загрузка...

57. Базисные опционные стратегии

Опционом называют контракт, заключенный между двумя лицами в соответствии с которым одно лицо предоставляет другому лицу право купить определенный актив по опреде­ленной цене в рамках определенного периода времени или предоставляет право продать определенный актив по опре­деленной цене в рамках определенного периода времени.

В основе опционных контрактов может лежать широкий диапазон различных активов. С помощью опционов инвес­торы могут формировать разнообразные стратегии. Про­стейшие из них — покупка или продажа опциона «колл» или «пут».

Если инвестор ожидает существенного изменения цены базисного актива, но не уверен, в каком направлении оно про­изойдет, то целесообразно купить и опцион «колл», и опцион «пут». Такая стратегия называется стеллаж или стреддл. По стратегии «стеллаж» опционы приобретаются с одинаковой ценой исполнения и сроком истечения. В зависимости от ситуации на рынке, инвестор исполняет либо опцион «пут», либо опцион «колл». Модификацией стеллажа является стрэнгл. Данная стра­тегия предполагает покупку опциона пут с более низкой ценой исполнения и опциона колл с более высокой ценой исполне­ния.

Если инвестор с большей уверенностью ожидает роста курса базисного актива, то он может купить один опцион пут и два опциона колл (стратегия стрэп), причем цены исполне­ния опционов могут быть как одинаковыми, так и разными.

Если инвестор с большей вероятностью ожидает падения спотовой цены базисного актива, он купит два опциона пут и одни опцион колл — стратегия стрип.

Опционные стратегии также предполагают использование опционов одного вида с одинаковыми сроками истечения, но с различными ценами исполнения.

Когда инвестор покупает опцион колл (пут) с более низкой ценой исполнения и продает опцион колл (пут) с более высо­кой ценой исполнения, то он формирует стратегию, которая называется спрэд быка. Вкладчик получит небольшой выигрыш в случае роста курсовой стоимости базисного актива, но его потенциальные убытки будут также невелики.

Если вкладчик купит опцион колл (пут) с более высокой ценой исполнения и продаст опцион колл (пут) с более низкой ценой исполнения, то он сформирует спрэд медведя.

Теоретически опционные стратегии открывают инвесто­рам широкое поле для маневрирования, но на практике воз­можность различных маневров ограничена тем, что большая часть биржевых опционов являются американскими, что не дает возможность точно определить результаты действий.

С помощью опционов инвестор может также страховаться от роста или падения цены конкретного интересующего его актива.

Любой покупатель опциона хотел бы иметь гарантию, что продавец выполнит свои обязательства при исполнении опци­она. Покупатель опциона «колл» хочет получить гарантию того, что продавец способен поставить требуемые акции, а покупатель опциона «пут» желает иметь гарантию, что продавец в состоянии заплатить необходимую сумму денег. Поэтому биржи устанавли­вают при торговле опционами залоговые требования — систему защиты от действий продавца, известную под названием «мар­жа». Брокерским фирмам разрешено устанавливать по их жела­нию еще более строгие требования к их клиентам.

Многие инструменты имеют черты опционов, особенно опционов «колл». Рассмотрим некоторые из них.

Варрант на акции — это опцион «колл», выписанный фирмой на свои акции. Право похоже на варрант в том смысле, что оно также представляет собой опцион «колл», выпущенный фирмой на свои акции. Право также называют подписным варрантом. Они дают акционерам преимущест­венные права в отношении подписки на новую эмиссию обык­новенных акций до их публичного размещения. Облигации с условием отзыва выпускаются многими фирмами, что дает им возможность выкупить облигации до даты погашения по цене, которая обычно превышает номинал. Выпуск такой бу­маги означает одновременную продажу простой облигации и покупку фирмой опциона «колл». Он оплачивается фирмой в виде относительно более низкой цены облигации. Продав­цом опциона является покупатель облигации.

<< | >>
Источник: Шпаргалка по предмету Биржевое дело. 2016

Еще по теме 57. Базисные опционные стратегии:

  1. 15.1. Опционы, зависящие от динамики цены базисного актива
  2. 15.1.2. Опционы, зависящие от одного или нескольких значений цены базисного актива
  3. 15.1.2. Опционы, зависящие от одного или нескольких значений цены базисного актива
  4. 9.2. РАЗНОСТЬ МЕЖДУ ПРЕМИЯМИ ОПЦИОНОВ КОЛЛ НА ОДИН БАЗИСНЫЙ АКТИВ С ОДНОЙ ДАТОЙ ИСТЕЧЕНИЯ
  5. 9.3. РАЗНОСТЬ МЕЖДУ ПРЕМИЯМИ ОПЦИОНОВ ПУТ НА ОДИН БАЗИСНЫЙ АКТИВ С ОДНОЙ ДАТОЙ ИСТЕЧЕНИЯ
  6. Структура цен опционов на неполных рынках и рынках с ограничениями. Инвестиционные стратегии, основанные на опционах.
  7. Глава VIII. ОПЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИ
  8. Лекция 11. Опционные стратегии
  9. 14.6. ВЗГЛЯД НА ОПЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИ
  10. 1.4.3. Основные опционные стратегии
  11. 16.5. ДРУГИЕ ОПЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИ
  12. ОПЦИОНЫ И ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ -КОМБИНИРОВАННЫЕ СТРАТЕГИИ
  13. ГЛАВА 14. ОПЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИ
  14. базисный метод
  15. БАЗИСНЫЙ ГОД
  16. 6.2. ОРГАНИЗАЦИЯ ОПЦИОННОЙ ТОРГОВЛИ. ОПЦИОНЫ НА ФЬЮЧЕРСЫ ФОНДОВОЙ БИРЖИ РТС