<<
>>

16.3. СПОСОБЫ УПРАВЛЕНИЯ ПРОЦЕНТНЫМ РИСКОМ

Выбор того или иного приема минимизации процентною риска основ ется на анализе информации о степени процентного риска для банка и ределении ожидаемых изменений процентных ставок. Это дает возмож рассчитать позицию банка по процентному риску и принять решение о пени «терпимости» банка к процентному риску.
Анализ информации о процентном риске предполагает изучение макі комических индикаторов (темпов инфляции, ставок МИ БОР и МИ ВИД и т и оценку динамики рассматриваемых выше коэффициентов процентной маг спрсда и ГЭПа. Рыночные ожидания будущих процентных ставок определи* эмпирическим путем, а также рассчитываются с помощью приемов матема ской статистики или теории вероятностей.

Расчет позиции банка по процентному риску. Под позицией банка по центному риску понимаются ожидаемые потери в связи с прогнозируемым менением процентных ставок, которые рассчитываются на основе чувств ности финансовых инструментов, используемых банком. В основе по? чувствительности, как уже отмечалось, лежит продолжительность финанс инструмента, т.е. срок непогашенной его части, взвешенный на величину д ных потоков, приведенных к их современной стоимости. Понятие продол ности финансово/о инструмента отличается от его срока, поскольку поняті- ка инструмента (ссуды; облигации, МБК и т.д.) не отражает размера и сро процентных платежей, т.е периода окупаемости инструмента.

Различие между сроком и средневзвешенной продолжительностью сового инструмента становится значимым только там. где речь идет о длите, периодах времени. Покажем содержание средневзвешенной продолжите* инструмента на примере долгосрочной ссуды. Последняя может быть пре лена как совокупность нескольких краткосрочных ссуд с уплатой процентов це срока. Срок жизни долгосрочной ссуды можно выразить через продол ность ссуды, проценты по которой погашаются одновременно с основной с\ долга. Для этого каждый период времени начиная со дня производимого р но день процентною платежа и погашения основной суммы дана взвеші на соответствующую современную стоимость будущих денежных потоков магически >то выражается следующей формулой

D= P~xN~:100 ~ Ї^ІОО ~ '

где D — продолжительность ссуды.

— размер кредита по кредитному договору; g — договорная процентная ставка;

і — новая рыночная стайка но долгосрочным ссудам на момент расчета; Г — срок очередного процентного платежа; п', — дисконтный множитель;

Р4 — рыночная (переоцененная) стоимость кредита; п — срок кредита.

Пример І6.2.

Раскроем содержание формулы расчета продолжительности на конкретном примере.

418

а основыва- банка и оп- Ьзможность ^енис о сте-

it макроэко- БИД и т.д.) Ьюй маржи, наделяются |ытемагиче-

І I

ска по пр<>- груемым из- ггвствнтель- >ае понятия финансового чину денеж- 'іжитеїь- ¦онятие сро- и срочности

г- пю финан- . длительных кйтельности ггь прсдстав- •РНТОВ в кон- саолжнтель- іиой суммой мого расчета свешивается токов. Мате-

Пусть в портфеле имеется три долгосрочные ссуды с основной суммой долга 100 млн руб и фиксированной процентной ставкой 10%. Период уплаты процента — 1 раз в год. Срок первой ссуды — 3 года, второй — 4 года и третьей — 5 лет. На момент расчета рыночная стоимость, поданным последней переоценки , составляет 120 млн руб.. а новая рыночная ставка по долгосрочным ссудам — 1IV Рассчитаем продолжительность каждой из долгосрочных ссуд (табл. 165).

Таблица 16.5

Расчет продолжительности долгосрочных ссуд t Г» млн pv6. g.% i.% n- 1/

(l+o.

% t x n\ JU - rt, n', nxrf, А годы 1 120 0.10 0.11 0.90090 0.90090 0.90090 0.90090 2 120 0 10 0.11 0.90090 1.62324 2.52414 0.25434 3 120 0.10 0.11 0 90090 2,19357 4 71771 0,47177 0 73119 2.19357 2.22 4 120 0,10 0,11 0.90090 2.63492 7.35263 0,73526 0,65873, 2.63492 2.69 5 120 0.10 0.11 0.90090 2.96724 10.31987 1.03199 0.59345 2,96724 3.33

Приведя разные по своим характеристикам долгосрочные ссуды к единому виду, мы получим портфель, состоящий из единого инструмента — долгосрочной ссуды, срок погашения процентов но которой совпадает с датой ногаиіення основного долга. Срок зтого единого инструмента, эквивалентного трехлетней ссуде, составляет 2,22 года, четырехлетней — 2,69 года и пятилетней — 3.33 года.

Теперь предположим, что годовая рыночная ставка в течение N лет неожиданно изменяется. Вместе с ней изменяется и цена финансового инструмента. Это изменение цены будет равно:

(16.5)

др„=-^х д. 1+1

где

ЛР, — изменение рыночной стоимости ссуды, вызванное изменением процентной ставки, или чувствительностью.

N - продолжительность ссуды;

Ря — рыночная (переоцененная) стоимость кредита на момент расчета:

(16.4)

Дг — ожидаемое изменение процентной ставки; і — процентная ставка на момент расчета.

Формула (16.5) показывает степень зависимости рыночной стоимости ссуды от изменений на денежном рынке, т.е чувствительность ннстру мента.

Последняя во многом зависит от срока, а также от современной стоимости действующей в данный момент процентной ставки

Пример 16.3. Какова будет чуне і яительносіь трехлетни ссуды рассмотрен в примере lb 2, если ожидается изменение процентнои ставки иа 1%?

Z2^0x07311_9x001 = 1 + 011

Ьсли в портфеле банка есть грехлетние ссуды с номиналом 100 млн руб в сировакнои ставкой 10 'о, а их рыночная стоимость на момент расчета оцени і в 120 млн руб. и плавающая процен тая етацкя но трехлетним финансовым ни ментам денежной) рынка составляет 11%. то при росте нос іедне на 1% банк п «гг убыток, равный 1,7-1 млн руб.. и наоСо|х>т.

I

м

Полученный общин суммарный эффект влияния ожидаемых итмеш процентной ставки на доходность и определяет позицию коммерческого Для управления процентным риском на планируемым период общая позиция считываете* :ю віей кредитном органитации, желательно г разбивког: посрс а для очень диверсифицированных банков — позиция по каждому пиструмеї В ос нове управлення проїв дтным риском могут лежать различные кон ции: концепция управления цикл СМ процентных ставок (или политика прощ ного цикла), концепция управления процентным доходом (или поли гика щ тного дохода). Кроме тою, возможно применение системы адмишк траіиві рыночных мер для нейтрализации возможных потерь

без л

Полигика процентною цикла. Политика процентною цикла исходит различия рекомендуемо», для кредитной организации структуры баланса в симости оі фазы экономического цикла (таб її. 16 6).

Таблица М

Цикл и рекомендуемая финансовая структура Деловые условия Фала цикла (показатель) кри.чис спад депрессия оживление І1(хщгнтная ставка Высокая ( нижаюшаяся Ни.ікая ІІоньннакнцаз: Спрос на кредит Большой Падающий Незначиіельнь.й Уветичиваюц Диквидіик.ь 1 Іеіначительная >луч ШаКнЦаЯСЯ Лучшая Умеиі.інакі'і Сроки кредиткою портфе \л Долгосрочные Долгосрочные Краткосрочные Долгосрочные Сроки обязательств Краткосрочные Краткосрочные Дол терочные Кра ГКОСПОЧНЬК

Г і

СТЇ

«к

I

пас

в*ог<

В период кризиса, когда процентные ставки достигают своего макеті L ного уровня, рекомендуется следующая структура баланса инвестиции и кр< ный порт<1м\гіь должны быть наибольших сроков а обязательства — наймень И результате вложения по высоким ставкам с называют средства на нес колы а по мере приближения к спаду крагкех рочные обязательства быстро попп ся в цене из за падения спроса на них 13 этот период процентные ставки сш ются и спрос на кредиты быстро падает У банков появляется возможность строить свою ликвидность, пока долгосрочные инвестиции принос п выс уровень процентного доходам В фазе депрессии процен і ные ставки продол; снижагы я вместе с падением спроса на заемные с редства и достигают своей нимального значения Рекомендуемая структура баланса на этой стадии цк

420

I ней ссуды, рассмотренной I станки на 1%?

,74

ммнаяом 100 млн руб. и фик- I чюмент расчета оценивается L уним фпнавсоным инстру- Є последней на 1%банк поне-

» ожидаемых изменений Вию коммерческого банка, вериод общая позиция рае- >;ю с разбивкой по срокам, ю каждому инструменту, ежать различные концеи- v (или политика нроцснт- I м (или политика ироцен- |г:емы адм инист ра» ивных

снтного цикла исходит из структуры баланса в завн-

должна обеспечить максимальную ликвидность за счет сокращения сроков вло-жений и увеличения сроков обязательств.

