динамики и доли наращенных процентов, степени их воздействия на размер процентной маржи и прибыли.

Процентные доходы и расходы отражаются в отчетности российских банков в момент поступления их на счет или списания со счета. Следует отметить, что доходы и расходы, относящиеся к данному отчетному периоду, но не полученные или не выплаченные до конца отчетного периода, называются наращенными. Наращенные проценты не могут рассматриваться как реальный доход или расход банка. Это только право на доход или обязательство по уплате средств в пользу другого лица. Поэтому рост процентной маржи за счет наращенных процентов не может рассматриваться как положительное явление.

В доходы банка включаются текущие доходы и доходы будущих периодов, а также средства, получаемые от реализации имущества.

Текущие доходы - проценты, полученные за предоставленные кредиты, от операций с ценными бумагами, от операций с иностранной валютой и другими валютными ценностями, дивиденды полученные, доходы по организациям банков, штрафы, пени, неустойки, полученные другие доходы.

Доходы будущих периодов - доходы по кредитным операциям, по ценным бумагам, по драгоценным металлам, по другим операциям, полученный авансом накопленный процентный (купонный) доход по процентным (купонным) долговым обязательствам, переоценка средств в иностранной валюте (положительные разницы), переоценка ценных бумаг (положительные разницы), переоценка драгоценных металлов (положительные разницы).

За счет доходов банка покрываются все его операционные расходы, включая административно-управленческие, формируется прибыль, собственные средства, уровень возможных дивидендов, развиваются активные и пассивные операции.

Ссудный процент характеризуется определенным уровнем или нормой. Норма процента - это отношение суммы годового дохода, получаемого на ссудный капитал, к сумме капитала, отданного в ссуду.

Норма процента устанавливается в процессе конкуренции на рынке ссудных капиталов и зависит от спроса и предложения на эти капиталы. Максимальным пределом нормы процента является средняя норма прибыли. С течением времени процентные ставки изменяются, совершают эволюцию. Существует параллель между повышением средней процентной ставки, ростом цен и ростом экономической активности, с одной стороны, и понижением процентной ставки, снижением цен и спадом экономической активности - с другой. Известно, что рыночное частное хозяйство совершается циклично. Цикл проходит фазу подъема, депрессии, фазу кризиса. И потом все совершается в том же порядке. Прежде всего, проанализируем различные фазы краткосрочного колебания процентной ставки. Начнем с фазы подъема. Здесь отдается предпочтение материальным благам перед деньгами, а цены на эти блага имеют тенденцию к повышению. Материальным благам отдают предпочтение и перед ценными бумагами, которые в этом отношении близки к деньгам. Налицо и предпочтение деньгам по сравнению с ценными бумагами, поскольку при повышении цен требуется больше денег. Таким образом, цены на материальные блага повышаются тогда, как стоимость ценных бумаг снижается, а значит растет и процентная ставка. Повышение процентной ставки объясняется здесь фактором, который А. Маршалл назвал причиной надежды. Но по мере роста деловой активности и приближения кризиса, деньги, идеальное ликвидное средство, становятся все более необходимыми. Начинается и продажа материальных благ, и ценных бумаг. Снижение цен на материальные блага совпадает тогда со снижением стоимости ценных бумаг и с повышением процентной ставки. Это явление А. Маршалл назвал причиной страха. В период депрессии люди отдают предпочтение деньгам перед материальными благами, цены на которые падают; предпочтение отдается и ценным бумагам перед материальными благами, а также деньгам, так как в них заложена перспектива получения дохода и «потому, что даже капиталисты должны есть, чтобы жить». Происходят рост стоимости ценных бумаг и снижение процентной ставки. И, наконец, в период оживления предпочтение отдается сразу и ценным бумагам, и материальным благам перед деньгами. Происходит, следовательно, рост цен на материальные блага и ценные бумаги, а значит, и снижение процентной ставки. Этот анализ на основе понятия «состояние предпочтений» показывает, что цены и процентная ставка изменяются параллельно в период подъема и депрессии, а в период кризиса и оживления их эволюция расходится.

При анализе проблемы в более длительной перспективе можно встретить самые различные утверждения, выражающие уверенность в существовании тенденций к снижению процентной ставки. Развитие цивилизации порождает, по его мнению, тенденцию к снижению процентной ставки по трем причинам:

растет безопасность сделок, что ведет к уменьшению премий за риск;

увеличивается объем сбережений и расширяются возможности их мобилизации;

производительность капитала при нынешнем состоянии технических знаний имеет тенденцию постепенно уменьшаться, так как «подавляющая часть основных достижений цивилизации для данного уровня технических знаний завершена, что привело к удовлетворению требований основной части населения, и осталось лишь распространить на более мелкие и разбросанные группы».

Эти три причины снижения процентной ставки имеют общий постоянный характер. Их действие может быть нарушено тремя повышающими ставку факторами, которые носят случайный и временный характер: крупные открытия и изобретения; эмиграция капиталов; войны и социальные потрясения.

Аналитические работы, обращенные нами к социологическим факторам, содержат отдельные элементы, объясняющие тенденцию средней процентной ставки к понижению. Понижение средней нормы процента обуславливается еще такими двумя факторами как рост слоя рантье и развитие капиталистической кредитной системы. С развитием капитализма быстро растет слой денежных капиталистов, отдающих свои капиталы в ссуды и живущих на проценты. Главная причина этого - концентрация производства, делающая необходимым вложение в предприятия крупных капиталистов, в силу чего мелким и средним капиталистам зачастую приходится ограничиваться ролью рантье. С превращением все большего количества промышленных и торговых капиталистов в рантье масса ссудных капиталов быстро увеличивается, причем этот рост опережает рост капиталистического производства. В результате предложение ссудных капиталов увеличивается в большей мере, чем спрос на них, и средняя норма процента падает.

Важным фактором быстрого накопления ссудного капитала является развитие кредитной системы, при которой увеличивается ссудный капитал, что способствует понижению нормы процента. Это подтверждается банками Англии и США.

Автор считает, что с целью заинтересовать вкладчиков в помещении своих средств в банк и организации «понижительного» движения средней процентной ставки, необходимо использовать различные способы привлечения вкладчиков и способы исчисления и уплаты процентов. Привлекательным для вкладчиков является применение процентной ставки, прогрессивно возрастающей в зависимости от времени фактического нахождения средств во вкладе. Такой порядок начисления дохода стимулирует увеличение срока хранения средств и защищает вклад от инфляции.

Некоторые банки с целью компенсации инфляционных потерь предлагают выплату процентов вперёд. В данном случае вкладчик при помещении средств на срок сразу же получает причитающийся ему доход. Если договор будет расторгнут досрочно, то банк пересчитает проценты по вкладу и излишне выплаченные суммы будут удержаны из суммы вклада.

Для вкладчика, выбирающего банк с целью размещения средств, определяющим (при прочих равных условиях) может стать порядок расчёта величины процента.

Помимо гибкой процентной политики с целью стимулирования привлечения средств, банки должны создавать своими вкладчиками гарантии надёжности помещения средств во вклады посредством создания страховых фондов или страховых резервов. В настоящее время проблема страхования депозитов ждёт своего решения. Наряду со страхованием депозитов, важное значение для вкладчиков имеет доступность информации о деятельности коммерческих банков и о тех гарантиях, которые они могут дать. Решая вопрос об использовании имеющихся у него средств, кредитор должен иметь достаточную информацию о финансовом состоянии банка, чтобы самому оценить риск будущих вложений.

Для привлечения средств во вклады коммерческие банки могли бы дополнительно использовать зарубежный опыт, в частности, осуществлять:

разработку различных программ по привлечению средств населения;

предоставление клиентам-вкладчикам широкого спектра услуг, в том числе и небанковского характера (например, элемент медицинского обслуживания и т.п.);

проведение широкой открытой рекламы по привлечению клиентуры;

использование «тихой» целевой рекламы (по почте, телефону);

использование высокой процентной ставки по вкладам инвестиционного характера с выплатой премии по окончании срока вклада;

выплату постоянным вкладчикам премии «за верность банку»;

Итак, требуется подчеркнуть, что процент, как экономическая категория отражает различные интересы коммерческого банка и вкладчиков. Банк заинтересован в пониженном проценте по вкладам и в повышенном по кредитам, вкладчик, наоборот.

Слово интерес расшифровывается как реальная причина социальных действий, лежащая в основе непосредственных побуждений - мотивов, идей, участвующих в них индивидов, социальных групп, классов. Знаменитый немецкий философ Георг Гегель в работе "Наука логики", т. 1, стр. 84, издание Москва, 1870 года писал об интересах следующее: когда «умолкают интересы, движущие жизнью народов и индивидов, тогда умолкает все, закутывается в тумане всякая мысль, все останавливается».

Процент коммерческого банка - это его денежный интерес, сущность которого состоит в плате заемщика кредитору за пользование ссуженными деньгами или материальными ценностями. Определяется величиной, характером и сроком ссуды. Процент возник за два тысячелетия до нашей эры, задолго до появления металлических денег. Истории известны случаи натуральных ссуд с уплатой процента в натуре: зерном, скотом, шкурами

зверей, солью, цветными металлами.

По мере развития денежных отношений процент принимает форму денежных выплат.

В развитой рыночной экономике банковский процент выступает в качестве сложного и емкого экономического понятия, является эффективной мерой экономического регулирования производства. Поэтому процент следует рассматривать во взаимодействии с другими экономическими категориями - ценой, налогами, кредитом, с учетом законов, присущих рыночным отношениям.

Развитие рыночных отношений в экономике России придало банковскому проценту функцию мощного экономического регулирования производства и социальных процессов. Посредством нормы процента уравновешивается соотношение спроса и предложения кредита. Он содействует рациональному обеспечению собственных и заемных средств социального обеспечения населения. Выявляется возможность соизмерить ценность настоящих и будущих благ, построить шкалу во времени. Наличие дифференцированной шкалы процентных ставок и разнообразных форм вложений денежных средств способствует всемерному ее развитию. На таких условиях у потребителя имеется широкий выбор размещения денежных средств.

Автором выше было сказано о том, что основной целью функционирования коммерческого банка является получение максимальной прибыли. Она является главным движущим мотивом деятельности банка.

Рассмотренные нами исходные проблемы приводят нас к выводу, что прибыль является формой дохода, которая не может быть сведена к какой-либо другой форме (зарплате, проценту, ренте) и структура которой в рыночной экономике весьма сложна. Для ее объяснения мы решили прибегнуть к анализу различных теорий прибыли, имеющих хождение в странах Запада. Сами по себе теории прибыли могут быть разделены на две большие категории: с одной стороны это исследования, связанные с деятельностью предпринимателя - банкира (которые мы относили к субъективным объяснениям), а с другой - исследование в котором автор прибегает к анализу условий экономической среды (мы относим их к объективным теориям прибыли). Эта классификация и эти названия могут быть, разумеется, оспорены, однако у них есть то преимущество, что они выделяют две основные темы, доминирующие в изучении прибыли. Отметим сначала субъективные немецкие теории прибыли XIX века, в которых прибыль выступает как заработная плата, получаемая предпринимателем за его труд. Другие авторы объясняют прибыль личными качествами предпринимателя, его особенными способностями, заслуживающими поощрения. Впрочем, различие в уровне прибыли отдельных предпринимателей объясняется разнообразием их индивидуальных качеств. Одни получают прибыль в размере, близком к заработной плате, какую бы они получили за свой управленческий труд. Другие имеют значительно больше благодаря талантам организатора и ловкости на рынке, а некоторые превращают в золото все, к чему прикасаются. Заметим, что не так-то легко найти людей, имеющих качества, которые требуются для выполнения функций предпринимателя. Эти качества можно выразить словами: хотеть, уметь, знать, мочь. Именно редкость таких людей позволяет им иметь прибыль. Все выше отмеченные концепции лишь предвосхищают роль предпринимателя, но не могут дать точного ответа на вопрос, кто же он такой; они обращены скорее к характеру человека, нежели к анализу экономической функции предпринимателя.

Видный западный экономист И. Шумпетер в своем известном труде «Теория экономической эволюции» разработал теорию прибыли, связанную с его концепцией динамичного предпринимателя-новатора. В этом труде И. Шумпетер пишет о том, что «прибыль является по преимуществу результатом осуществления новых сочетаний производственных факторов». Стоит только начаться развитию благодаря нововведениям, применяемым динамичными предпринимателями, сразу же появляется прибыль; без развития нет прибыли; без прибыли нет развития. Прибыль является вознаграждением за нововведения. Однако рядом с новаторами неизменно появляются имитаторы, которые выкачивают их прибыли. У первых же нет иного выхода для продолжения получения прибыли, как продолжать беспрерывные нововведения. Прибыль рождается из новшеств и является вознаграждением, которое побуждает предпринимателя к постоянным нововведениям. Между прибылью от нововведений и монополией существует известная связь: сначала новатор может оказаться в положении монополиста, но его прибыль является результатом его творческой деятельности. Затем он создает такую же ситуацию для своей фирмы, и тогда прибыль становится следствием монополистической формы рынка. Шумпетер постоянно указывает на необходимость различать доходы от монополии и прибыль предпринимателя. Известный в мире рыночной экономики Ф. Найта считает, что прибыль является компенсацией за риск, которому подвергается предприниматель, берущий на себя всю неопределенность перспектив своего дела. Предприниматель никогда не может быть уверен в успехе своей деятельности, приняв решение взяться за нее; он никогда не может быть уверен, получит ли он прибыль или понесет убытки. Вклад предпринимателя в производственный процесс состоит в принятии на себя всего риска, от которого нельзя застраховаться, и всех неопределенностей рынка; предприниматель существует с «неопределенностью», потому что он должен брать на себя риск, связанный с его решением о выборе производимой продукции и установлении на нее цен. И действительно, предприниматель живет в постоянно меняющемся мире: он сталкивается одновременно с постепенными переменами, которые можно предвидеть и учесть, но также и с «короткими и неустойчивыми колебаниями». Именно «неустойчивость постепенных изменений» составляет глубокую причину «неуверенности»: они чрезвычайно капризны и постоянно опрокидывают расчеты, на основе которых предприниматели определяют свой спрос на производственные услуги.

Таким образом, предприниматель постоянно сталкивается с риском, который принимает самые различные формы. Есть виды риска, которые можно измерить и которые покрываются выплатой страховых взносов (опасность пожара, риск выпадения града в сельском хозяйстве). Другие виды риска неопределенны и не могут быть вычислены и застрахованы. Они вытекают из условий спроса, к которому адресуется предприниматель. Следует ли увеличивать или сокращать производство? Нужно ли поднять или снизить цены? Таковы решения, которые выпадают на долю предпринимателя, и ответственность, за которые он не может возложить на кого-либо другого. Он волен, конечно, опереться на ряд мнений, собрать множество сведений, но решение, в конечном счете, он принимает сам, ни от кого не завися. Прибыль выступает, таким образом, как «результат риска», но только того уникального вида риска, который не поддается измерению. Итак, Найт связал прибыль с тремя функциями предпринимателя: с функцией лидерства или экономического первопроходца; с функцией приспособления к переменам; с функцией взятия на себя риска.

Перейдем теперь к рассмотрению объективных теорий прибыли, которые обращаются при ее анализе к институциональным факторам (теории эксплуатации), к структурным факторам (теории форм рынка) и к конъюнктурным факторам (теория излишков). Объяснение прибыли мы находим у К. Маркса, который источником прибыли считает эксплуатацию трудящихся капиталистами: капиталистическая «прибавочная стоимость» есть продукт капиталистической эксплуатации наемного труда капиталом. По существу Марксовой теории прибыли придерживается JT.A. Дробозина - русский профессор, которая, в редактируемом ею учебнике «Финансы, денежное обращение и кредит», изданном в 1997 году издательским объединением «ЮНИТИ», на стр. 141 пишет: «Прибыль как экономическая категория представляет собой чистый доход, созданный прибавочным трудом». Прибыли присущи три функции: экономического показателя, характеризующего финансовые результаты хозяйственной деятельности; стимулирующей функции, проявляющейся в процессе ее распределения и использования; одного из основных источников формирования финансовых ресурсов организаций и предприятий, а также одного из основных источников финансирования доходной части бюджетов разных уровней.

Шумпетер допускал, что и при социалистическом строе эволюция порождает категорию прибыли, которая отличается от капиталистической прибыли лишь иными правилами присвоения. Структурное объяснение прибыли дал Вальрас, который утверждал, что «при режиме свободной конкуренции нормальная ставка прибыли равна нулю». И действительно, в условиях чистой и совершенной конкуренции (атомизация, однородность, делимость, полная информированность) каждый фактор оплачивается по стоимости своего предельного продукта. Из этого следует, что сумма заработной платы, процента и ренты исчерпывает стоимость валового продукта. Этот вывод вытекает из знаменитой теории А Смита. Развитие анализа монополии и неполной конкуренции привело к тому, что прибыль стали связывать с различиями в структуре рынков. Воздействие предпринимателей на структуру рынков, где они подвизаются, было выявлено Жаном Маршалом, который определил проявление этого воздействия на рынок товаров и на рынок факторов (субъективных и объективных). К субъективным факторам относятся: организационно-технический уровень управления предпринимательской деятельностью, конкурентоспособность выпускаемой продукции, уровень производительности труда, затраты на производство и реализацию продукции, уровень цен на готовую продукцию. Что касается объективных факторов, то они включают: уровень цен на потребляемые материальные и энергетические ресурсы, нормы амортизационных отчислений, конъюнктуру рынка. На рынке товаров предприниматели используют рекламу, пытаются оказать давление на власти с целью добиться повышения спроса на деньги, объединяются, чтобы препятствовать появлению на рынке соперников; они применяют экономическое мальтузианство или требуют тарифного протекционизма. На рынке факторов предприниматели стремятся недоплачивать за труд и капитал с целью снизить издержки на них.

Теперь рассмотрим

<< | >>
Источник: Лазаренко Алла Леонидовна

. Экономические основы инвестиционной деятельности коммерческих банков России. Орел 2005. 2005

Еще по теме I. Процентные ставки по краткосрочным и среднесрочным кредитам.:

  1. I. Процентные ставки по краткосрочным и среднесрочным кредитам.
  2. Оценка затрат или анализ процентных и непроцентных расходов
  3. 4.7. Управление процентным риском
  4. 3.2. ФОРВАРДНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ
  5. Стоимость краткосрочного долга
  6. 9.2. Виды кредита
  7. Кредиты рефинансирования
  8. § 1. Формы международного кредита
  9. § 2. Условия международного кредита
  10. 11.2. Виды кредита
  11. § 1. Формы международного кредита
  12. § 2. Условия международного кредита
  13. 5.2.1 Выдача кредитов: понятие и порядок представления
  14. 1.3. 0СН0ВНЫЕ ФОРМЫ КРЕДИТА.
  15. финансирование за счет среднесрочных кредитов
  16. Минимизация риска при падении процентных ставок
  17. Понятие банковского кредита и классификация банковских кредитов
  18. Процентные ставки по кратко- и среднесрочным кредитам банков частным компаниям