расчетная норма прибыли

Прибыль — это награда за уникальный вклад в значимой области. Питер Ф. Друкер

Расчетная норма прибыли (ARR — Accounting Rate of Return) представляет собой норму чистой прибыли от инвестиций, которая рассчитывается в процентах ба­лансовой стоимости инвестиций. Этот показатель определяется из выражения:


где P — средняя ежегодная чистая прибыль от инвестиций, руб.; I — сумма ин­вестированного капитала, руб.; S — ликвидационная стоимость актива на конец полезного срока его жизни, руб.; (I + S)/2 — средние инвестиции в актив в течение его полезного срока жизни.

Показатель ARR как показатель оценки эффективности инвестиционного про­екта обладает рядом недостатков. Во-первых, прибыль не равняется денежным потокам актива и может очень сильно отличаться от него, во-вторых, метод ARR игнорирует временную стоимость денег. В частности, метод не делает различия между проектами с одинаковой суммой среднегодовой прибыли, но различаю­щейся по годам, а также между проектами, имеющими одинаковую среднегодо­вую прибыль, но генерируемую в течение различного количества лет.

Значения чистой приведенной стоимости для активов C и D при стоимости ка­питала предприятия в 12% равны:

Полученные результаты позволяют сделать следующие выводы:

• если в качестве оценочного показателя выбрать ARR, то актив D предпочти­телен активу C;

Для иллюстрации применения показателя ARR при оценке эффективности инвестиционного проекта предположим, что существуют два актива С и D, каж­дый из которых требует начальных вложений I = 2 млн руб. Срок жизни каждого актива 4 года и амортизируется линейным методом с нулевой ликвидационной стоимостью.

Амортизация составляет 500 тыс. руб. в год для С или D. Значения прибыли и денежного потока для каждого актива приведены в табл. 8.10.
Таблица 8.10. Прибыль и денежные потоки для активов C и D, руб.
Актив C Актив D
Период ежегодная денежные ежегодная денежные
прибыль потоки прибыль потоки
1 1 100000 1 600 000 100000 600 000
2 1 100000 1 600 000 100000 600 000
3 200 000 700 000 100000 600 000
4 200 000 700 000 2 500 000 3 000 000
Всего 2 600 000 4600000 2 800 000 4 800 000


• если проекты отбирать на основе NPV, то проект C оказывается более ценным.

Из этого следует, что показатель NPV при выборе инвестиционного проекта дает более точные результаты, поскольку ARR в качестве оценочного показателя может привести к неправильному выбору инвестиционного проекта.

8.5.

<< | >>
Источник: Бахрамов Ю. М., Глухов В. В.. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. 2-е изд.,2011. — 496 с.. 2011

Еще по теме расчетная норма прибыли:

  1. ОБЩАЯ НОРМА ПРИБЫЛИ И НОРМА АБСОЛЮТНОЙ РЕНТЫ В ИХ СООТНОШЕНИЯХ МЕЖДУ СОБОЙ. ВЛИЯНИЕ ПОНИЖЕНИЯ ЗАРАБОТНОЙ ПЛАТЫ НА ЦЕНЫ ИЗДЕРЖЕК]
  2. (а) ЗАРАНЕЕ ДАННАЯ СРЕДНЯЯ НОРМА ПРИБЫЛИ КАК ИСХОДНЫЙ ПУНКТ РИКАРДОВСКОЙ ТЕОРИИ ПРИБЫЛИ]
  3. [10) НОРМА РЕНТЫ И НОРМА ПРИБЫЛИ. СООТНОШЕНИЕ МЕЖДУ ПРОИЗВОДИТЕЛЬНОСТЬЮ ЗЕМЛЕДЕЛИЯ И ПРОИЗВОДИТЕЛЬНОСТЬЮ ПРОМЫШЛЕННОСТИНА РАЗЛИЧНЫХ СТУПЕНЯХ ИСТОРИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ)
  4. Внутренняя норма прибыли
  5. Учетная норма прибыли
  6. Норма прибыли
  7. Простая (бухгалтерская) норма прибыли
  8. ГЛАВА ВТОРАЯ НОРМА ПРИБЫЛИ
  9. ЗАКОН СТОИМОСТИ И НОРМА ПРИБЫЛИ
  10. Норма прибыли дохода, выручка
  11. Норма распределения прибыли и внутренние темпы роста собственных средств
  12. 4.3. Норма распределения прибыли и внутренние темпы роста собственных средств
  13. Глава 4. Дивидендная политика и политика развития производства. Внутренние                 темпы роста и норма распределения прибыли
  14. Глава 4. Дивидендная политика и политика развития производства. Внутренние темпы роста и норма распределения прибыли