загрузка...

компенсация рисков

Всегда находится кто-то вовне, кто определяет, приведут ли усилия данного бизнеса к экономическим результатам.

Питер Ф. Друкер

Процесс согласования сроков службы активов с формой финансирования называ­ется «методом страхования рисков». Проиллюстрируем этапы этого процесса.

На рис. 12.1 показана тенденция изменения основных средств, которая связана с расширением деятельности компании.

К основным средствам необходимо прибавить чистые оборотные средства (обо­ротные средства минус краткосрочные обязательства), которые могут колебаться вследствие сезонных пиков и спадов в деятельности компании (рис. 12.2).

С целью определения вида финансирования, который будет применяться для каждого класса активов, необходимо провести прямую линию через нижние точ­ки волнистой линии «всего активы», как это показано на рис. 12.3.

Область между линией основных средств и линией, соединяющей нижние точ­ки линии «всего активы», отражает потребности предприятия в постоянном обо­ротном капитале.

Данные диаграммы, представленной на рис. 12.3, можно сопоставить с потреб­ностями предприятия в различных видах средств и определить методы финанси­рования предприятия с учетом срочности привлекаемых ресурсов.

Рис. 12.1. Изменение основных средств с течением времени


Рис. 12.2. Изменение основных и чистых оборотных средств


Рис. 12.3. Изменение активов с течением времени



Из рис. 12.3 следует, что у компании существует потребность в двух видах средств: краткосрочных и постоянных.

Потребность в краткосрочном финансировании определяется колебаниями в верхней части графика, что составляет относительно малую часть всех активов. Потребность в постоянных средствах определяется через основные средства и «постоянные» чистые оборотные средства. Они будут финансироваться соче­танием акционерного капитала с долгосрочными и среднесрочными обязатель­ствами.

Это достаточно широкие обобщения, которые, однако, должны сформировать параметры, в рамках которых компания должна определять свою политику фи­нансирования за счет заемных средств. Такой подход гарантирует, что компания не только избежит опасности финансирования долгосрочных активов за счет краткосрочных обязательств, но также сможет избежать потенциальных потерь, связанных с широким использованием долгосрочных обязательств. Если компа­ния слишком полагается на долгосрочные обязательства, то может оказаться, что она будет нести дополнительные издержки за средства, полученные за счет креди­тов, которые ей не нужны.

Момент получения долгосрочного кредита должен соответствовать периоду, когда процентные ставки по долгосрочным займам низкие.

Компания может ис­пользовать краткосрочные займы до наступления периода, пока ставка по долго­срочным ссудам не упадет до приемлемого уровня, а затем за их счет рассчиты­вается по привлеченным краткосрочным займам. Долгосрочные обязательства обычно более дорогостоящие, и поэтому компания не должна использовать их слишком часто вследствие их цены и негибкости, хотя ей необходима определен­ная сумма долгосрочных займов для минимизации финансового риска, связанно­го с краткосрочными долговыми обязательствами.

При привлечении кредитов с целью финансирования потребностей компании в денежных средствах необходимо помнить, что данные о финансовых потребно­стях компании являются прогнозными и поэтому они могут отличаться от реаль­ных потребностей в процессе деятельности предприятия. В связи с этим необхо­димо создать некий резерв безопасности при решении вопросов финансирования. При создании такого резерва необходимо учитывать:

• общую сумму полученных кредитов;

• отношение долгосрочных обязательств к среднесрочным и краткосрочным обязательствам;

• сроки погашения среднесрочных и долгосрочных обязательств.

Очевидно, что чем больше срок погашения обязательств, тем менее рискован­ным будет финансирование, поскольку у компании будет больше времени полу­чить поток денежных средств и, следовательно, увеличится вероятность того, что она сможет обеспечить выплаты процентов и основной суммы кредитов.

Данные рис. 12.3 показывают, что краткосрочный кредит используется в основ­ном для финансирования колебаний потребностей в оборотном капитале. Такой подход снижает риски предприятия, связанные с выбором методов финансирова­ния своих потребностей в денежных средствах. Можно также с большой уверен­ностью предполагать, что оборотный капитал имеет постоянный элемент, кото­рый, вероятно, составляет его наибольшую часть.

Это вызывает противоречие, поскольку оборотный капитал обычно восприни­мается как краткосрочный. Это противоречие возникает вследствие того, что хотя действительно отдельные статьи оборотного капитала являются краткосрочными и быстро обращаются в денежные средства, но они немедленно восстанавливают­ся за счет других статей оборотного капитала. В результате общая сумма оборот­ного капитала остается по крайней мере прежней или, если предположить, что объемы продаж растут, увеличивается в соответствии с ними. Это означает, что потребность в финансировании оборотного капитала является непрерывной и по­стоянной.

Этот аспект оборотного капитала является весьма важным, поскольку он опре­деляет выбор того вида финансирования для обеспечения оборотного капитала, который сможет обеспечить наименьшую стоимость кредитов. Представляется, что компания должна финансировать постоянный элемент оборотного капитала тем видом финансирования, который может сразу же возмещать себя таким же образом, как и статьи оборотного капитала, которые финансируются. Так как это фактически постоянное финансирование, то его называют «автоматически возоб­новляемым кредитом».

12.3.

<< | >>
Источник: Бахрамов Ю. М., Глухов В. В.. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. 2-е изд.,2011. — 496 с.. 2011

Еще по теме компенсация рисков:

  1. Вопрос №1. Особенности применения компенсации: способы компенсации, расчет компенсации.
  2. Учет внесенной компенсации за пользование займами и распределенной компенсации за пользование сбережениями осуществляется индивидуально по каждому пайщику.
  3. Место финансовых рисков в системе классификации рисков
  4. Мизгулин Д.А., канд. экон. наукМЕСТО НАЛОГОВЫХ РИСКОВ СРЕДИ РИСКОВ В БАНКОВСКОЙ СФЕРЕ
  5. 5.3. Сущность, основные виды рисков, оценка рисков.
  6. 2) Доплаты и компенсации.
  7. ЗАКОН КОМПЕНСАЦИИ
  8. ¦з Справедливая компенсация
  9. Компенсация по принципу «Кафетерия»
  10. 11.2. Учет расчетов по компенсации затрат
  11. Компенсация
  12. ЗАКОН КОМПЕНСАЦИИ ИЗНУТРИ
  13. ДОКАЗАТЕЛЬСТВА КОМПЕНСАЦИИ РИСКА.
  14. Правило демографической компенсации
  15. Бюджетные компенсации
  16. Компенсации теория