10. Государственные и муниципальные заимствования.

Сбалансированность бюджета является одним из основных принципов составления бюджета и построения бюджетной сис­темы любого государства.

БК РФ в ст. 33 рассматривает сбалансирован­ность бюджетов как один из основных принципов БС РФ и предполагает необходимость достижения равен­ства расходов бюджетов всех уровней бюджетной системы суммарному объему доходов бюджета и поступлений из источников финансирования дефицита.

БК РФ в ст. 92 устанавливает ограничения для размера утверждаемых дефицитов бюджетов всех уровней БС РФ. Размер дефицита федерального бюдже­та не может превышать суммарный объем бюджетных инвести­ций и расходов на обслуживание госдолга РФ.

Размер дефицита бюджета субъекта РФ не может превышать 15% (для местных - 10%) объема доходов бюджета субъекта РФ без учета финансовой помощи из бюджетов других уровней.

Кредитно-денежная эмиссия представляет собой инфляцион­ный способ покрытия бюджетного дефицита. Долговое финансирование бюджетного дефицита посредством государственных заимствований представляет собой в основном неинфляционный способ

Продажа государственных запасов, имущества и земельных участков является также неинфляционным способом финанси­рования дефицитного бюджета.

Заимствования проводятся в двух формах: государственных и муниципальных займов и прямых кредитов.

Государственные и муниципальные займы — передача в распоря­жение заемщика средств путем приобретения заимодателями госу­дарственных и муниципальных ценных бумаг. В России займы осу­ществляются Российской Федерацией, ее субъектами, муници­пальными образованиями. Государственные займы могут быть внутренними и внешними, а муниципальные — только внутрен­ними.

Самым распространенным видом государственных и муни­ципальных ценных бумаг является облигация. Облигация государ­ственного или муниципального займа — это эмиссионная ценная бу­мага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в установленный срок ее номинальной стоимости и за­фиксированного в ней процента или иного имущественного эквива­лента.

Орган государственной власти или орган местного самоуп­равления устанавливает нарицательную стоимость (номиналь­ную цену) облигации. Она обозначается на ценной бумаге и определяет денежную сумму, которая выплачивается владельцу облигации в момент ее погашения и на которую начисляются проценты. Процентный доход, установленный к номиналу обли­гации, выражает номинальную доходность займа. Однако реаль­ная доходность облигации для ее держателя может быть выше или ниже установленного номинального процента. Это обуслов­лено тем, что облигации продаются по курсовым ценам, а они отклоняются от нарицательной стоимости облигаций в силу це­лого ряда факторов, складывающихся на рынке.

Займы классифицируются по нескольким признакам. В зави­симости от субъекта, по признаку держателей, в зависимости от источника заимствований, в зависимости от формы выплаты доходов и т.д.

Второй формой государственных и муниципальных заим­ствований являются кредиты, привлекаемые органами государ­ственной власти и органами местного самоуправления для увели­чения своих ресурсов. Кредиты могут быть предоставлены госу­дарственными и коммерческими банками, другими кредитными организациями, иностранными государствами, их банками и фирмами, международными финансовыми организациями.

Кредиты Банка России федеральное правительство активно использовало для финансирования дефицита федерального бюд­жета до 1995 г. Они предоставлялись на длительные сроки под низкие проценты. Кредитование сопровождалось масштабной эмиссией денежных знаков и провоцировало укрепление инфля­ционных тенденций. Поэтому со II квартала 1995 г. прямое кре­дитование Банком России потребностей федерального бюджета было прекращено. В 1995-98 гг. ЦБ РФ про­должал финансировать дефицит федерального бюджета, но дела­лось это на рыночной основе посредством покупки государствен­ных ценных бумаг. В конце 1998 г. был восстановлен механизм нерыночного участия Центрального банка РФ в финансирова­нии потребностей федерального правительства. Оно оформля­лось покупкой долгосрочных низкопроцентных государственных облигаций. С 1 января 2000 г. - запрещено.

Коммерческие банки и другие кредитные организации креди­туют органы государственной власти и органы местного самоуп­равления как обычных заемщиков на условиях, складывающихся под воздействием закона спроса и предложения. За счет кредитов формируются 2/3 региональных и муниципальных заимствова­ний.

Правительства иностранных государств оказывают финансо­вую поддержку Российской Федерации и субъектам РФ в двух формах: форме межправительственных кредитов и путем предос­тавления гарантий по кредитам иностранных банков и фирм. За­долженность, формируемая за счет межправительственных кре­дитов, гарантированных правительствами стран-кредиторов, называется официальной. Официальные кредиты являются преи­мущественно связанными, т.е. предоставляются на осуществление конкретных программ и мероприятий и не могут быть использо­ваны на финансирование других потребностей.

Международные финансовые организации (например, МВФ) предоставляют связанные и несвязанные кредиты. По срокам заимствований и взимаемой процентной ставке их кредиты явля­ются самой выгодной формой внешних заимствований.

В Российской Федерации сейчас действуют два вида бюджет­ной классификации долгов: одна — в отношении внутреннего дол­га, вторая — в отношении внешнего долга и внешних активов. В составе государственного и муниципального внутреннего долга выделяются отдельные его виды по следующим признакам: вид зай­ма, вид ценной бумаги, недофинансирование из бюджета как ос­нова признания задолженности, источник заимствований, вид долговой деятельности, форма долговых обязательств.

В зависимости от вида займов выделяются, например, такие виды долгов, как целевой заем 1990 г., государственный внутрен­ний заем Российской Федерации 1991 г., государственный сбере­гательный заем.

По внешнему государственному долгу определяется коэффи­циент его обслуживания. Он представляет собой отношение всех платежей по внешней задолженности к валютным поступлениям страны от экспорта товаров и нефакторных услуг, выраженное в процентах. Критическим уровнем обслуживания внешнего долга принято считать достижение коэффициента 25%.