<<
>>

3.3. Банки и управляющие компании: перспективы сотрудничества в инвестиционной деятельности

В настоящее время в условиях жесткой конкуренции в финансовой отрасли главной стратегией конкурентоспособности становится интеграция различных видов финансовых посредников. Яркой современной тенденцией развития финансовых структур как на международном уровне, так и на российском рынке является сотрудничество банков и управляющих компаний.

Под руководством последних находятся активы паевых инвестиционных и негосударственных пенсионных фондов.

Сегодня многие российские банки стали развивать розничное направление, тем самым создавая «финансовый супермаркет для населения», где клиент - физическое лицо может получить комплекс услуг: положить на депозит деньги, получить потребительский или ипотечный кредит, застраховать имущество, здоровье, жизнь, оплатить коммунальные услуги, выгодно инвестировать свои сбережения, получить квалифицированную консультацию по любым финансовым вопросам.

В свою очередь, большая часть клиентов паевых инвестиционных фондов - это физические лица, поэтому взаимный интерес розничных банков и управляющих компаний очевиден.

Стоит отметить, что некоторые банки создают при себе собственные управляющие компании и регистрируют паевые инвестиционные фонды, другие банки предпочитают сотрудничать с независимыми управляющими компаниями, иногда с несколькими. Здесь все зависит от стратегии развития банка, поскольку именно банк, обладающий большой ресурсной базой, широкой филиальной сетью, разнообразным спектром финансовых услуг, может создать новую управляющую компанию, купить готовую или заключить агентский договор.

Например, Ситибанк выступает в качестве агента трех управляющих компаний: ОАО «Объединенная Финансовая Группа ИНВЕСТ», УК «Тройка Диалог» и ЗАО «Дой- чеБанк Инвестмент». Райффайзен Банк создал собственную управляющую компанию ООО «Управляющая Компания «Райффайзен Капитал». Сбербанк работает в качестве агента нескольких управляющих компаний.

Промсвязьбанк зарегистрировал собственные паевые фонды и работает как агент ПИФов под управлением УК «ЭЛТРА-ИНВЕСТ2, УК «Националъ» и УК «Капиталь».

Создание новой управляющей компании - дело достаточно дорогостоящее и трудоемкое, а рынок коллективных инвестиций в ряде регионов по количеству управляющих компаний и паевых фондов перенасыщен. Более того, необходимо заработать хорошую репутацию, стабильно работая на рынке и показывая хорошую доходность от управления активами ПИФов и НПФов без резких колебаний. Должен быть также хорошо поставлен риск-менеджмент в компании. Сегодня открытие управляющей компании целесообразно только банку, обладающему широкой филиальной сетью, квалифицированным штатом управленцев, серьезным финансовым ресурсом на продвижение и рекламу новой услуги. Срок окупаемости создания «с нуля» напрямую зависит от стоимости чистых активов, находящихся в управлении, т.е. от количества привлеченных средств пайщиков и от результатов работы самой управляющей компании. Как показывает практика, на это уходят годы.

Работая в качестве агента паевого инвестиционного фонда, банк получает вознаграждение в среднем от 0,5 до 1,5% от привлеченных средств. Вознаграждение управляющей компании составляет в среднем от 2,5 до 3,5% от среднегодовой стоимости чистых активов. Если сравнивать цифры в абсолютном выражении, то при хорошей работе в качестве агента банк может зарабатывать практически на уровне вознаграждения управляющей компании, при этом выполняя исключительно функцию - привлечение клиентов.

Существует несколько способов сотрудничества банков и управляющих компаний: - банк - агент паевых инвестиционных фондов. Для банков - это возможность заработать комиссию за распространение паев. Для УК - возможность получения агентской сети для пунктов приема заявок по приобретению или погашению паев. Часто для банков ПИФ - это новая услуга для клиентов, сегодня такая услуга актуальна, так как многие многофилиальные банки развивают розницу. Уже сегодня в качестве агентов работают Сбербанк РФ, Промсвязьбанк, Ситибанк, Банк Москвы и Банк «Возрождение»;

банковское обслуживание ПИФов.

