4.3. РАСЧЕТЫ РИСКОВ ВЭО

Для компьютерного анализа и расчета рисков ВЭО в той или иной мере могут быть применены различные программные продукты. Одни из них - из состава инструментов инвестиционного проектирования и анализа.

В частности, в программном модуле анализа риска Project Risk продукта Project Questionnaire&Risk из состава компьютерной технологии разработки инвестиционных проектов Project Expert предусмотрены средства, которые позволяют специалистам при помощи диалога проанализировать риск проекта, выделить факторы наибольшего риска и прокомментировать причины их возникновения. В модуле имеется предлагаемый разработчиками перечень факторов риска, сгруппированный по разделам и стадиям, который пользователь может отредактировать в соответствии со спецификой анализируемого проекта. Оценка риска в этом случае производится путем определения “низкого” или “высокого” уровня риска по всем предварительно введенным факторам. Если риск оценен как “высокий”, то предлагается обосновать эту оценку, введя соответствующий комментарий. Полученные результаты анализа оформляются в виде отчета или передаются в шаблон MS Word.

В американской методике BizPlanBuilder для анализа рисков предложен подобный подход. Однако выявление факторов с наибольшей величиной риска предлагается производить не при помощи качественных (словесных) оценок, а путем внесения в заготовленный разработчиками шаблон числовых значений степени риска по каждому из факторов и уровня риска этих факторов, а затем – вычисления их попарных произведений и выявления наибольших из них. Это напоминает способ оценки риска проектов при их предварительном анализе с помощью упоминавшегося выше программного модуля Project Questionnaire. Таким образом, для анализа рисков отличие BizPlanBuilder от модулей Project Risk и Project Questionnaire технологии Project Expert заключается в использовании несколько другой терминологии и в более низком уровне автоматизации решения данной задачи.

При планировании ВЭО, весьма важным направлением работ является решение комплекса маркетинговых задач. Для моделирования таких задач на рынке предлагаются различные программные продукты. Один из них - Marketing Expert, который, наряду с решением других задач, позволяет выполнять анализ риска и неопределенности продвижения предприятиями своих товаров на рынок. При выбранных величинах отклонений входных параметров (цен и т.п.), видах их распределения (равномерном или треугольном) и других настройках, программа производит расчет вероятностей выходных значений издержек, доходов и прибылей. Имеется возможность графического анализа получаемых результатов, вывода отчетов на печать.

Следующий тип задач, связанных с необходимостью анализа рисков - это управление, особенно крупными, масштабными ВЭО. Сложность таких задач требует привлечения средств автоматизации, и в первую очередь, охарактеризованных в п. 3.2.2 компьютерных систем управления проектами. Многие СУП реализуют встроенные вероятностные алгоритмы расчетов по сетевым графикам и позволяют оценивать риски проектов путем вычисления вероятностей завершения работ и всего проекта в срок, вероятностей их завершения с заданными затратами, наиболее вероятных стоимостей проектов, наиболее вероятных сроков их выполнения и т.п. Это такие системы как Project Scheduler, CA-SuperProject и другие.

Некоторые системы управления проектами для анализа рисков имеют отдельные программные модули. Именно таким образом построена система управления проектами Primavera Project Planer. К этой системе дополнительно поставляется продукт Monte Carlo. Он предоставляет возможность моделирования и расчета рисков двумя методами: Монте-Карло или латинского гиперкуба. В результате с его помощью можно вычислить и построить соответствующие графики указанных выше вероятностей, построить оптимальную с точки зрения риска область проекта в координатах “стоимость-время”, а также получить другие аналитические результаты. Например, область риска одного из внешнеторговых бизнес-проектов, включающая 90% возможных вариантов его исходов, имеет вид, изображенный на рис. 3.9.

Рисунок 3.9 - Область риска внешнеторгового проекта

В итоге такой анализ позволяет на непредвиденные расходы планировать резервы соответствующего размера, выбирать альтернативные стратегии "смягчения потерь" от непредвиденных ситуаций и т.п.

Как видно из предыдущего анализа, для оценки рисков в бизнесе используется программное обеспечение, основанное либо на качественном (лингвистическом), либо на количественном (вероятностном) подходе. Первый подход недостаточно точен, не обеспечивает достаточной сравнимости получаемых результатов. Программное обеспечение, построенное на базе второго подхода, плохо работает при недостатке статистического материала, расплывчатости располагаемой информации и т.д.

В условиях недостатка достоверной, четкой информации для анализа и расчета рисков ВЭО полезным оказывается иной подход, построенный на основе привлечения специальных методов и соответствующих инструментальных средств, лишенных недостатков и ограничений классических вероятностных подходов. Теоретическая основа такого подхода изложена в Приложении 1. Он объединяет достоинства первых двух подходов и достаточно эффективен даже в условиях информационной неопределенности бизнеса в Украине, не требует обязательного получения точной, часто дорогостоящей информации.

Инструментальные средства, реализующие данный подход - это описанные выше и в Приложении 2, программные продукты компании ИНЭКС построенные на базе нечеткой логики. В частности, с помощью экспертно-аналитической системы ExPro Master производится формирование поля рисков ВЭО и перечня наиболее важных из них, а также оценка возможности появления рисков. Fuzzy Calculator и FExcel обладают встроенными возможностями по количественному анализу рисков, которые заключаются в обеспечении построения риск-кривых и их количественного анализа, а также имеют соответствующий интерфейс.

На базе использования предложенного подхода и созданных программных продуктов разработана авторская технология риск-менеджмента в условиях недостатка достоверной, четкой информации, кратко описанная в главе 2.

Возможности созданной технологии по решению практических задач расчета рисков рассмотрим на нескольких несложных, но конкретных примерах, некоторые из которых опубликованы авторами в [28]. В частности, с помощью системы ExPro Master была произведена оценка поля рисков внешнеэкономической сделки фирмы “Х Ltd”. На первом этапе был определен перечень критериев для оценки рисков, которые могут возникнуть при ВЭО. Каждый риск связывался с информацией, заложенной в полученной от иностранного партнера оферте (товар, форма поставки, форма платежа и т.д.). После формирования такой базы знаний была произведена оценка угроз проведению сделки. Результаты в формализованном виде представлены в таблице 3.1. При этом система ExPro Master не только выдала результат, но и предоставила пояснения относительно значений оценок, что значительно облегчило проведение анализа рисков и объяснение полученных результатов по ВЭО.

Возможности количественного анализа рисков можно оценить на примере решения задачи планирования и анализа эффективности инвестиционных проектов, а именно, одной из ее важнейших составных частей - подзадачи оценки риска потери вкладываемых средств. Анализируемые инвестиционные проекты: “Разработка золоторудных месторождений Украины” и “Производство хлеба на базе сети мини пекарен”. Риск проектов определялся путем обработки экспертных оценок этих проектов по критериям (типа: “риск обеспечения производства”, “риск качества”, “природный риск”, “криминогенный риск” и др.) с указанием степеней собственной уверенности в своих оценках. Итоговые оценки уровней рисков проектов получаются в виде числовых значений от 0 до 1. Для анализируемых проектов они сведены в таблицу 3.2.

Проведем интерпретацию полученных результатов расчетов. Оба проекта по общепринятой градации [22] можно отнести к области “повышенного риска” (уровень риска от 25 до 50%). А из теории рисков и практики известно, что проекты, отнесенные к этой области, характеризуется размером потерь, не превышающем размеры расчетной прибыли и размером прибыли, намного меньшим расчетного. Кроме того, видно, что второй проект, казавшийся на первый взгляд даже менее рискованным, оказался не то что одинаковым по уровню риска с первым, а даже существенно рискованнее его по отношению к конечной цели инвестирования - получению расчетной прибыли.

Таблица 3.1 - Оценка поля рисков ВЭО фирмы "Х Ltd"

1. Ключевые риски
Риск Степень возможности появления
1 Низких конкурентных качеств 0,72
2 Ликвидности товара 0,65
3 Необходимого хранения товара 0.46
4 Разрыв контракта 0,51
2. Критичность финансовых потерь от рисков
во время проведения ВЭО

в процессе реализации товара

после реализации товара

3. Территориальное распределение рисков
риск сделки заложен за рубежом

риск на границе

риск на таможенной территории Украины

4. Зависимость рисков от условий договора
риски, внешние к условиям договора

риски, связанные с условиями договора

5. Ключевые позиции договора, позволяющие

снизить риски сделки

Позиция договора Степень важности
1 Товар и его характеристики 0,68
2 Упаковка товара 0,33
3 Сроки поставки 0,37
4 Условия поставки 0,41
5 Юридическое разрешение споров 0,43

Таблица 3.2 - Риски инвестиционных проектов

Проект Значение уровня риска проекта
мини-

мальное

наиболее возможное средневз-вешенное макси-мальное
1 “Разработка золоторудных месторождений в Украине” 0,14 от 0,26

до 0,29

0,27 0,32
2 “Производство хлеба на базе сети мини пекарен” 0,23 от 0,28 до 0,31 0,3 0,41

По положению относительно общепринятых областей риска первый проект находится в начале области повышенного риска, ближе к области минимального риска, а второй - в конце, ближе к области критического риска. Результаты такого анализа являются основанием для принятия грамотных решений инвестором проектов.

Второй пример количественного анализа рисков - задача оценки окупаемости одного из бизнес-проектов. С помощью программного продукта Fuzzy Calculator вычислен срок окупаемости этого проекта и построена риск-кривая, приведенная на рис. 3.10. По сути, получена зависимость уровня риска неокупаемости этого проекта от длительности его выполнения.

Еще одним примером является определение рисков при решении задачи оценки эффективности краткосрочной операции по поставке в Украину и реализации импортных шин для легковых автомобилей. Общая условная схема операции представлена на рис. 3.11. Форма поставки шин - EXW по “Инкомтермс-2000”.

Рисунок 3.10 - Риск неокупаемости проекта

Финансово-экономическая эффективность этой операции оценивается по ряду показателей, в том числе по себестоимости одной шины для предприятия А. В результате расчетов определено, что наиболее возможная себестоимость одной шины при такой схеме ВЭО составляет $54. Если уровень уверенности импортера в правильности исходных данных меньше (например, равен 0,7), то ему соответствует расчетная себестоимость одной шины от $54 до $.56,6 Разброс ожидаемого значения себестоимости появляется ввиду нечеткости информации относительно транспортных расходов и возможности задержек с поставками шин.

Риск-функция по ожидаемой цене шины, также построенная встроенными средствами Fuzzy Calculator, представленная на рис. 3.12. При назначении цены реализации шин величиной $51,4 получим уровень риска неокупаемости операции 0,66 (уровень риска, равный 1, соответствует 100% уверенности в том, что поставки не окупятся). В случае, если реализация шин будет осуществляться по цене $56,7 и более, возможность получения прибыли практически отсутствует.

Рисунок 3.12 - Риск-функция по цене товара

Рассмотрим еще один пример расчета рисков, являющийся продолжением примера, изложенного ранее на рис. 3.4. Поскольку FExcel предоставляет возможность анализировать дополнительно представляемые графики числовых распределений получаемых результатов, с указанием возможности их появления, то для одного из них, а именно для прибыли проекта на момент его завершения и рассмотрим такой график. Он показан на рис. 3.13. Из рисунка видно, что вместо изначально получавшейся прибыли точно $499200 имеем средневзвешенную $453093 с уверенностью 0,66. Причем прибыль может быть и существенно меньшей, поскольку она ожидается в диапазоне от $398880 до $498880 с возможностью от 0,5 до 0,8. Расчеты рисков неполучения таких прибылей показывают, что, как только была учтена некоторая неуверенность в истинности исходных данных, риск сразу же повысился на 30%.

Рисунок 3.13 - Возможная прибыль проекта

Основные разработанные варианты реализации ВЭО по импорту нового технологического оборудования для одной из отечественных фабрик, анализировавшейся в п. 3.2.2 и на рис. 3.2, были подвергнуты анализу на риск. Данный анализ можно было бы проводить с помощью программного модуля Monte Carlo, совместимого с использовавшейся для проектирования и анализа этой операции системой управления проектами SureTrak. Однако, по причине высокой неопределенности и нечеткости, присущей анализируемой операции, расчеты и оценка ее рисков были проведены по авторской технологии риск-менеджмента с использованием программного продукта Fuzzy Calculator. Результаты расчетов по одному, из казавшихся поначалу основным, варианту проведения операции представлены в виде риск-кривой на рис. 3.14.

Рисунок 3.14 - Риск-кривая прибыли операции

В результате риск-анилиза установлено, что наиболее ожидаемой прибылью оказался, по сути, убыток в размере около $115000, а степень риска неполучения планировавшейся предварительно прибыли в объеме $2,7 млн. - весьма высок и составляет, как видно из рисунка, величину 0,83 (максимально возможный риск - 1,0). По результатам анализа фабрикой-импортером срочно были внесены необходимые коррективы в первоначальный план осуществления этой ВЭО.

В ходе экономико-правовой бизнес-игры “Перспектива-Осень’98”, некоторые аналитические результаты которой приведены в п. 3.2.3 и рис. 3.8, также производился расчет рисков. Рассчитанные величины странового риска по состоянию на момент проведения игры и прогноз его динамики на ближайшие месяцы показаны на рис. 3.15. Здесь величина риска интерпретируется, как возможность того, что потенциальный зарубежный инвестор может понести финансовые потери в результате своей ВЭД в Украине.

Рисунок 3.15 - Страновый риск

Зоны риска на рисунке: 0-0,1 - минимальный риск; 0,1-0,2 - повышенный; 0,2-0,4 - допустимый; 0,4-0,7 - критический; 0,7-1 - катастрофический риск. Они построены с учетом практики регулярных оценок инвестиционного климата (странового риска), определяемых для большинства стран мира такими компаниями как: германская BERI, американская International Reports и др.

<< | >>
Источник: Захаров К.В., Бочарников В.П., Захаров А.К., Циганок А.В.. Логистика, эффективность и риски внешнеэкономических операций. - К, 2006. 2006

Еще по теме 4.3. РАСЧЕТЫ РИСКОВ ВЭО:

  1. 2.3. ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА РИСКОВ ВЭО
  2. 2.5 МЕТОДЫ РАСЧЕТА РИСКОВ
  3. Расчеты тарифов по массовым рисковым видам страхования
  4. Методология расчета ст раховых тарифов но страховании) финансовых рисков
  5. 19.4 РАСЧЕТ ФОНДОВОГО И ВАЛЮТНОГО РИСКОВ
  6. 1.1.2. Эффективность ВЭО
  7. 1.6. ФАКТОРЫ ЭФФЕКТИВНОСТИ ВЭО
  8. 4.2. АНАЛИЗ И ПРОГНОЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ВЭО
  9. 1.1.3. Логистические системы ВЭО
  10. Глава 4. КОМПЬЮТЕРНОЕ ПРОГРАММНОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ВЭО
  11. Место финансовых рисков в системе классификации рисков
  12. 1.3.3. Системы управления запасами ВЭО
  13. Финансовый рынок и вероятностные основы моделирования финансового рынка и расчета рисков платежных обязательств.
  14. Мизгулин Д.А., канд. экон. наукМЕСТО НАЛОГОВЫХ РИСКОВ СРЕДИ РИСКОВ В БАНКОВСКОЙ СФЕРЕ
  15. 4.4. СОЗДАНИЕ ДОКУМЕНТОВ ПО ВЭО
  16. 1.7. ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ВЭО
- Бюджетна система України - Бюджетная система РФ - ВЕД України - ВЭД РФ - Государственное регулирование экономики России - Державне регулювання економіки в Україні - Инвестиции - Инфляция - Информатика для экономистов - История экономики - История экономических учений - Коммерческая деятельность предприятия - Контроль и ревизия в России - Контроль і ревізія в Україні - Логистика - Макроэкономика - Математические методы в экономике - Международная экономика - Микроэкономика - Мировая экономика - Муніципальне та державне управління в Україні - Налоги и налогообложение - Организация производства - Основы экономики - Отраслевая экономика - Политическая экономия - Региональная экономика России - Товароведение - Философия экономики - Ценообразование - Эконометрика - Экономика отрасли - Экономика предприятий - Экономика природопользования - Экономика регионов - Экономика труда - Экономическая география - Экономическая история - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ -