<<
>>

Формирование модели корпоративного управления в странах с развивающейся экономикой

Адаптация моделей в условиях других стран связана со сложившейся спецификой системы управления. В основе англо-американской модели лежит представление об изначально конфликтной сущности интересов различных сторон, которая должна быть снята системой внешних противовесов; японо-германская система основана на представлении об отношениях, построенных на сотрудничестве, которые могут стать объектом контроля со стороны механизма внутренних связей между двумя сторонами.
В зависимости от исторически сложившихся национальных особенностей и происходит путь развития системы корпоративного управления в странах с развивающейся экономикой.

Модель, формирующаяся в развивающихся экономиках, является промежуточной ступенью перехода к одной из фундаментальных моделей корпоративного управления. Окончательный выбор будет зависеть от национальных особенностей экономики страны, политики правительства, менталитета населения и активности предпринимателей.

Многие исследователи считают более привлекательной для стран с развивающейся экономикой японо-германскую модель, так как на этапе становления рыночных отношений банки являются единственным институтом, способным обеспечить финансирование реструктуризации предприятий. В то время как рынок находится в стадии становления, более или менее эффективное управление новыми акционерными обществами и контроль менеджмента могут обеспечить банки, то есть снять инсайдерские конфликты на этапе становления корпоративного права и инфраструктуры фондового рынка.

Доминирующей особенностью корпоративного управления на крупных и средних предприятиях в странах с развивающейся экономикой является сильный контроль за ними со стороны инсайдеров, прежде всего, менеджеров. Инсайдерский контроль отражен в составах советов директоров и собраниях акционеров, где представлены преимущественно менеджеры, и в наличии немногочисленных внешних директоров.

Сильные позиции менеджеров предприятий в развивающихся экономиках усиливаются слабостью их финансовых систем. Например, многие российские банки фактически контролируются предприятиями. В какой-то степени эти финансовые институты являются только казначействами корпораций, обслуживающими движение денежных потоков предприятий перегруппировывающими ликвидные средства между экономически взаимосвязанными фирмами; при этом большинство кредитов являются краткосрочными, как правило, выдаваемыми на 2-3 месяца. В таких банках укореняется практика выдачи кредитов на основе личных связей и внутренних займов. Последнее приводит к тому, что депозиты предприятий становятся важнейшим источником финансовых ресурсов подобных банков.

Сильный инсайдерский контроль в развивающихся экономиках также является следствием слабой реализации прав собственности. Это объ- ясняется недостаточной проработанностью правовой базы, непостоянностью макроэкономической среды и хрупкостью политической системы. Высокая степень неопределенности также приводит к росту ценности альтернативных предпочтений у инвесторов, что в свою очередь еще более затрудняет развитие финансового рынка.

В системе корпоративного управления переходного периода поведение предприятий имеет ряд отличительных особенностей. Первая особенность представляет собой малую вероятность массового сброса активов, так как обычно менеджеры являются собственниками предприятий и поэтому стремятся максимизировать доход, создаваемый с помощью корпо-ративных активов. Второй особенностью является сокращение рабочей силы, позволяющее снизить издержки, и закрытие убыточных произ-водств. Однако при этом можно наблюдать слабую активность в отноше-нии инвестиционных вложений и проектов. Таким образом, проблема ин-сайдеров заключается в том, что их сильный контроль над активами не позволяет им убедить аутсайдеров вкладывать капитал в их предприятия.

Такая система контроля, т. е. опирающаяся на внутренние механизмы контроля над деятельностью корпораций, и законодательная база, обеспечивающая доминирование системы двухпалатных советов директоров (правлений) в странах с развивающейся экономикой, обычно имеет сходство с японо-германской моделью.

Частично отсутствие системы внешнего контроля объясняется недостатком времени для успешного формирования фондового рынка и соответствующего законодательства. Но отсутствие сильного внешнего контроля делает особенно важным в модели развивающейся экономики такой внутренний инструмент как совет директоров.

Однако механизм функционирования советов директоров имеет сходные черты с американской моделью - его члены не смогут опереться на банки или иных институциональных инвесторов и на их экспертную помощь в оценке работы компании, и они не смогут рассчитывать на то, что банки сами станут осуществлять функции контроля и надзора независимо от совета. В японо-германской модели интерес банков к управлению корпорациями связан с их участием в акционерном капитале, а в странах с развивающейся экономикой участие банков в формировании капитала корпорации ограничено. Но даже в случае участия банков в управлении, его эффективность была бы достаточно низкой из-за отсутствия соответ-ствующего опыта, компетенции в мониторинге и оценке деятельности компании.

Модель корпоративного управления в странах с развивающейся экономикой также характеризуется следующим:

1) На данном этапе самофинансирование является важнейшим источником капитала для развития. Для остальных моделей этот пункт также имеет важное значение, однако в развивающихся экономиках издержки, связанные с финансированием из внешних источников, особенно высоки.

На ранних стадиях перехода к новой экономической системе рынки акций и облигаций не будут играть основной роли в обеспечении капитала. Привлечение капиталов от владельцев небольшими пакетами акций фирм проблематично из-за сильного инсайдерского контроля и слабой защиты интересов мелких акционеров.

Владение долговыми обязательствами и акциями будет концентрированным при низкой оборачиваемости их контрольных пакетов. Следствием неликвидных рынков акций и облигаций являются высококонцентрированные и стабильные структуры отношений собственности. В целом финансовые посредники в развивающихся экономиках из-за ограниченности доступных им возможностей диверсификации должны будут склоняться к ориентации на контроль.

Ориентированные на контроль посредники будут использовать как кредитный, так и акционерный мониторинг.

Потребность во взаимных фондах и коммерческих банках. Для коммерческих банков можно прогнозировать более важное место из-за потребности предприятий в кредитном мониторинге и их способности предоставлять несколько видов финансирования.

Следует отметить, что первоначально выбранная модель приватизации может не быть решающей при определении направления эволюции финансовой системы. Первоначальное распределение прав собственности в ходе приватизации может влиять на то, какие институты будут осуществлять контроль, но выбор базовой формы и типа ориентированного на контроль финансирования зависит от фундаментальных характеристик среды и текущих проблем управления.

<< | >>
Источник: Скляренко В.В.. Банковский менеджмент: Учебное пособие - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ 2009,- 108 с.. 2009

Еще по теме Формирование модели корпоративного управления в странах с развивающейся экономикой:

  1. 1.2 Выявление базовых тенденций развития рынка банковских услуг на основе анализа зарубежного опыта развития банковского сектора экономики
  2. 2.2 Классификация услуг коммерческого банка для формирования портфелей
  3. 1.1 Банковский и реальный сектора российской экономики
  4. 1.3. Анализ формирования инвестиционной политики зарубежных стран в сфере промышленного развития
  5. 1.3. Организационно-экономический механизм управления корпорацией
  6. 4.2. Национальные модели смешанной экономики конца XX в. как рождение новой реальности
  7. Управление человеческими ресурсами и обучение персонала.
  8. 8.2. Концептуальные основы системы безопасности реального сектора экономики
  9. Формирование модели корпоративного управления в странах с развивающейся экономикой
  10. 3.1. Институциональная адаптация системы корпоративного управления банковской корпорации
  11. Приложение 1.2. Формирование посткризисной денежно-кредитной политики в части управления ликвидностью, инфляционными процессами, валютным курсом и процентной политики Основания посткризисной денежно-кредитной политики