Обычно УК открывают счета ПИФов в банке- агенте. В данном случае банки зарабатывают на расчетно-кассовом обслуживании, на межбанковских переводах;

хранение части средств ПИФов на банковском депозите, а инвестиционная декларация ПИФов денежного рынка предусматривает в основном банковские вклады;

кредитование под залог паев ПИФов. Это новая и достаточно перспективная услуга, позволяющая в долгосрочном плане накапливать средства в паевых инвестиционных фондах, а для краткосрочной потребности использовать банковские кредиты под залог этих паев. Такие услуги сегодня оказывают УК «КИТ» совместно с Вэб-инвест банком;

сотрудничество по ипотеке (ипотечные ПИФы). Сегодня российские законодательные власти работают над проектами по ипотечным бумагам. При развитии ипотечного кредитования в России ипотечные ПИфы будут наиболее востребованным финансовым институтом;

сотрудничество по закрытым паевым инвестиционным фондам (строительство, управление коммерческой недвижимостью, венчурные проекты);

совместные маркетинговые программы (организуя совместные маркетинговые мероприятия, управляющие компании и банки привлекают клиентов сразу же на несколько услуг, таким образом, они получают самого хорошего клиента).

Все способы сотрудничества управляющих компаний и банков обеспечивают комплексное обслуживание клиентов. А бывшие конкуренты - банки и небанковские финансовые посредники - превращаются в партнеров. Чаще всего универсальный банк, сотрудничая с управляющими, страховыми и лизинговыми компаниями, превращается в новый вид финансовых посредников - «финансовый супермаркет». Опираясь на опыт зарубежных стран и практику западных банков возможно оценит положительные и отрицательные стороны владения собственной Управляющей Компанией и партнерского соглашения с Управляющей Компанией (Таблицы 12,13).

Таблица 12. преимущества недостатки возможность распределения и управ-ления средствами внутри своей инвестици-онно-банковской группы

экономия, обусловленная масштабами деятельности (за счет устранения дублирования функций различных работников, централизации ряда услуг, таких, как бухгалтерский учет, финансовый контроль, делопроизводство, повышение квалификации персонала и общее стратегическое управление) долгий срок окупаемости высокие издержки на содержание квалифицированного штата, рекламу и PR, развитие розничной сети

жесткие юридические нормы со сто-роны регулирующих органов, двойное налогообложение Преимущества и недостатки от владения Банком собственной Управляющей Компанией.

Таблица.

13

Преимущества и недостатки сотрудничества Банка и Управляющей Компании. преимущества недостатки возможность привлечения новых кли-ентов на разные услуги

при сотрудничестве с несколькими УК, банк дает возможность больше дивер-сифицировать инвестиционный портфель клиента

экономия на совместных маркетинговых мероприятиях (PR-компаний, рекламных компаний)

возможность дополнительного зара-ботка. Управляющая компания сама может стать клиентом банка, не только по ПИФу

получение прибыли за счет комиссий, минуя период окупаемости

сотрудничество с крупным банком - положительный момент для имиджа и ре-путации небольшой управляющей компа-нии и наоборот долгая процедура подготовки сотруд-ничества и внедрения совместных услуг (сложность согласования договоров со-трудничества со специализированным де-позитарием, контролирующими органами)

нет унифицированного программного обеспечения по учету ПИФов и НПФов, что затрудняет работу банка одновременно с несколькими управляющими компаниями. 118. В результате, мы видим, что Банк выбирая форму партнерского соглашения с Управляющей Компанией помимо очевидных плюсов - расширение продуктового ряда, улучшения качества обслуживания клиентов, создание имиджа прогрессивного банка, получения дополнительной прибыли, при минимизации издержек; выполняет социально- экономическую функцию - перераспределение средств населения, лежащих на счетах «мертвым грузом», в хозяйственную жизнь страны, что может обеспечить не только вли- вание существенных денежных ресурсов в экономику, но и повысить мотивацию населения, снизить уровень социальной напряженности в стране.

Значительный рост российского фондового рынка, который по итогам 2005 года вырос более чем на 80 процентов, а 2006 года - на 71 процентов, в последнее время выступает одним из основных факторов, привлекающих на отечественный рынок ценных бумаг новых инвесторов.

Этим, в частности, объясняется существенный приток новых пайщиков в ПИФы - объем чистого привлечения (с учетом оттока) средств в паевые фонды, как уже говорилось, достиг в 2006 г. 150 млрд. рублей.

С начала текущего года на российском финансовом рынке можно наблюдать довольно интересные события, связанные с перетоком денежных средств граждан между различными сегментами рынка. Так, к примеру, в январе 2006 года впервые за несколько последних лет произошло снижение объема депозитных счетов в группе крупнейших 25 банков - к 1 февраля показатель снизился до 2,138 триллиона рублей против 2,147 триллиона рублей, зафиксированных на конец 2005 года . По мнению экспертов «Интерфакс- ЦЭА», такая негативная динамика может быть объяснена тем, что на начало года обычно приходится пик закрытия депозитных счетов с различными сроками, и если ранее эти депозиты обычно продлевались гражданами, то, возможно, теперь часть из них была закрыта, а средства использованы на покупку других инвестиционных инструментов, в частности, паев. Ведь в последнее время наплыв новых пайщиков отмечают практически все управляющие компании, которым иногда даже приходится увеличивать штат сотрудников, работающих непосредственно с клиентами, а наибольшим спросом пользуются паи фондов акций и смешанных инвестиций, приносящие наибольший доход.

Согласно информации, опубликованной агентством Investfunds, за первый квартал 2006 года управляющие компании привлекли в открытые ПИФы 10,6 миллиарда рублей (чистый приток за вычетом оттока средств), а в апреле эта цифра увеличилась еще на 4,75 миллиарда рублей. Таким образом, с начала года россияне в общей сложности вложили в ПИФы 15,4 миллиарда рублей, в то время как за весь прошлый год 7,7 миллиарда рублей.

Лидерами по объему привлеченных средств стали открытые ПИФы акций, на долю которых пришлось более 60 процентов инвестиций (9,469 миллиарда рублей, из них 3,7 миллиарда рублей в апреле). Это один из двух типов фондов, которые в настоящее время обеспечивают максимальный уровень доходности - средний показатель прироста стоимости пая в этой группе с начала года составляет 25,9 процента.

Вторыми по популярности среди граждан оказались открытые ПИФы смешанных инвестиций, вложения в которые за четыре месяца составили 3,981 миллиарда рублей (25,5 процента) . Здесь среднее значение прироста стоимости пая за рассматриваемый период был гораздо скромнее по сравнению с фондами акций -16,32 процента. Замыкают же тройку лидеров по объемам привлеченных ресурсов одни из самых консервативных типов фондов - ПИФы облигаций с показателем 1,026 миллиарда рублей (6,6 процента), причем в апреле наблюдался чистый отток средств из фондов этого типа в размере 276,79 миллиона рублей. Средний прирост стоимости пая в этой категории ПИФов за четыре месяца составил всего 3,91 процента.

Самыми же доходными инвестициями в ПИФы оказались вложения в индексные фонды, что еще раз подтверждает тезис о том, что «обыграть» за счет активного управления растущий рынок, каковым сейчас является российский рынок акций, практически невозможно. В такой ситуации наиболее эффективной является индексная стратегия - средний показатель прироста стоимости пая для индексных ПИФов оказался лишь немногим меньше 40%.

Резко возросший в последнее время интерес граждан к ПИФам, по мнению экспертов «Интерфакс-ЦЭА», стал также возможен благодаря достаточно активной маркетинговой и рекламной политике многих управляющих компаний, рекламирующих свои услуги практически во всех средствах массовой информации, в том числе и региональных. И это начинает приносить свои плоды, поскольку рост клиентской базы сейчас отмечается не только за счет жителей Москвы и Санкт-Петербурга, но и за счет пайщиков в регионах, где управляющие развернули бурную деятельность.

К примеру, крупные Управляющая Компания («ОФГ ИНВЕСТМЕНТ», «Тройка Диалог») устраивает бесплатные семинары для населения в Казани, Нижнем Новгороде, Новосибирске. В результате Казань по объемам привлеченных средств вышла на третье место в региональном разрезе после Москвы и Питера. В свою очередь для управляющей компании не менее известного банка 60 процентов продаж паев ПИФов приходится на Сибирь и Дальний Восток. Таких высоких показателей управляющим компаниям удается добиться за счет того, что в регионах пока еще не так высока конкуренция между УК, как в столице, поэтому те компании, которые первыми приходят в тот или иной регион, имеют возможность достаточно быстрыми темпами наращивать клиентскую базу.

Таким образом, банки при правильно выбранной маркетинговой стратегии и, обладая огромным денежными ресурсами, могут стать основным финансовым посредников трансформации средств населения в инвестиции.

Несмотря на потери, понесенные ПИФами в период кризиса (70 млрд рублей; СЧА по состоянию на 16.10.98 составила 170,9 млрд рублей) не дают оснований говорить об их неэффективности в условиях России. Они продолжают свою работу и в настоящее время уже наметились определенные тенденции роста стоимости чистых активов. По мере восстановления российского финансового рынка можно ожидать укрепления указанных позиции. Однако столь серьезное испытание, которое претерпели фонды в период кризиса позволяет с достаточными основаниями говорить о возможном повышения интереса к ним со стороны частных инвесторов. В связи с переходом российского рынка сбережений в новую стадию своего развития также вероятно разворачивание активной деятельности и других форм коллективного инвестирования, и в первую очередь негосударственных пенсионные фондов

На основе опыта стран, где различные формы коллективного инвестирования наглядно продемонстрировали свои преимущества, можно сделать несколько выводов. Прежде всего, развитие рынка ПИФов стимулирует рост финансовых рынков в стране за счет аккумуляции и перераспределения значительных объемов финансовых ресурсов. Кроме того, расширяются возможности населения сохранять и приумножать свои сбережения, что само по себе способно защитить их интересы и повысить доверие к финансовым институтам. По мере развития рынка коллективных инвестиций конкурентная борьба между участниками будет увеличиваться, соответственно, возрастет качество предоставляемых услуг и доступность данных финансовых инструментов.

Существуют колоссальные резервы для увеличения объемов поступлений инвестиций на российский финансовый рынок, в том числе на рынок ПИФов. В то же время, очевидно, что для этого нужно создать условия, которые в первую очередь обеспечат сохранность средств, равные и неменяющиеся для инвесторов правила игры.

Большая часть населения по-прежнему не имеет полного представления о возможностях инвестирования средств на финансовом рынке. В то же время, на наш взгляд, российские граждане готовы к диверсификации своих вложений, и при соответствующем уровне информационной поддержки могут направить существенную часть средств на рынок ПИФов, инструменты которого носят более цивилизованный характер, чем метания между двумя валютами. Безусловно, потенциал привлечения здесь для управляющих компании огромен, так как анализ показывает, что на покупку валюты население тратит гораздо больше средств, чем на вложения в ПИФы.

При этом на руках у граждан остается колоссальный объем наличности, размер которой, повторимся - в 2006 г. достиг 177 млрд. долл. Также примечательно, что в 2002-

гг. граждане более активно использовали накопленную наличность в отличии от

г. Это может свидетельствовать либо о недостатке инструментов вложений средств, либо о недостающей информированности граждан о таких инструментах, либо о росте их опасений относительно вложения средой на фондовом рынке. Все это еще раз доказывает, что в России ощущается серьезная нехватка инструментов для инвестирования розничного капитала, доступных широким массам, и соответствующей информационной базы.

Последнее представляется особенно актуальным, учитывая низкий уровень финансовой грамотности российских граждан и огромный потенциал привлечения розничного капитала в отрасль. И именно в этом направлении государству, банкам, управляющим компаниям, НПФ и другим заинтересованным участникам рынка коллективных инвестиций предстоит огромная работа, так как от этого будут зависеть перспективы всей отрасли.

При этом, очевидно, что невозможно за короткий срок выстроить идеально функционирующую и отлаженную систему рынка частных капиталов, что показывает международный опыт. Все это создает достаточные риски при значительных вложении и информа-ционную компанию, а тем более что в настоящее время в России в принципе нет положительного опыта существенного роста прибыльности бизнеса управляющих при проведении данных мероприятий.

В этой связи, по нашему мнению, значительная работа в информационном направлении должна проводиться со стороны государства. Это справедливо и с той точки зрения, что это является, прежде всего, социальной функцией. Ведь основная цель проведения любой государственной политики - поддержание и повышения благосостояния населения. Таким образом, возникает система партнерства между частными и государственными институтами в социальном секторе. При этом правительство создает благоприятные условия для развития частного сектора в данной области, что в тоже время четко регулирует всю систему. В результате в совокупности всех устраивает такая система: и правительство, и частые компании, и граждан.

Последнее подтверждает и анализ мирового опыта создания механизмов интерме- диацизации (системы трансформации сбережений), в том числе систем пенсионного обеспечения, где все более активно наблюдаются процессы сближения позиций государства и частных субъектов.

Помимо существующей наличности на руках, очевидно, что для развития рынка пае-вых фондов нужно искать, механизмы использования накопленного потенциала, на-пример, в банковском секторе. Одним из таких механизмов, который уже начал находить свое применение, является выступление банками в роли агентов по распространению паев :за соответствующее комиссионное вознаграждение. Однако задействованность банков в этом направлении пока не слишком велики. В то же время более активное взаимодействие между УК и банками способно повлиять на привлечение существенного объема средств населения.

<< | >>
Источник: Слободина Марина Юрьевна. БАНКИ В СИСТЕМЕ ТРАНСФОРМАЦИИ СБЕРЕЖЕНИЙ НАСЕЛЕНИЯ В ИНВЕСТИЦИИ. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Москва, 2007. 2007

Еще по теме 3.3. Банки и управляющие компании: перспективы сотрудничества в инвестиционной деятельности: