загрузка...

факторинг

Факторинг — это операция продажи долгов. Она освобождает компанию от не­обходимости собирать долги со своих должников и дает приток денежных средств по дебиторской задолженности до наступления срока ее погашения.

Факторинг — это комплекс услуг, предлагаемый банком или специализиро­ванной организацией в обмен на уступку дебиторской задолженности. Продавец заключает соглашение с банком, который, в свою очередь, связывается с фактором покупателя и уведомляет его о готовящейся сделке. Поставщик отгружает товар на условиях отсрочки платежа. Платежные дкументы, подтверждающие получе­ние продукции, передаются экспорт-фактору, который платит продавцу 50-90% стоимости товара. Данная сумма зависит от условий сделки, риска, продолжи­тельности оплаты и др.

Существуют два основных вида факторинга:

• факторинг с правом регресса, когда компания, продающая свои долги, при­нимает на себя риск безнадежных долгов;

• факторинг без права регресса, когда покупающая компания принимает на се­бя кредитные риски и риски по востребованию денежных средств.

Доходы, получаемые продавцом дебиторской задолженности, равны номиналь­ной стоимости дебиторской задолженности минус комиссионные (обычно на

2- 4% выше, чем процентная ставка для первоклассных заемщиков). Стоимость соглашения факторинга включает комиссионные факторской фирмы по опреде­лению кредитоспособности, процент на неоплаченный остаток авансовых денеж­ных средств и скидки с номинальной суммы дебиторской задолженности (при высоком кредитном риске).

Стоимость факторингового обслуживания в России сегодня 18-25% годовых. Ежегодный прирост этого рынка 200%, а в 2006 г. он оценивался в $7-8 млрд. Факторинг не исключает традиционные долговые инструменты (кредиты, век­селя, облигации), а дополняет их и может быть задействован одновременно с ними.

Факторинговая компании, обеспечивая сделку, интересуется перспективами компании, оценивая риски возрата выделенных средств, поэтому размеры факто­ринга практически не ограничены.

Пример 12.4. Факторская компания покупает у компании «Глубахов и сыновья» ее дебиторскую задолженность на сумму 200 тыс. евро в месяц со сроком ее по­гашения через 3 месяца. В счет этой задолженности факторская компания выдает компании «Глубахов и сыновья» кредит в размере 75% дебиторской задолженно­сти под 10% в год и 1,5% комиссионных от приобретаемой дебиторской задолжен­ности. Расходы, связанные с договором факторинга, составляют:

• комиссионные, выплачиваемые компанией «Глубахов и сыновья» факторской компании в расчете на 3 месяца:

(200 000 х 3) х 0,015 = 9000 евро;

• издержки, связанные с получением кредита под 10% в год, равны:

(200 000 х 3) х 0,75 х 0,1 х (3/12) = 11 250 евро.

Общие расходы компании «Глубахов и сыновья», связанные с продажей деби­торской задолженности, 20 250 евро.

Факторская компания становится юридическим владельцем долгов и выпла­чивает вперед большую часть их стоимости (обычно до 80%). Остаток выплачи­вается, когда:

• дебиторы производят выплаты по своей задолженности факторской компа­нии в случае факторинга с регрессом;

• наступает срок погашения долга в случае факторинга без регресса.

Факторская компания после покупки дебиторской задолженности обеспечива­ет данными систему учета продаж с момента выписки счета и принимает на себя ответственность за сбор дебиторских долгов. Кроме этого, она предоставляет ин­формацию о кредитоспособности покупателей и устанавливает пределы кредита с учетом достигнутого уровня делового сотрудничества и кредитоспособности каждого дебитора. В результате некоторые дебиторы могут быть не включены в соглашение о факторской операции.

За эту работу факторская компания выставляет перед фирмой два счета:

• вознаграждение за учет регистра продаж;

• проценты по суммам, выданным под залог дебиторских счетов.

Пример 12.5. У компании «Пирамида» имеется возможность продажи деби­торской задолженности факторской компании или банку «Менатеп». Факторская компания устанавливает комиссионные в размере 3% и дает компании «Пирами­да» кредит в размере до 80% от дебиторской задолженности, покупаемой за до­полнительный 1,4% в месяц. Продажи в кредит составляют 800 тыс. руб. в месяц. В результате договора факторинга компания экономит 6 тыс. руб. в месяц на стои­мости кредита и безнадежных долгах в размере 2% от продаж в кредит.

Банк «Менатеп» предложил договор, согласно которому он предоставит ком­пании «Пирамида» кредит в размере 75% от дебиторской задолженности. При этом банк назначает процентную ставку за кредит в размере 1,5% в месяц плюс 2,5% начислений за работу с дебиторской задолженностью, в счет которой выдает­ся кредит. Период инкассации денежных средств за продажи в кредит составляет 30 дней. Затраты по кредитованию равны 1% в месяц от суммы предоставляемого
кредита. Если компания «Пирамида» берет максимально возможную сумму кре­дита в месяц, то следует ли ей работать с факторской компанией или переклю­читься на работу с банком «Менатеп»?

Затраты по факторингу (в расчете на 1 месяц):

• комиссионные платежи по факторингу составят:

800 000 x 0,03 = 24 000 руб.;

• процентные платежи по кредиту равны:

800 000 x 0,8 x 0,014 = 8960 руб.

Итого затраты по факторингу 32 960 руб. в месяц.

Стоимость банковского финансирования (в расчете на 1 месяц):

• процентные платежи за кредит

800 000 x 0,75 x 0,015 = 9000 руб.;

• начисления за работу с дебиторской задолженностью

800 000 x 0,75 x 0,025 = 15 000 руб.;

• затраты по кредитованию составят:

800 000 x 0,75 x 0,01 = 6000 руб.;

• безнадежные долги компании «Пирамида»:

800 000 x 0,02 = 16 000 руб.

Общие затраты компании «Пирамида» 46 тыс. руб./месяц.

В рассмотренных условиях компании «Пирамида» следует продать свою деби­торскую задолженность факторской компании.

Преимущества факторинга:

• обеспечивается лучшее управление кредитом для небольшой растущей ком­пании, чем это могла бы сделать сама компания;

• администрация освобождается от проблемы взимания долгов и может сосре­доточиться на вопросах улучшения деятельности компании;

• гарантируются оперативные и предсказуемые потоки денежных средств;

• увеличивается доступ к дополнительным финансовым средствам по мере ро­ста компании, потому что наличие финансовых средств согласно факторско­му соглашению возрастает пропорционально росту объемов продаж.

Недостатки факторинга:

• выплата процентов требует больших затрат, чем при других формах кратко­срочных долгов;

• вознаграждение администрации может быть довольно высоким и зависит от количества дебиторов, объема операций и способности ведения счетов;

• если это операция без регресса, то расходы по покрытию безнадежных долгов зависят от кредитоспособности дебиторов;

• существует риск того, что дебиторы, используя переход прав к факторинго­вой компании, будут сознательно оттягивать выплату долгов;

• может оказать неблагоприятное влияние на положение фирмы, использую­щей факторские операции для взыскания долгов.

Кроме рассмотренных выше факторских операций применяют агентский фак­торинг, экспортный факторинг и дисконтирование фактур.

Агентский факторинг аналогичен рассмотренным выше, за исключением того, что заявления делаются от имени самой компании и она сама будет взыскивать свои долги.

Преимуществом данной формы является то, что она помогает преодо­левать некоторые проблемы взаимоотношений со своими дебиторами и позволяет компании поддерживать более тесные отношения со своими клиентами.

Проблемы кредитного контроля, кредитной информации, взыскания долгов и финансирования гораздо острее стоят перед компанией, экспортирующей това­ры. В экспортных факторских операциях присутствуют все обычные условия вну­тренних факторских операций, включая все преимущества, но лишь некоторые недостатки. На основе специального соглашения факторская компания использу­ет факторские компании внешнего рынка для обеспечения большинства услуг.

При применении экспортного факторинга компании обеспечивается полное покрытие безнадежных долгов по утвержденным дебиторским счетам. Выплата дебиторской задолженности производится в собственной валюте в момент отгруз­ки. Кроме того, факторская компания ведет регистр продаж и выполняет услуги по взысканию долгов во всех оговоренных контрактом валютах. Факторская ком­пания, как правило, имеет высокоразвитую международную службу кредитной информации, что позволяет компании лучше ориентироваться на финансовых рынках.

Преимущества экспортного факторинга:

• устранение безнадежной дебиторской задолженности;

• отсутствие бесприбыльного связывания денег из-за предоставления кредит­ных услуг иностранным клиентам;

• снижение операций по обмену валюты и соответствующих рисков;

• иностранным клиентам могут быть предложены условия открытых счетов.

Недостатки экспортного факторинга:

• возрастают платежи по процентам и вознаграждение администрации;

• возможна утрата контакта с клиентами;

• проблемы, возникающие из-за разногласий с факторской компанией, могут стать еще более трудноразрешимыми вследствие разницы в законодательстве по урегулированию финансовых споров между предприятием-экспортером и факторской компанией.

Дисконтирование фактур является промежуточной операцией между факто­рингом и учетом векселей. Ее особенности:

• компания продает отдельные счета-фактуры (обычно на большие суммы, выписанные дебиторам с хорошей кредитоспособностью) факторской ком­пании;

• факторская компания до 80% стоимости счетов-фактур выплачивает пред­приятию вперед;

• компания получает оплату счетов-фактур непосредственно от дебиторов и передает полную сумму по дебиторской задолженности факторской ком­пании;

• факторская компания вычитает авансированную сумму и причитающийся процент, а оставшуюся сумму возвращает предприятию;

• факторская компания обычно взимает фиксированную сумму на админи­стративные расходы.

Преимущества дисконтирования счетов-фактур:

• является более гибким средством в связи с тем, что счета для дисконтирова­ния могут быть отобраны компанией;

• факторской компании выплачивается более низкое вознаграждение, чем при полной факторской операции;

• компания ведет свой собственный учет продаж готовой продукции и сама взимает долги по дебиторской задолженности, избегая таким образом про­блемы трехсторонней связи;

• является конфиденциальным соглашением между предприятием и фактор­ской компанией.

Вследствие отсутствия полного контроля со стороны факторской компании за дебиторской задолженностью этот инструмент финансирования доступен только для компаний с хорошими показателями за ряд лет и приемлемым отношением заемных средств к собственному капиталу.

Пример 12.6. Для модернизации оборудования компании And-Ray требует­ся получить краткосрочный кредит (D) в $200 тыс. Она решила рассмотреть альтернативные варианты: получение краткосрочного банковского кредита или использование факторинга. Условия получения банковского кредита:

• кредит выдается под (r) 14% в год;

• дисконтирование и компенсационный остаток по кредиту (i) 16%.

Факторская компания при выдаче кредита получает комиссионные i в разме­ре 3% от суммы ежемесячно покупаемых счетов-фактур. Процентная ставка rF на покупаемые счета-фактуры 12%. При работе с факторской компанией компания And-Ray экономит ежемесячно $1 тыс. на расходах кредитного отдела и сможет избежать неинкассируемых задолженностей iF в размере 2,5% от передаваемых факторской компании дебиторских задолженностей. Какая из этих альтернатив предпочтительнее для компании And-Ray?

Банковский кредит (L), который должен принести компании And-Ray требую­щиеся $200 тыс., определяется следующим образом:

L = D/(1 - (r + i)) = 200 000/(1 - (0,14 + 0,16)) = $285 714.

Реальная процентная ставка по банковской ссуде (rE) равна:

rE = r/(1 - (r + i) = 0,14/(1 - (0,14 + 0,16)) = 0,2, или 20%.

Сумма дебиторской задолженности, которую следует учесть в договоре о фак­торинге с целью получения необходимой суммы в размере $200 тыс., рассчитыва­ется следующим образом:

200 000/(1 - (0,12 + 0,03)) = $235 294.

Общие годовые затраты по банковскому соглашению составят:

• реальные процентные платежи — $200 000 х 0,2 = $40 000;

• расходы по кредитованию: $1000 х 12 = $12 000;

• неинкассируемые задолженности: $235 294 х 0,025 = $5882.

Итого $57 882.

Реальная процентная ставка дебиторской задолженности по факторингу равна:


Общие годовые затраты по факторинговой альтернативе:

• процентные платежи: 200 000 х 0,141 = $28 200;

• комиссионные по факторингу: 235294 х 0,03 = $7059.

Итого затраты по факторингу $35 259.

Компании следует остановиться на факторинге, поскольку по затратам он на $22 623 (на 39%) дешевле, чем банковский кредит.

пример 12.7. Компания «Эллипс» рассматривает вопрос о подписании до­говора факторинга с факторским агентством «Финансресурс». Объем продаж компании в кредит составляет 5 млн руб./год. Оборачиваемость дебиторской задолженности (n) 10 раз в год, резерв дебиторской задолженности (R), требуе­мой факторским агентством, 16% от средней суммы дебиторской задолженности. Агентство «Финансресурс» получает комиссионные платежи (C) в размере 1,8% от средней суммы дебиторской задолженности. Кроме того, оно получает процен­ты за предоставление кредита в размере (r) 15% от средней суммы дебиторской задолженности после вычета комиссионных и резерва. Определить стоимость факторинга для компании «Эллипс».

1. Определяем среднюю сумму дебиторской задолженности (Д):

Д = Продажи в кредит/оборачиваемость = 5/10 = 0,5 млн руб.

2. Сумма к получению до выплаты процентов по кредиту:

S=Д - R - C = 500 000 - 80 000 - 9000 = 411 000 руб.,

где R = 500 000 х 0,16 = 80 000 руб.; С = 500 000 х 0,018 = 9000 руб.

3. Процентные платежи по кредиту:

411 000 х 0,15/10 = 6165 руб.

4. Сумма, получаемая компанией, равна:

411 000 - 6165 = 404 835 руб.

5. Годовые издержки компании по договору о факторинге составят:

(9000 + 6165) х 10 = 151 650 руб.

1. Фактические годовые издержки компании в процентах, связанные с дого­вором факторинга, составят:

(151 650/404 835) x 100 = 37,5%.

12.1.

<< | >>
Источник: Бахрамов Ю. М., Глухов В. В.. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. 2-е изд.,2011. — 496 с.. 2011

Еще по теме факторинг:

  1. Глава 6. ФАКТОРИНГ
  2. Факторинг
  3. Преимущества факторинга
  4. Тема 2.5. Факторинг у міжнародних розрахункових операціях
  5. 49. ФАКТОРИНГ
  6. 12.2. Факторинг
  7. 6.2.3. Стороны факторинга
  8. Факторинг
  9. Переваги експортного факторингу:
  10. Переваги експортного факторингу:
  11. 6.2. Правовые и бухгалтерские особенности факторинга
  12. 6.2. Факторинг
  13. Факторинг
  14. Факторинг (1)
  15. Факторинг и форфейтинг: сходство и различие
  16. Факторинг
  17. Перешкоди для розвитку факторингу: