2.4. Практикум: возможен ли пятый дефолт США, или что делать, когда США объявят очередной дефолт?

Конечно же, я не жду, что США вот-вот объявят дефолт. Очевидные макроэкономические проблемы, скорее всего, проявятся через доллар. Более того, фактически они уже проявились — девальвация доллара по отношению ко многим ведущим мировым валютам к началу 2004 г.
уже превысила 30%. По отношению к евро доллар потерял более 50% своей стоимости, если считать от исторического минимума котировок. Тем самым были обесценены иностранные вклады в американскую экономику. Пример подобного поведения истории известен, о чем мы подробно поговорим ниже.
Я думаю, что американский доллар может еще раз сильно упасть в интервале между выборами президента США (25 сентября 2004 г.) и инау-гурацией нового президента (20 января 2005 г.), правда, при условии смены президента. Иными словами, если президентом США станет не Буш-младший, то новый президент (скорее всего, от демократической партии) будет заинтересован одним махом списать все экономические неудачи на «старого» президента. Тем самым он постарается расчистить себе путь для решения ключевых экономических проблем США — вы-равнивание рекордно отрицательных сальдо платежного и торгового балансов, а также дефицита государственного бюджета и снижения долговой нагрузки.
Правда, я не исключаю, что уже в начале 2004 г. в ожидании выборов президента США инвесторы начнут постепенно сокращать свои длинные позиции в американских долларах и выводить инвестиции из США. Косвенные свидетельства этого — заявления о переходе стран ОПЕК и России на частичную оплату энергоносителей в евро, а также увеличение доли евро в международных валютных резервах. Напомню, что именно эти два пункта — расчеты за энергоносители и валютные резервы — являются основой того, что доллар США признан мировой резервной валютой. Хотя бы частичная потеря такого статуса приведет к значительным изме-нениям валютного ландшафта мировой экономики. Если это случится — неизбежно усиление периферийных валют и появление нескольких локальных валютных зон. Так, вслед за зоной евро могут появиться зоны юаня (или японской йены), рубля и т.д.
Думается, что в 2004 г. валютный рынок будет в большей мере смотреть на доллар сквозь призму предстоящих выборов и шансов действующего президента остаться на второй срок. Для оценки таковых наиболее важными, на мой взгляд, будут: динамика внутреннего рынка труда США, инфляции и процентных ставок и в меньшей степени результаты внешней политики.
Кроме этого, внимательно следите за успехами основного конкурента Буша-младшего от демократической партии на предстоящих выборах президента США.
Впрочем, валютный рынок негативно относится и к Бушу-младшему, который включил на полную катушку кейнсианские методы управления экономикой США — стимулирование экономического роста за счет государственных расходов, снижения налогов и монетарной накачки.
Следствием такой политики стал рост ВВП, объемов промышленного производства и стабилизация ситуации на рынке труда. Однако одновременно США получили растущий дефицит государственного бюджета, который все труднее финансировать из-за низких процентных ставок и непрекра-щающегося падения курса доллара.
Почему я привязываюсь к дате инаугурации как апогею кризиса аме-риканского доллара? Очень просто — это наиболее удобная дата для начала новой экономической политики. Именно в этот день удобнее всего как бы «стереть» все предыдущие неудачи, обвинив в них старую администрацию, и не тянуть за собой хвост старых проблем. Так, если экономические проблемы очевидны, но сразу же после выборов для их решения ничего кардинального не будет предпринято, это будет фактически означать продолжение старой политики, а значит, и принятие ответственности за нее. Естественно, такой сценарий подходит для выборов нового прези-дента, а не перевыборов старого. Именно по этой причине, чем выше шансы альтернативного кандидата в президенты, тем слабее будет доллар. Ну а рост президентского рейтинга Буша-младшего может сопровождаться усилением доллара.
...если у правительств есть выбор между стремлением обеспечить полную занятость и желанием защитить национальную валюту, они почти всегда предпочтут увеличение числа рабочих мест крепости собственной валюты. Валюта не участвует в выборах.
Адам Смит. Биржа — игра на деньги
Думаю, многих удивил вопрос, вынесенный в заголовок этого раздела.
Мы привыкли верить, что американский доллар абсолютно надежен, как и государственные облигации Казначейства США.
Моя цель — разобраться в прошлом и из него попытаться понять, возможен ли, в принципе, дефолт США, хотя справедливее говорить не о дефолте, а о девальвации американского доллара. Для любой другой страны девальвация реального курса национальной валюты обычно сопровождается дефолтом или задержкой с выплатой по пра вительственным обязательствам как минимум. Однако в случае с США это практически невозможно, так как доллар является мировой резервной валютой и для выплаты своих обязательств ФРС может эмитировать ровно столько денег, сколько нужно. К тому же деваль вация доллара является скрытым дефолтом США, скрытым видимым погашением обязательств, но фактической выплатой по этим обязательствам дисконтированных на величину девальвации и/или инфляции денег. Именно по этой причине, когда я говорю дефолт, то в первую очередь я подразумеваю значительную девальвацию реального курса американского доллара, резкое падение его покупательской спо-собности.
<< | >>
Источник: Найман Эрик. Путь к финансовой свободе: Профессиональный под-ход к трейдингу и инвестициям / Эрик Л. Найман. — М.: Альпина Бизнес Букс,2004. — 480 с.. 2004

Еще по теме 2.4. Практикум: возможен ли пятый дефолт США, или что делать, когда США объявят очередной дефолт?:

  1. 1838 г.: первый дефолт США
  2. 1893-1895 гг.: второй дефолт США
  3. 1933 г.: третий дефолт США
  4. 1971 г.: четвертый дефолт США
  5. Как Франция «выросла» из дефолтов после восьми дефолтов по внешнему долгу в период 1558-1788 годов
  6. 27. Что делать, когда коммерческое предложение включает большое количество видов товаров?
  7. Что делать, когда мнения по поводу оформления и составления рекламных писем расходятся?
  8. Практикум Двойной дефицит в США
  9. Глава 3. Реализация, или Что делать
  10. КИТАЙ ИЛИ США? ИЛЛАРИОНОВ ИЛИ ГАЙДАР?
  11. Практикум Реальный ВВП США за последнюю четверть века
  12. Практикум Экономика США становится все более открытой
  13. Общие рекомендации к участникам переговоров, касающиеся того, что не следует и что следует делать 1. Что не следует делать:
  14. 6.4. Что делать, если вам недостает необходимого документа или учетной записи
  15. Практикум Что облагать налогом — заработок или потребление?
  16. Кризис финансовой империи США: закат или перезагрузка?
  17. Практикум Сбережения, инвестиции и чистые иностранные инвестиции США
  18. «Politically incorrect. Proud of it». или Немного о статистике политическойангажированности академических кругов США