Сокращая сроки активов в периоды спада и депрессии, банки получают прирост капитала, который часто используется для компенсации снижения процентного дохода, получаемого на этих фазах цикла.

В фазе оживления увеличивается спрос на кредит, повышается процентная ставка и увеличиваются сроки предоставления кредита. Срочность обязательств уменьшается, а значит, уменьшается банковская ликвидность. Поскольку долгосрочные вклады держатся в ожидании начала следующего цикла, го ресурсы становятся дефицитными. Цикл повторяет все свои стадии.

Управление процентным риском на основе политики процентного цикла нацелено на увеличение долгосрочных, а не краткосрочных доходов. Текущие прибыли приносятся в жертву будущим прибылям в то время, когда менеджмент «подгогавливает» банк к следующей фазе цикла.

Политика процентного дохода. Управление процентным доходом — это политика размещения активов по максимальной доходности и аккумулирования ресурсов по минимальной стоимости. Если доходность по кредитам выше, чем по ценным бумагам, банк вкладывает свои средства в кредиты. Поскольку краткосрочные вклады представляют собой более дешевые ресурсы, чем долгосрочные, то банк аккумулирует краткосрочные вклады. При использовании политики процентного дохода любые решения принимаются на основании сиюминутной выгоды, без учета ликвидности банка, рисков трансформации и т.д. Этот подход нередко доминирует в управлении активами и пассивами российских коммерческих банков.

Таблица 16.6

Іруктура гпрессия оживление т Повышающаяся (ЧИТеЛЬНЫИ Увеличивающийся 1— Уменьшающаяся рочные Долгосрочные • рочные

Краткое рочные Концепция управления процентным доходом опирается на ГЭП-анализ. На основе банковского прогноза об изменении процентных ставок кредитная организация принимает решения о приемлемом типе и размере ГЭПа. Разные типы ГЭПа при одном и том же изменении процентных ставок оказывают различное влияние на доходы банка1.

г игают своего максималь- Лнса: инвестиции и кредит- я іательства — наименьших, г средства на несколько лет, гельства быстро ноннжают- процептные ставки снижа- ІВ ІЯСТСЯ возможность нсре- 1тиции приносят высокий »нтные ставки продолжают пва и достигают своего ми- іанса на этой етапні цикла

При отрицательном ГЭПе у банка больше пассивов определенного срока, чем активов, или ОЧП > АЧІІ (подробнее см. 16.2). В этом случае при роете процентных ставок затраты банка по выплате процентов растут быстрее, чем процен-тный доход но активным операциям, так как больше пассивов подвергается переоценке. Переоценка связана с тем, что на место пассивов с истекшими сроками привлекаются новые ресурсы по новой цене и форме процента. Если же процентные ставки надают за определенный период, то больше пассивов, чем активов, переоценивается по более низким процентным ставкам, средний спред возрастает и чистый процентный доход банка увеличивается.

При положительном ГЭПе у банка больше активов определенного срока, чем пассивов, АЧП > ОЧП Если уровень процентных ставок имеет тенденцию к снижению, процентный доход банка уменьшается быстрее, чем его затраты по выплате процентов, так как активов переоценивается больше, чем пассивов. В результате процентная маржа банка будет падать. Рост процентных ставок дает противоположный эффект.

' Подробнее см. Ru-іьравен К Д. Управление рисками в коммерческом банке. 2-е изд. ИЭР Мирового банка, 1997. С. ИЗ. 310,311.

¦

ником р

Т ИЗМЄІ

ставок, <

ВІ

1.

из-за неї риск об} держан и 2.

ся на вы нимизап 3

ня и дин основе ния». Ц«

МИ ИСТО'

сти бань работни 4.

ІЄН И Я Ц]

дом. Кро

ночных

5.

мен я юте формы I

КС

1

2

9

10

РЕ

1

Пулевой ГЭП означает, что одинаковые изменения процентных ставок но активным и пассивным операциям не влияют на процентную маржу банка.

Однако ни практике банкам приходится учитывать значительно больше параметров, оказывающих прямое и косвенное воздействие на уровень процент-ного риска. Поэтому целесообразно сочетание различных методов минимизации процентного риска. Нолее того, доходность активов и процентные выплаты по пассивным операциям не изменяются в реальной жизни одновременно и пропорционально. Поэтому ГЭП-метод целесообразно применять на относительно коротких промежутках времени. По указанным причинам нулевой ГЭП не исключает процентного риска.

Способы минимизации процентного риска. Для уменьшения процентного риска на практике применяется установление лимита разрыва в сроках активов и пассивов. Лимит может устанавливаться но каждой группе активов и пассивов исходя из ожидании банка относительно движения процентных ставок по этим группам Например, при ожидании падения процентных ставок банк формирует портфели активов за счет пассивов меньшей срочности, чтобы при привлечении новых ресурсов для покрытия активов получить выгоду от і нижения цены пассивов При ожидании роста процентных ставок тактика обратная, формирование порт<|)елей активов осуществляется за счет пассивов большей срочности, что по истечении срока активов обеспечивает выгоду от финансирования новых активов за счет имеющихся недорогих пассивов.

Для упрощения анализа разрывов активов и пассивов применяют интегральный показатель — разновидность коэффициента трансформации К,:

,, Средневзвешенный (по суммам) срок активов

А = .

Средневзвешенный (по суммам) срок пассивов

Максимально допустимым значением этого показателя (пехо ія ПІ практики его применения) является 1.75. а оптимальным — 1,25. Срочность активов не должна превышать срочность пассивов по всем операциям более чем в 1,5 раза. При бо іьшсм размере разрыва в сроках деятельность банка сопряжена с высокой вероятностью реализации не только процентного риска, но также и риска несбалансированной ликвидности. Нарушение ликвидности заставит банк привлечь дорогие ресурсы, что в конечном счете приведет к потерям.

Одним из способов управления процентным риском являются разработка и осуществление мер, при помощи которых могут быть нейтрализованы или ком-пенсированы вероятные потери. Эти меры могут иметь административную и рыночную формы. Административная форма предполагает создание резервов на случай потерь от изменения процентных ставок, а рыночная — применение разнообразных рыночных методов страхования активов от обесценения

Виды этих рыночных методов могут быть следующими:

поддержание одинаков» >й срочности активов и обязательств, соответствия увеличения доходов от активов росту стоимости пассивов, или метол ковариа- цпи;

применение плавающих процентных ставок;

422

использование процентных кэпов, когда продавец и покупатель соглашаются ограничить диапазон «плавання» процентных ставок точно определенным уровнем в течение определенного периода времени;

хеджирование, или страхование от потерь на основе заключения участником рынка двух противоположных сделок, в одной из которых он выигрывает от изменения процента, а в другой проигрывает (операции опциона процентных ставок, форвардные соглашения, фьючерсные контракты);

проведение других операций.

<< | >>
Источник: Лаврушин О.И.. Банковский менеджмент . учебник / кол. авторов, под ред. д-ра экон. наук, проф О. И. Лаврушина. - 2-е изд., перераб. и чоп. - М КНОРУС,2009. - 560 с.. 2009

Еще по теме 16.3. СПОСОБЫ УПРАВЛЕНИЯ ПРОЦЕНТНЫМ РИСКОМ:

  1. 3.2.2. Управление ипотечным процентным риском
  2. 2.2.2 ПРОЦЕНТНЫЙ РИСК
  3. Процентный риск-шанс
  4. 3.3. ОЦЕНКА И УПРАВЛЕНИЕ ПРОЦЕНТНЫМ РИСКОМ
  5. 4.7. Управление процентным риском
  6. ЧАСТЬ ВТОРАЯ.СПОСОБЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ
  7. 15.5. СРАВНЕНИЕ ИНСТРУМЕНТОВ УПРАВЛЕНИЯ ПРОЦЕНТНЫМ РИСКОМ
  8. Факторы процентного риска.
  9. 4.4. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ СТЕПЕНИ ПРОЦЕНТНОГО РИСКА
  10. 15.4. ОПЕРАЦИОННЫЕ РИСКИ И СПОСОБЫ УПРАВЛЕНИЯ ИМИ
  11. 16.1. СУЩНОСТЬ ПРОЦЕНТНОГО РИСКА И СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ ИМ
  12. 16.2. СПОСОЬЫ ОЦЕНКИ ПРОЦЕНТНОГО РИСКА
  13. 16.3. СПОСОБЫ УПРАВЛЕНИЯ ПРОЦЕНТНЫМ РИСКОМ
  14. Управление процентным риском
  15. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ
  16. 2. Управление процентным риском;
  17. Процентные риски
  18. Финансовые риски и способы управления ими