Структура собственного капитала

Капитальные ценные бумаги предназначены для образования или увели­чения собственного капитала компаний, нацеленных на получение прибыли, которой они затем поделятся с держателями этих бумаг. К их числу относятся акции, облигации, паи кооперативов, инвестиционные сертификаты, закладные листы и их разновидности.

Рынок капитальных ценных бумаг является основой формирования капитала АО.

Собственный капитал АО включает акционерный капитал и резервный, ко­торый создается за счет отчисления от прибыли (используется в качестве ре­зервного фонда) для получения собственного капитала и выплаты дивидендов в периоды конъюнктурных спадов.

Ценные бумаги - это авансированная часть собственного капитала ком­пании. Авансированный капитал имеет такую структуру:

•уставный капитал (акции, выпущенные в обращение по номинальной стоимости);

• сумма, полученная АО при реализации акций по стоимости, превышающей номинальную (эмиссионный доход);

•акции, выпущенные и распределенные между акционерами в счет диви­дендов по номинальной стоимости.

Из суммы оплаченного капитала исключается стоимость акций, по которым осуществлена подписка, но полностью они не оплачены акционерами, а также стоимость акций собственной эмиссии, выкупленных у акционеров по цене, со­гласованной с учредителями.

В основу классификации авансированной части собственного капитала (ус­тавный, паевой, дополнительно вложенный, неоплаченный и изъятый) положен принцип ее отражения на счетах бухгалтерского учета и в балансе компании.

В Великобритании (и в большинстве развитых западных стран) наиболее распространены такие организационно-правовые формы компаний, как акци­онерные общества и партнерства. Это свидетельствует о преобладании в соб­ственном капитале доли инвестиционных взносов. Поэтому часто собственный капитал рассматривается как заимствованный компанией и подлежащий воз­вращению. Источники образования средств делятся на две группы: собствен­ный (акционерный) капитал и ссудный (привлеченный) капитал. И первый, и второй являются обязательствами, долгами АО, потому что рано или поздно полученные средства придется возвращать. Авансированный капитал, состав­ляющий незначительную долю в собственном капитале таких фирм, представ­
лен в отчетности в достаточно свернутом виде (в основном, как акционерный и дополнительный капитал).

Аналогично авансированный капитал представлен в балансах Франции и Греции (акционерный капитал и эмиссионный доход), Австрии и Швеции (ак­ционерный капитал), Австралии (объявленный акционерный капитал и лаж на акции), Чехии (уставный фонд и капитальные фонды, в том числе эмиссионное ажио), Германии (уставный капитал), России (уставный и дополнительный ка­питал).[27] В Эстонии авансированный капитал делится на акционерный или па­евой капитал по номинальной стоимости; ажио (завышение / занижение номи­нальной стоимости); капитал, переданный по договору дарения; собственные

о

акции или собственные паи (уменьшают сумму авансированного капитала).

Французские компании могут выкупить и реализовать собственные акции только на определенных условиях: для передачи работникам, при уменьшении акционерного капитала или с целью регулирования ситуации на рынке, если компания включена в листинг (в этом случае она может заключать соглашения не более чем с 10% акций). Выкупленные собственные акции показываются в балансе как актив.[28]

В Бельгии авансированная часть собственного капитала представлена ак­ционерным капиталом; премиями по акциям (разница между эмиссионной це­ной и номинальной стоимостью, не подлежащей распределению); инвести­ционными дотациями. Неоплаченные суммы объявленного капитала учитыва­ются в составе дебиторской задолженности.[29] В Украине, в зависимости от ста­дии формирования, акционерный капитал может быть объявленным, подпи­санным, оплаченным, выкупленным.

Структура собственного капитала представлена на рис. 4.1.

Собственный капитал является абстрактной стоимостью имущества, при­надлежащего владельцам АО. Сумма собственного капитала, отраженная в ба­лансе, зависит от оценки активов и обязательств. Как правило, совокупная сумма собственного капитала только случайно может соответствовать сово­купной рыночной стоимости акций компании или сумме, которую можно по­лучить путем продажи чистых активов частями или АО в целом на основе принципа непрерывности.

В свое время в марксистской литературе получило распространение поня­тие «фиктивный капитал», которым обозначался не реальный капитал, пред­ставленный в виде фабрик и заводов, товарных запасов, машин и оборудова­ния, золота и денег, а его отражение в ценных бумагах. Такая трактовка рас­крывает акции как ценные бумаги, не создающие стоимости или прибавочной стоимости, однако указывает, что фиктивный капитал, представленный в ак­циях, тесно связан с промышленным капиталом, который обладает способнос­тью самовозрастать и создавать стоимость.[30]

Рис. 4.1 Структура собственного капитала АО


Сегодня возможны две формы обращения финансово-кредитных инстру­ментов - документарная и бездокументарная (в виде электронных файлов). Еще пару десятилетий назад безналичная форма существования ценных бумаг озна­чала записи в особых книгах, которые хранились у специальных регистраторов. В настоящее время чаще всего используют электронные записи, которые по своей природе виртуальны, что полностью снимает ограничения (тер­риториальные и временные) с прежнего фиктивного капитала.

Акционерный капитал - это основной базовый первоначальный капитал АО, образующийся в результате выпуска и продажи акций. Складывается он из средств акционеров, объединенных для получения прибыли, и, по сути, пред­ставляет собой смешанную форму собственности.

Различают неоплаченный акционерный капитал - часть акций, которую ак­ционеры еще не оплатили, и полностью оплаченный - образующийся в ре­зультате полной оплаты акционерами купленных акций.

Капитал в форме акций получил наибольшее распространение благодаря ряду преимуществ. Создание АО позволяет за небольшой промежуток времени собрать значительные суммы, которые служат основой для нового произ­водства или развития имеющегося. Так, российские железные дороги развива­ются в основном благодаря созданию акционерных обществ. Акции позволяют в короткие сроки перемещать средства из одной отрасли в другую, а также ме­жду компаниями, поэтому экономика развивается ускоренными темпами. По­явление и развитие АО и отношений между ними изменило отношения соб­ственности. Акции представляют собой один из видов частной собственности, это коллективная собственность вкладчиков (акционеров). В процессе продажи и покупки акций собственники капитала меняются, что никак не отражается на благополучии компаний. Это наглядно показывает, что основной капитал не является необходимым для воспроизводства, он нужен лишь для создания ор­ганизации. АО позволяет передать средства производства работникам ком­пании, что избавляет от необходимости выплаты дивидендов и сохраняет при­быль. Развитие акционерной формы капитала значительно облегчило слияние различных капиталов, в том числе функционирующих в разных отраслях эко­номики.

Используемый акционерный капитал-это вклады, поступившие от акцио­неров на оплату акций, размещенных АО, и используемые обществом для осу­ществления уставной деятельности и извлечения прибыли.

Вложенный капитал -это средства, вложенные в активы компании акцио­нерами в обмен на акции и образующие часть собственного капитала АО. При разделе прибыли между акционерами за основу берут величину вложенного капитала, процент прибыли начисляют на стоимость акций, купленных вклад­чиком. Размер вклада указывают в учредительном договоре, в списке вкладчи­ков. Таким образом, главным документом, закрепляющим право собственности акционера на долю в уставном капитале АО, является акция - ценная бумага, у которой нет конечного срока погашения.

Капитал, вложенный в акцию, не может быть востребован обратно ее дер­жателем (за исключением случая ликвидации АО). Однако он может быть пре­вращен в деньги путем продажи этой бумаги. Владелец акции обладает огра­ниченной ответственностью, т. е. не отвечает по обязательствам общества в це­лом. Инвестор не может потерять больше, чем вложил в акцию.

4.2.

<< | >>
Источник: Асаул А. Н. и др.. Основы бизнеса на рынке ценных бумаг; учебник / А. Н. Асаул, Н. А. Асаул, Р. А. Фалтинский; под ред. д-ра экон. наук, профессора А. Н. Асаула. - СПб.:,2008. - 207с.. 2008

Еще по теме Структура собственного капитала:

  1. Значение, функции и роль отчета об изменениях капитала в оценке состава, структуры и динамики собственного капитала
  2. 9. Структура капитала (соотношение заемного и собственного капитала) и ее влия­ние на финансовую устойчивость предприятия.
  3. Критерии оптимальной структуры собственного капитала:
  4. Анализ состава и структуры собственного капитала.
  5. Понятие и структура собственного капитала банка.
  6. 4.2. Собственный капитал банка, его структура и функции
  7. Структура и характеристика банковских ресурсов. Функции собственного капитала банка
  8. Анализ состава, структуры и динамики собственного капитала и приравненных к ним средств.
  9. Теории структуры капитала. Виды рисков, обусловленные структурой капитала и активов
  10. 10.1. Рентабельность активов и собственного капитала как показатели оценки эффективности хозяйственной деятельности. Система показателей рентабельности активов и собственного капитала
  11. Анализ и оценка собственного капитала по данным отчета обизменениях капитала
  12. Требования по размеру уставного капитала и собственных средств (капитала) кредитной организации
  13. Анализ и оценка динамики доходности и рентабельности продаж, активов, собственного капитала и заемного капитала
  14. Обособление реальных активов и понятие платыза собственный капитал корпорации (требуемая доходность акционерного капитала)
  15. 3.4.1. Анализ собственного капитала (капитала) организации
  16. Состав собственного капитала, источники формирования, этапы разработки политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия
  17. Оптимальная структура капитала.Теория структуры капитала