роль фондовой биржи в организации торговли ценными бумагами

Ничто не может так сильно расширить кругозор, как умение исследовать систематически и верно все, что попадает в поле

вашего зрения. Марк Аврелий

фондовая биржа

Фондовая биржа является организатором торговли на рынке ценных бумаг.

В ка­честве первичного рынка она сводит вместе эмитентов ценных бумаг и инвесторов. В качестве вторичного рынка биржа предоставляет инвесторам средства покупки или продажи их вложений, а также обеспечивает ликвидность и реализуемость различных инструментов рынка ценных бумаг, продаваемых на бирже. Это делает их более привлекательными для инвесторов и облегчает компаниям получение капитала, так как биржа помогает определить вероятную цену, по которой будут
продаваться акции нового выпуска. Фондовая биржа также предоставляет рынок для ценных бумаг государственного сектора.

Членами фондовой биржи, являющейся некоммерческим партнерством, могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. При этом порядок вступления в члены и исключения из членов фондовой биржи определяется фондо­вой биржей самостоятельно на основании ее внутренних документов.

Фондовая биржа должна осуществлять постоянный контроль за совершаемыми сделками в целях выявления случаев использования служебной информации, ма­нипулирования ценами; за соблюдением правил участниками торгов и эмитентами, ценные бумаги которых включены в котировальные списки; за выполнением требо­ваний законодательства Российской Федерации о ценных бумагах и нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Участниками торгов на фондовой бирже могут быть только брокеры, дилеры и управляющие. Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже ис­ключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов. Брокеры выполняют операции на фондовой бирже исключительно как агенты своих клиентов. Они получают за свои услуги вознаграждение в виде комисси­онных выплат. Дилеры проводят операции за свой собственный счет и создают рынки акций, на которых осуществляют сделки главным образом с брокерами. Однако возможно, что одна и та же фирма будет выступать в двух качествах — как брокер и как дилер.

Согласно ст. 14 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» к торгам на фон­довой бирже могут быть допущены эмиссионные ценные бумаги в процессе их размещения и обращения. Правила листинга ценных бумаг должны соответство­вать требованиям нормативных правовых актов федерального органа исполни­тельной власти по рынку ценных бумаг.

Листинг эмиссионных ценных бумаг осуществляется фондовой биржей ММВБ на основании договора с эмитентом ценных бумаг. По требованиям, предъявляе­мым правилами к ценным бумагам, выделяют:

• списочные ценные бумаги (допущенные к обращению), включенные в один

из котировальных листов:

♦ котировальный лист «А» 1-го уровня;

♦ котировальный лист «А» 2-го уровня;

♦ котировальный лист «Б»;

♦ котировальный лист «В»;

♦ котировальный лист «И».

• внесписочные ценные бумаги (не допущенные к обращению).

На фондовой бирже ММВБ приняты следующие условия включения ценных бумаг в Перечень торговой системы:

• ценная бумага должна быть выпущена в порядке и в соответствии с законо­дательством РФ и нормативными актами ЦБ России;

• ценная бумага должна представлять интерес для участников торговли;

• наличие возможности свободного обращения ценной бумаги;

• отсутствие (или неизвестность) фактов грубого нарушения эмитентом прав владельцев ценных бумаг;

• реестр ценных бумаг ведется реестродержателем в соответствии с требова­ниями законодательства РФ и нормативными актами ФКЦБ России;

• эмитент ценной бумаги выполняет требования по раскрытию информации, установленные законодательством РФ для эмитентов публично размещае­мых ценных бумаг.

Котировальные листы — часть общего Перечня ценных бумаг, допущенных к обращению. В котировальные листы могут быть включены любые ценные бума­ги из внесписочных, если они соответствуют требованиям, предъявляемым прави­лами листинга к ценным бумагам, включаемым в один из котировальных листов.

В котировальные списки могут включаться только ценные бумаги, соответ­ствующие требованиям законодательства Российской Федерации и нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. При этом фондовая биржа вправе устанавливать дополнительные требова­ния к ценным бумагам, включаемым в котировальные списки.

Для включения эмиссионных ценных бумаг в котировальный лист «А» необхо­димо выполнение следующих требований:

• заявитель должен принять на себя обязательства по раскрытию информации в соответствии с требованиями настоящих Правил;

• во владении одного лица и его аффилированных лиц находится не более 75% обыкновенных именных акций эмитента;

• отсутствие у эмитента убытков по итогам двух лет из последних трех;

• рыночная стоимость всех ценных бумаг (включая рыночную стоимость ценных бумаг той же категории (типа) или серии, отдельные выпуски которых уже до­пущены к обращению у любого организатора торговли) должна составлять:

♦ для акций — не менее 10 млрд руб.;

♦ для облигаций — не менее 3 млрд руб.

Для включения эмиссионных ценных бумаг в котировальный лист «А» первого уровня дополнительно необходимо выполнение следующих условий:

• срок деятельности эмитента с момента его образования должен быть не ме­нее трех лет;

• количество акционеров эмитента при включении акций должно быть не ме­нее одной тысячи;

• стоимость чистых активов эмитента — некредитной организации должна со­ставлять не менее 3 млрд руб., размер собственного капитала эмитента — кре­дитной организации должен составлять не менее 600 млн руб.;

• эмитентом ценных бумаг подготавливается и предоставляется в Партнер­ство финансовая отчетность в соответствии со стандартами US GAAP или IAS, заверенная лицом, имеющим право на осуществление аудиторской дея­тельности;

• эмитент представляет документ, подтверждающий соблюдение требований кодекса корпоративного поведения, рекомендованного ФКЦБ России;

• минимальное количество сделок за месяц с ценными бумагами эмитента дан­ной категории (типа), рассчитанное по итогам последних 3 месяцев, должно быть не менее 25 млн руб.;

• для поддержания ценных бумаг в котировальном списке средняя сумма сде­лок за месяц с ценными бумагами эмитента данной категории (типа), серии, должна быть не менее суммы, эквивалентной:

♦ для акций — 50 млн руб.;

♦ для облигаций — 25 млн руб.

Для включения эмиссионных ценных бумаг в котировальный лист «А» второго уровня дополнительно необходимо выполнение следующих условий:

• срок деятельности эмитента с момента его образования должен быть не ме­нее одного года;

• минимальная сумма сделок за месяц с ценными бумагами эмитента данной категории (типа), серии, рассчитанная по итогам последних 3 месяцев, долж­на быть не менее суммы, эквивалентной:

♦ для акций — 2,5 млн руб.;

♦ для облигаций — 2,5 млн руб.

При последующем контроле данного требования в целях поддержания листин­га средняя сумма сделок за месяц с облигациями эмитента данной категории (ти­па), серии, рассчитанная по итогам последних 6 месяцев, должна быть не менее суммы, эквивалентной 2,5 млн руб.

Для включения эмиссионных ценных бумаг в котировальный лист «Б» необхо­димо, чтобы средняя сумма сделок за месяц с ценными бумагами эмитента данной категории (типа), рассчитанная по итогам последних 3 месяцев, была не менее суммы, эквивалентной:

• для акций — 1,5 млн руб.;

• для облигаций — 500 тыс. руб.

При последующем контроле данного требования в целях поддержания листин­га средняя сумма сделок за месяц по акциям эмитента должна быть не менее сум­мы, эквивалентной 3 млн руб.

Для включения ценных бумаг в котировальные листы и поддержания их в ко­тировальных листах фондовой биржи эмитент должен платить определенную сумму (табл. 11.1).

Таблица 11.1. Тарифы на включение ценных бумаг в котировальные листы, руб.

п/п

Статья затрат Периодичность

оплаты

А1 А2 Б В И
1 Включение ценных бумаг в котировальный лист Единоразовый

платеж

60 000 45 000 15 000 15 000 6000
2 Поддержание ценных бумаг в котировальном листе Ежегодно 15 000 12 000 6000 15 000 6000


В ряде стран для регистрации акций на фондовой бирже компания должна вы­полнить ряд обременительных условий. Например, для внесения акций компании в официальный листинг Лондонской фондовой биржи к компании выдвигается ряд жестких требований:

• минимальный выпуск акций должен осуществляться на сумму не менее 700 тыс. фунтов стерлингов;

• компания должна пройти аудиторскую проверку своих финансовых показа­телей за 5 лет;

• 25% ее акций должны быть доступны широкому кругу инвесторов;

• компания должна предоставить свою отчетность за последние 3 года деятель­ности;

• компания после размещения своих акций должна регулярно публиковать от­четы о своем финансовом состоянии.

В США и Великобритании включение акций компании в листинг фондовой биржи является дорогостоящей операцией, поэтому привлечение капитала через фондовую биржу является доступным только для больших компаний.

11.3.

<< | >>
Источник: Бахрамов Ю. М., Глухов В. В.. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. 2-е изд.,2011. — 496 с.. 2011

Еще по теме роль фондовой биржи в организации торговли ценными бумагами:

  1. 8.3. Организация опционной торговли. Опционы на фьючерсы фондовой биржи РТС
  2. 6.2. ОРГАНИЗАЦИЯ ОПЦИОННОЙ ТОРГОВЛИ. ОПЦИОНЫ НА ФЬЮЧЕРСЫ ФОНДОВОЙ БИРЖИ РТС
  3. Г л а в а IX. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ФОНДОВЫЕ БИРЖИ
  4. Г л а в а IX. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ФОНДОВЫЕ БИРЖИ
  5. Фондовая биржа. Операции с ценными бумагами
  6. Операции с государственными ценными бумагами и ценными бумагами Национального банка
  7. Виды операций с ценными бумагами кредитных организаций
  8. Глава 12. Операции кредитных организаций с ценными бумагами
  9. Глава 9 ОПЕРАЦИИ КРЕДИТНОЙ ОРГАНИЗАЦИИ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ
  10. Правовое регулирование работы кредитных организаций с ценными бумагами