Использование модели длительности в банках
Согласно модели длительности процентный риск появляется тогда, когда сроки притока денежных средств не совпадают со сроками их оттока. Если хеджирование через GAP пытается приблизительно совместить движения денежных средств в краткосрочном периоде, то хеджирование через длительность устанавливает портфели активов и пассивов, которые изменяются по стоимости в равной мере, когда изменяется процентная ставка.
Банк озабочен общим риском от всех активов и пассивов. Когда он получает поступления денежных средств от активов до обязательной выплаты по пассивам, он подвергается риску, потому что ему, возможно, придется реинвестировать полученные средства по сниженным ставкам. Когда он производит выплаты по задолженностям до получения денежных средств, он подвергается риску того, что стоимость заимствования может возрасти. Поскольку основная цель результатов деятельности банка - рыночная стоимость капитала, то банк должен управлять разницей между средней длительностью суммарных активов и средней длительностью суммарных пассивов.
Средняя длительность суммарных активов (пассивов) - это сумма произведений длительностей всех финансовых инструментов и их соответствующих пропорциональных рыночных стоимостей. Каждая пропорция равна рыночной стоимости актива (пассива), деленной на рыночную стоимость всех активов (пассивов без собственного капитала банка).
Разница между совокупной длительностью активов и совокупной длительностью пассивов - «временной промежуток»:
DGAP=DA - u * DL, (24)
где
DA - совокупная длительность активов;
DL - совокупная длительность пассивов; и - отношение суммарных пассивов к суммарным активам.
Показатель DGAP характеризует риск уменьшения рыночной стоимости собственного капитала банка в связи с неблагоприятным изменением рыночных процентных ставок. Чем больше абсолютное значение DGAP, тем больше процентный риск банка. Капитал банка будет полностью хеджирован, когда совокупная длительность активов равна совокупной длительности пассивов, умноженной на отношение задолженности банка к суммарным активам. То есть когда DGAP равен нулю. Когда DGAP положителен, рыночная стоимость капитала падает с повышением процентной ставки и возрастает с ее понижением. Когда DGAP отрицателен, стоимость капитала возрастает с ростом процентной ставки, но уменьшается, когда ставки падают.Таблица 3 DGAP Изменение Изменение Изменение Изменение процентной в рыночной в рыночной в рыночной ставки стоимости стоимости стоимости активов пассивов капитала Положит. Увелич. Уменыл. > Уменыл. Уменьш. Положит. Уменыл. Увеличение > Увеличение Увеличение Отрицат. Увеличен. Уменыл. < Уменыл. Уменьш. Отрицат. Уменыл. Увеличение < Увеличение Увеличение Нулевой Увелич. Уменыл. = Уменыл. Нет Нулевой Уменыл. Увеличение = Увеличение Нет
Резюме DGAP
Показатели «временного промежутка» можно также использовать для аппроксимации ожидаемого изменения в рыночной стоимости капитала при известном изменении процентной ставки. Приблизительное со-отношение выглядит так:
Ai 1 + i
=-DGAP
(25)
Рыночная стоимость капитала Суммарные активы
Как и модель GAP, модель «временного промежутка» используется в банковском менеджменте при оценке процентного риска. Цели каждой модели немного разные. Модель GAP сосредотачивает внимание на воз-можном изменении чистого процентного дохода. Модель DGAP - фокусирует внимание на возможных изменениях рыночной стоимости капитала банка. «Временной промежуток» - единственное измерение, сумми-
рующее кумулятивное воздействие изменения процентных ставок на общий портфель банка.
Главная привлекательность анализа GAP заключается в его просто-те.
Периодические GAP показывают процентный риск по отдельным срокам погашения. GAP легко рассчитать, если определены характеристики движения денежных средств по каждому инструменту.Наряду с этим, модель GAP имеет и некоторые недостатки. Во- первых, GAP-анализ сосредоточен на краткосрочных изменениях чистого процентного дохода, кумулятивное воздействие изменений процентных ставок на общее положение банка существенным образом игнорируется. Во-вторых, не всегда легко определить, насколько чувствительны к изменению процентной ставки некоторые позиции баланса (при росте процентной ставки банк, обычно, теряет депозиты до востребования, в случае ее понижения этого может не произойти).
Анализ длительности позволяет всесторонне измерить процентный риск для всего портфеля. Чем меньше абсолютная величина DGAP, тем менее чувствительна стоимость банковского капитала к изменениям процентной ставки. Рассчитывая длительность, банку легче хеджировать портфель, нежели совмещать отдельные счета по временным отсекам. Слабые стороны измерения длительности также очевидны. Измерение длительности требует множества субъективных предпосылок. Требуется много информации по процентной ставке каждого счета, графику переоценки, возможности досрочных выплат основной задолженности и т. д.
Во-вторых, банк должен прогнозировать сроки изменения базовых ставок и их уровень во время будущих движений денежных средств.
В-третьих, банк должен постоянно следить за длительностью своего портфеля и корректировать ее всякий раз, когда меняются ставки. Даже когда ставки постоянны, длительность меняется с течением времени.