Проблемы макроэкономического регулиро­вания и надзора системы финансового посредничества Республики Армения

Итак, проведенный в предыдущем параграфе анализ выявил основной недостаток развития системы финансо­вого посредничества на постсоветском пространстве: пре­валирование банковской системы (подсистемы) над ос­тальными подсистемами финансового посредничества.

Именно из-за этого в Армении имело место резкое сни­жение темпов экономического развития за 2008–2014гг., снижение коэффициента АСФА, падение предельного продукта по инвестициям, вывоз капитала из страны и т.д. В связи с этим, нам предстоит выяснить: какие су­ществуют проблемы макроэкономического регулирова­ния и надзора финансовой системы РА. В дальнейшем, в третьей главе работы будут выдвинуты предложения по решению этих проблем.

Прежде всего, следует остановиться на особен­ностях государственной политики развития финансовой системы в наши дни. И здесь, в первую очередь, нужно упомянуть о повсеместно установившейся тенденции раз­деления регулирования и надзора деятельности этих структур. Эта тенденция началась еще в континентальной Европе, далее перешла в США и, наконец, установилась также в такой консервативно управляемой стране, как Ве­
ликобритания[165]. В настоящее время она широко прони­кает и в страны Восточной Европы. В Украине также приступили к разделению функций регулирования и над­зора финансовых институтов. Регулятивные функции осуществляются Национальным Банком Украины, а над­зор постепенно переходит к ФГВФЛ. При этом, отмечен­ный фонд должен гарантировать вклады не только физи­ческих, но также юридических лиц[166]. Такая же проблема стоит перед РФ, так как здесь агентство страхования вкладов также создано для страхования вкладов физичес­ких лиц[167]. Опыт многих стран свидетельствует, что для осуществления объективного, беспристрастного надзора роль независимых от ЦБ институтов должна быть су­щественной. Так, в США банковским надзором помимо ФРС, занимаются МФ, правительства штатов, ФКСД, в Канаде это – прерогатива МФ, в Японии – МФ и Банка Японии, в Италии регулируется межминистерским коми­тетом по кредитам и сбережениям, Банком Италии и На­циональной комиссией по контролю за финансовыми
компаниями и фондовой биржей, во Франции банковский надзор возложен на Банковскую комиссию – государст­венный административный орган, независимый от Банка Франции, но тесно с ним взаимодействующий, в Турции

создано отдельное Агентство банковского регулирования 177

и надзора .

ФКСД США, например, определяет закрытие проб­лемных банков, принимает решения о передаче акти- вов[168] [169]. Такое изменение политики надзора продиктовано мировыми тенденциями: факт в том, что практически нигде не признается исключительность и монопольное право ЦБ в деле финансового надзора, и, соответственно, производится перераспределение этих функций. Следует, при этом, добавить, что в некоторых странах ЕС созданы единые государствнные органы финансового надзора (Австрия, Великобритания, Германия, Венгрия, Швеция). При этом, как правило, ЦБ всего лишь принимают участие в надзоре. В Дании и Люксембурге ЦБ вообще не принимают участия в надзорской деятельности. Правда, в некоторых странах надзорская деятельность сконцентри­рована в рамках ЦБ (Ирландия, Испания, Польша, Порту­
галия. Чехия и др.). В третьих странах (Италия, Нидер­ланды) возобладала концепция «двух вершин»: распреде­ление обязанностей по финансовому надзору между дву­мя органами. При этом, один из этих органов обеспечи­вает пруденциальную надежность финансовых посредни­ков, а другой занимается прозрачностью ведения бизне-

179

са . В настоящее время ЕС находится в поисках созда­ния единого европейского финансового регулятора и над-

180

зорного органа . Можно констатировать, что в 2014– 2015гг. этот процесс завершится. Как нам кажется, тот,

кто занимается регулированием, не может заниматься надзором. Наша позиция предельно ясна: если, предполо­жим, в финансовой системе произошла ошибка из-за не­правильного регулирования, то регулирующий орган ока­зывается в зоне конфликта интересов. Именно поэтому, как нам представляется, в мире постепенно надзорские функции переходят финансовым независимым от ЦБ ор­ганам.

В Армении государственное управление системой финансового посредничества за последнее десятилетие

179 Банковский надзор: европейский опыт и российская практика.

Пособие, подготовленное в рамках «Обучение персонала Банка России. Этап III». // Под ред. Микаэа Олсена, 2005. CC. 24–26.

180 Известно, что ЕЦБ, в отличие от ФРС или НБУ, регуляторские и неадзорные функции не реализовывал. Теперь в Европе подумывают о создании такого органа, правда, вне рамок ЕЦБ. (http://mail.google.com/mail/?ui=2&ik=4ad14f44da&view=att&th=12558 8fc62378ed0&attid=0.1&disp=vah&zw).

развивалось противоречиво: определенные эволюцион­ные успехи не всегда сопровождались правильными уп­равленческо-организационными решениями. Особо спор­ными, на наш взгляд, являются два события. Первое: ЦБ

РА были переданы абсолютно все права по экономичес­кому и административному регулированию деятельности всех институтов финансового посредничества. Например,

только за последнее десятилетие в распоряжение ЦБ за­конодательно были переданы все права по регулирова­нию деятельности (помимо КБ, кредитных учреждений, обменных пунктов, ломбардов) рынка ценных бумаг, компаний, занимающихся обязательным государствен­ным страхованием автомобилей (ԱՊՊԱ), всей системы обязательной накопительной пенсионной системы и т. д. При этом, решения, постановления и иные нормативные акты ЦБ по регулированию деятельности отмеченных институтов (например, утверждение СЭНР) в судебном порядке не могут быть обжалованы. Исключение состав­ляют лишь случаи, предусматривающие возможность об­жалования этих нормативных актов на предмет их соот­ветствия Конституции страны в КС РА. Второе: ЦБ РА,

наряду с регулированием, занимается также надзором деятельности регулируемых им институтов (КБ, КУ и КС,

фондовый и страховой рынок, НПФ, инвестиционные фонды и т. д.). Как уже отмечалось выше, историческое развитие системы финансового посредничества привело к
тому, что на начало XX века повсеместно, за некоторыми исключениями, функции регулирования и надзора финан­совых макрорегуляторов разделяются. Основной причи­ной такого подхода стал кризис 2008–2009гг., который показал, что совмещение отмеченных двух функций в ли­це одного мегарегулятора вызывает конфликт интересов и снижает эффективность управления. Эти уроки в Арме­нии не были учтены. Принятый в 2004г. Законом «О га­рантировании банковских вкладов физических лиц» мак­рорегулятор (ЦБ) стал учредителем ФГКВ (статья 17)[170].

Как было отмечено во втором параграфе первой главы, мировой финансовый кризис 2008–2009 гг. разра­зился именно из-за того, что КБ было разрешено инвести­ровать средства в бизнес-проекты (эрозия, а затем полная отмена Закона Гласса-Стигалла в 1999г.). Между тем, од­ной из причин российского дефолта 1998г. была Инструк­ция Банка России № 1 от 1 октября 1997г. «О порядке ре­гулирования деятельности банков»[171], которая разрешила банкам использовать ценные бумаги в портфеле активов. По нашему мнению, армянские законодатели также не учли негативных последствий такого слияния банковско­го и других видов бизнеса, когда в законах «О Централь­ном банке» и «О банках и банковской деятельности» от 1999г. допустили подобную же возможность. Так, в зако­
не «О банках и банковской деятельности», принятом 30­го июня 1996г. армянскими законодателями, была пре­дусмотрена 35-ая статья об инвенстиционной и подписоч- ной деятельности банков[172] [173]. На основе этого Совет ЦБ Армении решением N 237-Ն от 20-го сентября 2004г. ут­вердил Регулирование 2, где во второй главе предусмат­ривал инвестиционную деятельность КБ и регулировал

184

подписку акций со стороны последних .

Вместе с тем, необходимо иметь в виду, что на

дальнейшее развитие структуры финансового посредни­чества в мире в целом и в Армении, в частности, будут влиять также ряд других факторов. Это внешние, по от­ношению к самой системе финансового посредничества, сигналы. Первое, по мнению многих экспертов, на усиле­ние роли институтов финансового посредничества серьез­ное влияние будет оказывать постоянное повышение тре­бований к капиталу банков со стороны «Базеля-Ш». В настоящее время эти требования серьезно влияют на цену кредитов КБ. Только за 2012г. 6 наиболее крупных бан­ков Германии (Unicreditbank, Commerzbank, Deutsche
bank, Bayern LB, LBBW, iTraxx Senior Financials) более чем удвоили (с 14 до 32 млрд. евро) свои расходы по по­полнению капитала[174]. В Армении приблизительно такая же картина. За 2008–2013гг. прирост общего капитала составил 90.5%, а уставного – 65.9% (Таблица 2.10). Иногда эти процессы принимают чрезмерные формы. Например, решение ЦБ РА в конце 2015г. об увеличении величины капитала КБ до 30 млрд. драмов с 01.01.2016г. является необоснованным. Капитал банка в Армении установлен в таких размерах, что в несколько десятков раз превышает аналогичный показатель РФ. Такой не очень разумный подход резко сокращает объемы креди­тования со стороны КБ, делая кредиты более дорогими. Именно это произошло в 2015г. в банковской системе РА.

Второе: на структуру и объемы системы финансо­вого посредничества большое влияние оказывает также структура доходов бюджета страны: чем больше доля прямых налогов, тем больший простор раскрывается для

развития институтов финансового посредничества, так как при доминировании прямых налогов доля добавлен­ной стоимости в совокупном выпуске растет. И, наобо­рот, при доминировании косвенных налогов простор для

разворачивания институтов финансового посредничества уменьшается. Сказанное четко вырисовывается при изу­
чении структуры бюджета ЕС. Поначалу (1958г.) здесь преобладали финансовые взносы стран-членов, затем (60­е и 70-е годы) ощущалось доминирование как взносов, так и собственных ресурсов (таможенные сборы), в 80-е годы и до середины 90-х более важное значение приобрели отчисления от НДС и, наконец, в XX веке на­чали преобладать отчисления от валового национального дохода[175]. Это позволило увеличить роль стран-членов в функциях надзора над финансовыми институтами, не­смотря на критику о якобы исзчезнувшей гармонии в управлении институтами финансового посредничества в ЕС.

Наконец, третье: на изменение структуры финансо­вой системы непосредственное влияние окажет развитие новых институтов финансового посредничества. В пер­вую очередь, при этом следует упоминать фонды хеджи­рования, управления активами и богатством. В Приложе­нии 3 мы представляем, что активы этих фондов уже приближаются к номинальной величине ВВП США. В Европе и Азии их диффузия пока еще отстает от показа­телей США, но темпы ошеломляют. Приложение 4 ил­люстрирует быстрый рост глобальных активистов или так называемых активистов-инвесторов по управлению акти­вами – в 7 раз за 10 лет.

Таблица 2.10.

Динамика показателей общего и уставного капиталов в БСА на период 2008–2013 годы по состоянию на 31 декабря соответствующего года, млн. драмов.[176]

2008 2009 2010 2011 2012 2013
1 2 3 4 5 6 7
Общий

капитал

239290 286807 330299 375094 409509 456032
Уставной

капитал

152461 189235 203799 233945 244126 253061
Совокуп.

депозиты

491051 717245 758863 1053772
Общие

обязат-ва

797658 1059297 1237183 1698955 2002660 2487701
Общие

активы

1036250 1346105 1567483 2074049 2412169 2943734
Кредиты 627550 723882 1001149 1337246 1526677 1913457

Еще одной проблемой макроэкономического регу­лирования армянской финансовой системы является ее закрытость. Это странно, если иметь в виду, что из 8.6 млн. армян лишь 3 млн. проживает в Армении. Тем не
менее, армянская финансовая система недостаточно ин­тегрирована в мировую банковскую и финансовую систе­му. В первом параграфе второй главы данной работы, при исследовании динамики развития финансовой системы нашей страны, было нетрудно убедиться в том, что дина­мика основных финансовых показателей в Армении за­частую бывает обратной по отношению к динамике миро­вых тенденций, тенденций в рамках стран-СНГ. Так, по­казатель «кредиты/ВВП» в Армении (Таблица 2.1) сни­жался в период 2002-2004гг., когда во всем мире и в странах СНГ просходило увеличение значения этого по­казателя и, наоборот, он начал бурно расти в 2008- 2010гг., когда мировая финансовая система находилась в шоковом состоянии в связи с кризисом 2008-2009гг. Дан­ные Таблицы 2.11. показывают, что БСА не является от­крытой среди стран СНГ. Несмотря на определенный прогресс в последние годы, тем не менее, банковские системы Украины, Казахстана, Молдовы и Грузии на протяжении последних 10 лет являлись более открытыми. В отдельные годы лучшими по сравнению с нами были также банковские системы России и Кыргызстана.

Другим важным недостатком системы финансового посредничества в Армении является слабый уровень раз­вития частного кредитования. В экономической литерату­ре под этим понимаются кредиты, выданные частному
сектору со стороны депозитных банков[177]. Как видно из Таблицы 2.12, Армения занимает предпоследнее место в странах СНГ (данные по Узбекистану, Кыргызстану, Тад­жикистану и Туркменистану отсутствуют). Если низкий показатель по Азербайджану понятен (основная масса финансовых ресурсов в этой стране формируется под по­токи добычи и поставок углеводородного сырья), то низ­кий уровень частного кредитования в армянской эконо­мике, на наш взгляд, свидетельствует, что на самом деле в нашей стране финансовые потоки жестко контроли­руются и во многом обусловлены активностью Прави­тельства страны на рынках внешнего заимствования.

Таблица 2.11.

Открытость банковских систем в странах СНГ,

2003- 2012гг. (сумма иностранных активов

189

и/или обязательств в % к ВВП).

Годы / Страны 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011[178] [179] 2012
Азер-ан 4.6 3.5 2.9 4.0 5.5 9.7 - - - -
Армения 9.8 10.6 7.2 6.4 8.6 10.2 15.6 - 42.8 -
Беларусь 4.0 4.6 5.3 5.1 8.3 7.2 10.1 - 9 -
Грузия[180] - - 7.7 10.0 17.0 20.2 19.4 - - -
Казахстан 17.3 22.9 34.3 52.7 59.0 42.6 45.0 - - -
Кыргыз-н 12.1 15.1 16.1 13.8 12.0 12.3 19.7 - 14 -
Молдова 8.7 7.2 8.1 11.6 13.2 13.6 17.0 - 27.7 -
Россия 9.9 8.7 10.3 15.5 18.3 18.3 20.7 7.5 15.8 -
Украина 6.0 7.1 8.9 13.7 21.4 23.1 30.2 - 39.4 39.9

Таблица 2.12.

Уровень частного кредитования в некоторых странах СНГ, Китае, США, Японии и Германии в 2008–2010гг., в % к ВВП.192

Страны Частное кредитование
Армения 19.8
Азербайджан 16.0
Грузия 30.5
Беларусь 29.8
Казахстан 45.8
Россия 41.3
Украина 66.0
Китай 111.1
США 60.0
Яония 103.7
Германия 109.1

Таким образом, дальнейшее развитие системы финансового посредничества в Армении произойдет в условиях резкого повышения роли и значения инсти-

192 Global development finance, Rethinking the role of the state in finance, 2013. РР. 161–166 (http://www-

wds.worldbank.org/external/default/WDSContentServer/WDSP/IB/2012/

09/20/000356161_20120920032901/Rendered/PDF/728030PUB0Publ079

26B009780821395035.pdf).

тутов с «длинными» деньгами. Потенциал экономи­ческого роста посредством стимулировния потребле­ния лимитирован. Новая финансовая политика пот­ребует также решения ряда ключевых вопросов уп­равления традиционными институтами финансового посредничества: сепарация функций регулирования и надзора, нейтрализация влияния базельских коми­тетов по увеличению адекватности капитала в целях недопущения удорожания активных операций фи­нансовых агентов, ведение адекватной налогово-бюд­жетной политики, обеспечение открытости финансо­вой системы.

<< | >>
Источник: Багратян Г.А.. Пути развития эффективной структуры системы финансового посредничества в РА. Ер.: Изд-во РАУ,2017. 244 с.. 2017

Еще по теме Проблемы макроэкономического регулиро­вания и надзора системы финансового посредничества Республики Армения:

  1. ГЛАВА I ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ, НАПРАВЛЕНИЯ И ОСОБЕННОСТИ РЕФОРМИРОВАНИЯ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ В РЕСПУБЛИКЕ АРМЕНИЯ
  2. Глава II ОСОБЕННОСТИ ОРГАНИЗАЦИОННОГО МЕХАНИЗМА И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ПЕРСОНАЛА В БАНКАХ РЕСПУБЛИКИ АРМЕНИЯ
  3. 11 Роль и MFOTO коммерческих RAHKOR э отруктурр экономики Республики Армения
  4. Багратян Г.А.. Пути развития эффективной структуры системы финансового посредничества в РА. Ер.: Изд-во РАУ,2017. 244 с., 2017
  5. Развитие других институтов системы финансового посредничества
  6. 1. Основні типи економічних систем та механізми їх регу­лю­ван­ня
  7. Адилханян Микаел Грантович. Устойчивость коммерческого банка: Организационный механизм и управление персоналом; на материалах Республики Армении : Дис. ... канд. зкон. наук : 08.00.10, 08.00.07 .-М.: РГБ, 2003, 2003
  8. 8.4. Банковский надзор Республики Беларусь, его сущность и содержание
  9. 2. Основные макроэкономические проблемы и цели макроэкономического регулирования
  10. Изначальной функцией банков было посредничество в платежах. В результате такого посредничества банки превращали свободный денежный капитал в функционирующий, приносящий процент.
  11. Финансовая система Республики Беларусь
  12. КЫРГЫЗСКАЯ РЕСПУБЛИКА НА ПУТИ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИХ ПРЕОБРАЗОВАНИЙ
  13. 1. Роль финансовой системы в макроэкономическом кругообороте.
  14. Взаимодействие Национального банка и Правительства Республики Беларусь при осуществлении макроэкономического прогнозирования.
  15. Каковы выгоды и преимущества финансового посредничества?
  16. 4.2. Необходимость и сущность финансового посредничества.
  17. 6. 1. Финансовое посредничество и финансовые посредники
  18. Финансовая система середины и конца1990-х гг. И ПРОБЛЕМЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ СИСТЕМЫ СТРАНЫ. Современные альтернативные проекты экономического развития Росссии