Развитие отечественного рынка ценных бумаг

Развитие рынка ценных бумаг условно можно разделить на три периода: дореволюционный, советский и современный.

Дореволюционный период. В 1703 г. по инициативе Петра I, посетившего подобное учреждение в Голландии, в Санкт-Петербурге была создана первая российская биржа.[4] На протяжении всего XVIII столетия ее роль в экономике страны была достаточно скромной.

В то время большое распространение имели
базары и ярмарки, некоторые из которых были основаны первыми русскими князьями и, как правило, располагались на пути следования речных судов и барж. Одними из наиболее известных ярмарок были Нижегородская, откуда то­вары поставлялись по всей Европе, а также зерновая ярмарка в Рыбинске.

Во времена Петра I отсутствовал единый всероссийский рынок, не было и акционерных компаний (Петр насаждал казенные мануфактуры и горные заво­ды), а также государственного долга в облигационной форме. Рынок облигаций начал формироваться во времена Екатерины II, которая первой привлекла ино­странные банки для обслуживания внешнего долга; во внутреннем обороте об­лигации появились еще позднее - в XIX в.

В XVIII в. биржа служила местом встречи иностранных и отечественных купцов для торговли заморским товаром и подготовки к отправке морем отече­ственных товаров. Рядом с биржей находились удобный причал, спуск к воде и специализированные хранилища для приемки товаров. Все это располагалось на Стрелке Васильевского острова.

По указу Елизаветы II отечественным и зарубежным купцам было разре­шено свободно посещать биржу, но запрещалось вести политические разговоры и засиживаться допоздна.[5]

Постепенно на бирже наряду с товарами стали торговать иностранной ва­лютой, что было необходимо для обеспечения товарооборота. Сначала пред­метом торгов выступали лишь иностранные монеты, но уже в начале XIX в. по­лучила распространение торговля валютой в бумажной форме, а также век­селями в разной валюте.

В 1805-1815 гг. на Стрелке Васильевского острова, там, где располагались деревянные склады и торговая площадь с небольшим трактиром, по проекту архитектора Тома де Томона было построено здание Санкт-Петербургской бир­жи в стиле позднего русского классицизма. Сейчас в здании ведутся работы по воссозданию и размещению Санкт-Петербургской нефтяной биржи.

В 1831 г., в период правления Николая I, были утверждены Положение о биржевых маклерах и Биржевом комитете, а 5 октября 1832 г. утвержден устав биржи.

В 1796 г. в стране появилась вторая биржа - Одесская. В дальнейшем были учреждены биржи в основных торговых центрах: в 1816 г. - Варшавская, в 1837 г. - Московская, в 1842 г. - Рыбинская, в 1848 г. - Нижегородская. К 1916 г. в России насчитывалось около 80 бирж, 59 из них возникли за относительно ко- роткий промежуток времени (1904-1916 гг.).

Первоначально операции с ценными бумагами на биржах были связаны с возникновением и ростом государственного долга. Вплоть до начала XX в. на большинстве бирж торговали преимущественно хлебом и сахаром, а на севере - еще мехом и лесом. Только Санкт-Петербургская биржа к этому времени, по сути, превратилась в фондовую, так как основной объем торгов проходил с ак­циями предприятий, облигациями железных дорог и государственным долгом.

В 1900 г. изданием указа, в котором министру финансов предписывалось образовать особый фондовый отдел при Санкт-Петербургской бирже для тор­говли валютой и ценными бумагами, начинается период государственного ре­гулирования рынка ценных бумаг. Закон предписывал передачу формирующе­гося фондового отдела в ведение особой канцелярии по кредитной части Ми­нистерства финансов. Позднее был издан еще ряд документов, регламенти­рующих деятельность фондовых отделов бирж:

•«Правила для фондового отдела С.-Петербургской биржи» (1901), в кото­рых в полной мере нашли отражение основные принципы государственного контроля и регулирования торговли фондовыми ценностями;

•«Правило о допущении бумаг к котировке на фондовом отделе С.- Петербургской биржи» (1902). Рассмотренное правило дополнялось постанов­лением об ответственности лиц, входящих в обращение с ценными бумагами на С.-Петербургской бирже;

• «Правила для сделок по покупке и продаже иностранной валюты, фондов и акций на С.-Петербургской бирже» (1907). В них подробно регламентирова­лись порядок заключения и исполнения сделок с ценными бумагами, а также последствия невыполнения условий сделок.

Новые правила знаменовали собой начало проведения крупной биржевой реформы в России и способствовали формированию в Санкт-Петербурге круп­нейшего организованного международного рынка ценных бумаг. В дальней­шем торговля акциями учреждаемых компаний, а также долговыми обязатель­ствами распространилась и на региональных биржах.

Биржевая информация о курсах ценных бумаг, динамике цен на товары со­ставляла основу материалов знаменитой российской газеты «Биржевые ведо­мости», которая издавалась с 1861 г. по 6 октября 1917 г. С 1893 г. газета выхо­дила два раза в день и доставлялась к завтраку и обеду в банки, а также в боль­шинство ресторанов, трактиров и кофеен Санкт-Петербурга, Москвы и Одессы. Перед началом Первой мировой войны возможность читать газету дважды в день имели коммерсанты и банкиры в Одессе и Киеве, Львове и Черновцах, а также в ряде других крупных торговых городов европейской части Российской империи. Газета стала необходимым дополнением литературных, политиче­ских, философских и экономических споров по переустройству России.[6]

В тот период сделки на фондовых отделах бирж заключались только за на­личные. Все сложные виды сделок оставались под запретом, что тормозило развитие предпринимательства на рынке ценных бумаг. Тем не менее перед на­чалом Первой мировой войны на Санкт-Петербургской бирже котировались акции 295 промышленных предприятий с основным капиталом 1504 млн р. и 123 вида облигаций на сумму 15 531 млн р. Значительная часть сделок осуще­ствлялась с акциями железных дорог, коммерческих и земельных банков, неф­тяных и металлургических предприятий, страховых компаний.

По правовому статусу все фондовые биржи можно разделить на три типа:

• публично-правовые биржи, находящиеся под контролем государства, ко­торое полностью регламентирует их деятельность.

Такой тип бирж распростра­нен в Германии, Франции и других странах;

• частные биржи в форме АО, полностью самостоятельные в ведении бир­жевой торговли. Однако все сделки совершаются в соответствии с действую­щим в стране законодательством. Такие биржи характерны для Великобрита­нии и США;

• смешанные биржи в виде АО, не менее 50% капитала которых принадле­жит государству. Подобные биржи распространены в Австрии, Швеции и Швейцарии. Торговля ценными бумаги происходит между членами биржи. Для организации торговли необходима лицензия.

Торговля осуществлялась между профессиональными участниками рынка ценных бумаг (брокерами, дилерами, управляющими ценными бумагами, бан­ками, клиринговыми организациями и т. д.). К торгам допускались только дос­таточно качественные и высоколиквидные бумаги.

Руководило биржей общее собрание ее членов, в компетенцию которого

входили:

• определение количественного биржевого состава или совета директоров;

• утверждение стратегических планов развития биржи;

• внесение изменений и дополнений в состав биржи или утверждение ее ус­тава в новой редакции;

• образование исполнительного органа биржи, досрочное прекращение его полномочий, если уставом биржи решение этих вопросов не отнесено к компе­тенции совета директоров или биржевого совета;

• избрание членов ревизионной комиссии (ревизора) биржи и досрочное прекращение их полномочий;

• утверждение годовых отчетов, бухгалтерских балансов, счета прибылей и убытков;

• утверждение сметы расходов на содержание совета и персонала биржи;

• прием новых членов;

• принятие решения о прекращении деятельности биржи;

• утверждение и внесение изменений во внутрибиржевые нормативные до­кументы.

Деятельность биржи контролировали:

• биржевой совет (руководил биржевой деятельностью в перерывах между общими собраниями);

• ревизионная комиссия (осуществляла контроль финансово-хозяйственной деятельности, избиралась общим собранием в соответствии с уставом биржи);

• совет гувернеров (руководил биржей в периоды между общими собрания­ми. В его состав входили 23 представителя действительных членов биржи и общественности, а также президент биржи, исполнительный президент и ди­ректор).

Руководил фондовыми биржами Совет фондовых отделов бирж, утвер­жденный Министерством финансов.

Советский период. После революции фондовый рынок практически прекра­тил свое существование. Организация фондовых бирж в СССР осуществлялась в соответствии с постановлением ВЦИК и СНК о валютных операциях. На фондовом отделе бирж допускались сделки по купле-продаже:

• иностранной валюты и векселей;

• чеков и иных платежных документов;

• золота и серебра в слитках;

• государственных ценных бумаг;

• облигаций государственных и кооперативных предприятий;

• иностранных ценных бумаг, допущенных к обращению в СССР.

Первые фондовые биржи на территории СССР появились в 1990 г.

Современный период. В настоящее время в России насчитывается около 60

фондовых бирж, и можно говорить, что фондовый рынок в современной России сложился.

Процесс формирования рынка ценных бумаг в России можно разбить на не­сколько этапов:

1. В 1991-1992 гг. открываются первые фондовые биржи и фондовые отде­лы товарных бирж, где первоначально центральное место занимали покупка и продажа опционов, депозитных, сберегательных и инвестиционных сертифика­тов. К положительным моментам этого периода можно отнести:

• внедрение наиболее крупными фондовыми биржами (Московской цен­тральной, Московской международной, Санкт-Петербургской и Сибирской) метода листинга - предпродажной проверки акций на обеспеченность актива­ми;

• рост профессионализма кадров фондовых бирж и брокерских компаний, освоение новых видов ценных бумаг, а также улучшение технической осна­щенности фондовых бирж;

• создание государственных органов, регулирующих деятельность рынка ценных бумаг;

• создание Федерации фондовых бирж, объединяющей фондовые биржи и фондовые отделы всех регионов Российской Федерации.

2. В 1992 г. произошел массовый выпуск нового вида ценных бумаг- госу­дарственных приватизационных чеков, рассчитанных на все население России.

3. Период 1993-1996 гг. характеризуется наиболее активным развитием рынка ценных бумаг, появлением их новых видов:

• крупные предприятия, на которых произошло акционирование, стали вы­пускать облигации для финансирования проектов по созданию новой конку­рентной продукции;

• осуществлен выпуск государственных краткосрочных облигаций для по­крытия дефицита федерального бюджета. (Однако государство получило доход лишь при первой продаже, затем они стали приносить многократные доходы банкам и другим кредитным учреждениям.);

• в 1993 г. Министерство финансов приступило к выпуску золотого серти­фиката, содержащего 1 кг золота с пробой 0,9999.

4. В апреле 1995 г. началась широкомасштабная продажа акций приватизи­рованных предприятий на денежных аукционах и конкурсах, что явилось ша­гом к формированию цивилизованного рынка ценных бумаг.

22 апреля 1996 г. был принят Федеральный закон № 39-ФЗ «О рынке цен­ных бумаг»,[7] для которого характерны:

• учет особенностей российского рынка ценных бумаг и нормативных актов, изданных органами исполнительной власти за время развития рынка;

• непротиворечивость другим законодательным актам;

• признание смешанной модели фондового рынка, включающей как ком­мерческие банки, так и небанковские инвестиционные учреждения;

• усиление государственного надзора за рынком ценных бумаг;

• единство государственного регулирования рынка ценных бумаг.

Во второй половине 1990-х гг. бизнес на рынке ценных бумаг занял свое место в системе экономических отношений России.

1.2.

<< | >>
Источник: Асаул А. Н. и др.. Основы бизнеса на рынке ценных бумаг; учебник / А. Н. Асаул, Н. А. Асаул, Р. А. Фалтинский; под ред. д-ра экон. наук, профессора А. Н. Асаула. - СПб.:,2008. - 207с.. 2008

Еще по теме Развитие отечественного рынка ценных бумаг:

  1. Структура рынка ценных бумаг является организационным началом в его функционировании, объединяющим участников: эмитентов, инвесторов и профессиональных участников рынка ценных бумаг
  2. 7.1.2. Структура рынка ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг. Виды инвестиционных фондов.
  3. Раздел 2. ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ Глава 5. ФЕНОМЕН РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  4. Формирование и развитие рынка ценных бумаг в России.
  5. 11.1. Теоретические основы рынка ценных бумаг, структура рынка ценных бумаг
  6. 2.1. Этапы становления и развития рынка ценных бумаг России
  7. 7. Рынок ценных бумаг: понятия и структура. Участники рынка ценных бумаг.
  8. Сущность рынка ценных бумаг и его значение. Классификация ценных бумаг
  9. Структура рынка ценных бумаг. Фондовая биржа Структурарынка ценных бумаг
  10. Понятие и особенности ценной бумаги как объекта рынка ценных бумаг
  11. § 2. Объединение при передаче в доверительное управление ценных бумаг, принадлежащих разным лицам, объединение разнородных ценных бумаг и объединение ценных бумаг с иным имуществом
  12. 4.2. Посткризисное развитие отечественного вексельного рынка.
  13. Тема 7.1 Характеристика рынка ценных бумаг
  14. 11.4 Регулирование рынка ценных бумаг
  15. 87.РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  16. 6. УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