8.7. Форфетирование
Применение векселей во внешнеторговых взаимоотношениях привело к возникновению новых специфических форм кредитования.
Одной из таких форм финансирования является форфетирование, которое представляет собой покупку экспортных требований форфетером с исключением права регресса на экспортера (форфетиста). В роли форфетера может выступать банк или специализированная так называемая форфет-компания. В качестве долговых обязательств выступают финансовые инструменты на безоборотной основе. Это означает, что если импортер не оплатит форфетеру поставку, то долговые обязательства не будут вновь обращены к экспортеру. Форфетирование дополняет традиционные методы кредитования, превращая экспортную сделку с отсрочкой платежа в сделку за наличные, что является особенно привлекательным для экспортера.Термин «форфетирование, форфейтинг» происходит от французского «а forfeit», что означает «отказ от прав», и обозначает передачу экспортером определенных прав в обмен на наличный платеж от форфетера на безоборотной основе. В банковской прак- тике — это покупка форфетером на полный срок и на заранее оговоренных условиях среднесрочных дисконтных бумаг (векселей, долговых обязательств, банковских гарантий, аккредитивов и т.п.).
Операции форфетирования используются в двух видах сделок:
в финансовых сделках в целях быстрой реализации долгосрочных финансовых обязательств;
в экспортных сделках для содействия поступлению наличных денег экспортеру, предоставившему кредит иностранному покупателю.
Участники форфейтинга:
экспортер (держатель дисконтных бумаг);
форфетер (финансовое учреждение, принявшее решение учесть указанные дисконтные бумаги).
Принятые обязательства форфетер может:
либо держать у себя в течение всего срока их действия (анало-гично инвестициям);
либо продать другому форфетеру также «без права регресса».
Последний держатель обязательств представляет их для оплаты
банку плательщика при наступлении срока платежа.
Схема прове-дения форфейтинговой операции приведена на рис. 8.7.Экспортер еще на стадии переговоров с импортером по поставке товара на условиях отсрочки платежа ведет переговоры и с потенциальным форфетером. Форфетер выступает с предложением определенных условий экспортеру. Экспортер рассчитывает цену поставки товара и процентную ставку за предоставленную отсрочку платежа с учетом условий, предложенных форфетером. Ставка учета при форфетировании больше процента за кредит, поэтому экспортер эту разницу включает в цену товара. Импортер договаривается со своим банком об авале, после чего подписывается внешнеторговый контракт между экспортером и импортером. Экспортер отгружает товар и отсылает документы через свой банк в банк импортера. Импортер выписывает вексель, затем авалирует его в банке и получает документы на товар. Экспортер учитывает вексель у форфетера. При наступлении срока платежа форфетер пересылает вексель в банк-авалист для оплаты.
При коммерческом кредитовании внешнеторговой сделки у экспортера возникает целая система рисков, которые он берет на себя — это коммерческие, валютные, политические риски. Коммерческие риски связаны с неспособностью или нежеланием должника или гаранта платить. Валютные риски связаны с возможными потерями из-за неблагоприятного изменения курсов валют, а значит, изменения стоимости товаров. Кроме того, возможны изменения в валютном законодательстве страны плательщика, которые могут привести к запрету осуществления платежей в валюте контракта или к запрету переводов платежей в иностранной
Рис. 8.7. Схема проведения форфейтинговой операции:
1 — экспортер и импортер заключают сделку с указанием срока платежа; 2 — экспортер обращается с заявкой в форфет-компанию, которая определяет условия операции; если экспортер заранее проконсультировался форфет-компани- ей, то он имеет возможность включить расходы по учету векселя в стоимость контракта; 3 — импортер выписывает коммерческий вексель и авалирует его в банке своей страны; 4 — векселя, индоссированные банком страны импортера, отсылаются экспортеру; 5 — экспортер индоссирует векселя и продает их фор- фет-компании на первичном рынке документов без права регресса; 5а — экспортер получает инвалютную выручку; 6 — форфет-компания индоссирует векселя и перепродает их на вторичном рынке, представленном специализированными финансовыми учреждениями; 7 — форфет-компания предъявляет импортеру вексель к оплате; 7а — импортер через свой банк оплачивает предъявленный вексель в установленный срок
валюте за границу.
К политическим рискам относятся риски воз-никновения войн, гражданских волнений, политических переворотов и т.д.Форфейтинг же позволяет экспортеру исключить риски, связанные с коммерческим кредитом, так как, заранее договорившись с форфетером о продаже ему обязательств импортера без регресса, он получает номинальную стоимость бумаги за вычетом процентов (дисконт) авансом за весь срок кредита. Все риски в результате переходят на форфетера. До заключения форфейтинговой сделки форфетер определяет способность страны импортера выполнять свои валютные обязательства, поскольку как покупатель в форфейтинговых операциях он на основании оговорки «без регресса» в передаточной надписи принимает на себя весь риск неплатежа за поставку.
Основные условия форфейтинговой сделки заключаются в следующем:
вид форфетируемых обязательств (объекты форфетирования);
тип банковской гарантии;
валюта платежа;
размер дисконта;
механизм погашения.
Объекты форфетирования. Под дисконтными бумагами, являющимися объектами форфейтинга, понимаются простые или переводные векселя, поскольку их применение наиболее широко распространено в международной торговле, и это намного упрощает исполнение сделок. Сделки с другими ценными бумагами менее распространены, поскольку кредитор должен быть компетентен в правовых аспектах регулирования операций по ним.
Тип гарантии. Долговые инструменты выписываются экспортером (продавцом), принимаются импортером (покупателем) и ава- лируются либо безусловно гарантируются банком импортера. Между гарантией и авалем существуют некоторые различия. При выдаче гарантии обязательство оформляется отдельным документом, в котором излагаются все обстоятельства и сроки, когда она может быть выполнена, но гарантия не должна зависеть от надлежащего исполнения самого контракта на внешнеторговую сделку. Аваль в международной практике можно рассматривать как безотзывное и безусловное обязательство авалиста произвести платеж в оговоренный срок, как если бы он сам был должником.
Гарантии и авали выступают как обещание платить определенную сумму на определенную дату в случае неплатежа первоначальным должником. Гарантом обычно выступает известный на мировом финансовом рынке банк, являющийся резидентом в стране импортера и способный подтвердить платежеспособность импортера.Валюта платежа. Для покрытия валютных рисков большинство форфет-компаний ведут расчеты только в определенных видах свободно конвертируемых валют, которые исходя из спроса на эту валюту можно беспрепятственно и быстро рефинансировать.
Размер дисконта. Затраты экспортера зависят от ставки дисконта, которая, в свою очередь, включает в себя учетную ставку и премию за риск форфетера.
Механизм погашения. Кредит оформляется такими долговыми обязательствами, которые должны будут погашаться регулярными платежами в течение всего срока сделки.
Форфетирование, являясь одной из форм кредитования внеш-неторговых операций, отличается следующими преимуществами:
превращение операции с отсрочкой платежа в операцию за наличный расчет;
улучшение состояния ликвидности и упрощение баланса за счет снижения размера дебиторской задолженности;
освобождение от действий по управлению дебиторской задолженностью;
возможность точно рассчитать цены поставки, поскольку включенные в них затраты на финансирование связаны со ставкой дисконта, а она неизменна в течение всего периода сделки;
небольшие сроки согласования и исполнения сделки, так как покупка векселей оформляется стандартным договором;
минимизация возможных рисков;
отсутствие влияния на лимиты по кредитам для экспортера.
Недостатком форфетирования является его более высокая по
сравнению с кредитованием стоимость.
Международный форфейтинговый рынок является единственным эффективным источником внешнего финансирования кредита покупателям для экспортеров. Возможностями данного рынка пользуются экспортеры во всем мире. Он развивается по разным направлениям.
Во-первых, в последние годы банки-форфетеры все чаще объединяются в синдикаты. Участники синдиката договариваются, какие обязательства и в каком объеме каждый из них приобретает.
Во-вторых, нестабильность на мировых рынках приводит к применению плавающих процентных ставок при расчете дисконта. Это достигается двумя путями: либо учет производится сначала по фиксированной ставке, а в конце срока проводится корректировка в зависимости колебаний рыночных процентных ставок, либо используются краткосрочные долговые обязательства, и для каждого выпуска рассчитывается своя ставка дисконта.
Контрольные вопросы
Какова сущность и назначение форфетирования?
В каких видах сделок используются операции форфетирования?
Кто является участниками форфейтинговой операции?
В чем заключаются основные условия форфетинговой сделки?
Какие преимущества имеет форфейтинг?
Как развивается форфейтинговый бизнес?
Каковы недостатки форфейтинга?