<<
>>

Инвестиционный фонд закрытого типа

имеет фиксированную капитализацию. Будучи однажды выпущенными, акции (паи) такого фонда затем свободно обращаются, а не выкупаются. Новые выпуски акций крайне редки. Акции инвестиционного фонда закрытого типа продаются инвесторам по номиналу, после чего они предлагаются на продажу на вторичном рынке по цене, определяемой законом спроса и предложения.

Инвестиционные фонды открытого типа по своим размерам крупнее и развивались быстрее, чем фонды закрытого типа, благодаря ликвидности ценных бумаг фондов открытого типа.

В 1999 г. в США действовало более чем 5000 различных инвестиционных фондов открытого типа (см. табл. 37).

Активы инвестиционных фондов, в отличие от других финансовых посредников, отражаются на их балансе по рыночной стоимости. Таким образом, изменение рыночной стоимости активов или дополнительная эмиссия новых акций ведет к росту или снижению фондов инвестиционной компании. Например, из-за резкого увеличения курса ценных бумаг в 1950-х годах резко возрос и размер активов инвестиционных фондов. Активы инвестиционных фондов открытого типа составляли около 1% всех активов финансовых посредников в 1950 г., 4% — в 1970, 2% — в 1980, 8% — в 1998 г. В течение этого времени инвестиционные фонды открытого типа занимали по своей величине от 9-го до 4-го места среди всех финансовых посредников страны.

Таблица 37. Классификация некоторых инвестиционных фондов США

открытого типа по их специализации Специализация фонда Процентное соотношении в общем количестве фондов Простые акции 23% Специализированные: Правительственные ценные бумаги 7% Правительственные ценные бумаги, обеспеченные ипотекой 4% Иностранные ценные бумаги 3% Ценные бумаги предприятий общественного пользования 1% Облигации: Корпоративные облигации 4,2% Корпоративные облигации с высокой степенью риска 2,2% Иностранные облигации 2% Муниципальные облигации 8% Фонды денежного рынка: Фонды денежного рынка, облагаемые налогом 26% Фонды денежного рынка, не облагаемые налогом 5,5%

Оперативное управление инвестиционными фондами осуществляют так называемые нанимаемые инвестиционные советники, являющиеся специальной организацией.

Размер оплаты их труда за год колеблется от 0,5% до 1% размера активов фонда.

Большинство физических лиц США, занимающихся инвестиционной деятельностью, пользуются услугами инвестиционных фондов. В 1999 г. около 27% всех физических лиц являлись собственниками инвестиционных фондов. Около 40% активов инвестиционных фондов открытого типа принадлежало физическим лицам, в то время как им принадлежало около 36% банковских депозитов. Таким образом, около 2/3 всех активов фондов открытого типа принадлежало физическим лицам и около 1/3 — юридическим лицам. Инвестиционные фонды открытого типа получили большее распространение в США, чем в других странах мира, и размеры их активов составляют более половины размера активов фондов других стран мира (см. табл. 37).

В последнее время инвестиционные фонды открытого типа получили значительное развитие в таких странах, как Франция и Япония.

В России также наблюдается процесс создания первых паевых инвестиционных фондов. Определенной проблемой для российских инвестиционных фондов является преодоление недоверия со стороны населения, наученного горьким опытом вложения своих средств в различные «финансовые пирамиды». В этом смысле создание инвестиционных фондов очень строго регулируется государством. Во-первых, имеется четкая законодательная база, определяющая статус, стратегию и ответственность паевых фондов. Во-вторых, каждая структура инвестиционного фонда имеет специальную лицензию Федеральной комиссии по ценным бумагам. В-третьих, каждая структура инвестиционного фонда подвергается жесткому контролю со стороны государства.

Все инвестиционные фонды обязаны публиковать в средствах массовой информации все данные о себе, начиная с проспекта эмиссии и заканчивая уставом. Кроме того, каждый инвестиционный фонд обязан проходить аудиторскую проверку не реже чем три раза в год. Именно поэтому в структуру каждого из фондов входит аудиторская фирма.

Помимо аудиторской фирмы в структуру российского инвестиционного фонда также должны входить управляющая компания инвестиционного фонда, специализированные депозитарии и реестродержатель.

Управляющая компания управляет средствами вкладчиков инвестиционного фонда, размещая их средства на рынке с целью получения максимальной прибыли. Все средства вкладчиков, доверенные инвестиционному фонду, хранятся в специализированных депозитариях, и управляющая компания не может потратить ни средств вкладчиков, ни прибыль на собственные нужды. Любое приобретение или продажа ценных бумаг вносит изменения в реестр пайщиков. Для этого в структуре паевых инвестиционных фондов существует реестродержатель. То есть при покупке пая владельца заносят в реестр. Именно такая безбумажная форма отчетности и удостоверяет право владения паем. Клиент может потребовать выписки из реестра, в котором указан его личный счет, открытый в банке, количество купленных паев и 5 последних операций, проведенных с инвестированными паями. Таким образом, вместо акций паевые инвестиционные фонды выпускают паи, являющиеся ценными бумагами, удостоверяющими право на определенную долю имущества фонда и право его владельца требовать выкупа принадлежащих ему инвестиционных паев.

Проценты и дивиденды по инвестиционному паю не начисляются и не выплачиваются. Доход инвестора состоит исключительно из разницы между первоначальной и конечной ценой инвестиционного пая. То есть, выкупив пай по номиналу у фонда, клиент через определенное время сможет продать его обратно фонду по текущей стоимости, которая определяется независимыми оценщиками. Независимые оценщики обязаны регулярно рассчитывать общую стоимость активов фонда, которую затем разделят на количество выпущенных паев. Полученная в результате цена и есть текущая стоимость пая, по которой фонд обязан выкупить пай у своего клиента по его требованию.

В России действуют два типа инвестиционных фондов: открытые паевые фонды и интервальные паевые фонды. Открытые паевые фонды обязаны обеспечивать выкуп пая в любое время, что делает практически невозможным размещение средств клиента в корпоративные ценные бумаги и в инвестиционные производственные фонды.

В интервальных паевых фондах сроки выкупа определяются самим паевым фондом, но не реже одного раза в год. Это дает несколько большие возможности для финансовых маневров, однако ограничивает ликвидность вложений инвесторов (клиентов). Инвесторы обязаны заплатить паевому фонду за проделанную инвестиционную работу определенное комиссионное вознаграждение.

Первым российским паевым инвестиционным фондом стал «Пионер-Первый», созданный Первым ваучерным фондом и американской компанией «Pioneer Group». Управляющей компанией этого фонда является «Компания по управлению инвестиционными фондами». Собственный капитал — 9,8 млрд рублей. Специализированный депозитарий — банк «Империал». Регистратор — «Пионер Сервиз». Аудитор — компания «Кредо-аудит».

Многие инвестиционные фонды в России созданы при участии иностранного капитала. Причиной этому, безусловно, служит богатый накопленный мировой опыт создания паевых фондов. Паевой инвестиционный фонд в России определен как «имущественный комплекс без создания юридического лица». Поэтому паевые фонды выведены из-под двойного налогообложения. Со временем ожидается, что паевым фондам разрешат вкладывать деньги пайщиков в акции приватизированных предприятий и в недвижимость, что еще более увеличит доходность проводимых фондом операций.

Таким образом, появление паевых инвестиционных фондов в России открывает доступ на финансовые рынки людям с весьма небольшими средствами.

<< | >>
Источник: Кураков Л. П., Тимирясов В. Г., Кураков В. Л.. Современные банковские системы: Учебное пособие. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: Гелиос АРВ,2000. — 320 с.. 2000

Еще по теме Инвестиционный фонд закрытого типа:

  1. 1.3. Зарубежный опыт функционирования института финансово- инвестиционного посредничества
  2. Инвестиционный фонд закрытого типа
  3. НЕСКОЛЬКО СПОСОБОВ О ВЗАИМНЫХ ФОНДАХ
  4. Перспективы развития фондового рынка в России
  5. Лекция 10. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КОМПАНИИ И ФОНДЫ
  6. Инвестиционный фонд
  7. а)  Операции инвестиционных компаний
  8. б)  Инвестиционные компании и финансовый капитал
  9. Основные участники рынка ценных бумаг
  10. Инвестиционные компании
  11. Инвестиционные фонды и другие учреждения
  12. 3. Инвестиционные фонды
  13. Инвестиционный фонд - участник рынка ценных бумаг
  14. Инвестиционный банк (investment banker) -
  15. Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР).
  16. 13.5 Рынок ценных бумаг. Фондовая биржа
  17. 3.1. Размеры и разновидности инвестиционных фондов в МИРЕ
  18. 3.2. Взаимные фонды в США
  19. 3.4. Взаимные фонды в зарубежных странах БРИКС
  20. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННО-ЗАЕМНОЙ СИСТЕМЫ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА